大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交90.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲7.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為40萬(wàn)噸，環(huán)比上漲17.6%），本周平均每日成交90.3萬(wàn)噸，環(huán)比上漲16.4% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨930，折合盤面999.6，05合約基差223.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格582，折合盤面780.8，05合約基差4.3，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15939.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加49.26萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量回升，澳洲發(fā)貨量回落，北方港口到港量明顯回升。鋼廠維持低提貨速度，日均疏港量維持低位，港口入庫(kù)量增加，庫(kù)存維持積累，終端季節(jié)性淡季特征依舊維持。近期管理層政策風(fēng)險(xiǎn)加大，有關(guān)部門今日或約談相關(guān)鐵礦石貿(mào)易企業(yè)，預(yù)計(jì)礦價(jià)維持震蕩偏弱為主。I2205：700-750區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止2月11日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1129.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少59.01萬(wàn)噸；日耗53.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.13萬(wàn)噸；可用天數(shù)21天，環(huán)比增加1.14天。環(huán)渤海港口庫(kù)存出現(xiàn)積累，坑口與港口價(jià)格繼續(xù)回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1080，05合約基差260.8，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存505萬(wàn)噸，環(huán)比增加4萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦已恢復(fù)正常生產(chǎn)。大秦線發(fā)運(yùn)水平仍處于低位，高卡現(xiàn)貨資源依舊緊張。冬奧會(huì)期間煤礦安監(jiān)趨嚴(yán)，近期全國(guó)氣溫偏低，民用電負(fù)荷處于高位。發(fā)改委、能源局連續(xù)組織召開會(huì)議，中煤、陜煤紛紛對(duì)外發(fā)布限價(jià)文件，監(jiān)管高壓下預(yù)計(jì)煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)明顯回調(diào)。ZC2205：短期觀望為主

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)平穩(wěn)回升，但華北等地受冬奧會(huì)環(huán)保限產(chǎn)影響，產(chǎn)量有所下滑；春節(jié)過(guò)后，玻璃下游滯延需求將逐漸釋放，浮法廠產(chǎn)銷恢復(fù)較快，預(yù)計(jì)去庫(kù)預(yù)期較強(qiáng)；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2236元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為2243元/噸，基差為-7元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：截止2月10日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存217.10萬(wàn)噸，較節(jié)前大幅增加23.70%；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃供給下滑且需求預(yù)期較樂(lè)觀，但受到市場(chǎng)宏觀因素拖累，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)2120-2200區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供給端節(jié)后短流程電爐廠復(fù)產(chǎn)較為緩慢，高爐方面受環(huán)保政策影響特別是華北地區(qū)受冬奧會(huì)影響，當(dāng)前產(chǎn)量繼續(xù)低于同期，預(yù)計(jì)節(jié)后復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較為緩慢；需求方面地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來(lái)年后預(yù)期好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商冬儲(chǔ)較為積極性，總庫(kù)存累積不及去年同期；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5067.6，基差250.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存784.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.92%，同比減少35.78%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格短線突破上漲后迎來(lái)回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅跟跌，當(dāng)前預(yù)期較為樂(lè)觀，預(yù)計(jì)短期下方回調(diào)空間有限，操作上建議日內(nèi)4725-4850區(qū)間內(nèi)偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端處于偏低水平，春節(jié)期間電爐以停產(chǎn)檢修為主，2月高爐復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)較為緩慢，總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)總體企穩(wěn)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)5030，基差102，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存271.12萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.34%，同比減少12.71%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，不過(guò)價(jià)格仍處短線高位，現(xiàn)貨價(jià)格同樣下調(diào)，預(yù)計(jì)本周下行空間有限，維持短線高位區(qū)間，操作上建議日內(nèi)4840-4960區(qū)間內(nèi)偏多操作。

焦煤：

1、基本面：各地煤礦復(fù)產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，焦煤市場(chǎng)供應(yīng)轉(zhuǎn)向偏寬松局面，且下游市場(chǎng)需求較低，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫(kù)存均有不同程度累積，疊加近期流拍現(xiàn)象增加，煤礦部分煤種報(bào)價(jià)多有下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2565，基差139.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存1075.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存391萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1303.3萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2769.9萬(wàn)噸，較上周減少112.9萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦鋼企業(yè)對(duì)原料煤需求逐步減弱，焦煤供應(yīng)趨于寬松。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運(yùn)行為主。焦煤2205：2360-2410區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：當(dāng)前焦企多有累庫(kù)情況，出貨積極性較高，有部分鋼廠庫(kù)存偏高，目前以消耗自身庫(kù)存為主，對(duì)焦炭采購(gòu)積極性不高，河北唐山地區(qū)個(gè)別鋼廠對(duì)焦炭采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行第三輪提降；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3050，基差-119.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存748.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存195.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存104.1萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1048.5萬(wàn)噸，較上周增加20.4萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：原料端煤價(jià)下滑對(duì)焦炭支撐減弱，加之當(dāng)前焦企庫(kù)存有不同程度的累積，且鋼廠大幅限產(chǎn)下對(duì)焦炭需求減弱，焦炭供需維持寬松局面，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或?qū)⒎€(wěn)中偏弱運(yùn)行。焦炭2205：3100-3150區(qū)間操作。

2

---能化

原油2204：

1.基本面：俄羅斯外長(zhǎng)建議總統(tǒng)普京繼續(xù)與西方談判，稱美國(guó)的提議有建設(shè)性，普京表示同意；據(jù)報(bào)烏克蘭料俄羅斯未來(lái)幾天不會(huì)發(fā)動(dòng)全面進(jìn)攻，該國(guó)總統(tǒng)澤連斯基稱希望通過(guò)談判解決所有問(wèn)題；歐盟最高外交官員表示，他堅(jiān)信伊核協(xié)議已經(jīng)“在望”，敦促大國(guó)達(dá)成妥協(xié)；伊朗呼吁各方迅速解決僵局，但表示在關(guān)鍵要求上不會(huì)讓步；中性

2.基差：2月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為93.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為92.52美元/桶，基差44.66元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至2月4日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少202.5萬(wàn)桶，預(yù)期增加67.5萬(wàn)桶；美國(guó)至2月4日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期增加36.9萬(wàn)桶，實(shí)際減少475.6萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至2月4日當(dāng)周減少280.1萬(wàn)桶，前值增加減少187萬(wàn)桶；截止至2月14日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止2月8日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至2月8日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.結(jié)論：俄烏危機(jī)持續(xù)緊張?jiān)俣纫l(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，烏克蘭一度宣稱俄羅斯將在2月16日開引發(fā)原油價(jià)格較大反彈，目前各國(guó)在該問(wèn)題上的政治角逐增加整體油價(jià)的波動(dòng)性，供應(yīng)端方面OPEC認(rèn)為目前的增產(chǎn)計(jì)劃滿足市場(chǎng)需求并且實(shí)際變現(xiàn)來(lái)看能以指望超額增產(chǎn)來(lái)壓制油價(jià)，預(yù)計(jì)原油維持偏強(qiáng)運(yùn)行，投資者謹(jǐn)慎操作，短線572-582區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205：

1、基本面：節(jié)后國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)，短期局部需求暫未恢復(fù)及煤炭走弱等影響下，不排除下滑可能。內(nèi)地來(lái)看，冬奧會(huì)期間各地環(huán)保監(jiān)管持續(xù)趨嚴(yán)，整體不利于節(jié)后需求端恢復(fù)；當(dāng)期甲醛、MTBE整體開工略弱，加之節(jié)前低價(jià)貨仍需一定時(shí)間消化，供需博弈短期尚存；且煤炭利空持續(xù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)地甲醇或呈現(xiàn)偏弱行情。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)概率大，或仍受煤炭及原油等方面消息影響，預(yù)計(jì)短期延續(xù)震蕩行情；中性

2、基差：2月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2740元/噸，基差-12，期貨相對(duì)現(xiàn)貨升水；中性

3、庫(kù)存：截至2022年2月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為59.56萬(wàn)噸，較1月27日增4.53萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32.4萬(wàn)噸附近，較節(jié)前約增3萬(wàn)噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：節(jié)后下游受環(huán)保檢查影響，整體恢復(fù)節(jié)奏顯緩，上游產(chǎn)區(qū)庫(kù)存上移、貿(mào)易商賣空等均進(jìn)一步倒逼上游生產(chǎn)端?；诋?dāng)前傳統(tǒng)下游需求仍尚未完全恢復(fù)，且上游局部存出貨需求情況下，局部調(diào)整仍相對(duì)理性。短期預(yù)計(jì)市場(chǎng)偏弱震蕩運(yùn)行，短線2680-2750區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

PTA：

1、基本面：油價(jià)短暫整理后再次上漲。因原料端價(jià)格拉升，下游聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)處于低位，滌絲工廠庫(kù)存水平進(jìn)一步積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5715，05合約基差-9，盤面升水 中性

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.8天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：PX方面，PXN擴(kuò)張之后供應(yīng)商提升負(fù)荷意愿增加，國(guó)內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，PX負(fù)荷快速回升，后續(xù)仍有提升空間。PTA方面，逸盛新材料二期開車穩(wěn)定，部分檢修裝置落實(shí)，但累庫(kù)壓力仍存，現(xiàn)貨市場(chǎng)流通性較為充裕，加工費(fèi)不斷壓縮。聚酯方面，聚酯開工偏高運(yùn)行，但終端采購(gòu)積極性偏弱，節(jié)后工廠庫(kù)存壓力仍存，關(guān)注下游需求恢復(fù)情況。短期表現(xiàn)為成本推動(dòng)式上漲為主。TA2205：關(guān)注5550支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，近期開工率回升明顯，14日CCF口徑庫(kù)存為82.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.6萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5160，05合約基差-73，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存80萬(wàn)噸，環(huán)比增加14.6萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：成本端油價(jià)再度走強(qiáng)、煤價(jià)受監(jiān)管壓力出現(xiàn)回調(diào)，盤面仍偏向油制成本為主。裝置復(fù)產(chǎn)下國(guó)內(nèi)開工率回升明顯，可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨持續(xù)增量，市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，MEG累庫(kù)程度明顯高于PTA，中長(zhǎng)線過(guò)剩依舊，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中資金以空配為主。EG2205：關(guān)注5100支撐位

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢(shì)依舊緊張，原油價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，成本端支撐強(qiáng)勁；新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)緊張不改，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用明顯，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3396元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為3310元/噸，基差為86元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止2月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2216萬(wàn)桶，環(huán)比前一周減少4.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多

6、結(jié)論：成本端支撐強(qiáng)勁、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)維持震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)3270-3350區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，供應(yīng)面趨緊，國(guó)外對(duì)疫情管制有所放松，歐洲地緣局勢(shì)緊張，油價(jià)創(chuàng)下新高，油制利潤(rùn)再次下行，成本端支撐強(qiáng)勁。供應(yīng)端石化庫(kù)存春節(jié)累庫(kù)幅度較往年相近，庫(kù)存偏中性，倉(cāng)單高位回落，PE新增裝置較多，檢修有限，下游來(lái)看，pe農(nóng)膜表現(xiàn)偏淡，多數(shù)企業(yè)復(fù)工時(shí)間在正月十五前后。乙烯CFR東北亞價(jià)格1201（+10），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9200（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差266，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存103萬(wàn)噸（+5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；

6. 結(jié)論： L2205日內(nèi)8750-8950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，供應(yīng)面趨緊，國(guó)外對(duì)疫情管制有所放松，歐洲地緣局勢(shì)緊張，油價(jià)創(chuàng)下新高，油制利潤(rùn)再次下行，成本端支撐強(qiáng)勁。供應(yīng)端石化庫(kù)存春節(jié)累庫(kù)幅度較往年相近，庫(kù)存偏中性，倉(cāng)單高位回落，PP2月上旬有多套裝置重啟，整體供應(yīng)增加，下游來(lái)看，bopp小幅上行，多數(shù)企業(yè)復(fù)工時(shí)間在正月十五前后，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1116（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8430（+30），中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-62，升貼水比例-0.7%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存103萬(wàn)噸（+5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論： PP2205日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

天膠：

1、基本面：需求因假期因素減少 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13850,基差-765 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，獲利盤回吐打壓盤面短期回歸震蕩，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)左右近期盤面。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩整理，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存處于低位和現(xiàn)貨升水支撐價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆即將到港和春節(jié)后需求轉(zhuǎn)淡限制豆類價(jià)格上漲高度。短期豆粕受南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作帶動(dòng)，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但中期供應(yīng)預(yù)期改善，而需求進(jìn)入短期淡季，價(jià)格可能沖高回落。中性

2.基差：現(xiàn)貨4070（華東），基差346，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存32.75萬(wàn)噸，上周32.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.49%，去年同期73.29萬(wàn)噸，同比減少55.31%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1600附近沖高回落；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆偏強(qiáng)走勢(shì)帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注南美大豆生長(zhǎng)天氣和收割及出口情況。

豆粕M2205：短期3740至3800區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕震蕩整理，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕庫(kù)存回升偏高壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求春節(jié)后短期偏弱而中長(zhǎng)期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3460，基差37，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存4.56萬(wàn)噸，上周4.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.51%，去年同期4.4萬(wàn)噸，同比增加3.64%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕短期處于消費(fèi)淡季限制價(jià)格上漲空間，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期3350至3410區(qū)間震蕩，期權(quán)觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，獲利盤回吐打壓盤面短期回歸震蕩，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)左右近期盤面。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，獲利盤回吐技術(shù)性調(diào)整，短期回歸震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，但國(guó)內(nèi)外價(jià)差過(guò)大限制盤面高度，短期維持高位震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆呈有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨6180，基差-80，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存352.27萬(wàn)噸，上周287.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加22.35%，去年同期452.57萬(wàn)噸，同比減少22.16%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1600附近沖高回落；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩調(diào)整，整體維持高位震蕩格局。

豆一A2203：短期6180至6280區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10542，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。豆油Y2205：9650附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11262，基差1300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。棕櫚油P2205：9850附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12501，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：1月8日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場(chǎng)對(duì)需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場(chǎng)多空交替。在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)出現(xiàn)高位震蕩整理。菜籽油OI2205：11800附近回落做多或觀望

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)多項(xiàng)政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層售糧逐漸恢復(fù)，少數(shù)糧點(diǎn)提價(jià)促收；華北農(nóng)戶售糧逐漸恢復(fù)；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北購(gòu)銷趨穩(wěn)，貿(mào)易商挺價(jià)；華北貿(mào)易商出貨積極性尚可，下雪致物流和購(gòu)銷受阻；西南地區(qū)購(gòu)銷清淡；華中地區(qū)企業(yè)購(gòu)銷平緩，觀望；華南購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商活躍度低，運(yùn)費(fèi)略增；華南地區(qū)港口購(gòu)銷活躍度較低。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；近期迅速上量致價(jià)格下跌，但市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)上調(diào)干糧收購(gòu)價(jià)；華北深加工企業(yè)到貨充足；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存尚能維持20天余，采購(gòu)不積極；華中地區(qū)企業(yè)消化庫(kù)存為主，觀望致流通一般；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗節(jié)前庫(kù)存，成交偏淡；偏多。

2、基差：2月14日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2660元/噸，05合約基差為-114元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：2月9日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 491.7萬(wàn)噸，較上周減少5.57%；2月4日，北方港口庫(kù)存報(bào)299萬(wàn)噸，周環(huán)比增1.01%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)142.8萬(wàn)噸，周環(huán)比增加31.13%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；短期現(xiàn)期價(jià)差擴(kuò)大或受豆粕漲價(jià)拉提；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬(wàn)噸左右。

養(yǎng)殖端：散戶出欄積極性提升，養(yǎng)殖場(chǎng)出欄壓力仍大，北方降雪對(duì)出欄節(jié)奏影響有限；受原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已連續(xù)7周處于二級(jí)預(yù)警，國(guó)儲(chǔ)或考慮小規(guī)模多次收儲(chǔ)；能繁母豬存欄環(huán)比轉(zhuǎn)正，結(jié)合仔豬出欄周期，約在22年4-5月度前后供給增速轉(zhuǎn)正；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為114494頭，較前日增16.98%，屠企開工率略有提升，存在低價(jià)收購(gòu)便利；

消費(fèi)端：節(jié)后白條需求回落處于低迷，元宵提振需求恐有限。偏空。

2、基差：2月14日，現(xiàn)貨價(jià)12730元/噸，05合約基差-1755元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截止12月31日，生豬存欄量44922萬(wàn)頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；能繁母豬存欄量4329萬(wàn)頭，月環(huán)比增0.77%，年同比增4.04%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，03合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，1月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所放慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71505，基差145，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：2月14日銅庫(kù)存減少1875噸至72225噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加66213噸至106572噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，假期消息清淡，供應(yīng)擔(dān)憂擾動(dòng)，滬銅2203：短期觀望，持有賣方cu2203c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22570，基差-145，升水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增29888噸至296794噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2203：23000空持有，止損23500，目標(biāo)22000。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生鎳供需來(lái)看，2022年預(yù)計(jì)過(guò)剩7萬(wàn)噸左右。短線來(lái)看，節(jié)后礦價(jià)依然堅(jiān)挺，海外價(jià)格飆升，成本線繼續(xù)堅(jiān)挺。鎳鐵受冬奧因素影響，產(chǎn)量短期受限，但下游同時(shí)受限產(chǎn)量下降，供需并不會(huì)帶來(lái)失衡，價(jià)格上升，更堅(jiān)定企業(yè)生產(chǎn)。不銹鋼價(jià)格近期雖然偏強(qiáng)，但庫(kù)存總體上升很多，短期消費(fèi)沒(méi)有啟動(dòng)，很難支撐價(jià)格。精煉鎳庫(kù)存仍然偏低運(yùn)行，價(jià)格高位震蕩，節(jié)后下游復(fù)工并不完全，采購(gòu)意愿不強(qiáng)。新能源汽車還是偏好，據(jù)說(shuō)1月產(chǎn)銷達(dá)40萬(wàn)輛，雖比12月數(shù)據(jù)回落，但在傳統(tǒng)1、2月能有這個(gè)數(shù)據(jù)，仍說(shuō)明整體向好。所以從兩個(gè)生產(chǎn)線來(lái)看，短期沒(méi)有向下或抬升的較大動(dòng)力，鎳價(jià)或由于短期供應(yīng)仍偏緊，庫(kù)存低等因素，繼續(xù)保持高位震蕩。中性

2、基差：現(xiàn)貨176950，基差430，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存84894，+408，上交所倉(cāng)單3627，+264，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2203：多單謹(jǐn)慎暫持，下破20均線出局，175000以上可以少量日內(nèi)試空。

黃金

1、基本面：地緣政治擔(dān)憂繼續(xù)升溫，避險(xiǎn)情緒支撐金價(jià)；美國(guó)三大股指多數(shù)收跌，道指跌0.49%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.38%，納指持平；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌4.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.993%；美元指數(shù)漲0.26%報(bào)96.2789；現(xiàn)貨金價(jià)繼續(xù)走高，自去年11月18日以來(lái)首次站上1870美元關(guān)口，最終收漲0.61%，報(bào)1871.07美元/盎司，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：黃金期貨381.7，現(xiàn)貨380.02，基差-1.68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3387千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：地緣政治擔(dān)憂繼續(xù)支撐金價(jià)；COMEX黃金期貨收漲1.68%，報(bào)1873.1美元/盎司，創(chuàng)去年6月以來(lái)新高；今日關(guān)注澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布的貨幣政策會(huì)議紀(jì)要、美國(guó)參議院銀行委員會(huì)將就美聯(lián)儲(chǔ)提名人選進(jìn)行投票；俄烏局勢(shì)擔(dān)憂繼續(xù)支撐金價(jià)走高，但略有緩和跡象，支撐或?qū)p弱。緊縮預(yù)期下金價(jià)下行趨勢(shì)依舊不變，短期將繼續(xù)受地緣政治支撐，本周央行會(huì)議紀(jì)要較為密集，雖加息預(yù)期已經(jīng)較為飽滿，但或有影響。滬金2206：375-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：地緣政治擔(dān)憂繼續(xù)升溫，避險(xiǎn)情緒支撐金價(jià)；美國(guó)三大股指多數(shù)收跌，道指跌0.49%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.38%，納指持平；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌4.25個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.993%；美元指數(shù)漲0.26%報(bào)96.2789；現(xiàn)貨白銀大幅走高，日內(nèi)最高觸及23.93美元，收漲1.16%，報(bào)23.82美元/盎司，早盤繼續(xù)走高至23.88左右；中性

2、基差：白銀期貨4905，現(xiàn)貨4875，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2316222千克，環(huán)比增加3185千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅走高；COMEX白銀期貨收漲2.12%報(bào)23.865美元/盎司；金價(jià)大幅走高，銀價(jià)也受避險(xiǎn)情緒支撐拉升。緊縮壓力依舊，短期仍將跟隨金價(jià)震蕩走高。滬銀2206：4650-4950區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)布拉德重申希望7月前加息100個(gè)基點(diǎn)，稱美聯(lián)儲(chǔ)的信譽(yù)岌岌可危，需要提前加息。美國(guó)利率期貨顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在3月會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性為66%。

2、資金面：2月14日央行公開市場(chǎng)進(jìn)行100億逆回購(gòu)操作，凈回籠2100億；

3、基差：TS主力基差為0.039，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1145，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.0758，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量下跌，金融地產(chǎn)板塊跌幅居前，消費(fèi)醫(yī)藥反彈；中性

2、資金：融資余額16179億元，減少62億元，滬深股凈賣出37億元；偏空

3、基差：IH2202升水1.6點(diǎn)，IF2202升水0.91點(diǎn)， IC2202升水3.5點(diǎn)；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、結(jié)論：地緣政治不確定性，原油上漲美債收益率高位，全球股市波動(dòng)加大，A股短期弱勢(shì)調(diào)整。IF2202：觀望為主；IH2202：觀望為主；IC2202：逢低試多，止損6640。