鋼材：黑色全面收漲 現(xiàn)貨成交走強

邏輯和觀點：

昨日，鋼材期貨震蕩上行。螺紋2205合約收于4786元/噸，上漲52元/噸，漲幅1.10%。熱卷2205合約收于4917元/噸，上漲67元/噸，漲幅1.38%?，F(xiàn)貨方面，昨日螺紋熱卷價格走勢基本持平，螺紋現(xiàn)貨下跌0-10元/噸，熱卷現(xiàn)貨上漲0-10元/噸。今日建材成交11.99萬噸。

昨日，據(jù)Mysteel調研數(shù)據(jù)顯示，京津冀地區(qū)27家螺紋鋼生產企業(yè)，本周產能利用率21.69%，較上周回升5.29%；其中15家全流程鋼廠產能利用率為27.71%，較前一周上升6.76%。

整體來看，螺紋方面，進入1月份以來，建材消費表現(xiàn)持續(xù)好于去年四季度，同比降幅持續(xù)收窄，節(jié)后多個地方準備復工復產，有望快速形成旺季消費預期，而總庫存處絕對低位，遠強于季節(jié)性；現(xiàn)長流程成本維持在4550+，短流程受廢鋼價格影響，成本維持在4900+，高位的成本也對現(xiàn)貨價格形成明顯支撐。熱卷方面，華北地區(qū)冬奧會限產，一定程度上延緩了供給壓力，下游企業(yè)普遍低庫存，后期預計建筑行業(yè)對板材的拉動效果將加強，等待消費驗證。

單邊：震蕩偏強

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權：無

關注及風險點：時刻關注政策動向給價格帶來的擾動、兩會和殘奧會限產實施力度、宏觀經濟政策落地情況、爐料價格變動等。

鐵礦：政策擾動頻發(fā)，鐵礦波動加劇

邏輯和觀點：

昨日，鐵礦石期貨價格沖高回落，尾盤受發(fā)改委會議影響向下調整。主力合約2205收于700元/噸，較上一交易日跌15.5元/噸；現(xiàn)貨方面，受期貨影響各港口現(xiàn)貨價格偏弱運行，全天累計均有5-15元/噸不等的上漲，曹妃甸PB粉870元/噸，天津、日照超特粉545-550元/噸。成交方面，昨日鐵礦石全國主港鐵礦累計成交68.5萬噸，遠期現(xiàn)貨：遠期現(xiàn)貨累計成交17萬噸（2筆），環(huán)比下降59.5%(其中礦山成交量為0萬噸)。

消息方面，昨日國家發(fā)展改革委價格司、市場監(jiān)管總局價監(jiān)競爭局聯(lián)合組織港口協(xié)會及部分港口企業(yè)召開專題會議，研究大幅縮短貿易企業(yè)鐵礦石免費堆存期、提高港口囤積成本，防范過度囤積等相關工作，指導港口企業(yè)敦促鐵礦石貿易企業(yè)釋放過高庫存，盡快恢復至合理水平。

整體來說，由于鋼材端限產，導致鐵元素累庫發(fā)生在了礦端，鐵礦石庫存持續(xù)維持高位，目前鐵礦處于供需雙弱階段，但隨著冬奧會結束，限產逐漸放松，疊加消費淡旺季的轉換，鐵礦消費預計有所回暖，庫存壓力也將小幅釋放。但國內政策端持續(xù)打壓，且態(tài)度較為強硬，預計鐵礦很難走出向上趨勢，短期鐵礦呈震蕩偏弱走勢。后續(xù)鐵礦價格仍需關注政策導向。

策略：

單邊：震蕩偏弱

跨期：無

跨品種：無

期現(xiàn)：無

期權：無

關注及風險點：政策對市場走勢的干預，奧運停限產，海運費上漲風險等。

雙焦：現(xiàn)貨陸續(xù)漲價，雙焦震蕩偏強

邏輯和觀點：

焦炭方面：昨日國內焦炭市場穩(wěn)中偏強運行，冬奧會后焦企開工率小幅回升，銷售情況良好，訂單充足，廠內庫存壓力得到有效緩解，下游鋼廠高爐利用率逐步提高，對焦炭剛性需求增加，帶動焦炭市場價格上行，現(xiàn)港口準一級冶金焦主流現(xiàn)匯出庫價3000-3080元/噸，部分貿易商持漲預期較強，后期需關注鋼廠高爐兩會之間的變化情況以及鋼材價格走勢。

焦煤方面：昨日焦煤市場偏強運行，隨著下游采購節(jié)奏加快，煉焦煤漲價范圍繼續(xù)擴大，市場看漲情緒不斷強化，投機情緒高漲。長治、呂梁和臨汾等地主焦煤上漲100-200元/噸，大部分地區(qū)煉焦煤價格繼續(xù)上漲。進口煤方面，蒙煤依舊維持低位，市場成交相對較為平淡，但國內下游市場心態(tài)好轉，帶動部分貿易商對后市情緒提升。

政策方面：《河南省“十四五”現(xiàn)代能源體系和碳達峰碳中和規(guī)劃》指出適度發(fā)展優(yōu)勢煤種先進產能，持續(xù)淘汰落后無效低效產能，對30萬噸/年以下礦井進行分類處置，確保煤炭產能穩(wěn)定在1.4億噸/年左右。

綜合來看，整體雙焦產銷存呈現(xiàn)三低格局，在后續(xù)鋼企復產預期下，碳元素為代表的焦煤焦炭價格表現(xiàn)偏強，其中焦煤由于海外煤炭供給的不足，基本面表現(xiàn)要強于焦炭。后續(xù)若需求復蘇的程度快于供給，雙焦價格有望持續(xù)走強，關注外圍市場及動煤政策波及。

策略：

焦炭方面：看漲

焦煤方面：看漲

跨品種：多焦礦比

期現(xiàn)：無

期權：無

關注及風險點：鋼廠的限產及復產情況，動力煤管控政策，煤炭進出口等。

動力煤：國家發(fā)聲穩(wěn)價  煤價寬幅震蕩 

市場要聞及數(shù)據(jù)：

期現(xiàn)貨方面，昨日動力煤期貨主力合約2205收盤于831.0元/噸，按結算價漲幅為0.73%。產地方面，榆林地區(qū)銷售良好，礦上日產日銷，庫存低位運行；鄂爾多斯地區(qū)產量增至278萬噸以上，煤炭公路日銷售已接近190萬噸。港口方面，近期港口累庫不明顯，庫存依然處于較低水平，供應緊張，報價繼續(xù)提漲。進口煤方面，印尼煤均出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象，外礦不愿降價。運價方面，截止到2月23日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于745.13，相比上一個交易日上漲43.84點，漲幅為6.25%。

需求與邏輯：隨著煤炭產能進一步釋放，全國產量回到1200萬噸的高峰，下游電廠日耗持續(xù)增加，庫存大幅回落，需求逐步釋放，供需博弈加劇。國家發(fā)改委要求保供穩(wěn)價，對價格指數(shù)加強監(jiān)測，多數(shù)礦廠定價略低于限價水平，策略上暫時以中性觀望為主。

策略：

單邊：中性觀望

期權：無

關注及風險點：政策的強力壓制，資金的情緒，港口再度累庫，安檢放松，突發(fā)的安全事故，外煤的進口超預期。

玻璃純堿：盤面維持震蕩 靜待消費信號

邏輯和觀點:  

玻璃方面，昨日盤面維持震蕩走勢，玻璃2205合約收盤價為2023元/噸，環(huán)比下跌26元/噸。現(xiàn)貨方面，近期現(xiàn)貨整體維持小幅回落態(tài)勢，產銷持續(xù)走弱，貿易商兌現(xiàn)利潤，現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱。供應方面，冬奧會結束后，北方部分企業(yè)解除限產，產量出現(xiàn)小幅增加。需求方面，目前現(xiàn)貨企業(yè)出貨整體偏弱，下游采購謹慎，現(xiàn)貨市場趨于穩(wěn)定。短期來看，下游需求有待進一步驗證，玻璃價格以震蕩運行為主。長期來看，隨著國家穩(wěn)經濟預期下不斷釋放的利好信號，后期房地產需求或有所提振，玻璃消費有望回暖，因此玻璃持長線做多思路。

純堿方面，昨日盤面震蕩走勢，純堿2205合約收盤價為2876元/噸，下跌29元/噸，跌幅1%?，F(xiàn)貨方面，國內純堿市場整體以偏強走勢運行。供應方面，部分純堿裝置開工提升，日產量有所增加，但整體波動不大。需求方面，下游表現(xiàn)一般，個別企業(yè)對高價純堿存在抵觸情緒，采購心態(tài)趨于謹慎。整體來看，短期純堿供需矛盾并不突出。長期來看，地產的全面恢復將帶動建筑玻璃需求，從而提振純堿需求。同時，純堿作為光伏玻璃的原材料，在國家能源轉型的大趨勢下，光伏行業(yè)將會得到政策扶持，實現(xiàn)消費的長期增長，總體供需關系依然長期看好。

策略：

純堿方面：震蕩偏強  

玻璃方面：短期震蕩 長期偏強

關注及風險點：政策監(jiān)管動向，房地產竣工數(shù)據(jù)，光伏玻璃產能提升情況，玻璃生產線檢修計劃，純堿企業(yè)利潤情況，貿易商套利需求。