大越商品指標系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：14日港口現(xiàn)貨成交90.3萬噸，環(huán)比上漲7.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為40萬噸，環(huán)比上漲17.6%），本周平均每日成交90.3萬噸，環(huán)比上漲16.4% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨930，折合盤面999.6，05合約基差223.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價格582，折合盤面780.8，05合約基差4.3，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存15939.2萬噸，環(huán)比增加49.26萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論：上周巴西發(fā)貨量回升，澳洲發(fā)貨量回落，北方港口到港量明顯回升。鋼廠維持低提貨速度，日均疏港量維持低位，港口入庫量增加，庫存維持積累，終端季節(jié)性淡季特征依舊維持。近期管理層政策風險加大，有關部門今日或約談相關鐵礦石貿(mào)易企業(yè)，預計礦價維持震蕩偏弱為主。I2205：700-750區(qū)間操作

動力煤：

1、基本面：截止2月11日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計1129.4萬噸，環(huán)比減少59.01萬噸；日耗53.7萬噸，環(huán)比減少6.13萬噸；可用天數(shù)21天，環(huán)比增加1.14天。環(huán)渤海港口庫存出現(xiàn)積累，坑口與港口價格繼續(xù)回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價現(xiàn)貨1080，05合約基差260.8，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存505萬噸，環(huán)比增加4萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結論：主產(chǎn)區(qū)多數(shù)煤礦已恢復正常生產(chǎn)。大秦線發(fā)運水平仍處于低位，高卡現(xiàn)貨資源依舊緊張。冬奧會期間煤礦安監(jiān)趨嚴，近期全國氣溫偏低，民用電負荷處于高位。發(fā)改委、能源局連續(xù)組織召開會議，中煤、陜煤紛紛對外發(fā)布限價文件，監(jiān)管高壓下預計煤炭價格出現(xiàn)明顯回調(diào)。ZC2205：短期觀望為主

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤平穩(wěn)回升，但華北等地受冬奧會環(huán)保限產(chǎn)影響，產(chǎn)量有所下滑；春節(jié)過后，玻璃下游滯延需求將逐漸釋放，浮法廠產(chǎn)銷恢復較快，預計去庫預期較強；偏多

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準地河北沙河安全現(xiàn)貨2236元/噸，F(xiàn)G2205收盤價為2243元/噸，基差為-7元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止2月10日當周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存217.10萬噸，較節(jié)前大幅增加23.70%；偏空

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結論：玻璃供給下滑且需求預期較樂觀，但受到市場宏觀因素拖累，短期預計震蕩運行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)2120-2200區(qū)間操作

螺紋：

1、基本面：供給端節(jié)后短流程電爐廠復產(chǎn)較為緩慢，高爐方面受環(huán)保政策影響特別是華北地區(qū)受冬奧會影響，當前產(chǎn)量繼續(xù)低于同期，預計節(jié)后復產(chǎn)進度較為緩慢；需求方面地產(chǎn)及基建相關政策帶來年后預期好轉，貿(mào)易商冬儲較為積極性，總庫存累積不及去年同期；偏多。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5067.6，基差250.6，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存784.71萬噸，環(huán)比增加11.92%，同比減少35.78%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多減；偏多

6、結論：昨日螺紋期貨價格短線突破上漲后迎來回調(diào)，現(xiàn)貨價格小幅跟跌，當前預期較為樂觀，預計短期下方回調(diào)空間有限，操作上建議日內(nèi)4725-4850區(qū)間內(nèi)偏多操作。

熱卷：

1、基本面：供應端處于偏低水平，春節(jié)期間電爐以停產(chǎn)檢修為主，2月高爐復產(chǎn)預計較為緩慢，總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉影響，表觀消費總體企穩(wěn)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價5030，基差102，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存271.12萬噸，環(huán)比增加12.34%，同比減少12.71%，中性。

4、盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結論：昨日熱卷期貨價格出現(xiàn)回調(diào)，不過價格仍處短線高位，現(xiàn)貨價格同樣下調(diào)，預計本周下行空間有限，維持短線高位區(qū)間，操作上建議日內(nèi)4840-4960區(qū)間內(nèi)偏多操作。

焦煤：

1、基本面：各地煤礦復產(chǎn)范圍繼續(xù)擴大，焦煤市場供應轉向偏寬松局面，且下游市場需求較低，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫存均有不同程度累積，疊加近期流拍現(xiàn)象增加，煤礦部分煤種報價多有下調(diào)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價2565，基差139.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存1075.6萬噸，港口庫存391萬噸，獨立焦企庫存1303.3萬噸，總樣本庫存2769.9萬噸，較上周減少112.9萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結論：焦鋼企業(yè)對原料煤需求逐步減弱，焦煤供應趨于寬松。綜合來看，預計短期內(nèi)焦煤弱穩(wěn)運行為主。焦煤2205：2360-2410區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：當前焦企多有累庫情況，出貨積極性較高，有部分鋼廠庫存偏高，目前以消耗自身庫存為主，對焦炭采購積極性不高，河北唐山地區(qū)個別鋼廠對焦炭采購價格進行第三輪提降；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價3050，基差-119.5；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：鋼廠庫存748.6萬噸，港口庫存195.8萬噸，獨立焦企庫存104.1萬噸，總樣本庫存1048.5萬噸，較上周增加20.4萬噸；偏多

4、盤面：20日線向下，價格在20日線上方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結論：原料端煤價下滑對焦炭支撐減弱，加之當前焦企庫存有不同程度的累積，且鋼廠大幅限產(chǎn)下對焦炭需求減弱，焦炭供需維持寬松局面，預計短期內(nèi)焦炭或將穩(wěn)中偏弱運行。焦炭2205：3100-3150區(qū)間操作。

2

---能化

原油2204：

1.基本面：俄羅斯外長建議總統(tǒng)普京繼續(xù)與西方談判，稱美國的提議有建設性，普京表示同意；據(jù)報烏克蘭料俄羅斯未來幾天不會發(fā)動全面進攻，該國總統(tǒng)澤連斯基稱希望通過談判解決所有問題；歐盟最高外交官員表示，他堅信伊核協(xié)議已經(jīng)“在望”，敦促大國達成妥協(xié)；伊朗呼吁各方迅速解決僵局，但表示在關鍵要求上不會讓步；中性

2.基差：2月14日，阿曼原油現(xiàn)貨價為93.23美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為92.52美元/桶，基差44.66元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至2月4日當周API原油庫存減少202.5萬桶，預期增加67.5萬桶；美國至2月4日當周EIA庫存預期增加36.9萬桶，實際減少475.6萬桶；庫欣地區(qū)庫存至2月4日當周減少280.1萬桶，前值增加減少187萬桶；截止至2月14日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止2月8日，CFTC主力持倉多減；截至2月8日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結論：俄烏危機持續(xù)緊張再度引發(fā)市場擔憂，烏克蘭一度宣稱俄羅斯將在2月16日開引發(fā)原油價格較大反彈，目前各國在該問題上的政治角逐增加整體油價的波動性，供應端方面OPEC認為目前的增產(chǎn)計劃滿足市場需求并且實際變現(xiàn)來看能以指望超額增產(chǎn)來壓制油價，預計原油維持偏強運行，投資者謹慎操作，短線572-582區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2205：

1、基本面：節(jié)后國內(nèi)甲醇市場呈先揚后抑走勢，短期局部需求暫未恢復及煤炭走弱等影響下，不排除下滑可能。內(nèi)地來看，冬奧會期間各地環(huán)保監(jiān)管持續(xù)趨嚴，整體不利于節(jié)后需求端恢復；當期甲醛、MTBE整體開工略弱，加之節(jié)前低價貨仍需一定時間消化，供需博弈短期尚存；且煤炭利空持續(xù)，預計短期內(nèi)地甲醇或呈現(xiàn)偏弱行情。港口維持期現(xiàn)聯(lián)動概率大，或仍受煤炭及原油等方面消息影響，預計短期延續(xù)震蕩行情；中性

2、基差：2月14日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為2740元/噸，基差-12，期貨相對現(xiàn)貨升水；中性

3、庫存：截至2022年2月10日，華東、華南港口甲醇社會庫存總量為59.56萬噸，較1月27日增4.53萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在32.4萬噸附近，較節(jié)前約增3萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價格在均線下方；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結論：節(jié)后下游受環(huán)保檢查影響，整體恢復節(jié)奏顯緩，上游產(chǎn)區(qū)庫存上移、貿(mào)易商賣空等均進一步倒逼上游生產(chǎn)端?；诋斍皞鹘y(tǒng)下游需求仍尚未完全恢復，且上游局部存出貨需求情況下，局部調(diào)整仍相對理性。短期預計市場偏弱震蕩運行，短線2680-2750區(qū)間操作，長線觀望。

PTA：

1、基本面：油價短暫整理后再次上漲。因原料端價格拉升，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于低位，滌絲工廠庫存水平進一步積累 中性

2、基差：現(xiàn)貨5715，05合約基差-9，盤面升水 中性

3、庫存：PTA工廠庫存4.8天，環(huán)比增加0.1天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：PX方面，PXN擴張之后供應商提升負荷意愿增加，國內(nèi)裝置陸續(xù)重啟，PX負荷快速回升，后續(xù)仍有提升空間。PTA方面，逸盛新材料二期開車穩(wěn)定，部分檢修裝置落實，但累庫壓力仍存，現(xiàn)貨市場流通性較為充裕，加工費不斷壓縮。聚酯方面，聚酯開工偏高運行，但終端采購積極性偏弱，節(jié)后工廠庫存壓力仍存，關注下游需求恢復情況。短期表現(xiàn)為成本推動式上漲為主。TA2205：關注5550支撐位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，近期開工率回升明顯，14日CCF口徑庫存為82.3萬噸，環(huán)比增加3.6萬噸，港口庫存繼續(xù)積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5160，05合約基差-73，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存80萬噸，環(huán)比增加14.6萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結論：成本端油價再度走強、煤價受監(jiān)管壓力出現(xiàn)回調(diào)，盤面仍偏向油制成本為主。裝置復產(chǎn)下國內(nèi)開工率回升明顯，可流轉現(xiàn)貨持續(xù)增量，市場對于遠月供應存在寬松預期，MEG累庫程度明顯高于PTA，中長線過剩依舊，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈中資金以空配為主。EG2205：關注5100支撐位

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢依舊緊張，原油價格繼續(xù)走強，成本端支撐強勁；新加坡燃油市場供應緊張不改，高低硫價差高位、高硫船燃對低硫替代作用明顯，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價3396元/噸，F(xiàn)U2205收盤價為3310元/噸，基差為86元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止2月10日當周，新加坡高低硫燃料油2216萬桶，環(huán)比前一周減少4.03%；偏多

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，空翻多；偏多

6、結論：成本端支撐強勁、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預計維持震蕩偏多運行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)3270-3350區(qū)間偏多操作

塑料 

1. 基本面：外盤原油持續(xù)強勢，供應面趨緊，國外對疫情管制有所放松，歐洲地緣局勢緊張，油價創(chuàng)下新高，油制利潤再次下行，成本端支撐強勁。供應端石化庫存春節(jié)累庫幅度較往年相近，庫存偏中性，倉單高位回落，PE新增裝置較多，檢修有限，下游來看，pe農(nóng)膜表現(xiàn)偏淡，多數(shù)企業(yè)復工時間在正月十五前后。乙烯CFR東北亞價格1201（+10），當前LL交割品現(xiàn)貨價9200（-25），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差266，升貼水比例3.0%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存103萬噸（+5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，增空，偏空；

6. 結論： L2205日內(nèi)8750-8950震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油持續(xù)強勢，供應面趨緊，國外對疫情管制有所放松，歐洲地緣局勢緊張，油價創(chuàng)下新高，油制利潤再次下行，成本端支撐強勁。供應端石化庫存春節(jié)累庫幅度較往年相近，庫存偏中性，倉單高位回落，PP2月上旬有多套裝置重啟，整體供應增加，下游來看，bopp小幅上行，多數(shù)企業(yè)復工時間在正月十五前后，丙烯CFR中國價格1116（+0），當前PP交割品現(xiàn)貨價8430（+30），中性；

2. 基差： PP主力合約2205基差-62，升貼水比例-0.7%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存103萬噸（+5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結論： PP2205日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

天膠：

1、基本面：需求因假期因素減少 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13850,基差-765 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結論: 空單持有

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收跌，獲利盤回吐打壓盤面短期回歸震蕩，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)左右近期盤面。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩整理，國內(nèi)豆粕庫存處于低位和現(xiàn)貨升水支撐價格，但進口巴西大豆即將到港和春節(jié)后需求轉淡限制豆類價格上漲高度。短期豆粕受南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作帶動，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但中期供應預期改善，而需求進入短期淡季，價格可能沖高回落。中性

2.基差：現(xiàn)貨4070（華東），基差346，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存32.75萬噸，上周32.91萬噸，環(huán)比減少0.49%，去年同期73.29萬噸，同比減少55.31%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆短期1600附近沖高回落；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆偏強走勢帶動震蕩偏強，關注南美大豆生長天氣和收割及出口情況。

豆粕M2205：短期3740至3800區(qū)間震蕩。期權觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回落，跟隨豆粕震蕩整理，短期菜粕價格震蕩偏強。油菜籽進口到港偏少，加拿大油菜籽進口仍舊受限，短期油菜籽供應偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進口，加上水產(chǎn)需求預期良好支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕庫存回升偏高壓制現(xiàn)貨價格高度，需求春節(jié)后短期偏弱而中長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3460，基差37，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存4.56萬噸，上周4.63萬噸，環(huán)比減少1.51%，去年同期4.4萬噸，同比增加3.64%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結論：菜粕整體維持震蕩偏強格局，需求預期較好支撐價格，但菜粕短期處于消費淡季限制價格上漲空間，后續(xù)關注加拿大油菜籽和美國DDGS進口以及國內(nèi)油菜籽供應情況。

菜粕RM2205：短期3350至3410區(qū)間震蕩，期權觀望。

大豆

1.基本面：美豆震蕩收跌，獲利盤回吐打壓盤面短期回歸震蕩，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變數(shù)左右近期盤面。國內(nèi)大豆震蕩回落，獲利盤回吐技術性調(diào)整，短期回歸震蕩?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，但國內(nèi)外價差過大限制盤面高度，短期維持高位震蕩格局。國產(chǎn)大豆價格遠超進口大豆價格，進口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價無市格局或者不進入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6180，基差-80，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存352.27萬噸，上周287.91萬噸，環(huán)比增加22.35%，去年同期452.57萬噸，同比減少22.16%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結論：美豆預計1600附近沖高回落；國內(nèi)大豆期貨震蕩調(diào)整，整體維持高位震蕩格局。

豆一A2203：短期6180至6280區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報告庫存低于預期預期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10542，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報告超預期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應消化，預出現(xiàn)高位震蕩整理。豆油Y2205：9650附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報告庫存低于預期預期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨11262，基差1300，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報告超預期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應消化，預出現(xiàn)高位震蕩整理。棕櫚油P2205：9850附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫存降庫3.85%，報告庫存低于預期預期，MPOB報告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預期，船調(diào)機構顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動力恢復，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結轉庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12501，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結論：油脂價格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動力恢復速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報告超預期降庫，主要進口國補庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應增長，同樣存有供給擔憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應消化，預出現(xiàn)高位震蕩整理。菜籽油OI2205：11800附近回落做多或觀望

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限；國儲多項政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層售糧逐漸恢復，少數(shù)糧點提價促收；華北農(nóng)戶售糧逐漸恢復；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北購銷趨穩(wěn)，貿(mào)易商挺價；華北貿(mào)易商出貨積極性尚可，下雪致物流和購銷受阻；西南地區(qū)購銷清淡；華中地區(qū)企業(yè)購銷平緩，觀望；華南購銷清淡；東北地區(qū)港口貿(mào)易商活躍度低，運費略增；華南地區(qū)港口購銷活躍度較低。海運費上漲支撐價格；近期迅速上量致價格下跌，但市場對中長期玉米價格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)上調(diào)干糧收購價；華北深加工企業(yè)到貨充足；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫存尚能維持20天余，采購不積極；華中地區(qū)企業(yè)消化庫存為主，觀望致流通一般；華南地區(qū)飼料企業(yè)消耗節(jié)前庫存，成交偏淡；偏多。

2、基差：2月14日，現(xiàn)貨報價2660元/噸，05合約基差為-114元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：2月9日，加工企業(yè)玉米庫存總量 491.7萬噸，較上周減少5.57%；2月4日，北方港口庫存報299萬噸，周環(huán)比增1.01%；廣東港口玉米庫存報142.8萬噸，周環(huán)比增加31.13%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點頻發(fā)，集中性消費受限；短期現(xiàn)期價差擴大或受豆粕漲價拉提；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬噸左右。

養(yǎng)殖端：散戶出欄積極性提升，養(yǎng)殖場出欄壓力仍大，北方降雪對出欄節(jié)奏影響有限；受原料價格上漲影響，近日豬糧價格上漲，且豬糧比已連續(xù)7周處于二級預警，國儲或考慮小規(guī)模多次收儲；能繁母豬存欄環(huán)比轉正，結合仔豬出欄周期，約在22年4-5月度前后供給增速轉正；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點屠宰企業(yè)統(tǒng)計，屠宰量為114494頭，較前日增16.98%，屠企開工率略有提升，存在低價收購便利；

消費端：節(jié)后白條需求回落處于低迷，元宵提振需求恐有限。偏空。

2、基差：2月14日，現(xiàn)貨價12730元/噸，05合約基差-1755元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：截止12月31日，生豬存欄量44922萬頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；能繁母豬存欄量4329萬頭，月環(huán)比增0.77%，年同比增4.04%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，03合約期價收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

4

---金屬

銅:

1、基本面：供應開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點，高于臨界點，制造業(yè)擴張步伐有所放慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71505，基差145，升水期貨；中性。

3、庫存：2月14日銅庫存減少1875噸至72225噸，上期所銅庫存較上周增加66213噸至106572噸；偏多。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結論：在全球寬松收緊預期和南供應增加背景下，假期消息清淡，供應擔憂擾動，滬銅2203：短期觀望，持有賣方cu2203c73000期權。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22570，基差-145，升水期貨，偏空。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周增29888噸至296794噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結論：在國外疫情快速發(fā)展和全球寬松背景下，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價，短期鋁價波動比較大，滬鋁2203：23000空持有，止損23500，目標22000。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生鎳供需來看，2022年預計過剩7萬噸左右。短線來看，節(jié)后礦價依然堅挺，海外價格飆升，成本線繼續(xù)堅挺。鎳鐵受冬奧因素影響，產(chǎn)量短期受限，但下游同時受限產(chǎn)量下降，供需并不會帶來失衡，價格上升，更堅定企業(yè)生產(chǎn)。不銹鋼價格近期雖然偏強，但庫存總體上升很多，短期消費沒有啟動，很難支撐價格。精煉鎳庫存仍然偏低運行，價格高位震蕩，節(jié)后下游復工并不完全，采購意愿不強。新能源汽車還是偏好，據(jù)說1月產(chǎn)銷達40萬輛，雖比12月數(shù)據(jù)回落，但在傳統(tǒng)1、2月能有這個數(shù)據(jù)，仍說明整體向好。所以從兩個生產(chǎn)線來看，短期沒有向下或抬升的較大動力，鎳價或由于短期供應仍偏緊，庫存低等因素，繼續(xù)保持高位震蕩。中性

2、基差：現(xiàn)貨176950，基差430，中性

3、庫存：LME庫存84894，+408，上交所倉單3627，+264，偏多

4、盤面：收盤價收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結論：滬鎳2203：多單謹慎暫持，下破20均線出局，175000以上可以少量日內(nèi)試空。

黃金

1、基本面：地緣政治擔憂繼續(xù)升溫，避險情緒支撐金價；美國三大股指多數(shù)收跌，道指跌0.49%，標普500指數(shù)跌0.38%，納指持平；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌4.25個基點報1.993%；美元指數(shù)漲0.26%報96.2789；現(xiàn)貨金價繼續(xù)走高，自去年11月18日以來首次站上1870美元關口，最終收漲0.61%，報1871.07美元/盎司，早盤平盤震蕩；中性

2、基差：黃金期貨381.7，現(xiàn)貨380.02，基差-1.68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單3387千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結論：地緣政治擔憂繼續(xù)支撐金價；COMEX黃金期貨收漲1.68%，報1873.1美元/盎司，創(chuàng)去年6月以來新高；今日關注澳洲聯(lián)儲公布的貨幣政策會議紀要、美國參議院銀行委員會將就美聯(lián)儲提名人選進行投票；俄烏局勢擔憂繼續(xù)支撐金價走高，但略有緩和跡象，支撐或將減弱。緊縮預期下金價下行趨勢依舊不變，短期將繼續(xù)受地緣政治支撐，本周央行會議紀要較為密集，雖加息預期已經(jīng)較為飽滿，但或有影響。滬金2206：375-385區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：地緣政治擔憂繼續(xù)升溫，避險情緒支撐金價；美國三大股指多數(shù)收跌，道指跌0.49%，標普500指數(shù)跌0.38%，納指持平；美債收益率全線走低，10年期美債收益率跌4.25個基點報1.993%；美元指數(shù)漲0.26%報96.2789；現(xiàn)貨白銀大幅走高，日內(nèi)最高觸及23.93美元，收漲1.16%，報23.82美元/盎司，早盤繼續(xù)走高至23.88左右；中性

2、基差：白銀期貨4905，現(xiàn)貨4875，基差-30，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2316222千克，環(huán)比增加3185千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結論：銀價跟隨金價大幅走高；COMEX白銀期貨收漲2.12%報23.865美元/盎司；金價大幅走高，銀價也受避險情緒支撐拉升。緊縮壓力依舊，短期仍將跟隨金價震蕩走高。滬銀2206：4650-4950區(qū)間操作。

5

---金融期貨

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲布拉德重申希望7月前加息100個基點，稱美聯(lián)儲的信譽岌岌可危，需要提前加息。美國利率期貨顯示，美聯(lián)儲在3月會議上加息50個基點的可能性為66%。

2、資金面：2月14日央行公開市場進行100億逆回購操作，凈回籠2100億；

3、基差：TS主力基差為0.039，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1145，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.0758，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空； T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結論：空單持有。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市縮量下跌，金融地產(chǎn)板塊跌幅居前，消費醫(yī)藥反彈；中性

2、資金：融資余額16179億元，減少62億元，滬深股凈賣出37億元；偏空

3、基差：IH2202升水1.6點，IF2202升水0.91點， IC2202升水3.5點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、結論：地緣政治不確定性，原油上漲美債收益率高位，全球股市波動加大，A股短期弱勢調(diào)整。IF2202：觀望為主；IH2202：觀望為主；IC2202：逢低試多，止損6640。