一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國1月PPI環(huán)比升1%，創(chuàng)去年7月以來新高，預(yù)期升0.5%，前值升0.2%修正為升0.4%；同比升9.7%，預(yù)期升9.1%，前值升9.7%修正為升9.8%。

2）國內(nèi)新聞

國家領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)文指出，要加快重點(diǎn)領(lǐng)域立法。加強(qiáng)國家安全等重要領(lǐng)域立法，加快數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域立法步伐，努力健全國家治理急需、滿足人民日益增長的美好生活需要必備的法律制度。

3）行業(yè)新聞

全國乘聯(lián)會秘書長崔東樹認(rèn)為，近期隨著新能源車補(bǔ)貼退坡和鋰礦等基礎(chǔ)資源價(jià)格劇烈上漲，新能源車企面臨一定的成本壓力。但新能源車的市場價(jià)格預(yù)計(jì)不會大幅度上漲，車企應(yīng)該有能力化解壓力。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：俄烏局勢緩和，美股大幅反彈，上一交易日A股反彈，創(chuàng)業(yè)板止跌回升收漲3.09%，兩市成交額繼續(xù)縮量至8325億元，資金方面北向資金凈流出35.45億元，02月14日融資余額增加30.17億元至16209.67億元。1月新增社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高，寬信用政策效果逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)前市場主要的問題是隨著美聯(lián)儲開啟加息和縮表全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，以及市場仍在觀察我國寬信用政策實(shí)際帶來的效果。目前看股指有止跌跡象，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：窄幅震蕩，10年期國債活躍券收益率下行0.7BP至2.79%。央行開展3000億元1年期MLF操作，提前對沖周五到期MLF并凈投放1000億元，操作利率保持不變，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持平穩(wěn)。1月社會融資規(guī)模增量創(chuàng)歷史新高，貸款和債券融資同比均顯著增加，寬信用效果逐步顯現(xiàn)。央行表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。財(cái)政部披露提前下達(dá)的2022年新增地方政府債務(wù)限額為17880億元。美國1月份CPI同比上漲7.5%，創(chuàng)1982年2月以來新高，市場預(yù)期美聯(lián)儲緊縮速度將加快，3月份加息50bp的概率大幅增加。在海外政策收緊和國內(nèi)寬信用效果逐步顯現(xiàn)的情況下，綜合預(yù)計(jì)國債期貨價(jià)格將繼續(xù)面臨調(diào)整，操作上建議做空為主，關(guān)注移倉期間的跨期套利機(jī)會。

2）能化

【原油】

原油：俄羅斯撤回部分靠近烏克蘭邊境的軍事演習(xí)部隊(duì)，被西方不斷炒作的烏克蘭局勢緩解，國際油價(jià)從七年多來高點(diǎn)大跌。俄新社15日援引俄羅斯國防部發(fā)言人伊戈?duì)枴た萍{申科夫的話說，隨著俄羅斯與白俄羅斯一系列聯(lián)合軍演結(jié)束，俄部分軍隊(duì)將返回駐地。烏克蘭不是主要產(chǎn)油國，但是俄羅斯輸送天然氣到歐洲的管道途徑烏克蘭，十幾年來，俄烏關(guān)系惡化，時有這條管道過境費(fèi)矛盾導(dǎo)致油價(jià)上漲。近來，又有北約組織問題引發(fā)烏克蘭與俄羅斯之間的關(guān)系，推高已經(jīng)因供求關(guān)系推高的油價(jià)。美國石油學(xué)會數(shù)據(jù)顯示，截止2月11日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存3.971億桶，比前減少110萬桶，汽油庫存減少90萬桶，餾分油庫存減少50萬桶。短期油價(jià)有回調(diào)可能，但長期向上趨勢不改。  

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌1.16%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.48%，較上周上漲1.42個百分點(diǎn)。本周部分CTO/MTO裝置重啟及提負(fù)荷，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工繼續(xù)回升。截至2月10日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.07%，較上周下跌0.55個百分點(diǎn)，較去年同期下跌2.44個百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在91.5萬噸，環(huán)比節(jié)前上漲9.5萬噸，漲幅在11.59%，同比下降4.39%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在24.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月11日到2月27日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量60.23萬-61萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二大幅下跌，RU05收于14355，下跌275，泰國主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價(jià)格有支撐，國內(nèi)基本面變化不大，產(chǎn)區(qū)停割，原料價(jià)格堅(jiān)挺，春節(jié)下游開工階段性下滑，期貨倉單持續(xù)增加，明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，國內(nèi)疫情反復(fù)影響市場情緒，RU價(jià)格仍維持寬幅區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，上方壓力15000-15200一帶，下方支撐13800-14000。目前走勢回調(diào)符合預(yù)期，預(yù)計(jì)短期延續(xù)弱勢，但調(diào)整幅度預(yù)計(jì)縮窄，本周后期預(yù)計(jì)價(jià)格逐步企穩(wěn)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤延續(xù)高位震蕩。UPM芬蘭工人罷工事件升級，紙張和紙漿港口運(yùn)輸遭到封鎖，另外UPM烏拉圭新增產(chǎn)能延期投產(chǎn)到2023年，引發(fā)市場對于國際供應(yīng)持續(xù)偏緊的擔(dān)憂，疊加國內(nèi)個別港口船只靠港遲緩，影響紙漿到貨，支撐漿價(jià)走強(qiáng)。下游部分紙企復(fù)產(chǎn)，交投仍較為清淡，隨著旺季即將到來，下游原紙價(jià)格近期有所上揚(yáng)，提振市場信心，漿價(jià)預(yù)計(jì)延續(xù)高位運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)200。煤化工8800,成交一般。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)下調(diào)100。煤化工8320青州，成交回升。兩油石化庫存101.5萬，環(huán)比下降1.5。昨日聚烯烴期貨小幅回落?；久娼嵌?，現(xiàn)貨價(jià)格松動，需求啟動略慢，期貨和現(xiàn)貨下跌消化。不過，隨著正月十五后下游開工進(jìn)一步回升，需求仍有恢復(fù)的空間。隔夜國際原油因?yàn)闉蹩颂m局勢緩解而回落。對于內(nèi)盤化工品而言，成本壓力下降。盤面角度，逢低試多。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅回落，MEG走弱。成本端原油價(jià)格轉(zhuǎn)弱。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA產(chǎn)能運(yùn)行率略下滑，大廠檢修對沖新增產(chǎn)能；乙二醇開工率回升至高位水平，供應(yīng)量逐步增多。需求端，下游聚酯工廠開工已在高位，織造開工恢復(fù)，產(chǎn)品庫存回補(bǔ)明顯。庫存方面，MEG港口庫存小幅去化，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG成本轉(zhuǎn)向，基本面偏弱，關(guān)注近期成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：BU2206今日夜盤由于俄烏局勢緩和，普京宣布部分撤軍，原油價(jià)格受市場預(yù)期回落拖累瀝青。但當(dāng)前供應(yīng)端及需求端受冬奧會影響，場內(nèi)開工承壓，市場供需延續(xù)弱勢，1月天量社融下兩會前后基建規(guī)模擴(kuò)張落地，瀝青下游需求暫時下調(diào)成為目前交易主要邏輯。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存率來到41.03%，環(huán)比前一周增加1.52%；與此同時國內(nèi)瀝青社會庫存率錄得32.5%，環(huán)比前一周增加1.2%。國內(nèi)瀝青市場當(dāng)前整體仍處于供需兩弱的格局。主力合約收盤于3540元/噸，下跌96/噸，回調(diào)2.6%。國際原油略顯強(qiáng)勢帶動瀝青期貨價(jià)格大幅走高，主流價(jià)格穩(wěn)中上行，部分貿(mào)易商捂盤惜售。考慮到支撐原油溢價(jià)的地緣緊張局勢存在緩和的可能，且油價(jià)已經(jīng)到達(dá)高位，需要注意由成本端引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，前期BU多頭可適當(dāng)加倉跟進(jìn)。建議3650-3700壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3525-3585支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從螺紋本身的基本面看，鋼材低庫存+慢累庫+需求環(huán)比好轉(zhuǎn)的預(yù)期為價(jià)格提供了較強(qiáng)支撐。季節(jié)性而言，螺紋一般在節(jié)后第4、第5周開始去庫。即從2月下旬開始，市場將檢驗(yàn)現(xiàn)實(shí)需求的成色。屆時需求的恢復(fù)強(qiáng)度、去庫的斜率將成為價(jià)格新的驅(qū)動。地產(chǎn)目前宏觀政策傳導(dǎo)到微觀的效果仍不顯著，基建對沖下的總體效果仍有待觀察。成本角度，發(fā)改委先后對動力煤和鐵礦價(jià)格的關(guān)注對鋼材成本端構(gòu)成了一定壓力，煤、礦價(jià)格的行政性干預(yù)對黑色成本的影響成為短期新的變量。經(jīng)過鐵礦所帶動的螺礦整體估值調(diào)整，前期螺紋05合約的偏高估值有所修復(fù)，若后期穩(wěn)增長樂觀預(yù)期證實(shí)，則盤面仍有向上的驅(qū)動。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤底部震蕩。近期價(jià)格大幅回落主要原因是在鐵礦供需平穩(wěn)但價(jià)格過快上漲背景下，為保障鐵礦石市場平穩(wěn)運(yùn)行，國家發(fā)改委將與證監(jiān)會期貨部約談部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行座談，同時市場有傳聞稱“銀行或要求鐵礦石貿(mào)易商將信用證保證金從15%提升到30%”?；久娣矫?，全球四大礦山發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，同時普氏鐵礦價(jià)格指數(shù)超過140美金，非主流礦復(fù)產(chǎn)積極性增加，雖國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量在去年高基數(shù)下有望回落，但國內(nèi)鐵礦總供應(yīng)仍有增量預(yù)期。需求端，去年四季度地產(chǎn)新開工和土地購置面積同比回落超20%，預(yù)計(jì)今年一季度新開工和施工持續(xù)低位運(yùn)行。雖當(dāng)前市場對基建預(yù)期較為樂觀，對用鋼需求存一定支撐，但終端用鋼需求走弱趨勢難改。盤面來看，市場對宏觀政策好轉(zhuǎn)較為樂觀，但發(fā)改委政策調(diào)控預(yù)期較強(qiáng)，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏弱。焦炭方面，河北唐山地區(qū)個別鋼廠對焦炭采購價(jià)格進(jìn)行第三輪提降200元/噸，焦炭市場情緒稍有走弱。焦炭供應(yīng)擾動核心在環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但下游由于限產(chǎn)對焦炭采購積極性不強(qiáng)，焦炭呈現(xiàn)供需兩弱格局。焦煤方面，各地煤礦復(fù)產(chǎn)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，焦煤市場供應(yīng)轉(zhuǎn)向偏寬松局面，且下游市場需求較低，部分煤礦廠內(nèi)焦煤庫存均有不同程度累積，部分煤種報(bào)價(jià)多有下調(diào)。盤面來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收8094元/噸。北方現(xiàn)貨價(jià)格維持在8000元/噸附近。合金廠對錳礦的需求好轉(zhuǎn)，外礦山報(bào)價(jià)上調(diào)，港口礦價(jià)上行支撐錳硅價(jià)格。北方廠家的利潤情況較好，錳硅產(chǎn)量水平有所抬升；需求端來看，雖然目前鋼材產(chǎn)量仍受制于壓減產(chǎn)量政策，但由于鋼廠利潤情況較好、3月存增產(chǎn)預(yù)期，對錳硅的需求有望回升。綜合來看，在后市需求回暖的預(yù)期下，市場供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，價(jià)格下方支撐有望轉(zhuǎn)強(qiáng)。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏弱震蕩，終收8920元/噸。72硅鐵自然塊的主流報(bào)價(jià)維持在8450元/噸附近。近期硅鐵廠家利潤情況較好、開工率有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。目前粗鋼產(chǎn)量仍受到壓減政策的抑制，但鋼廠利潤情況較好，3月限產(chǎn)期過后，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回升，加之出口市場也存回暖預(yù)期，硅鐵的下游需求有望增加。綜合來看，在需求回升預(yù)期的提振下，期價(jià)下方支撐有望轉(zhuǎn)強(qiáng)。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏弱震蕩，收于772元/噸。港口煤價(jià)下滑至1035元/噸左右。煤炭產(chǎn)量仍處相對高位，加之當(dāng)前下游電廠存煤較為充足，市場整體供應(yīng)并不緊張。雖然節(jié)后工業(yè)開工逐漸恢復(fù)，但隨著氣溫逐漸回升、用煤用電需求步入季節(jié)性淡季，電廠日耗或進(jìn)一步下降。發(fā)改委、能源局召開會議部署煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作，政策面調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)釋放。綜合來看，由于供應(yīng)較為充足而需求支撐轉(zhuǎn)弱，政策面調(diào)控壓力下后市煤價(jià)或繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期伴隨烏克蘭緊張局勢，黃金走強(qiáng)，白銀受其帶動出現(xiàn)反彈，此前市場一度出現(xiàn)16日是俄羅斯進(jìn)攻日的傳言，但昨日俄羅斯在烏克蘭邊境附近的訓(xùn)練演習(xí)結(jié)束后撤回部分部隊(duì)，緊張局勢降溫使得避險(xiǎn)情緒下降。當(dāng)前市場繼續(xù)圍繞通脹表現(xiàn)、美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期以及烏克蘭緊張的地緣政治展開炒作，一方面通脹仍在走高的背景下對美聯(lián)儲緊縮預(yù)期有過度定價(jià)的情況（3月即將加息，年內(nèi)6次加息，并于三季度縮表）使得金銀整體承壓。另一方面市場對于貨幣政策收緊已經(jīng)計(jì)價(jià)，行情對政策的敏感度下降，通脹高企以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐，權(quán)益市場動蕩、烏克蘭地緣政治風(fēng)險(xiǎn)使得避險(xiǎn)情緒升溫，黃金或延續(xù)走強(qiáng)，白銀受其影響也將繼續(xù)反彈但整體或?qū)挿鹗帯?/p>

【銅】

銅：夜盤國內(nèi)銅價(jià)小幅收漲。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場預(yù)期國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會表現(xiàn)良好，但目前下游尚未完全復(fù)工。短期銅價(jià)可能寬幅波動，建議關(guān)注國內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)窄幅整理。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國內(nèi)庫存季節(jié)性累庫；LME庫存延續(xù)下降，全球總體上低庫存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤下跌。截至2月14日國內(nèi)社會庫存較周初增加4.5萬噸至99.4萬噸，節(jié)后延續(xù)累庫趨勢。節(jié)后廣西百色地區(qū)的疫情出現(xiàn)一輪增長，目前已有約超過40萬噸/年產(chǎn)能受到影響，部分氧化鋁供應(yīng)中斷。現(xiàn)階段受疫情影響產(chǎn)能數(shù)量相比2、3月即將復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，建議關(guān)注鋁價(jià)過度炒作后的下行風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)小幅下行?；久娣矫?，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對價(jià)格形成支撐。鎳鐵方面，前期受鋼廠備貨以及鐵廠挺價(jià)影響，鎳鐵價(jià)格回升。節(jié)后下游需求預(yù)計(jì)回升，鎳鐵可能延續(xù)強(qiáng)勢。硫酸鎳方面本周價(jià)格延續(xù)高位，原料基差持續(xù)走強(qiáng)，顯示新能源需求較好。短期鎳系以硫酸鎳及純鎳基本面較好，低庫存情況下警惕滬鎳逼空行情，短多為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上漲。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，后隨著電力供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)一度回落，近期則隨鎳原料價(jià)格大幅波動。不銹鋼庫存節(jié)前大幅回升，春節(jié)后預(yù)計(jì)持續(xù)累庫。受社融增速明顯抬升影響，2、3月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤方面目前304不銹鋼利潤延續(xù)較好水平，走勢預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。

【鉛】

鉛：倫鉛震蕩反彈，滬鉛震蕩。產(chǎn)業(yè)上，2月10日國內(nèi)鉛錠社會庫存9.33萬噸，假期期間大幅累庫5400噸。供應(yīng)端，國內(nèi)1月鉛供應(yīng)穩(wěn)中有增，鉛礦供應(yīng)偏緊略有改善。需求端，下游國內(nèi)鉛酸蓄電池市場消費(fèi)清淡，終端蓄電池廠開工率下滑明顯，需求仍有待恢復(fù)。整體上，2月供大于求或延續(xù)，建議止盈觀望為主。

【錫】

錫：倫錫走弱，滬錫震蕩走勢。海外市場，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾。國內(nèi)目前進(jìn)口原料供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期，1月云南、廣西等地部分煉廠假期減產(chǎn)，節(jié)后恢復(fù)較為緩慢。下游消費(fèi)需求表現(xiàn)依然較好，國內(nèi)錫錠庫存累積但水平仍偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受地緣政治影響，原油波動帶動昨夜糖價(jià)震蕩?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格走強(qiáng)也將對糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，關(guān)注1月國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬現(xiàn)貨持續(xù)回落。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)12.02元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。國家發(fā)展改革委2月8日稱，據(jù)監(jiān)測，1月24日至28日當(dāng)周，全國平均豬糧比價(jià)為5.57∶1，連續(xù)三周處于5：1至6：1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲工作?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時間。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機(jī)入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截止2022年2月10日全國雙周冷庫出庫量27.94萬噸，春節(jié)后市場需求回落，走貨速度明顯放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：俄烏緊張局勢有所緩解，原油下跌，帶動油脂回調(diào)。MPOB1月報(bào)告落地，整體符合市場預(yù)期，報(bào)告偏利多，2月工作日少，產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)降低。印度已將毛棕櫚油關(guān)稅降低到與毛豆油和毛葵油一樣的5.5%，但棕櫚油價(jià)格相對較高，預(yù)計(jì)2月進(jìn)口還是少于葵油和豆油。隨著國內(nèi)近月棕櫚油進(jìn)口倒掛加深，月差再次走強(qiáng)，菜油和豆油月差相對偏弱。在供應(yīng)端未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折前，油脂走勢高位震蕩。

【豆粕】

粕:2月15日(星期二)CBOT大豆收盤下跌。盤面已交易巴西大豆產(chǎn)量減產(chǎn)至1.25億噸，阿根廷大豆減產(chǎn)4200萬噸，外盤美豆等待新消息。巴西大豆收割還有一周多就將進(jìn)入大量收割階段，屆時將可以做出可靠的產(chǎn)量預(yù)期。未來14天天氣預(yù)報(bào)有利于處于生長期的作物，可能小幅提高單產(chǎn)。最近美豆出口好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)3月報(bào)告會對以上調(diào)整，也支撐美豆，等待國內(nèi)豆粕調(diào)整到3500到3600區(qū)間可布局多單，豆粕59繼續(xù)正套。

【棉花】

棉花：昨夜外盤窄幅震蕩，鄭棉延續(xù)弱勢。USDA下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫存，但美棉出口下調(diào)及期末庫存上調(diào)，后續(xù)USDA繼續(xù)調(diào)低產(chǎn)量的空間預(yù)計(jì)有限，利多邊際減弱。國內(nèi)新棉銷售進(jìn)度仍較為緩慢，當(dāng)前國儲棉庫存低位，關(guān)注國家是否會輪入新疆棉。需求端，下游企業(yè)尚未完全復(fù)工，紡企原料庫存不高，小旺季即將來臨，短期預(yù)計(jì)仍有一定補(bǔ)庫需求，期現(xiàn)回歸下，短期棉價(jià)下方仍有支撐，但繼續(xù)向上套保壓力逐漸增加，短期預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩，同時需要關(guān)注宏觀環(huán)境對于情緒面的影響。