節(jié)后甲醇高開(kāi)后大幅回落，目前再次回落至2750元/噸的前期振蕩區(qū)間，主要原因是春節(jié)期間港口到貨量大罐區(qū)有排貨壓力以及冬奧會(huì)導(dǎo)致下游需求減量，但考慮到整體宏觀環(huán)境以及后期的環(huán)保壓力，不宜對(duì)甲醇價(jià)格過(guò)分看空。

上游價(jià)格居高不下

從國(guó)內(nèi)的煤炭端看，動(dòng)力煤內(nèi)蒙古的坑口價(jià)仍然維持850元/噸，折算甲醇現(xiàn)貨價(jià)虧損在300元/噸，對(duì)一些無(wú)自有煤礦資源的企業(yè)來(lái)說(shuō)生產(chǎn)積極性不高。此外，受烏克蘭地緣沖突影響，油價(jià)和天然氣價(jià)格都創(chuàng)出新高。隨著俄羅斯、美國(guó)的調(diào)兵遣將和多次敏感地區(qū)軍演，緊張局勢(shì)逐步升溫。即使不發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)，經(jīng)濟(jì)上的制裁以及北溪2號(hào)的停止使用也是全球能源市場(chǎng)難以承受的壓力。歐洲已經(jīng)在為俄羅斯能源供應(yīng)缺位以后的局勢(shì)尋求解決方案，日本同意提供多余的LNG給歐盟，但大部分中東國(guó)家表示天然氣已經(jīng)以長(zhǎng)約形式銷(xiāo)售，不會(huì)毀約。一旦歐洲的天然氣價(jià)格暴漲，將帶動(dòng)國(guó)際甲醇價(jià)格，降低我國(guó)的進(jìn)口量。此外，烯烴、乙二醇等下游品種價(jià)格也會(huì)水漲船高，從而推高整體能化板塊。

需求端逐步復(fù)蘇

從整體宏觀環(huán)境看，1月份人民幣貸款增加3.98萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量6.17萬(wàn)億元，兩個(gè)單月數(shù)據(jù)均創(chuàng)出歷史新高，寬松環(huán)境支持企業(yè)發(fā)展。同時(shí)國(guó)際上，隨著疫情的逐步弱化，需求也在進(jìn)一步復(fù)蘇。具體到甲醇的單項(xiàng)數(shù)據(jù)，春節(jié)期間甲醇的主要需求聚烯烴方面一直在全力生產(chǎn)，截至2月10日整體開(kāi)工率上升至87%，考慮到一些落后產(chǎn)能的長(zhǎng)期關(guān)停問(wèn)題，基本所有產(chǎn)能已經(jīng)投入生產(chǎn)。目前甲醇制烯烴的盤(pán)面利潤(rùn)回升至300元/噸左右，考慮到大部分企業(yè)都有延伸下游，這樣的利潤(rùn)條件能夠保證大部分企業(yè)的順利開(kāi)工。而傳統(tǒng)下游方面甲醛、二甲醚受到春節(jié)及冬奧會(huì)的影響相對(duì)較大，但從節(jié)前的表現(xiàn)看這部分需求表現(xiàn)也相對(duì)較好。預(yù)計(jì)馬上就會(huì)開(kāi)始進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)階段。

供應(yīng)存在隱患

從國(guó)內(nèi)的情況看，目前甲醇供應(yīng)處于中等偏下的水平，72%的開(kāi)工率相比往年75%略略落后。隨著西北氣頭裝置的逐步復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)產(chǎn)量會(huì)有所提升。但是考慮到能耗雙控的因素，后期供應(yīng)存在不確定性。去年能耗雙控下內(nèi)蒙古大多數(shù)甲醇企業(yè)3月份停車(chē)檢修一個(gè)月，如果今年繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行，將造成較大產(chǎn)量損失。此外，進(jìn)口端的表現(xiàn)也不盡如人意，由于2022年的長(zhǎng)約仍在商談中，伊朗貨源減少，加之港口卸貨緩慢，預(yù)計(jì)2月份整體進(jìn)口量只有75萬(wàn)噸左右，相比1月份大幅下滑15萬(wàn)噸。如果后期外盤(pán)尤其是歐洲價(jià)格大幅上漲，進(jìn)口可能進(jìn)一步下滑。

總體而言，雖然目前由于春節(jié)以及冬奧會(huì)因素甲醇價(jià)格處于低位，但是考慮到整體的宏觀環(huán)境以及供需兩端的具體情況，甲醇后期不宜過(guò)分看空，在目前位置振蕩一段時(shí)間后大概率再次向上。