重點資訊

美債收益率“破2”敲響警鐘

迫于愈演愈烈的通脹形勢，主要發(fā)達國家近來頻頻釋放“強鷹”信號，美、歐、英等經(jīng)濟體國債收益率隨之大幅走高。

在持續(xù)超預期通脹數(shù)據(jù)的帶動下，10年期美債收益率上周升破2%關(guān)口，為兩年半來首次。與美聯(lián)儲利率變動關(guān)聯(lián)度最為緊密的2年期美債收益率也漲至1.60%以上，創(chuàng)下2009年6月5日以來最大單日漲幅。截至北京時間2月13日，10年期美債收益率站穩(wěn)1.9%上方。

2%是市場重要心理關(guān)口。在業(yè)內(nèi)人士看來，該利率迅速向上，或?qū)砣蛸Y產(chǎn)結(jié)構(gòu)體系的重組。多位專家提醒，必須警惕美國金融市場波動及其對全球市場的外溢效應。美債利率加速攀升或?qū)⒘铒L險資產(chǎn)承壓，加劇全球資本市場波動性。

多地銀保監(jiān)局圈定2022年工作重點

持續(xù)強化金融風險防范、助力區(qū)域發(fā)展服務實體經(jīng)濟、深化重點領域金融改革開放……近日，多地銀保監(jiān)局召開會議圈定2022年工作重點。

《經(jīng)濟參考報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，2022年，地方銀保監(jiān)局將重點支持民營小微企業(yè)、地區(qū)重大項目及重要產(chǎn)業(yè)，促進國民經(jīng)濟良性循環(huán)，助力區(qū)域發(fā)展服務實體經(jīng)濟。與此同時，著力防范化解金融風險，高風險機構(gòu)處置、防范資本無序擴張，以及房地產(chǎn)金融監(jiān)管將是2022年地方防風險的重點。此外，圍繞省聯(lián)社、中小銀行等重點領域，金融改革開放也將持續(xù)深化

市場行情

A股三大指數(shù)收跌：金融股與地產(chǎn)股領跌 新冠藥物概念股逆市大漲

A股三大指數(shù)今日集體收跌，其中滬指下跌0.98%，收報3428.88點；深證成指下跌0.77%，收報13123.21點；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.52%，收報2732.01點。市場成交額達到8624億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，保險、證券、銀行、房地產(chǎn)行業(yè)領跌，新冠藥物概念股逆市大漲。

商品期貨收盤漲跌參半，鐵礦石跌超6％，燃油、原油等漲超3％

2月14日消息 國內(nèi)期貨市場收盤，商品期貨漲跌參半，鐵礦石跌超6%，PVC、尿素等跌超4%，熱卷、螺紋等跌超3%，動力煤、硅鐵等跌超2%，生豬、滬鋅等跌超1%，白糖、橡膠等小幅下跌。LU漲超4%，燃油、原油等漲超3%，滬銀、蘋果等漲超1%，雞蛋、短纖等小幅上漲。

宏觀數(shù)據(jù)

央行公開市場操作

為維護春節(jié)前流動性平穩(wěn)，2022年1月30日人民銀行以利率招標方式開展了1000億元14天期逆回購操作。

2022年2月7日人民銀行以利率招標方式開展了200億元逆回購操作。

1月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）

1月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點，高于臨界點，制造業(yè)擴張步伐有所放慢。

1月份，非制造業(yè)商務活動指數(shù)為51.1%，比上月下降1.6個百分點，高于臨界點，非制造業(yè)擴張力度有所減弱。

1月份，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.0%，比上月下降1.2個百分點，表明我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)擴張態(tài)勢，但活躍度有所下降。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：滬深兩市全天成交額達8625億元，滬指跌0.98%，深成指跌0.77%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.52%，兩市共2201只個股上漲，2357只個股下跌；漲停97家，跌停19家。北向資金方面，滬股通全天凈賣出13.7億，深股通全天凈賣出24.18億，合計凈賣出37.88億元。；中性

基差：IH2202升水1.6點，IF2202升水0.9點，IC2202升水3.5點；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH均線調(diào)整；中性

主力持倉：IF 主力多減，IH主力多減，IC主力空減；中性

結(jié)論：地緣政治不確定性，原油上漲美債收益率上行，全球股市波動加大，A股短期弱勢調(diào)整。IF2202：觀望為主；IH2202：觀望為主；IC2202：觀望為主。

黑色金屬

鐵礦石 ：

基本面：14日港口現(xiàn)貨成交83.7萬噸，環(huán)比下降24.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為34萬噸，環(huán)比下降26.1%），本周平均每日成交77.6萬噸，環(huán)比上漲3.3%；中性

基差：日照港PB粉現(xiàn)貨953，折合盤面1024.9，05合約基差219.9；日照港超特粉現(xiàn)貨價格610，折合盤面811.5，05合約基差6.5，盤面貼水；偏多

庫存：港口庫存15889.94萬噸，環(huán)比增加163.64萬噸；偏空

盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上；偏多

主力持倉：主力凈空，空減；偏空

結(jié)論：上周巴西發(fā)貨量回落，澳洲發(fā)貨量基本維持，到港量明顯回落。鋼廠維持低提貨速度，日均疏港量維持低位，港口庫存維持積累，終端季節(jié)性淡季特征依舊維持。近期管理層政策風險加大，多部門加強鐵礦石監(jiān)管。唐山市原定于12日8時取消加嚴管控的通知，但目前部分鋼廠仍在執(zhí)行加嚴管控中。預計礦價維持震蕩偏弱為主。I2205：735-780區(qū)間操作。

螺紋鋼 ：

基本面：供給端節(jié)后短流程電爐廠復產(chǎn)較為緩慢，高爐方面受環(huán)保政策影響特別是華北地區(qū)受冬奧會影響，當前產(chǎn)量繼續(xù)低于同期，預計節(jié)后復產(chǎn)進度較為緩慢；需求方面地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來年后預期好轉(zhuǎn)，貿(mào)易商冬儲較為積極性，總庫存累積不及去年同期；中性

基差：螺紋現(xiàn)貨折算價5088.2，基差133.2，現(xiàn)貨升水期貨；中性

庫存：全國35個主要城市庫存784.71萬噸，環(huán)比增加11.92%，同比減少35.78%；中性。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

結(jié)論：上周螺紋期貨價格沖高回落，總體維持短線高位，現(xiàn)貨價格變化不大，當前預期較為樂觀，不過在價格連續(xù)上行之后，短線上方繼續(xù)突破大漲可能性不大，操作上建議日內(nèi)4820-4950區(qū)間內(nèi)偏多操作。

熱軋卷板 ：

基本面：供應端處于偏低水平，春節(jié)期間電爐以停產(chǎn)檢修檢修為主，2月高爐復產(chǎn)預計較為緩慢，總體繼續(xù)低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，表觀消費總體企穩(wěn)；中性

基差：熱卷現(xiàn)貨價5100，基差31，現(xiàn)貨與期貨價格接近；偏多

庫存：全國33個主要城市庫存271.12萬噸，環(huán)比增加12.34%，同比減少12.71%，偏空。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

主力持倉：熱卷主力持倉多減；偏空。

結(jié)論：上周熱卷期貨價格突破前期壓力位后維持高位，現(xiàn)貨價格變化不大，期現(xiàn)基差接近平水，當前鋼價較為堅挺，預計維持當前短線高位區(qū)間，操作上建議日內(nèi)4930-5070區(qū)間內(nèi)偏多操作。

能源化工

原油：

盤面：2月14日美原油2204合約92.5美元/桶，MACD日線級別多頭難以再次增加，短期上升行情或止步。布倫特原油2204合約91.7美元/桶。SC原油2203收549.7元/桶，漲0.37%。

OPEC+：OPEC+同意堅持在3月增產(chǎn)40萬桶/日的計劃，符合市場預期。拒絕了美國和印度等主要石油消費國超量增產(chǎn)的要求。

美國鉆機數(shù)：數(shù)據(jù)顯示，美國當周石油和天然氣鉆機數(shù)增加22座至635座，為2020年4月來最高水平。

消息：摩根士丹利預測油價將達到100美元/桶。俄羅斯與烏克蘭之間的緊張局勢升級。

據(jù)外電2月9日消息，沙特國王與美國總統(tǒng)的電話中強調(diào)維持石油市場平衡和穩(wěn)定的重要性，強調(diào)歷史性的OPEC+協(xié)議在這方面的作用，以及維持該協(xié)議的重要性。

美國非農(nóng)就業(yè)：2月4日當周美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預期，預測值15萬人，公布值46.7萬人。

國內(nèi)產(chǎn)量：原油生產(chǎn)增速略有回落，加工量由增轉(zhuǎn)降。12月份，生產(chǎn)原油1647萬噸，同比增長1.7%，增速比上月放緩1.0個百分點。

國內(nèi)進口：原油進口由降轉(zhuǎn)增，國際原油價格上漲。12月份，進口原油4614萬噸，同比增長19.9%，上月為下降8.0%；2021年，進口原油51298萬噸，比上年下降5.4%。

美國庫存：EIA數(shù)據(jù)顯示，2月4日當周美國商業(yè)原油庫存減少475.6萬桶。

IEA：國際能源署（IEA）將2022年全球石油需求預估上調(diào)80萬桶/日。IEA月報顯示，世界石油需求將增加320萬桶/日至1.006億桶/日。

總結(jié)：美國原油庫存再次下降，非農(nóng)就業(yè)大幅超預期支撐短期油價繼續(xù)上行。政策端來看，因物價上漲壓力美聯(lián)儲暗示加息，原油多頭趨勢行情持續(xù)，價格越高則油價波動越大，后市或出現(xiàn)消費替代，建議謹慎操作。

瀝青：

盤面：2月14日瀝青2206合約收3662元/噸，漲幅0.83%。技術(shù)面出現(xiàn)高點，MACD日線級別死叉，短線或有所回調(diào)。

開工率：截至2月9日當周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為27.1%，環(huán)比減少4.6%。

采購經(jīng)理指數(shù)：1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個百分點。

加工稀釋利潤：截至2月10日當周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤周度均值盈利-103元/噸。

產(chǎn)量：12月我國石油瀝青產(chǎn)量379萬噸，同比下降32.9%。1-11月累計產(chǎn)量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至1月26日當周,瀝青企業(yè)瀝青社會庫存47.13萬噸，環(huán)比增加1萬噸。

需求：20222年1月17日央行開展7000億LMF。1月20日1年期LPR下降10個基點；5年期以上LPR下降5個基點。貨幣政策對地產(chǎn)和瀝青形成利多。

總結(jié)：國際油價上漲，瀝青價格跟隨上漲 ，建議多單繼續(xù)持有。

甲醇：

盤面：2月14日甲醇2205合約收2752元/噸，跌0.76%，建議空單繼續(xù)持有。

供給：1月14日當周甲醇內(nèi)陸企業(yè)開工率78.3%，企業(yè)庫存36.9萬噸。1月14日當周煤制烯烴CTO開工率86%。大唐多倫、南京誠志、魯西集團、寧波富德等多套MTO裝置陸續(xù)恢復穩(wěn)定。

原煤產(chǎn)量：原煤生產(chǎn)繼續(xù)加快，進口由增轉(zhuǎn)降。隨著增產(chǎn)保供政策持續(xù)推進，12月份，生產(chǎn)原煤3.8億噸，同比增長7.2%，增速比上月加快2.6個百分點。2021年，生產(chǎn)原煤40.7億噸，比上年增長4.7%，比2019年增長5.6%，兩年平均增長2.8%；進口煤炭3.2億噸，比上年增長6.6%。

港口庫存：國內(nèi)甲醇主港庫存71.6萬噸，環(huán)比增加0.57萬噸。春節(jié)前備貨需求，江蘇去庫為主，畬江船貨卸貨尚可。華南地區(qū)少量國產(chǎn)貨源補充，呈現(xiàn)去庫。

總結(jié)：發(fā)改委約談鐵礦石資訊企業(yè)，動力煤價格沖高回落跌2.63%，疊加國際油價高位回落，甲醇跟隨下跌，短期或形成看跌趨勢。

橡膠：

盤面：2月14日主力2205收14615元/噸，跌0.27%，目前價格穩(wěn)定建議觀望。

消息：2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應減少。

據(jù)外電12月27日消息，天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會ANRPC表示，由于即將到來的季節(jié)性供應短缺和中國需求增加，全球天然橡膠價格可能會上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬噸左右的缺口結(jié)束。

供應：春節(jié)前企業(yè)開工下降。1月14日當周全鋼胎樣本廠家開工56.1%，環(huán)比下降2.7%。半鋼胎樣本廠家開工率為56.1%，環(huán)比下降ANRPC發(fā)布的10月報告預測。2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產(chǎn)量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉(zhuǎn)，進入戰(zhàn)略布局期。12月份半鋼鋼子午線輪胎月產(chǎn)量1140萬條，同比增長13.00%；全鋼子午線輪胎月產(chǎn)量4469.04萬條，同比增長24.30%。

2021年12月，汽車產(chǎn)銷分別達到290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比增長12.5%和10.5%。

總結(jié)：受原油和天然氣大幅上漲推動，能源化工整體強勢。長期看未來橡膠價格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：2022年1月進口大豆到港量預計為708.5萬噸，2 月進口大豆到港量預計為575.25萬噸，3月進口大豆到港量預計為675萬噸，4月進口大豆到港量預計為 890 萬噸。

基差：現(xiàn)貨4250（華東），基差526，升水期貨。偏多。

庫存：大豆庫存為320.62萬噸，較上周減少31.98萬噸，減幅9.07%，同比去年減少134.27萬噸，減幅29.52%。當周油廠開機大幅增加25.6萬噸，臨近春節(jié)大豆到港滯緩，加上局部疫情，油廠春節(jié)期間的停機計劃等影響了大豆正常的供應節(jié)奏，導致大豆庫存下降。豆粕庫存為29.48萬噸，較上周減少8.15 萬噸，減幅 21.66%，同比去年減少 23.4 萬噸，減幅 44.25%。

盤面：價格在20日均線上方偏強。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結(jié)論：豆粕庫存來到了極低的位置，本身就帶動了現(xiàn)貨價格的堅挺，期貨有一定的補漲需求，多重因素的推動下，國內(nèi)豆粕漲停。在相對較為緊張的國際大豆供需背景下，操作上前期多單可繼續(xù)持有，空倉者則并不建議逆勢做空，期價波動率及彈性預計將顯著增高。

玉米期貨：

基本面：基層售糧進度放緩。截至2月10日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為57%，較上周增加4%，較去年同期偏慢14%。深加工企業(yè)玉米庫存下滑。截止2月9日加工企業(yè)玉米庫存總量491.7萬噸，較上周減少5.57%。USDA2月供需報告主要調(diào)整，下調(diào)2021/22年度巴西玉米產(chǎn)量100萬噸至1.14億噸，阿根廷產(chǎn)量以及美玉米供需平衡表都未做調(diào)整，此次報告調(diào)整幅度有限，對市場影響較為平緩。

基差：2月15日，現(xiàn)貨報價2650元/噸，05合約基差為-125元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫存：2月2日，加工企業(yè)玉米庫存總量 520.7萬噸，較上周減少8.6%；1月28日，北方港口庫存報299萬噸，周環(huán)比增2.4%；廣東港口玉米庫存報108.9萬噸，周環(huán)比減少1.62%。偏空。

盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20上方。偏多

主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空

結(jié)論：上游銷售處于階段性停滯，全面恢復大概率要到2 月中下旬，而玉米下游飼料養(yǎng)殖以及深加工企業(yè)基于剛性消費的推動，節(jié)后或有一輪集中補庫的需求，如果下游補庫節(jié)奏快于上游售糧節(jié)奏，將會帶動現(xiàn)貨價格偏強波動，不過企業(yè)集中補庫也很有可能造成需求的前置，使得現(xiàn)貨價格在大量補庫過后出現(xiàn)明顯回落。對于玉米05 合約來說，基于現(xiàn)貨補庫預期的提振，價格傾向于震蕩偏強波動。

有色金屬

銅：

面：滬銅2203寬幅震蕩，短線波段為主。2月14日滬銅2203合約收71360元/噸，LME銅03收9899。

基本面：原料供需整體趨于寬松，疫情對物流的擾動下降，冷料供給恢復性增長，而銅礦處于恢復周期的背景下，加工費整體穩(wěn)中有增，這些條件均有利于銅冶煉廠增產(chǎn)，外部環(huán)境而言，無論是國內(nèi)的政策環(huán)境，還是歐洲的能源擔憂，春節(jié)期間觀察來看，擾動風險正在逐步下降，全球精煉銅產(chǎn)量在一季度預計將進一步修復，供給對庫存抬升的壓力將增強。需求方面，國內(nèi)終端需求整體趨弱，市場對基建的預期較強，但基建對原料實際的拉動卻弱于預期，節(jié)后國內(nèi)需求季節(jié)性恢復的強度預計弱于往年同期。海外需求仍在恢復周期，但韌性最強的階段已經(jīng)過去。需求節(jié)后對庫存去化有一定帶動，補庫需求釋放之后，需求轉(zhuǎn)淡將會成為主基調(diào)，屆時累庫壓力將逐步體現(xiàn)。

基差：現(xiàn)貨價格72580元/噸，滬銅2203合約71360元/噸，基差+1220元，升水。

庫存：2月14日LME銅庫存-2225至74100噸。2月11日上期所庫存+66213至106572噸。

持倉：主力凈持倉空，空減。

鋁：

盤面：滬鋁2203短期注意回調(diào)。2月14日滬鋁2203合約收22715元/噸，LME鋁03收3206。

基本面：原料端1月中旬起山東、河南、內(nèi)蒙古等地區(qū)受冬奧會環(huán)保限產(chǎn)影響，氧化鋁供應收緊，部分地區(qū)氧化鋁價格抬升，考慮到冬奧會賽時或持續(xù)影響生產(chǎn)，預計2月氧化鋁價格或逼近3200元/噸。冶煉端1月國內(nèi)供應端暫無新減產(chǎn)產(chǎn)能，在國內(nèi)雙控氛圍糾偏及鋁企利潤回升后，以云南、內(nèi)蒙地區(qū)為主各地陸續(xù)開始投復產(chǎn)，當前國內(nèi)運行產(chǎn)能自3750萬噸持續(xù)回升至3800萬噸以上，預計一季度產(chǎn)量有所增加。但需關(guān)注冬奧會期間相關(guān)省份電解鋁生產(chǎn)運行情況。消費端1月起國內(nèi)鋁下游加工企業(yè)逐步開啟春節(jié)停工放假，鋁棒市場成交也較為冷淡，鋁棒持續(xù)累庫。目前國內(nèi)多地爆發(fā)疫情，區(qū)域性防控要求或影響春節(jié)后加工企業(yè)能否按時復工復產(chǎn)。一月鋁價偏強震蕩，主因歐洲能源危機未見緩解，加上俄烏局勢緊張等因素影響，市場對能源緊張導致海外電解鋁減產(chǎn)的預期增加，倫鋁帶動滬鋁上行。國內(nèi)方面，供應持續(xù)增加，需求則因假期影響逐漸走弱。

基差：現(xiàn)貨價格22570元/噸，滬鋁2203合約22715元/噸，基差-145元/噸，升水。

庫存：2月14日LME庫存-5725至875250噸。2月11日上期所庫存+29888至296794噸。

持倉：主力凈持倉空，空減。

鎳：

盤面：滬鎳2202短期逢低做多，壓力位18萬元/噸。2月14日滬鎳2203合約收176520元/噸，LME鎳03收23645。

基本面：全球精煉鎳顯性庫存繼續(xù)去化，LME庫存較節(jié)前去化約4212噸，而上期所與保稅區(qū)庫存在節(jié)前最后一周也仍在下降趨勢中。短期鎳交易的核心之一是庫存預期，由低庫存預期引發(fā)的擔憂不僅體現(xiàn)在期限結(jié)構(gòu)上，也體現(xiàn)在對鎳價的強烈支撐上。庫存低本質(zhì)上是結(jié)構(gòu)性問題，即在精煉鎳需求逐步被替代的過程中，供需萎縮的節(jié)奏在較量，理論上高冰鎳大量釋放之后，精煉鎳在新能源領域需求的占比將顯著下降，從而以需求替代來緩解供需矛盾，但核心問題則在于高冰鎳大量釋放的兌現(xiàn)需要時間，以目前印尼高冰鎳產(chǎn)能情況看，仍然有遠水難解近渴的市場擔憂。從國內(nèi)精煉鎳平衡表的推斷上看，2-3月份庫存去化或?qū)⒀永m(xù)，國內(nèi)顯性庫存極低的背景下，海外庫存將逐步流轉(zhuǎn)至國內(nèi)。因此，從結(jié)構(gòu)上看，軟逼倉壓力或延續(xù)，后期國內(nèi)升水結(jié)構(gòu)或先于海外轉(zhuǎn)弱。

基差：現(xiàn)貨價格176550元/噸，滬鎳2203合約176520元/噸，基差+30元/噸，升水。

庫存：2月14日LME庫存-234至84486噸。2月11日上期所庫存+2300至5275噸。

持倉：主力凈持倉多，多減。

錫：

盤面：滬錫2203震蕩上漲為主。2月14日滬錫2203合約收331960元/噸，LME錫03收43600。

基本面：春節(jié)假期，國內(nèi)貿(mào)易商以及下游相關(guān)用錫企業(yè)陸續(xù)放假，云南地區(qū)大部分冶煉廠在春節(jié)期間維持生產(chǎn)作業(yè)，但是江西、安徽、廣西部分冶煉廠在假期有減產(chǎn)計劃，生產(chǎn)減量預計在2000噸左右，不過結(jié)合下游情況，整體對市場影響不是很大。海外市場，近期受印尼錫出口許可拖延影響，印尼是最大的錫出口國，2021年的錫出口量逾7萬公噸。每年政府的許可證確認主要是為了阻止錫的出口來自于非法的礦場，特別是針對民營企業(yè)，錫出口許可受到拖延的可能性較高。國際錫協(xié)預計未來3-5年全球錫市場將處于供應短缺的狀態(tài)，主要由于消費端存在明顯的消費亮點，尤其是在光伏領域，根據(jù)國際錫業(yè)協(xié)會的模型估算，2021年光伏行業(yè)用錫量將超過1.4萬噸，同比增長約40%；2022年光伏行業(yè)用錫量有望達到1.6-1.9萬噸；2025年前，光伏行業(yè)用錫量將以25%-40%的年均增長率持續(xù)增加，成長為一個年用錫量數(shù)萬噸的錫消費市場。除此之外，5G通信以及新能源汽車行業(yè)發(fā)展將繼續(xù)拉動錫需求增長。

基差：現(xiàn)貨價格336500元/噸，滬錫2203合約331960元/噸，基差+4540元/噸，升水。

庫存：2月14日LME庫存+35至2445噸。2月11日上期所庫存+586至3415噸。

持倉：主力凈持倉多，多增。