一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

英國央行副行長拉姆斯登表示，英國央行面臨1997年以來最嚴峻的通脹挑戰(zhàn)，未來幾個月英國央行將需要小幅加息，但由于俄羅斯和烏克蘭沖突等不確定性因素，其長期走勢難以預(yù)測。

2）國內(nèi)新聞

2022年中央一號文件重磅發(fā)布，提出全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作。這是21世紀以來第19個指導(dǎo)“三農(nóng)”工作的中央一號文件。這份題為《中共中央 國務(wù)院關(guān)于做好2022年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》提出，全力抓好糧食生產(chǎn)和重要農(nóng)產(chǎn)品供給。穩(wěn)定全年糧食播種面積和產(chǎn)量。堅持中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己手中，確保糧食播種面積穩(wěn)定、產(chǎn)量保持在1.3萬億斤以上。

3）行業(yè)新聞

《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》印發(fā)，目標(biāo)是到2025年，新型儲能由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段、具備大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用條件；其中，電化學(xué)儲能系統(tǒng)成本降低30%以上。方案提出，開展鈉離子電池、新型鋰離子電池等關(guān)鍵核心技術(shù)、裝備和集成優(yōu)化設(shè)計研究，集中攻關(guān)超導(dǎo)、超級電容等儲能技術(shù)，研發(fā)儲備液態(tài)金屬電池、固態(tài)鋰離子電池、金屬空氣電池等新一代高能量密度儲能技術(shù)。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：俄烏局勢影響，美股再度下跌，但情緒上有一定好轉(zhuǎn)，早盤美股期貨回升，上一交易日A股再度弱勢分化，兩市成交額增至9815億元，資金方面北向資金凈流出73.40億元，02月21日融資余額增加62.97億元至17088.09億元。1月新增社融規(guī)模創(chuàng)歷史新高，寬信用政策效果逐漸顯現(xiàn)。當(dāng)前市場主要的問題是隨著美聯(lián)儲開啟加息和縮表全球?qū)⑦M入緊縮周期，以及市場仍在觀察我國寬信用政策實際帶來的效果。目前海外局勢依然較為動蕩，操作上建議先觀望。

【國債】

國債：繼續(xù)下跌，10年期國債收益率下行0.95bp至2.84%。央行開展1000億元逆回購操作，凈投放900億元，Shibor短端品種多數(shù)下行，資金面保持平穩(wěn)。四大行同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率20bp，多地降低首付比例，部分地區(qū)房貸政策出現(xiàn)實質(zhì)性松動，寬信用預(yù)期增強。1月份CPI、PPI同比漲幅均有所回落，當(dāng)前CPI同比處于低位，PPI同比也逐步回落，短期來看物價不會對央行貨幣政策產(chǎn)生掣肘，市場對貨幣政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。受俄烏沖突升級的影響，全球股票市場波動加大，避險情緒升溫，美聯(lián)儲3月份加息50bp的概率降低，美債利率上行趨緩。綜合預(yù)計在國內(nèi)地產(chǎn)政策邊際寬松，寬信用效果逐步顯現(xiàn)的情況下，國債期貨價格仍以弱勢為主，操作上建議空單繼續(xù)持有。

2）能化

【原油】

原油：烏克蘭危機進一步惡化，國際油價早盤急劇上漲，然而隨后縮窄漲幅。俄羅斯總統(tǒng)普京2月21日晚簽署命令，承認烏克蘭東部的“頓涅茨克人民共和國”和“盧甘斯克人民共和國”。歐洲40%的天然氣依賴俄羅斯。俄羅斯在2022年1月將經(jīng)烏克蘭運往歐洲的天然氣量減少了三分之二。歐洲天然氣儲存量低，冬季需求比今年其余時間高出30%。2022年迄今為止向歐洲出口液化天然氣（LNG）的量創(chuàng)歷史新高。短期受消息面影響，油價預(yù)計繼續(xù)上躥下跳。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.21%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在82.76%，較上周下降4.72個百分點。本周盡管山東個別MTO企業(yè)負荷有所提升，但西北地區(qū)大唐降至半負荷及中安聯(lián)合停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工出現(xiàn)下滑。截至2月17日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.37%，較上周下跌2.70個百分點，較去年同期下跌5.21個百分點。整體來看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在81.45萬噸，環(huán)比上周下降10.05萬噸，跌幅在10.98%，同比下降12.7%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在20.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，預(yù)計2月18日至3月6日沿海地區(qū)進口船貨到港量47.15萬-48萬噸。短期甲醇看多為主。

【橡膠】

橡膠：橡膠周二大幅下跌，05合約盤中增倉明顯，收于13990，下跌270，泰國主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價格有支撐，國內(nèi)基本面變化不大，產(chǎn)區(qū)停割，原料價格堅挺，下游開工逐步復(fù)蘇，國內(nèi)庫存回升，期貨倉單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫存也連續(xù)回升，目前成為國內(nèi)市場利空壓力，但海外市場原料價格仍然較強，市場呈現(xiàn)內(nèi)弱外強狀態(tài)，滬膠持續(xù)下跌動力有限，預(yù)計下跌走勢將逐步企穩(wěn)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤高位震蕩。國外漿廠供應(yīng)面消息源源不斷，短期全球紙漿供應(yīng)持續(xù)受限，外盤報價接連提漲，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。節(jié)后進口木漿陸續(xù)到港，國內(nèi)主要港口庫存窄幅累庫。下游紙企陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，交投逐漸升溫，目前紙企正在積極落實漲價函內(nèi)容，近日原紙價格有所上揚，提振市場信心，短期漿價預(yù)計延續(xù)高位運行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工8600,成交回升。拉絲PP，中石 化平穩(wěn) ，中石油平穩(wěn)。煤化工8350常州，成交回升。兩油石化庫存105.5萬，環(huán)比下降3.5萬噸。昨日聚烯烴 期貨延續(xù)弱勢?；久娼嵌龋F(xiàn)貨價格松動。隔夜烏克蘭局勢有一定消息出現(xiàn)，關(guān)注后續(xù)對于消息對于原油等大宗的影響。聚烯烴自身而言，后市等待下游需求的進一步恢復(fù)。

【聚酯】

聚酯：PTA回落，MEG走弱。成本端原油價格支撐運行。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運行率略下滑，大廠檢修對沖新增產(chǎn)能；乙二醇開工率回落，部分裝置產(chǎn)品切換，供應(yīng)量略下降。需求端，下游聚酯工廠開工高位，織造開工恢復(fù)，但庫存偏高產(chǎn)銷不佳。庫存方面，MEG港口庫存小幅去化，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG成本偏強，基本面偏弱，關(guān)注近期成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：BU2206夜盤仍舊受原油拉動但動能削明顯。瀝青基本面影響開始主導(dǎo)，情緒面跟隨原油拉動，供應(yīng)方面來看，國內(nèi)瀝青市場整體供應(yīng)維持相對低位，齊魯石化計劃恢復(fù)生產(chǎn)，南方地區(qū)部分煉廠維持間歇生產(chǎn)；需求方面來看，低端資源市場需求緩慢恢復(fù)，但是瀝青期貨行情跌價導(dǎo)致現(xiàn)貨市場觀望情緒較重，對于煉廠出貨支撐有限，未來全國大范圍降雨天氣為主，道路剛需仍難有支撐。主力合約收盤于3642元/噸，上漲4/噸，上升0.11%。目前瀝青現(xiàn)貨市場需求因施工尚未恢復(fù)而低迷，中下游對于高價接受度不高。山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價為3646元/噸，環(huán)比上漲1.15%，同比上漲32.65%。國際原油小幅反彈，瀝青期貨行情有所沖高，但是現(xiàn)貨基本面仍顯疲軟，伊朗核協(xié)議接近達成對原油價格會造成拖累。建議3550-3600壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3525-3585支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從3月初開始，市場將開始檢驗需求恢復(fù)的現(xiàn)實成色。目前來看雖然基建的強勢能起到部分支撐，但地產(chǎn)微觀的表現(xiàn)在短期內(nèi)不容樂觀，政策寬松的傳導(dǎo)仍需時間。但與此同時，三線城市房貸首付比例降低的政策導(dǎo)向或?qū)⒗^續(xù)鋪開，地產(chǎn)供需兩端的資金有進一步寬松的趨勢，疊加保障房開工對剛需的支撐，政策的加碼將提高市場對于真實需求短期內(nèi)恢復(fù)偏慢的容忍度。另一方面，煤炭和鐵礦價格一旦有所抬頭，發(fā)改委對原料價格的關(guān)注或又將對于黑色系的成本支撐形成打壓。托底需求+讓渡利潤給下游的政策導(dǎo)向下，鋼材整體震蕩偏弱運行。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤走勢偏弱。前期價格大幅回落主要原因是在鐵礦供需平穩(wěn)但價格過快上漲背景下，為保障鐵礦石市場平穩(wěn)運行，國家發(fā)改委加大政策調(diào)控力度?；久娣矫?，全球四大礦山發(fā)運量預(yù)計平穩(wěn)增加，同時普氏鐵礦價格指數(shù)超過130美金，非主流礦復(fù)產(chǎn)積極性增加，雖國內(nèi)鐵精粉產(chǎn)量在去年高基數(shù)下有望回落，但國內(nèi)鐵礦總供應(yīng)仍有增量預(yù)期。需求端，去年四季度地產(chǎn)新開工和土地購置面積同比回落超20%，預(yù)計今年上半年新開工和施工持續(xù)低位運行。雖當(dāng)前市場對基建預(yù)期較為樂觀，對用鋼需求存一定支撐，但終端用鋼需求走弱趨勢難改。盤面來看，市場預(yù)期穩(wěn)增長政策有望加速，但發(fā)改委政策調(diào)控預(yù)期較強，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格震蕩。焦炭方面，國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，焦炭第一輪提漲范圍逐步擴大，同時近期原料端煤價回漲，對焦炭價格支撐力度進一步加大，且下游需求回升，焦企心態(tài)較為樂觀，對后市多持看漲態(tài)度。焦煤方面，煤礦多維持正常開工，下游需求增加，煤礦出貨較為順暢，帶動焦炭市場情緒向好，支撐焦煤價格趨穩(wěn)，個別銷售較好的煤種報價小幅探漲。盤面來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏弱震蕩，終收8382元/噸。北方現(xiàn)貨價格小幅上調(diào)至8050元/噸附近。合金廠對錳礦的需求好轉(zhuǎn)，外礦山報價上調(diào)，港口礦價上行支撐錳硅價格。北方廠家的利潤情況較好，錳硅產(chǎn)量水平持續(xù)抬升。雖然目前鋼材產(chǎn)量仍受制于限產(chǎn)政策，但鋼廠利潤情況較好、3月存增產(chǎn)預(yù)期，對錳硅的需求有望回升。綜合來看，在后市需求回暖的預(yù)期下，市場供需關(guān)系有望逐漸改善，成本上移支撐下錳硅價格或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強走勢。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約弱勢下行，終收9274元/噸。72硅鐵自然塊的主流報價小幅上調(diào)至8600元/噸。近期廠家利潤情況較好、開工率有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。目前粗鋼產(chǎn)量仍受到限產(chǎn)政策的抑制，但鋼廠利潤情況較好，3月限產(chǎn)期過后，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回升，加之出口市場也存回暖預(yù)期，硅鐵的下游需求有望增加。綜合來看，在需求回升預(yù)期的提振下，期價下方支撐或?qū)⒅饾u轉(zhuǎn)強。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約小幅高開后窄幅震蕩，收于825元/噸。發(fā)改委再度召開會議穩(wěn)定煤價，港口煤價應(yīng)聲下調(diào)至900元/噸附近。近期煤炭日產(chǎn)量回升至1200萬噸以上的高位，加之當(dāng)前下游電廠存煤仍較為充足，市場整體供應(yīng)并不緊張。雖然節(jié)后工業(yè)開工恢復(fù)，但后市隨著氣溫回升、用煤用電需求將逐漸步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，當(dāng)前市場供應(yīng)較為充足而需求支撐趨弱，政策面調(diào)控下煤價上方壓力較大。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期因烏克蘭緊張局勢引發(fā)的避險情緒主導(dǎo)市場，黃金白銀持續(xù)走強。但當(dāng)莫斯科在烏克蘭東部兩個分離地區(qū)部署軍隊，市場預(yù)期將是俄羅斯的最大行動，因而金銀出現(xiàn)頂部回落。當(dāng)前市場將繼續(xù)圍繞通脹表現(xiàn)、美聯(lián)儲加息節(jié)奏預(yù)期以及烏克蘭緊張局勢展開炒作，一方面通脹仍在走高的背景下對美聯(lián)儲緊縮預(yù)期有過度定價的情況（3月即將加息，年內(nèi)6次以上加息，并于三季度縮表）使得金銀整體承壓。另一方面市場對于貨幣政策收緊已經(jīng)計價，行情對政策的敏感度下降，通脹高企以及對經(jīng)濟復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐。短期避險情緒主導(dǎo)市場但邊際影響力減弱，隨著情緒降溫，金銀可能出現(xiàn)回調(diào)，總體而言貴金屬呈現(xiàn)底部上抬的寬幅震蕩。

【銅】

銅：夜盤國內(nèi)銅價沖高回落，俄烏局勢和美聯(lián)儲加息使得銅市受到不確定性和加息壓力。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場預(yù)期國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會表現(xiàn)良好，但目前下游尚未完全復(fù)工并進入正常狀態(tài)。短期銅價可能寬幅波動，建議關(guān)注國內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價高開高走后回落，修補前期部分跌幅。由于能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國內(nèi)庫存季節(jié)性累庫；LME庫存延續(xù)下降，全球總體上低庫存支撐鋅價。預(yù)計鋅價總體可能區(qū)間偏弱波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價小幅下跌。截至2月17日國內(nèi)社會庫存較周初增加4.2萬噸至108.1萬噸，節(jié)后整體累庫數(shù)量較往年同期偏高。節(jié)后疫情影響逐步消退，但俄烏局勢升級推漲歐洲能源價格，歐洲鋁企成本上漲虧損加劇，造成境外鋁價強勢走高。未來重點關(guān)注境外制裁是否會影響俄鋁生產(chǎn)以及國內(nèi)2、3月產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進度，警惕鋁價過度炒作后的下行風(fēng)險。

【鎳】

鎳：鎳價下行?；久娣矫?，本周鎳板基差受現(xiàn)貨供應(yīng)增加影響有所回落，鎳豆基差延續(xù)高位，新能源需求是近期鎳價強勢的主要推手。鎳鐵方面，本周鎳鐵相對純鎳補漲，節(jié)后下游需求增長預(yù)期同樣利好鎳鐵消費。硫酸鎳本周上漲，主要受新能源需求拉動。短期鎳價以新能源需求拉動，不銹鋼需求支撐為主。關(guān)注低庫存情況下可能的逼空行情，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格下行。前期不銹鋼價格主要受鎳原料價格拉動，本身基本面偏弱。不銹鋼庫存延續(xù)回升，春節(jié)后預(yù)計持續(xù)累庫。受社融增加影響，2、3月消費預(yù)計較好，實際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤方面目前304不銹鋼利潤有所回落，未來預(yù)計區(qū)間為主。不銹鋼價格走勢預(yù)計偏強。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈，滬鉛反彈。產(chǎn)業(yè)上，2月17日國內(nèi)鉛錠社會庫存10.26萬噸，節(jié)后累計壘庫14700噸。供應(yīng)端，2月份春節(jié)冶煉廠檢修，近期冶煉企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，鉛錠庫存累積。需求端，下游鉛蓄電池各大企業(yè)恢復(fù)緩慢，部分企業(yè)補庫采購。整體上，供大于求或延續(xù)，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫偏強，滬錫回落。海外市場，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進口維持穩(wěn)定，2月云南江西冶煉廠開工率回升，節(jié)后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。下游焊料企業(yè)開工維持低水平，國內(nèi)錫錠庫存累積但水平仍偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原糖上漲帶動鄭糖昨夜反彈?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格走強也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，目前白糖投資價值不斷增加，SR05合約逢低可以在5600-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨弱勢震蕩。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價12.23元/公斤，比上一日下跌0.01元/公斤。國家發(fā)展改革委2月8日稱，據(jù)監(jiān)測，1月24日至28日當(dāng)周，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續(xù)三周處于5：1至6：1之間，進入《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會同有關(guān)部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲工作?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時間。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨沖高回落。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.1元/斤，與上一日比持平。截至2月17日本周全國冷庫出庫量18.47萬噸，環(huán)比上周（春節(jié)后第一周）走貨加快，同比去年（春節(jié)后第二周）稍有放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對2205合約價格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：受油脂拋儲消息打壓，夜盤油脂低開，菜油和棕櫚油相對抗跌。目前油脂還是供應(yīng)端題材為主，國內(nèi)大豆榨利差，近月大豆到港偏少，豆油現(xiàn)貨偏緊。盡管此前馬來西亞政府多次采取引入外來勞動力措施，但實際效果不明顯，機構(gòu)對于2月前20日棕櫚油出口減幅存在分歧，MPOA預(yù)估減幅1.79%。國內(nèi)近月棕櫚油進口倒掛加深，傳遠月洗船，預(yù)計2月24°進口到港只有十幾萬噸。俄羅斯和烏克蘭局勢緊張，暫時油脂走勢偏強。

【豆粕】

粕:2月22日(星期二)CBOT大豆收盤上漲。觸及九個半月最高，烏克蘭緊張局勢加劇提振了能源市場和豆油期貨，且投資者對南美收成減少的擔(dān)憂揮之不去。夜盤豆菜粕受國內(nèi)大豆拋儲消息而低開，目前不清楚拋儲數(shù)量，豆菜粕而后開啟反彈。布宜諾斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷2021/22年度大豆和玉米作物未來幾周產(chǎn)量料持續(xù)下降，因為能夠緩解長期旱情的充沛降水預(yù)計直至3月中旬才能到來。國內(nèi)近期遠月大豆洗船，國內(nèi)油廠部分停機，前期買船不足，造成近月大豆到港不足，國內(nèi)豆粕供應(yīng)緊張，現(xiàn)貨基差走強，豆粕單邊回調(diào)后仍可以嘗試做多，套利上關(guān)注豆粕和菜粕5-9正套。

【棉花】

棉花：內(nèi)外棉價均窄幅震蕩。節(jié)后基本面并沒有明顯改變，目前國際棉市供需仍偏緊，印度棉價持續(xù)上行，短期外盤下行壓力有限。國內(nèi)國儲棉庫存低位，關(guān)注國家是否會輪入新疆棉。下游紡織企業(yè)陸續(xù)開工，需求恢復(fù)尚未體現(xiàn)，但目前紡企原料庫存不高，小旺季即將來臨，短期仍有一定補庫需求，期現(xiàn)回歸下棉價下方支撐仍在，但繼續(xù)向上套保壓力逐漸增加，短期預(yù)計延續(xù)區(qū)間震蕩。