鋼材：黑色全面收漲 現(xiàn)貨成交走強(qiáng)

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日，鋼材期貨震蕩上行。螺紋2205合約收于4786元/噸，上漲52元/噸，漲幅1.10%。熱卷2205合約收于4917元/噸，上漲67元/噸，漲幅1.38%?，F(xiàn)貨方面，昨日螺紋熱卷價(jià)格走勢基本持平，螺紋現(xiàn)貨下跌0-10元/噸，熱卷現(xiàn)貨上漲0-10元/噸。今日建材成交11.99萬噸。

昨日，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，京津冀地區(qū)27家螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)，本周產(chǎn)能利用率21.69%，較上周回升5.29%；其中15家全流程鋼廠產(chǎn)能利用率為27.71%，較前一周上升6.76%。

整體來看，螺紋方面，進(jìn)入1月份以來，建材消費(fèi)表現(xiàn)持續(xù)好于去年四季度，同比降幅持續(xù)收窄，節(jié)后多個地方準(zhǔn)備復(fù)工復(fù)產(chǎn)，有望快速形成旺季消費(fèi)預(yù)期，而總庫存處絕對低位，遠(yuǎn)強(qiáng)于季節(jié)性；現(xiàn)長流程成本維持在4550+，短流程受廢鋼價(jià)格影響，成本維持在4900+，高位的成本也對現(xiàn)貨價(jià)格形成明顯支撐。熱卷方面，華北地區(qū)冬奧會限產(chǎn)，一定程度上延緩了供給壓力，下游企業(yè)普遍低庫存，后期預(yù)計(jì)建筑行業(yè)對板材的拉動效果將加強(qiáng)，等待消費(fèi)驗(yàn)證。

單邊：震蕩偏強(qiáng)

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：時(shí)刻關(guān)注政策動向給價(jià)格帶來的擾動、兩會和殘奧會限產(chǎn)實(shí)施力度、宏觀經(jīng)濟(jì)政策落地情況、爐料價(jià)格變動等。

鐵礦：政策擾動頻發(fā)，鐵礦波動加劇

邏輯和觀點(diǎn)：

昨日，鐵礦石期貨價(jià)格沖高回落，尾盤受發(fā)改委會議影響向下調(diào)整。主力合約2205收于700元/噸，較上一交易日跌15.5元/噸；現(xiàn)貨方面，受期貨影響各港口現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，全天累計(jì)均有5-15元/噸不等的上漲，曹妃甸PB粉870元/噸，天津、日照超特粉545-550元/噸。成交方面，昨日鐵礦石全國主港鐵礦累計(jì)成交68.5萬噸，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨累計(jì)成交17萬噸（2筆），環(huán)比下降59.5%(其中礦山成交量為0萬噸)。

消息方面，昨日國家發(fā)展改革委價(jià)格司、市場監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競爭局聯(lián)合組織港口協(xié)會及部分港口企業(yè)召開專題會議，研究大幅縮短貿(mào)易企業(yè)鐵礦石免費(fèi)堆存期、提高港口囤積成本，防范過度囤積等相關(guān)工作，指導(dǎo)港口企業(yè)敦促鐵礦石貿(mào)易企業(yè)釋放過高庫存，盡快恢復(fù)至合理水平。

整體來說，由于鋼材端限產(chǎn)，導(dǎo)致鐵元素累庫發(fā)生在了礦端，鐵礦石庫存持續(xù)維持高位，目前鐵礦處于供需雙弱階段，但隨著冬奧會結(jié)束，限產(chǎn)逐漸放松，疊加消費(fèi)淡旺季的轉(zhuǎn)換，鐵礦消費(fèi)預(yù)計(jì)有所回暖，庫存壓力也將小幅釋放。但國內(nèi)政策端持續(xù)打壓，且態(tài)度較為強(qiáng)硬，預(yù)計(jì)鐵礦很難走出向上趨勢，短期鐵礦呈震蕩偏弱走勢。后續(xù)鐵礦價(jià)格仍需關(guān)注政策導(dǎo)向。

策略：

單邊：震蕩偏弱

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策對市場走勢的干預(yù)，奧運(yùn)停限產(chǎn)，海運(yùn)費(fèi)上漲風(fēng)險(xiǎn)等。

雙焦：現(xiàn)貨陸續(xù)漲價(jià)，雙焦震蕩偏強(qiáng)

邏輯和觀點(diǎn)：

焦炭方面：昨日國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，冬奧會后焦企開工率小幅回升，銷售情況良好，訂單充足，廠內(nèi)庫存壓力得到有效緩解，下游鋼廠高爐利用率逐步提高，對焦炭剛性需求增加，帶動焦炭市場價(jià)格上行，現(xiàn)港口準(zhǔn)一級冶金焦主流現(xiàn)匯出庫價(jià)3000-3080元/噸，部分貿(mào)易商持漲預(yù)期較強(qiáng)，后期需關(guān)注鋼廠高爐兩會之間的變化情況以及鋼材價(jià)格走勢。

焦煤方面：昨日焦煤市場偏強(qiáng)運(yùn)行，隨著下游采購節(jié)奏加快，煉焦煤漲價(jià)范圍繼續(xù)擴(kuò)大，市場看漲情緒不斷強(qiáng)化，投機(jī)情緒高漲。長治、呂梁和臨汾等地主焦煤上漲100-200元/噸，大部分地區(qū)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲。進(jìn)口煤方面，蒙煤依舊維持低位，市場成交相對較為平淡，但國內(nèi)下游市場心態(tài)好轉(zhuǎn)，帶動部分貿(mào)易商對后市情緒提升。

政策方面：《河南省“十四五”現(xiàn)代能源體系和碳達(dá)峰碳中和規(guī)劃》指出適度發(fā)展優(yōu)勢煤種先進(jìn)產(chǎn)能，持續(xù)淘汰落后無效低效產(chǎn)能，對30萬噸/年以下礦井進(jìn)行分類處置，確保煤炭產(chǎn)能穩(wěn)定在1.4億噸/年左右。

綜合來看，整體雙焦產(chǎn)銷存呈現(xiàn)三低格局，在后續(xù)鋼企復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，碳元素為代表的焦煤焦炭價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，其中焦煤由于海外煤炭供給的不足，基本面表現(xiàn)要強(qiáng)于焦炭。后續(xù)若需求復(fù)蘇的程度快于供給，雙焦價(jià)格有望持續(xù)走強(qiáng)，關(guān)注外圍市場及動煤政策波及。

策略：

焦炭方面：看漲

焦煤方面：看漲

跨品種：多焦礦比

期現(xiàn)：無

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：鋼廠的限產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)情況，動力煤管控政策，煤炭進(jìn)出口等。

動力煤：國家發(fā)聲穩(wěn)價(jià)  煤價(jià)寬幅震蕩 

市場要聞及數(shù)據(jù)：

期現(xiàn)貨方面，昨日動力煤期貨主力合約2205收盤于831.0元/噸，按結(jié)算價(jià)漲幅為0.73%。產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)銷售良好，礦上日產(chǎn)日銷，庫存低位運(yùn)行；鄂爾多斯地區(qū)產(chǎn)量增至278萬噸以上，煤炭公路日銷售已接近190萬噸。港口方面，近期港口累庫不明顯，庫存依然處于較低水平，供應(yīng)緊張，報(bào)價(jià)繼續(xù)提漲。進(jìn)口煤方面，印尼煤均出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象，外礦不愿降價(jià)。運(yùn)價(jià)方面，截止到2月23日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于745.13，相比上一個交易日上漲43.84點(diǎn)，漲幅為6.25%。

需求與邏輯：隨著煤炭產(chǎn)能進(jìn)一步釋放，全國產(chǎn)量回到1200萬噸的高峰，下游電廠日耗持續(xù)增加，庫存大幅回落，需求逐步釋放，供需博弈加劇。國家發(fā)改委要求保供穩(wěn)價(jià)，對價(jià)格指數(shù)加強(qiáng)監(jiān)測，多數(shù)礦廠定價(jià)略低于限價(jià)水平，策略上暫時(shí)以中性觀望為主。

策略：

單邊：中性觀望

期權(quán)：無

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的強(qiáng)力壓制，資金的情緒，港口再度累庫，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進(jìn)口超預(yù)期。

玻璃純堿：盤面維持震蕩 靜待消費(fèi)信號

邏輯和觀點(diǎn):  

玻璃方面，昨日盤面維持震蕩走勢，玻璃2205合約收盤價(jià)為2023元/噸，環(huán)比下跌26元/噸?，F(xiàn)貨方面，近期現(xiàn)貨整體維持小幅回落態(tài)勢，產(chǎn)銷持續(xù)走弱，貿(mào)易商兌現(xiàn)利潤，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱。供應(yīng)方面，冬奧會結(jié)束后，北方部分企業(yè)解除限產(chǎn)，產(chǎn)量出現(xiàn)小幅增加。需求方面，目前現(xiàn)貨企業(yè)出貨整體偏弱，下游采購謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場趨于穩(wěn)定。短期來看，下游需求有待進(jìn)一步驗(yàn)證，玻璃價(jià)格以震蕩運(yùn)行為主。長期來看，隨著國家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期下不斷釋放的利好信號，后期房地產(chǎn)需求或有所提振，玻璃消費(fèi)有望回暖，因此玻璃持長線做多思路。

純堿方面，昨日盤面震蕩走勢，純堿2205合約收盤價(jià)為2876元/噸，下跌29元/噸，跌幅1%?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)純堿市場整體以偏強(qiáng)走勢運(yùn)行。供應(yīng)方面，部分純堿裝置開工提升，日產(chǎn)量有所增加，但整體波動不大。需求方面，下游表現(xiàn)一般，個別企業(yè)對高價(jià)純堿存在抵觸情緒，采購心態(tài)趨于謹(jǐn)慎。整體來看，短期純堿供需矛盾并不突出。長期來看，地產(chǎn)的全面恢復(fù)將帶動建筑玻璃需求，從而提振純堿需求。同時(shí)，純堿作為光伏玻璃的原材料，在國家能源轉(zhuǎn)型的大趨勢下，光伏行業(yè)將會得到政策扶持，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的長期增長，總體供需關(guān)系依然長期看好。

策略：

純堿方面：震蕩偏強(qiáng)  

玻璃方面：短期震蕩 長期偏強(qiáng)

關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策監(jiān)管動向，房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)，光伏玻璃產(chǎn)能提升情況，玻璃生產(chǎn)線檢修計(jì)劃，純堿企業(yè)利潤情況，貿(mào)易商套利需求。