摘要:節(jié)后不銹鋼庫存回升幅度不及往年同期水平,不銹鋼價(jià)格大幅上漲推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格集體回升,疊加電池用鎳需求繼續(xù)增長,鎳市供應(yīng)結(jié)構(gòu)性短缺問題仍存。展望后市,預(yù)計(jì)鎳價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢,建議繼續(xù)維持偏多思路操作。 鎳礦供應(yīng)季節(jié)性下滑,鎳礦價(jià)格筑底回升 由于菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)仍處于傳統(tǒng)雨季,當(dāng)?shù)貧庀髼l件依然較為惡劣,菲律賓鎳礦發(fā)運(yùn)量回落態(tài)勢依然明顯。港口庫存方面,受菲律賓鎳礦出口量逐漸減少影響,港口鎳礦庫存進(jìn)入持續(xù)去庫存周期,2月初港口庫存量較1月初庫存下降40萬濕噸。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2月11日全國港口鎳礦庫存較上周下降1萬濕噸至826萬濕噸,總折合金屬量6.49萬鎳噸,其中全國七大港口庫存394萬濕噸,較節(jié)前周五下跌2萬濕噸。后市來看,由于當(dāng)前菲律賓鎳礦生產(chǎn)仍受干擾,當(dāng)?shù)劓嚨V發(fā)運(yùn)料將繼續(xù)維持低位,預(yù)計(jì)鎳礦港口庫存將維持回落態(tài)勢。從港口鎳礦價(jià)格來看,隨著鎳礦港口庫存逐漸回落及鎳鐵廠采購需求邊際改善,鎳礦價(jià)格繼續(xù)維持震蕩上行概率較大,菲律賓當(dāng)?shù)?.5%品味紅土鎳礦CIF報(bào)價(jià)為83.5美元/濕噸,較上周上漲1.5美元/濕噸。 國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)擾動(dòng)頻發(fā) 由于部分輔料價(jià)格再度回升,國內(nèi)鎳鐵廠生產(chǎn)成本持續(xù)上移,當(dāng)前內(nèi)蒙地區(qū)鎳鐵廠生產(chǎn)成本回升至1412元/鎳點(diǎn)附近。與此同時(shí),由于鎳鐵供應(yīng)相對(duì)偏緊,鎳鐵價(jià)格大幅上行,鎳鐵企業(yè)生產(chǎn)利潤恢復(fù)至歷史相對(duì)高位水平。產(chǎn)量端,上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,1月國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量為3.2萬金屬噸,同比下降16%。由于冬奧限產(chǎn)影響仍在持續(xù),鎳鐵運(yùn)行產(chǎn)能擾動(dòng)頻發(fā),2月鎳鐵產(chǎn)量料將不及往年水平。境外來看,隨著印尼地區(qū)電廠建設(shè)順利完工,印尼德龍及印尼青山新增產(chǎn)線持續(xù)投放,1月當(dāng)?shù)赝懂a(chǎn)生產(chǎn)線高達(dá)7條,但由于當(dāng)?shù)夭讳P鋼月度排產(chǎn)產(chǎn)能仍在持續(xù)增長,印尼鎳鐵回流量仍存在較大不確定性。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,12月印尼鎳鐵回流至中國總量下滑至29.3萬噸,環(huán)比上月出現(xiàn)回升,但仍未恢復(fù)至前期高位。由于印尼鎳鐵生產(chǎn)成本較低,當(dāng)?shù)厣a(chǎn)利潤依然豐厚,中資企業(yè)仍在快速擴(kuò)大當(dāng)?shù)毓I(yè)園規(guī)模。隨著當(dāng)?shù)仉姀S建設(shè)陸續(xù)完工,2022年印尼鎳鐵新增產(chǎn)能投放料將進(jìn)一步加速,但受疫情管控影響,預(yù)計(jì)后續(xù)印尼鎳鐵回流量難以出現(xiàn)明顯增長,2月國內(nèi)鎳鐵整體供應(yīng)維持緊平衡。 電解鎳方面,2022年1月,國內(nèi)電解鎳產(chǎn)量約為1.2萬噸,同比下降8%。進(jìn)口方面,由于鎳鹽廠對(duì)鎳豆需求繼續(xù)維持高位,疊加進(jìn)口窗口一度開啟,精鎳進(jìn)口量明顯回升,2021年1-12月精鎳進(jìn)口量為26.2萬噸,同比增長100%。由于近期海外現(xiàn)貨升水有所走弱,電解鎳進(jìn)口盈利再度開啟,預(yù)計(jì)進(jìn)口需求仍將維持高位水平。 不銹鋼需求預(yù)期向好,新能源用鎳需求繼續(xù)增長 受下游節(jié)后補(bǔ)庫需求回升推動(dòng),不銹鋼價(jià)格出現(xiàn)大幅反彈。產(chǎn)量方面,由于部分鋼廠主動(dòng)開啟減產(chǎn)檢修,預(yù)計(jì)2月不銹鋼產(chǎn)量環(huán)比1月下降3萬噸至111萬噸。庫存方面,根據(jù)相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),無錫與佛山兩地300系不銹鋼庫存合計(jì)為40萬噸,較節(jié)前回升8萬噸,整體累庫幅度不及往年同期水平。出口端,海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示,12月不銹鋼出口量為44萬噸,環(huán)比增加12%,同比增長17%。1-12月累計(jì)出口總量445萬噸,同比增長31%。 新能源領(lǐng)域,由于全球主要國家積極推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,美國對(duì)電動(dòng)車行業(yè)支持力度料將進(jìn)一步加大,當(dāng)?shù)匦履茉从面囆枨笥型霈F(xiàn)大幅增長。國內(nèi)來看,雖然2022年補(bǔ)貼繼續(xù)退坡,但隨著市場滲透率大幅提高,下游終端消費(fèi)依然保持較高水平,新能源汽車產(chǎn)銷量繼續(xù)維持高位水平。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示, 2022年1月新能源乘用車批發(fā)銷量達(dá)到41.2萬輛,同比增長141.4%。。由于新能源汽車滲透率快速抬高,市場接受度明顯增長,乘聯(lián)會(huì)預(yù)測2022年國內(nèi)新能源汽車?yán)塾?jì)銷量有望突破600萬輛,市場滲透率在22%左右。受益于新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)持續(xù)增長,動(dòng)力電池生產(chǎn)企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃依然維持增長態(tài)勢,國內(nèi)電池企業(yè)累計(jì)擴(kuò)增產(chǎn)能遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。受動(dòng)力電池企業(yè)快速擴(kuò)產(chǎn)帶動(dòng),正極材料擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)發(fā)布,受此推動(dòng),硫酸鎳采購需求跟隨大漲。上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,1月硫酸鎳產(chǎn)量同比增長62%至2.6萬金屬噸,同比增速維持高位水平。當(dāng)前新能源汽車景氣度依然較高,而印尼濕法中間品及高冰鎳回流量尚未放量,硫酸鎳原料仍然高度依賴于鎳豆,預(yù)計(jì)電池用鎳需求繼續(xù)維持快速增長趨勢。 庫存端,受電池用鎳需求持續(xù)維持高增長拉動(dòng),2月上海期貨交易所純鎳庫存約為0.52萬噸,較去年同期下降0.7萬噸,而倫敦金屬交易所庫存下滑至8.3萬噸,較去年同期下降16.6萬噸。后市來看,由于6月前濕法中間品原料供應(yīng)難以完全滿足鎳鹽廠需求,硫酸鎳原料來源仍集中于鎳豆,短期電池用鎳需求繼續(xù)維持高位水平下,全球電解鎳庫存仍有望維持下降趨勢。 全球鎳市去庫延續(xù),鎳價(jià)偏強(qiáng)震蕩 鎳礦方面,菲律賓鎳礦發(fā)運(yùn)持續(xù)回落,鎳礦價(jià)格有望企穩(wěn)回升。冶煉端,國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量邊際回落,疊加印尼鎳鐵進(jìn)口量存在較大不確定性,鎳鐵供應(yīng)延續(xù)偏緊格局。需求方面,不銹鋼終端需求邊際改善推動(dòng)鋼價(jià)明顯回升,不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望延續(xù)回升態(tài)勢,而新能源汽車產(chǎn)銷持續(xù)上行對(duì)硫酸鎳需求繼續(xù)增長,鎳市供應(yīng)結(jié)構(gòu)性短缺問題仍存。綜上所述,預(yù)計(jì)鎳價(jià)延續(xù)偏強(qiáng)震蕩走勢,建議繼續(xù)維持偏多思路操作。 作者:浙商期貨 蔣欣彬 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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