一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲公布會議紀(jì)要顯示，與會者預(yù)計很快開始加息，未透露可能一次加息50個基點的線索；多人認(rèn)為適合今年晚些時候開始縮表，未提縮表可能時點及規(guī)模；大部分與會者認(rèn)為，若通脹未如預(yù)期回落，可能適合更快收緊貨幣。

2）國內(nèi)新聞

中國1月份CPI、PPI同比漲幅雙降。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，中國1月CPI同比漲0.9%，漲幅比上月回落0.6個百分點。PPI同比漲9.1%，漲幅比上月回落1.2個百分點，為連續(xù)第三個月下行。統(tǒng)計局指出，1月居民消費價格總體平穩(wěn)，受去年同期基數(shù)較高影響，豬肉價格下降41.6%，降幅擴大4.9個百分點；煤炭、鋼材等行業(yè)價格走低，帶動工業(yè)品價格整體繼續(xù)回落。

3）行業(yè)新聞

1月份我國民航運輸生產(chǎn)總體延續(xù)恢復(fù)勢頭。全行業(yè)共完成運輸總周轉(zhuǎn)量同比增長2%，恢復(fù)到2019年同期的61%，恢復(fù)程度較上月提升4.1個百分點；其中旅客運輸量恢復(fù)程度較上月提升3.8個百分點；貨郵運輸量恢復(fù)程度較上月提升6.6個百分點。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，上一交易日俄烏局勢緩和，A股上漲，早盤沖高后有所回落，兩市成交額繼續(xù)縮量至8074億元，資金方面北向資金凈流出16.23億元，02月15日融資余額增加7.48億元至16217.15億元。1月新增社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高，寬信用政策效果逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)前市場主要的問題是隨著美聯(lián)儲開啟加息和縮表全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，以及市場仍在觀察我國寬信用政策實際帶來的效果。目前看股指有止跌跡象，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行0.9bp至2.786%。央行開展100億元逆回購操作，資金利率有所反彈，不過仍保持平穩(wěn)。1月份CPI、PPI同比漲幅雙降，短期不會對央行貨幣政策產(chǎn)生掣肘，社會融資規(guī)模增量創(chuàng)歷史新高，貸款和債券融資同比均顯著增加，寬信用效果逐步顯現(xiàn)。央行表示穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加大跨周期調(diào)節(jié)力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。美國1月份CPI同比上漲7.5%，創(chuàng)1982年2月以來新高，市場預(yù)期美聯(lián)儲緊縮速度將加快，3月份加息50bp的概率大幅增加，10年期美債收益率突破2%。在海外政策收緊和國內(nèi)寬信用效果逐步顯現(xiàn)的情況下，綜合預(yù)計國債期貨價格仍可能繼續(xù)面臨調(diào)整，操作上建議做空為主，關(guān)注移倉期間的跨期套利機會。

2）能化

【原油】

原油：昨日油價收盤后大幅跳水。俄羅斯宣布從烏克蘭邊境撤出部分軍隊，但北約秘書長Jens Stoltenberg周三表示，北約沒有看到形勢有任何緩和，俄羅斯仍在繼續(xù)加強軍事實力。美國汽油需求減少而餾分油需求量增加。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2022年2月11日的四周，美國成品油需求總量平均每天2211.2萬桶，比去年同期高11.9%。美國煉油廠開工率下降,原油戰(zhàn)儲繼續(xù)減少,商業(yè)原油庫存意外增長，然而汽油庫存和餾分油庫存下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2月11日當(dāng)周，美國原油庫存量4.11508億桶，比前一周增長112萬桶；美國汽油庫存總量2.47061億桶，比前一周下降133萬桶；餾分油庫存量為1.20262億桶，比前一周下降155萬桶。短期油價有回調(diào)需要，長期依然向上。 

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.73%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在87.48%，較上周上漲1.42個百分點。本周部分CTO/MTO裝置重啟及提負(fù)荷，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工繼續(xù)回升。截至2月10日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.07%，較上周下跌0.55個百分點，較去年同期下跌2.44個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在91.5萬噸，環(huán)比節(jié)前上漲9.5萬噸，漲幅在11.59%，同比下降4.39%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在24.5萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計2月11日到2月27日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量60.23萬-61萬噸。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三走勢下跌，RU05收于14285，下跌40，泰國主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價格有支撐，國內(nèi)基本面變化不大，產(chǎn)區(qū)停割，原料價格堅挺，春節(jié)下游開工階段性下滑，期貨倉單持續(xù)增加，明顯高于去年同期，期貨市場交割壓力增加，國內(nèi)疫情反復(fù)影響市場情緒，RU價格仍維持寬幅區(qū)間內(nèi)運行，上方壓力15000-15200一帶，下方支撐13800-14000。目前走勢回調(diào)符合預(yù)期，預(yù)計短期延續(xù)弱勢，但調(diào)整幅度預(yù)計縮窄，本周后期預(yù)計價格逐步企穩(wěn)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨延續(xù)高位震蕩。UPM芬蘭工人罷工事件升級，紙張和紙漿港口運輸遭到封鎖，另外UPM烏拉圭新增產(chǎn)能延期投產(chǎn)到2023年，引發(fā)市場對于國際供應(yīng)持續(xù)偏緊的擔(dān)憂，疊加國內(nèi)個別港口船只靠港遲緩，影響紙漿到貨，支撐漿價走強。下游紙企陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，交投仍較為清淡，隨著旺季即將到來，下游原紙價格近期有所上揚，提振市場信心，短期漿價預(yù)計延續(xù)高位運行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)200。煤化工8800,成交一般。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)下調(diào)100。煤化工8320青州，成交回升。兩油石化庫存101.5萬，環(huán)比持平。昨日聚烯烴期貨低位 整理?；久娼嵌?，現(xiàn)貨價格松動，需求啟動略慢，期貨和現(xiàn)貨下跌消化。本周角度而言，下跌過程中可逢低嘗試多單。

【聚酯】

聚酯：PTA延續(xù)回落，MEG偏弱。成本端原油價格轉(zhuǎn)弱。產(chǎn)業(yè)上，近期PTA產(chǎn)能運行率略下滑，大廠檢修對沖新增產(chǎn)能；乙二醇開工率回升至高位水平，供應(yīng)量逐步增多。需求端，下游聚酯工廠開工已在高位，織造開工恢復(fù)，產(chǎn)品庫存回補明顯。庫存方面，MEG港口庫存小幅去化，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG成本轉(zhuǎn)向，基本面偏弱，關(guān)注近期成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：BU2206夜盤維持平穩(wěn)，俄烏爭端方面由于普京宣布部分撤軍，原油價格受市場預(yù)期回落拖累瀝青。但當(dāng)前供應(yīng)端及需求端受冬奧會影響，場內(nèi)開工承壓，市場供需延續(xù)弱勢，1月天量社融下兩會前后基建規(guī)模擴張落地，瀝青下游需求暫時下調(diào)成為目前交易主要邏輯。根據(jù)百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存率來到41.03%，環(huán)比前一周增加1.52%；與此同時國內(nèi)瀝青社會庫存率錄得32.5%，環(huán)比前一周增加1.2%。國內(nèi)瀝青市場當(dāng)前整體仍處于供需兩弱的格局。主力合約收盤于3554元/噸，下跌6/噸，基本持平。從往年情況看3月終端需求陸續(xù)啟動，供需錯配情況改善，支撐瀝青現(xiàn)貨價格，另一方面，國際油價也面臨著美國加息的預(yù)期，和可能無法兌現(xiàn)的地緣政治風(fēng)險，存在回調(diào)空間。前期BU多頭可適當(dāng)加倉跟進(jìn)。建議3650-3700壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3525-3585支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從螺紋本身的基本面看，鋼材低庫存+慢累庫+需求環(huán)比好轉(zhuǎn)的預(yù)期為價格提供了較強支撐。季節(jié)性而言，螺紋一般在節(jié)后第4、第5周開始去庫。即從2月下旬開始，市場將檢驗現(xiàn)實需求的成色。屆時需求的恢復(fù)強度、去庫的斜率將成為價格新的驅(qū)動。地產(chǎn)目前宏觀政策傳導(dǎo)到微觀的效果仍不顯著，基建對沖下的總體效果仍有待觀察。成本角度，發(fā)改委先后對動力煤和鐵礦價格的關(guān)注對鋼材成本端構(gòu)成了一定壓力，煤、礦價格的行政性干預(yù)對黑色成本的影響成為短期新的變量。經(jīng)過鐵礦所帶動的螺礦整體估值調(diào)整，前期螺紋05合約的偏高估值有所修復(fù)，若后期穩(wěn)增長樂觀預(yù)期證實，則盤面仍有向上的驅(qū)動。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤收跌1.19%。近期價格大幅回落主要原因是在鐵礦供需平穩(wěn)但價格過快上漲背景下，為保障鐵礦石市場平穩(wěn)運行，國家發(fā)改委將與證監(jiān)會期貨部約談部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)進(jìn)行座談，同時市場有傳聞稱“銀行或要求鐵礦石貿(mào)易商將信用證保證金從15%提升到30%”。基本面方面，全球四大礦山發(fā)運量預(yù)計平穩(wěn)增加，同時普氏鐵礦價格指數(shù)在140美金，非主流礦復(fù)產(chǎn)積極性增加，雖國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量在去年高基數(shù)下有望回落，但國內(nèi)鐵礦總供應(yīng)仍有增量預(yù)期。需求端，去年四季度地產(chǎn)新開工和土地購置面積同比回落超20%，預(yù)計今年一季度新開工和施工持續(xù)低位運行。雖當(dāng)前市場對基建預(yù)期較為樂觀，對用鋼需求存一定支撐，但終端用鋼需求走弱趨勢難改。盤面來看，市場對宏觀政策好轉(zhuǎn)較為樂觀，但發(fā)改委政策調(diào)控預(yù)期較強，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。焦炭方面，山西部分地區(qū)環(huán)保有所松動，焦企限產(chǎn)比例在30%左右，且隨著貿(mào)易商入市采購，焦企庫存壓力有所緩解，加之焦企限產(chǎn)下焦炭供應(yīng)量減少，焦企對當(dāng)前焦價提降多存在抵觸情緒。焦煤方面，各地煤礦復(fù)產(chǎn)范圍繼續(xù)擴大，焦煤市場供應(yīng)轉(zhuǎn)向偏寬松局面，且下游市場需求較低，煤礦廠內(nèi)焦煤庫存均有不同程度累積，部分煤種報價多有下調(diào)。盤面來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約震蕩走強，終收8170元/噸。北方現(xiàn)貨價格維持在8000元/噸附近。合金廠對錳礦的需求好轉(zhuǎn)，外礦山報價上調(diào)，港口礦價上行支撐錳硅價格。北方廠家的利潤情況較好，錳硅產(chǎn)量水平有所抬升；需求端來看，雖然目前鋼材產(chǎn)量仍受制于壓減產(chǎn)量政策，但由于鋼廠利潤情況較好、3月存增產(chǎn)預(yù)期，對錳硅的需求有望回升。綜合來看，在后市需求回暖的預(yù)期下，市場供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，價格下方支撐有望轉(zhuǎn)強。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約拉漲上行，終收9148元/噸。72硅鐵自然塊的主流報價小幅下調(diào)至8350元/噸附近。近期硅鐵廠家利潤情況較好、開工率有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。目前粗鋼產(chǎn)量仍受到壓減政策的抑制，但鋼廠利潤情況較好，3月限產(chǎn)期過后，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回升，加之出口市場也存回暖預(yù)期，硅鐵的下游需求有望增加。綜合來看，在需求回升預(yù)期的提振下，期價下方支撐有望轉(zhuǎn)強。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約小幅低開后窄幅震蕩，收于775.8元/噸。港口煤價下滑至1020元/噸附近。煤炭產(chǎn)量仍處相對高位，加之當(dāng)前下游電廠存煤較為充足，市場整體供應(yīng)并不緊張。雖然節(jié)后工業(yè)開工逐漸恢復(fù)，但隨著氣溫逐漸回升、用煤用電需求步入季節(jié)性淡季，電廠日耗或進(jìn)一步下降。發(fā)改委、能源局召開會議部署煤炭保供穩(wěn)價工作，政策面調(diào)控風(fēng)險釋放。綜合來看，由于供應(yīng)較為充足而需求支撐轉(zhuǎn)弱，政策面調(diào)控壓力下后市煤價或繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱走勢。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日美聯(lián)儲會議紀(jì)要公布，并無更多增量信息，美聯(lián)儲討論了盡快加息和縮表，但沒有討論首次加息50bp的情況，夜間黃金繼續(xù)上行。本周公布的美國1月PPI環(huán)比升1%，創(chuàng)去年7月以來新高，繼續(xù)增加對通脹擔(dān)憂。當(dāng)前市場繼續(xù)圍繞通脹表現(xiàn)、美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期以及烏克蘭緊張的地緣政治展開炒作，一方面通脹仍在走高的背景下對美聯(lián)儲緊縮預(yù)期有過度定價的情況（3月即將加息，年內(nèi)6次以上加息，并于三季度縮表）使得金銀整體承壓。另一方面市場對于貨幣政策收緊已經(jīng)計價，行情對政策的敏感度下降，通脹高企以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐，權(quán)益市場動蕩、烏克蘭地緣政治風(fēng)險使得市場避險情緒依舊存在，黃金或延續(xù)偏強走勢，白銀受其影響也將繼續(xù)反彈但整體或?qū)挿鹗帯?/p>

【銅】

銅：夜盤國內(nèi)銅價先抑后揚小幅收漲。美聯(lián)儲一月份會議紀(jì)要沒有超出市場預(yù)期的表述。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場預(yù)期國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會表現(xiàn)良好，但目前下游尚未完全復(fù)工。短期銅價可能寬幅波動，建議關(guān)注國內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落，跟隨有色整體變動。由于能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國內(nèi)庫存季節(jié)性累庫；LME庫存延續(xù)下降，全球總體上低庫存支撐鋅價。預(yù)計鋅價總體可能區(qū)間偏弱波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲。截至2月14日國內(nèi)社會庫存較周初增加4.5萬噸至99.4萬噸，節(jié)后延續(xù)累庫趨勢。節(jié)后廣西百色地區(qū)的疫情出現(xiàn)一輪增長，目前已有約超過40萬噸/年產(chǎn)能受到影響，部分氧化鋁供應(yīng)中斷?，F(xiàn)階段受疫情影響產(chǎn)能數(shù)量相比2、3月即將復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，建議關(guān)注鋁價過度炒作后的下行風(fēng)險。

【鎳】

鎳：鎳價小幅回落?；久娣矫?，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，前期受鋼廠備貨以及鐵廠挺價影響，鎳鐵價格回升。節(jié)后下游需求預(yù)計回升，鎳鐵可能延續(xù)強勢。硫酸鎳方面本周價格延續(xù)高位，原料基差持續(xù)走強，顯示新能源需求較好。短期鎳系以硫酸鎳及純鎳基本面較好，低庫存情況下警惕滬鎳逼空行情，短多為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格小幅下行。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價格表現(xiàn)強勢，后隨著電力供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)一度回落，近期則隨鎳原料價格大幅波動。不銹鋼庫存節(jié)前大幅回升，春節(jié)后預(yù)計持續(xù)累庫。受社融增速明顯抬升影響，2、3月消費預(yù)計較好，實際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤方面目前304不銹鋼利潤延續(xù)較好水平，走勢預(yù)計偏強震蕩。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈，滬鉛偏強。產(chǎn)業(yè)上，2月10日國內(nèi)鉛錠社會庫存9.33萬噸，假期期間大幅累庫5400噸。供應(yīng)端，國內(nèi)1月鉛供應(yīng)穩(wěn)中有增，鉛礦供應(yīng)偏緊略有改善。需求端，下游國內(nèi)鉛酸蓄電池市場消費清淡，終端蓄電池廠開工率下滑明顯，需求仍有待恢復(fù)。整體上，2月供大于求或延續(xù)，建議止盈觀望為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩，滬錫反彈走勢。海外市場，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾。國內(nèi)目前進(jìn)口原料供應(yīng)仍存偏緊預(yù)期，1月云南、廣西等地部分煉廠假期減產(chǎn)，節(jié)后恢復(fù)較為緩慢。下游消費需求表現(xiàn)依然較好，國內(nèi)錫錠庫存累積但水平仍偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：昨夜糖價繼續(xù)震蕩?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格走強也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，關(guān)注1月國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，目前白糖投資價值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：現(xiàn)貨企穩(wěn)，生豬期貨小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價12.06元/公斤，比上一日上漲0.04元/公斤。國家發(fā)展改革委2月8日稱，據(jù)監(jiān)測，1月24日至28日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續(xù)三周處于5：1至6：1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲工作?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時間。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)上漲?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.1元/斤，與上一日比持平。截止2022年2月10日全國雙周冷庫出庫量27.94萬噸，春節(jié)后市場需求回落，走貨速度明顯放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對2205合約價格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂高位震蕩，美豆油主力突破67美分/磅。馬來西亞2月前15日棕櫚油出口由減轉(zhuǎn)增，印度調(diào)低毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，預(yù)計相對于精煉棕櫚油，毛棕櫚油進(jìn)口轉(zhuǎn)多，但是因為棕櫚油進(jìn)口利潤不及豆油和葵油，最終進(jìn)口數(shù)量不及后兩者。隨著國內(nèi)近月棕櫚油進(jìn)口倒掛加深，月差再次走強，菜油和豆油月差相對偏弱。在供應(yīng)端未出現(xiàn)轉(zhuǎn)折前，油脂走勢高位震蕩。

【豆粕】

粕:昨晚農(nóng)業(yè)農(nóng)村部有關(guān)司局負(fù)責(zé)人談飼用豆粕減量替代，養(yǎng)殖業(yè)還可實現(xiàn)豆粕減量2,300萬噸以上，折合減少大豆需求近3,000萬噸，相當(dāng)于2.3億畝耕地的大豆產(chǎn)出，內(nèi)盤豆菜粕回落，但是受外盤美豆反彈影響，內(nèi)盤開啟反彈。羅薩里奧谷物交易所預(yù)測，今年阿根廷將收獲4050萬噸大豆和4800萬噸玉米，但同時警告稱，2017/18年度的大豆減產(chǎn)仍可能重演——當(dāng)時阿根廷大豆收成曾一度降至3500萬噸。最近美豆出口好轉(zhuǎn)，預(yù)計3月報告會對南美產(chǎn)量和美豆壓榨進(jìn)行調(diào)整，也支撐美豆，等待國內(nèi)豆粕調(diào)整到3500到3600區(qū)間可布局多單，豆粕59繼續(xù)正套。

【棉花】

棉花：昨夜外盤延續(xù)下跌，鄭棉在連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈。近期棉價下跌主要還是受到外圍宏觀環(huán)境的影響，基本面并沒有明顯改變。USDA下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫存，但美棉出口下調(diào)及期末庫存上調(diào)，后續(xù)USDA繼續(xù)調(diào)低全球產(chǎn)量的空間預(yù)計有限，供需利多邊際減弱。國內(nèi)當(dāng)前國儲棉庫存低位，關(guān)注國家是否會輪入新疆棉。需求端，下游紡織企業(yè)陸續(xù)開工，需求恢復(fù)尚未體現(xiàn)，但目前紡企原料庫存不高，小旺季即將來臨，短期預(yù)計仍有一定補庫需求，期現(xiàn)回歸下，短期棉價下方仍有支撐，但繼續(xù)向上套保壓力逐漸增加，短期預(yù)計延續(xù)區(qū)間震蕩。