■股指：政治影響全球避險(xiǎn)情緒上升

1.外部方面：美國三大股指收盤均跌超1%。道指跌1.42%報(bào)33596.61點(diǎn)，標(biāo)普500指數(shù)跌1.01%報(bào)4304.76點(diǎn)，納指跌1.23%報(bào)13381.52點(diǎn)。

2.內(nèi)部方面：受地緣政治影響，三大股指全線下跌。市場今日成交量相比較上一交易日略有放量，但連續(xù)17個交易日日成交額跌破萬億元。存量資金博弈現(xiàn)象明顯，市場整體漲跌比較差，近3800家公司下跌。今日北向資金凈流出，凈流出金額超80億元。行業(yè)方面，避險(xiǎn)情緒上升導(dǎo)致黃金版塊上漲。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4.股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價(jià)差策略。

■貴金屬：避險(xiǎn)情緒支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D389.95，AgT+D4953，金銀（國際）比價(jià)75。

2.利率：10美債1.95%；5年TIPS -1%；美元96.1。

3.聯(lián)儲：每月資產(chǎn)購買規(guī)模將減少300億美元（維持不變）。資產(chǎn)購買將在3月初結(jié)束。美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)很快就會適當(dāng)?shù)靥岣呗?lián)邦基金利率。

4.EFT持倉：SPDR1015.96。

5.總結(jié):受俄羅斯烏克蘭局勢刺激，全球避險(xiǎn)情緒持續(xù)升溫，金價(jià)觸及九個月高位后回落，至1900美元?？紤]備兌或跨期價(jià)差策略。

■滬銅：振幅加大，跌回區(qū)間

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價(jià)為71,240元/噸（-350元/噸）。

2.利潤：進(jìn)口利潤-242.53元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差10

4.庫存：上期所銅庫存136,300噸（+29,728噸），LME銅庫存為74,375噸（+300噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)20.5萬噸（+0.7萬噸）。

5總結(jié)：美聯(lián)儲3月加息概率大幅提升。國內(nèi)偏松，宏觀繼續(xù)劈叉。供應(yīng)端TC持續(xù)回升，國內(nèi)倉單數(shù)量回升，國內(nèi)庫存處于季節(jié)性累庫。需求端節(jié)后下游開工率回升，但地產(chǎn)端復(fù)蘇較緩。壓力位遇阻后多單逢高獲利了結(jié)，中期可繼續(xù)逢高沽空。

■滬鋁：振幅加大,前期加倉多單可逐步逢高獲利了結(jié)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價(jià)為22,920元/噸（+330元/噸）。

2.利潤：電解鋁進(jìn)口虧損為2,567.19元/噸，前值進(jìn)口虧損為2,177.35元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-10，前值-5。

4.庫存：上期所鋁庫存325,747噸（+28,953噸），LME鋁庫存843,475噸（-5,800噸），保稅區(qū)庫存為總計(jì)104.1萬噸（+3.7萬噸）。

5.總結(jié)：庫存減少，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，聯(lián)儲加快縮表進(jìn)程，3月加息概率大幅提升。國內(nèi)偏暖，強(qiáng)調(diào)明年工作穩(wěn)字當(dāng)頭。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長期政策難放松。鋁價(jià)振幅加大，上破22000加倉后的多單逐步獲利了結(jié)。21800-22200下破可多單全部離場。

■螺紋:政策暖風(fēng)需求預(yù)期回升，節(jié)后庫存小幅累庫

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4690(+20)；上海市場價(jià)4850元/噸（-10)折盤面5150，現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4820（-)，杭州地區(qū)4850(-)

2.庫存：本周國內(nèi)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋板卷、冷軋板卷五大品種庫存量為886.08萬噸，較上周調(diào)查增加15.66萬噸。其中：螺紋鋼市場庫存255.98萬噸，增加12.0萬噸。3.總結(jié):鋼廠下場挺價(jià)，地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期落空，庫存持續(xù)下降，現(xiàn)貨強(qiáng)勢震蕩。

■鐵礦石:港口庫存繼續(xù)高位

1.現(xiàn)貨：日照金布巴840（+20），日照PB粉840（+20），日照超特505（+10）折盤面703。

2.Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為15696.30，環(huán)比增211.39；日均疏港量286.13增6.41。分量方面，澳礦7295.60增96.18，巴西礦5601.70增30.45，貿(mào)易礦9302.50增77.2，球團(tuán)407.30增33.83，精粉1142.27增70.78，塊礦2339.51降28.90，粗粉11807.22增135.68。(單位：萬噸)

3.總結(jié):需求偏弱，短期缺少趨勢性驅(qū)動。

■動力煤：現(xiàn)貨價(jià)格小幅探漲，盤面基差擴(kuò)大

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價(jià)格為1045.0/噸（+75.0）。

2.基差：ZC活躍合約收810.0元/噸。盤面基差235.0元/噸（+106.2）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過23天，超過往年水平。

4.國內(nèi)供給：坑口發(fā)運(yùn)保持平穩(wěn)，仍然以長協(xié)煤拉運(yùn)為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進(jìn)口供給：國際煤市場成交較好，印尼煤價(jià)格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報(bào)價(jià)70.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運(yùn)及干散貨海運(yùn)費(fèi)均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存496.0萬噸，較昨日下降1.0萬噸。

7.總結(jié)：秦皇島動力煤庫存回落至500萬噸以下，冬季電廠日耗略超預(yù)期，帶動下游積極補(bǔ)庫。

■焦煤焦炭：鋼廠復(fù)產(chǎn)在即，雙焦繼續(xù)挺價(jià)

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價(jià)2650元/噸，較昨日上漲150元/噸；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價(jià)為2915.0元/噸，與昨日持平。

2.期貨：焦煤活躍合約收2641.5.0元/噸，基差-8.5元/噸；焦炭活躍合約收3421.0元/噸，基差-506.0元/噸。

3.需求：本周獨(dú)立焦化廠開工率為66.69%，較上周減少1.87%；鋼廠焦化廠開工率為84.75%，較上周增加0.43%；247家鋼廠高爐開工率為69.58%，較上周增加1.39%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為71.66%，較上周增加6.64%;全國精煤產(chǎn)量為57.88萬噸/天，較上周增加4.68萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為272.7萬噸，較上周增加26.11萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存為1293.9萬噸，較上周減少62.02萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為17.07天，較上周減少0.39天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為952.02萬噸，較上周減少39.28萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為15.83天，較上周減少0.74天。

6.焦炭庫存：本周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存為118.53萬噸，較上周減少2.56萬噸；獨(dú)立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為17.43天，較上周減少0.38天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為748.97萬噸，較上周增加3.67萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為16.93天，較上周增加0.47天。

7.總結(jié)：鋼廠焦炭庫存暫居高位，伴隨需求走弱后，庫存可使用天數(shù)走高。目前對現(xiàn)貨價(jià)格形成較強(qiáng)支撐的一大因素為獨(dú)立焦企庫存處于絕對低位，價(jià)格降價(jià)空間較小，且隨后兩周有提漲1-2輪的強(qiáng)預(yù)期。

■PTA：加工費(fèi)已壓縮至200元附近歷史最低位

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5470元/噸現(xiàn)款自提(+125）；江浙市場現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5370-5380元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力-45(0)。

3.庫存：社會庫存232.9萬噸（+6.8）。

4.成本：PX（CFR臺灣）1097美元/噸(+37)。

5.供給：PTA總負(fù)荷77.4%。

6.裝置變動：逸盛新材料2期PTA裝置負(fù)荷提升至8成，逸盛新材料1期負(fù)荷維持5成。逸盛寧波200萬噸PTA預(yù)計(jì)近期恢復(fù)。

7.PTA加工費(fèi):204元/噸（-60）。

8.總結(jié):原油今日表現(xiàn)強(qiáng)勢，成本端強(qiáng)支撐下PTA跟漲。PTA目前加工費(fèi)已經(jīng)壓縮至200元附近最低位，低利潤下不排除裝置意外安排檢修的可能性。下游目前剛性需求支撐，等待需求提振機(jī)會。

■MEG：跟隨原油小幅上行

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨4599元/噸（+25）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨4955元/噸（+20）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5075元/噸（+25）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -95（-2）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：72.3萬噸。

4.裝置變動：暫無。

5.總結(jié)：短期內(nèi)乙二醇現(xiàn)貨流動較為充裕，且近期到港較多，港口庫存持續(xù)累積。預(yù)計(jì)二月份MEG持續(xù)累庫。

■橡膠：下游輪胎工廠趨勢性復(fù)工復(fù)產(chǎn)

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13275元/噸（-250）、RSS3（泰國三號煙片）上海16050元/噸（-150）。

2.基差：全乳膠-RU主力-715元/噸(+35）。

3.庫存：據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2022年2月20日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫存量36.91萬噸，環(huán)比增加5.52%。

4.需求：本周中國全鋼胎樣本廠家開工率為31.24%，環(huán)比上漲21.22%，同比上漲11.42%。中國半鋼胎樣本廠家開工率為26.05%，環(huán)比上漲17.57%，同比上漲13.80%。

5.總結(jié)：短期內(nèi)國內(nèi)到港量有增多預(yù)期，全球低產(chǎn)期臨近同時(shí)下游輪胎持續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)中，開工率環(huán)比提升，未來低產(chǎn)期預(yù)計(jì)進(jìn)入去庫周期，現(xiàn)貨價(jià)格或較為堅(jiān)挺。

■PP：估值偏低

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8340元/噸（+40）。

2.基差：PP05基差-18（+29）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存109萬噸（+1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)企業(yè)出廠價(jià)格部分調(diào)整，現(xiàn)貨報(bào)盤試探小幅走高，下游采購仍以剛需為主，成交未見明顯放量。目前的問題是上游全工藝?yán)麧櫱闆r不佳，估值很低，不過現(xiàn)實(shí)端供需驅(qū)動不強(qiáng)，庫存壓力尤其是中有貿(mào)易商庫存壓力較大，不過后期供需有走強(qiáng)預(yù)期。PP-3MA可以嘗試進(jìn)場正套，拋開去年因?yàn)閯恿γ旱脑颍闆r比較極端，一般這個價(jià)差接近0已經(jīng)算很低了，一般中位值在1000附近，而且PP估值偏低，各個工藝?yán)麧櫠疾缓茫竺嬉且驗(yàn)橹惺捣＼?，對其也有支撐，除非動力煤意外暴漲，否則這個價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)較小。

■塑料：上游全工藝?yán)麧櫱闆r不好

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8670元/噸（+20）。

2.基差：L05基差-15（+ 28）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存109萬噸（+1）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，高庫存下出貨情況一般，原油價(jià)格高位，市場報(bào)價(jià)小漲。目前估值很低，成本端強(qiáng)勢，基本上游全工藝?yán)麧櫱闆r不好，不過現(xiàn)實(shí)端目前下游仍處于節(jié)后復(fù)產(chǎn)的過程之中，供應(yīng)端正常釋放，產(chǎn)業(yè)鏈庫存偏高，尤其是中游貿(mào)易商庫存壓力較大，不過這部分庫存是由于前期正套鎖住的庫存，隨著未來下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)，基差走強(qiáng)，也將得到釋放。

■原油：關(guān)注制裁俄羅斯情況

1. 現(xiàn)貨價(jià)：現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國布倫特Dtd價(jià)格99.05美元/桶（+1.44），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油91.59美元/桶（+0.52）。

2.總結(jié)：大的背景還是供給相對給定且緩慢線性恢復(fù)，需求在供應(yīng)彈性不大的情況下，隨經(jīng)濟(jì)反彈回升，帶動油價(jià)上漲，加之俄烏地緣政治緊張，更是放大了價(jià)格的彈性。從前幾次制裁俄羅斯的情況看，對俄羅斯原油的實(shí)際出口影響有限，其出口相對較為穩(wěn)定，基本維持在450-550萬桶/日的量級，在歐洲能源緊缺的情況下，這次制裁的效果還需觀察。

■油脂：外盤油脂大漲，油脂多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津11090（+160），張家港11290（+160），棕櫚油，天津24度12320（+210），廣州12100（+210）

2.基差：5月，豆油天津1074，棕櫚油廣州1330。

3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本12147（+196）元/噸，巴西豆油近月進(jìn)口完稅價(jià)12013（-3）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示1月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為125.34萬噸，環(huán)比減少13.61%。庫存為155.24萬噸，環(huán)比減少1.93%。

5.需求：棕櫚油需求放緩，豆油增速提升

6.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月18日，國內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫存約91.5萬噸，環(huán)比萬噸減少4.2萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存34.8萬噸，環(huán)比減少1.7萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油周二大漲3%，期價(jià)再創(chuàng)新高，供給緊張格局并未變化，原油強(qiáng)勢表現(xiàn)繼續(xù)為油脂提供外部動力，烏克蘭作為葵花籽油主要供應(yīng)國，因地緣政治引發(fā)的供應(yīng)不確定性對盤面支撐明顯。船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2月1-20日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比提高24.9-29%不等，短期外部驅(qū)動明顯，繼續(xù)保持偏強(qiáng)思路。內(nèi)盤油脂操作上多單繼續(xù)持有。

■豆粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：天津4310元/噸（+140），山東日照4180元/噸（0），東莞4650元/噸（+150）。

2.基差：東莞M05月基差+700（0），張家港M05基差+320（0）。

3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5069元/噸（+19）。

4.庫存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至2月18日，豆粕庫存34.2萬噸，環(huán)比上周增加3.5萬噸。

5.總結(jié)：美豆周二大漲，油脂上漲傳導(dǎo)至大豆，阿根廷周末雖有降雨，但對生長改善尚不確定，巴西大豆收割截至2月17日達(dá)到33%，上周24%，去年同期15%。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至2月17日一周，美豆出口檢驗(yàn)量為97.5萬噸，去年同期80.4萬噸。短期基本面依然偏多，期價(jià)易漲難跌。國內(nèi)豆粕庫存有所改善，但絕對水平偏低，短期現(xiàn)貨繼續(xù)有利盤面，操作上豆粕保持多頭思路。

■菜粕：多單繼續(xù)持有

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3640-3730（+70）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（5月+80）。

3.成本：加拿大菜籽近月理論進(jìn)口成本7237元/噸（+1）

4.總結(jié)：美豆周二大漲，油脂上漲傳導(dǎo)至大豆，阿根廷周末雖有降雨，但對生長改善尚不確定，巴西大豆收割截至2月17日達(dá)到33%，上周24%，去年同期15%。美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，截至2月17日一周，美豆出口檢驗(yàn)量為97.5萬噸，去年同期80.4萬噸。短期基本面依然偏多，期價(jià)易漲難跌。菜粕供應(yīng)處于偏緊結(jié)構(gòu)，下游消費(fèi)預(yù)期逐步回暖，現(xiàn)貨支撐增強(qiáng)，操作上多單繼續(xù)持有。

■白糖：保持觀察

1.現(xiàn)貨：南寧5680（0）元/噸，昆明5570（20）元/噸，日照5775（-25）元/噸，倉單成本估計(jì)5705元/噸（+54）

2.基差：南寧：3月-1；5月-40；7月-67；9月-96；11月-115；1月-220

3.生產(chǎn)：國內(nèi)南方陰雨連綿，溫度始終較低，甘蔗產(chǎn)糖率同比下降多，產(chǎn)量21/22產(chǎn)季可能達(dá)不到1000萬噸。國際市場21/22榨季開始，泰國1月累計(jì)同比增加19%，印度ISMA調(diào)增本年度產(chǎn)量至3145萬噸。

4.消費(fèi)：國內(nèi)情況，1月銷糖率同比增加，年后銷售暫時(shí)進(jìn)入淡季。

5.進(jìn)口：12月進(jìn)口同比減少51萬噸。

6.庫存：1月繼續(xù)同比減少。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，國際市場面臨北半球增產(chǎn)壓力回落，原糖凈多單創(chuàng)造新低，減幅明顯，但是原油價(jià)格上漲帶來的預(yù)期也支撐了國際糖價(jià)。春節(jié)后，原糖價(jià)格繼續(xù)弱勢，對鄭糖造成壓力。不過，只要國際糖價(jià)不大幅度回落，考慮到由于內(nèi)外糖價(jià)倒掛和本年度國內(nèi)糖成本較高，國內(nèi)產(chǎn)量不及預(yù)期，以及本年度月度庫存同比減少，糖價(jià)暫時(shí)下方空間也不大，保持區(qū)間震蕩思路。

■花生：上方空間十分受限

0.期貨：2204花生7962（-114）、2210花生8752（-72）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花（停），中糧（停），嘉里（停）

2.基差：油料米：4月：（停）

3.供給：春節(jié)之后，基層仍然保存大量貨源，這些貨源會逐漸進(jìn)入市場。

4.需求：部分油廠開始進(jìn)入市場，但是主力油廠尚未進(jìn)入市場，整體收購氣氛暫時(shí)不積極。

5.進(jìn)口：目前根據(jù)裝船數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)高峰在5月左右來臨。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，油廠重新進(jìn)入市場緩慢，貿(mào)易商采購積極性不高，價(jià)格預(yù)計(jì)保持弱勢走勢。USDA報(bào)告帶動外盤油脂板塊強(qiáng)勢，花生期貨價(jià)格會受到一定影響。但是花生羸弱基本面不改，預(yù)計(jì)反彈空間有限。

■棉花：基差繼續(xù)保持高位

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報(bào)22805(22）元/噸

2.基差：5月，1535元/噸；9月，2325元/噸；1月，3625元/噸

3.供給：國際市場，USDA調(diào)減全球棉花產(chǎn)量，同時(shí)調(diào)減全球庫存15.3萬噸。國內(nèi)市場，上游原料充足，廠商挺價(jià)心態(tài)開始松動。

4.需求：年后下游陸續(xù)開工補(bǔ)庫，期待金三銀四旺季的兌。國際方面，美棉出口周度簽約數(shù)據(jù)繼續(xù)下降，但歐美服裝需求有所反彈。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，預(yù)計(jì)在USDA數(shù)據(jù)的支持下，國際棉花價(jià)格繼續(xù)維持高位，而國內(nèi)價(jià)格在國際市場價(jià)格高企的氣氛下帶動保持高位震蕩。但是國內(nèi)基本面偏弱，終端消費(fèi)整體偏弱，棉價(jià)向下傳導(dǎo)困難。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國內(nèi)外貿(mào)訂單相對較少。主力合約基差已經(jīng)處于歷史高位，倘若現(xiàn)貨上漲乏力，追多仍然要謹(jǐn)慎。

■玉米：探低回升

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2320（0），吉林長春出庫2400（10），山東德州進(jìn)廠2620（-20），港口：錦州平倉2700（0），主銷區(qū)：蛇口2810（-10），成都2950（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-85（-22）。

3.月間：C2205-C2209=-29（0）。

4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2637（3），進(jìn)口利潤173（-13）。

5.供給：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至2月17日，東北地區(qū)累計(jì)售糧進(jìn)度59%，較上周增加3%。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年7周（2月10日-2月16日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米108.8萬噸（+9.8），同比去年+30萬噸，增幅37.98%。

7.庫存：截至2月16日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量497.4萬噸（+1.16%）。注冊倉單60283（5000）。

8.總結(jié)：國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場購銷逐步恢復(fù)，北港價(jià)格開始變化，下游原料庫存再度降至往年同期偏低水平，深加工利潤顯著改善，預(yù)計(jì)有小幅補(bǔ)庫需求。玉米現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)空間有限，但5月期價(jià)升水逼近無風(fēng)險(xiǎn)套利區(qū)間，進(jìn)一步上行需現(xiàn)貨上漲驗(yàn)證配合。目前連盤玉米價(jià)格繼續(xù)在前高突破位盤整，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨走勢。

■生豬：現(xiàn)貨再度有轉(zhuǎn)弱跡象 5月補(bǔ)跌新低

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中略跌。河南開封12.3（0），吉林長春11.9（0），山東臨沂12.8（-0.1），上海嘉定12.9（0），湖南長沙12.85（0），廣東清遠(yuǎn)13.45（0），四川成都12.7（0）。

2.仔豬（20Kg）價(jià)格（元/公斤）：局部小跌。河南開封24.49（0），吉林長春24.13（0），山東臨沂24.84（-0.04），廣東清遠(yuǎn)24.01（0），四川成都25.81（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.69（-0.07）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價(jià)-LH2205=-1535（115）。

5.總結(jié)：終端白條表現(xiàn)依舊弱疲弱，生豬價(jià)格再度轉(zhuǎn)弱。目前近月合約受現(xiàn)貨及交割壓制，基本無力回天，5月合約在收儲預(yù)期遲遲未兌現(xiàn)，現(xiàn)貨又持續(xù)疲軟的情況下補(bǔ)跌創(chuàng)新低。整體而言，目前養(yǎng)殖利潤確實(shí)進(jìn)入虧損區(qū)間，做空行情進(jìn)入魚尾階段，風(fēng)險(xiǎn)加大，空單落袋為主。