大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：煤礦多維持正常開(kāi)工，下游需求增加，煤礦出貨較為順暢，疊加近期線上競(jìng)拍成交情況轉(zhuǎn)好，支撐焦煤價(jià)格趨穩(wěn)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2565，基差-117；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存952萬(wàn)噸，港口庫(kù)存334萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1151萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2769.9萬(wàn)噸，較上周減少113.9萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：隨著冬奧會(huì)結(jié)束，部分前期限產(chǎn)的焦鋼企業(yè)多有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)原料煤需求有所提升，個(gè)別廠內(nèi)原料煤庫(kù)存相對(duì)低位的焦鋼企業(yè)，對(duì)原料煤已經(jīng)開(kāi)始積極補(bǔ)庫(kù)。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格暫穩(wěn)。焦煤2205：2600-2650區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：近期原料端煤價(jià)回漲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐力度進(jìn)一步加大，且下游需求回升，焦企心態(tài)較為樂(lè)觀，對(duì)后市多持看漲態(tài)度，焦炭第一輪提漲范圍逐步擴(kuò)大；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3250，基差-195；現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存749萬(wàn)噸，港口庫(kù)存186.8萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存118.5萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1054.3萬(wàn)噸，較上周增加6.2萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏較快，對(duì)焦炭需求較好，加之煤價(jià)上漲對(duì)焦價(jià)也有一定的支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：3370多，止損3350。

螺紋：

1、基本面：供給端上周短流程電爐廠復(fù)產(chǎn)偏慢，高爐方面產(chǎn)量受限產(chǎn)政策影響仍大幅低于同期，預(yù)計(jì)本周增量有限；需求方面下游消費(fèi)有所增長(zhǎng)，本周復(fù)工進(jìn)程有望加快，市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)及基建相關(guān)政策帶來(lái)強(qiáng)預(yù)期繼續(xù)等待兌現(xiàn)；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5005.8，基差219.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存885.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加12.84%，同比減少32.1%；偏多。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格短線震蕩偏強(qiáng)為主，總體仍處當(dāng)前震蕩區(qū)間，現(xiàn)貨價(jià)格小幅下調(diào)。操作上建議短線若回落至4730附近輕倉(cāng)試多，止損4690。本周交易邏輯：供應(yīng)端仍處低位，庫(kù)存壓力不大，需求端年后旺季強(qiáng)預(yù)期有望兌現(xiàn)，對(duì)盤(pán)面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原材料價(jià)格受監(jiān)管繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)增長(zhǎng)大幅超預(yù)期。

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端電爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，高爐繼續(xù)受政策影響增產(chǎn)較為緩慢，總體產(chǎn)量顯著低于同期水平。需求方面下游制造業(yè)基建等行業(yè)逐步復(fù)工，及汽車產(chǎn)銷好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)總體有所增長(zhǎng)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4960，基差43，現(xiàn)貨略升水期貨；中性

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存280.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.54%，同比減少12.47%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格區(qū)間內(nèi)震蕩偏強(qiáng)為主，現(xiàn)貨價(jià)格有所下調(diào)，操作上建議日內(nèi)若回落至4880附近輕倉(cāng)試多，止損4840。本周交易邏輯：供應(yīng)端低產(chǎn)量加庫(kù)存偏低，下游行業(yè)逐步復(fù)工需求回升且對(duì)上半年預(yù)期偏強(qiáng)，對(duì)盤(pán)面價(jià)格形成支撐。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：原材料價(jià)格受監(jiān)管繼續(xù)下跌，三月份供應(yīng)增長(zhǎng)大幅超預(yù)期。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)回升，局部個(gè)別產(chǎn)線存點(diǎn)火及冷修計(jì)劃，但整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；玻璃下游加工廠陸續(xù)開(kāi)工并補(bǔ)貨，但速度不及預(yù)期，開(kāi)工率整體仍較低；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2236元/噸，F(xiàn)G2205收盤(pán)價(jià)為2023元/噸，基差為213元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止2月17日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存190.50萬(wàn)噸，較前一周大幅下降12.25%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：玻璃供給高位，但下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)力度不及預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存仍需消化，短期預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)偏空操作，止損2010

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止2月18日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1104.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少24.91萬(wàn)噸；日耗54.52萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.86萬(wàn)噸；可用天數(shù)20.26天，環(huán)比減少0.79天，坑口小幅下調(diào)，港口價(jià)格明顯回落。利多因素：環(huán)渤海港口庫(kù)存處于低位，大秦線發(fā)運(yùn)水平較低，高卡現(xiàn)貨資源依舊緊張；全國(guó)氣溫偏低，下游電廠日耗水平偏高；兩會(huì)前夕產(chǎn)區(qū)安監(jiān)嚴(yán)格，疫情影響產(chǎn)區(qū)發(fā)運(yùn)。利空因素：政策端監(jiān)管限價(jià)壓力明顯，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)會(huì)議，各大指數(shù)相繼停發(fā) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨900，05合約基差69，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存490萬(wàn)噸，環(huán)比減少6萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：產(chǎn)區(qū)安監(jiān)及政策端管控壓力。ZC2205：800-850區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：23日港口現(xiàn)貨成交68.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.9%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為26萬(wàn)噸，環(huán)比下上漲13%），本周平均每日成交79.2萬(wàn)噸，環(huán)比下降14.1% 。利多因素：地產(chǎn)與基建等終端需求預(yù)期支撐。利空因素：港口入庫(kù)量增加，庫(kù)存維持積累，高于歷年同期水平；管理層政策風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)家發(fā)展改革委價(jià)格司、市場(chǎng)監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競(jìng)爭(zhēng)局等多部門(mén)近日聯(lián)合召開(kāi)會(huì)議，密集約談相關(guān)易企業(yè)；鋼廠限產(chǎn)依舊較嚴(yán)格，鐵水產(chǎn)量持續(xù)位于低位 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨861，折合盤(pán)面923.8，05合約基差223.8；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格545，折合盤(pán)面740.1，05合約基差40.1，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存16043.68萬(wàn)噸，環(huán)比增加9.63萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線向下，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：本周巴西發(fā)貨量明顯回落，澳洲發(fā)貨量明顯回升，北方港口到港量同樣回落，因冬奧會(huì)結(jié)束，部分鋼廠開(kāi)始陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)生產(chǎn)，盤(pán)面受地產(chǎn)復(fù)蘇預(yù)期影響走強(qiáng)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策端風(fēng)險(xiǎn)與鋼廠限產(chǎn)政策變化。I2205：660-735區(qū)間操作

2

---能化

原油2204：

1.基本面：烏東“兩國(guó)”請(qǐng)求普京幫助抵御烏克蘭“侵略”，或?yàn)槎砹_斯出兵鋪平道路。烏克蘭否認(rèn)自己有進(jìn)攻計(jì)劃，要求聯(lián)合國(guó)安理會(huì)召開(kāi)緊急會(huì)議；伊朗外長(zhǎng)表示，希望幾天內(nèi)完成核談判，但伊朗不會(huì)在紅線上讓步；兩位知情人士透露，拜登政府正考慮再次動(dòng)用戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，與盟友聯(lián)手應(yīng)對(duì)俄羅斯對(duì)烏克蘭行動(dòng)造成的油價(jià)飆升；中性

2.基差：2月23日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為94.11美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為93.15美元/桶，基差30.71元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至2月18日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加598.3萬(wàn)桶，預(yù)期增加76.7萬(wàn)桶；美國(guó)至2月11日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少157.2萬(wàn)桶，實(shí)際增加112.1萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至2月11日當(dāng)周減少268.7萬(wàn)桶，前值增加減少139.7萬(wàn)桶；截止至2月23日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止2月15日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至2月15日，ICE主力持倉(cāng)多增；偏空；

6.結(jié)論：隔夜俄烏局勢(shì)再度緊張，歐美已對(duì)俄羅斯做出第一輪制裁，暫未涉及能源領(lǐng)域，美國(guó)方面持續(xù)渲染俄羅斯入侵烏克蘭的氣氛繼續(xù)抬升原油地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，伊朗談判仍未有明確消息，難以估計(jì)拜登是否會(huì)利用這一政治武器對(duì)沖高油價(jià)，此外API庫(kù)存上升整體偏空，但出于近5年低位，市場(chǎng)等待今晚EIA數(shù)據(jù)出爐，投資者謹(jǐn)慎操作，短線588-602區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，內(nèi)地上游工廠出貨重心持續(xù)走高，關(guān)中等地周內(nèi)五次調(diào)價(jià)，且內(nèi)蒙地區(qū)維持停售，原油、煤炭等期貨端對(duì)現(xiàn)貨及現(xiàn)貨支撐較強(qiáng)，部分貿(mào)易商看漲情緒較高，關(guān)注近期下游復(fù)工及上游春檢情況，預(yù)計(jì)短期或延續(xù)偏強(qiáng)行情；中性

2、基差：2月23日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2835元/噸，基差10，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；中性

3、庫(kù)存：截至2022年2月17日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為53.88萬(wàn)噸，較上周同期降5.68萬(wàn)噸；海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在27.4萬(wàn)噸，較上周降5萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，多翻空；偏空

6、結(jié)論：冬奧會(huì)結(jié)束后，近期北方甲醛、板廠等陸續(xù)恢復(fù)，剛需補(bǔ)貨節(jié)奏尚可；疊加盤(pán)面走勢(shì)偏強(qiáng)，市場(chǎng)心態(tài)追漲情緒尚可。隔夜原油煤炭?jī)r(jià)格上行，高油價(jià)下煤化工優(yōu)勢(shì)持續(xù)體現(xiàn)，甲醇支撐較強(qiáng)，短線2800-2860區(qū)間偏多操作，長(zhǎng)線觀望。

塑料 

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間震蕩，俄烏地緣局勢(shì)再度緊張，油制利潤(rùn)不佳，成本端支撐強(qiáng)，成本端偏多。供應(yīng)端石化庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，去庫(kù)較慢，倉(cāng)單回落后反彈，庫(kù)存端偏空。PE新增裝置較多，檢修有限，供應(yīng)端偏空。下游來(lái)看，節(jié)后企業(yè)逐漸復(fù)工，pe農(nóng)膜表現(xiàn)偏淡，采購(gòu)意向不高。乙烯CFR東北亞價(jià)格1221（+0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8950（-25），基本面整體中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差151，升貼水比例1.7%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存105.5萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8700-8900震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤(pán)原油夜間震蕩，俄烏地緣局勢(shì)再度緊張，油制利潤(rùn)不佳，成本端支撐強(qiáng)，成本端偏多。供應(yīng)端石化庫(kù)存繼續(xù)累庫(kù)，去庫(kù)較慢，倉(cāng)單高位回落，庫(kù)存端偏空。PP2月有多套裝置重啟，整體供應(yīng)增加，供應(yīng)端偏空。下游來(lái)看，bopp小幅下行，其余下游一般。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1141（+0），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8420（+70），基本面整體中性；

2. 基差：PP主力合約2205基差-7，升貼水比例-0.1%，中性；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存105.5萬(wàn)噸（-2.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線走平，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8300-8550震蕩操作；

天膠：

1、基本面：需求因假期因素減少 偏空

2、基差：現(xiàn)貨13350,基差-665 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論: 14100下方持空，上破平倉(cāng)

燃料油：

1、基本面：俄烏局勢(shì)緊張升級(jí)，短期風(fēng)險(xiǎn)事件對(duì)成本端原油將提供持續(xù)支撐；新加坡燃油市場(chǎng)供應(yīng)依舊緊張，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用增強(qiáng)，但發(fā)電需求處仍于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤(pán)價(jià)3361元/噸，F(xiàn)U2205收盤(pán)價(jià)為3317元/噸，基差為44元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止2月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2413萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加8.89%，庫(kù)存回升至5年均值上方；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：成本端支撐強(qiáng)勁、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏多運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)3290-3370區(qū)間偏多操作

PVC：

1、基本面：PVC整體開(kāi)工負(fù)荷小幅上升，工廠庫(kù)存、社會(huì)庫(kù)存均增加，整體基本面有所減弱。一方面是商品氛圍轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)熱情消退，導(dǎo)致PVC前期漲幅回吐，另一方面也是當(dāng)前需求恢復(fù)緩慢，基本面弱勢(shì)，PVC壓力較大。但后市預(yù)期卻相對(duì)樂(lè)觀，不僅僅是春季檢修可能導(dǎo)致的供應(yīng)大幅減少，還有下游需求的恢復(fù)和出口樂(lè)觀，故認(rèn)為這一波PVC下跌調(diào)整結(jié)束之后仍有再次上漲的可能。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8610，基差67，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比增6.28%至35.22萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周齊魯石化恢復(fù)生產(chǎn)，加之華東地區(qū)個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比增加0.35%。低端資源市場(chǎng)需求緩慢恢復(fù)，但是盤(pán)面跌價(jià)導(dǎo)致市場(chǎng)觀望情緒較重，對(duì)于煉廠出貨支撐有限，未來(lái)全國(guó)大范圍降雨天氣為主，道路剛需仍難有支撐。短期來(lái)看，在基本面偏弱、成本端走低的情況下，部分高價(jià)資源或有下調(diào)的可能；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3400，基差-242，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加0.4%為39.2%；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，期價(jià)在均線上方運(yùn)行；偏多。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨11138，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。豆油Y2205：10260附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12474，基差1200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。棕櫚油P2205：11070附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：1月馬棕庫(kù)存降庫(kù)3.85%，報(bào)告庫(kù)存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕在減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13205，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，1月報(bào)告超預(yù)期降庫(kù)，主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)空間大，目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長(zhǎng)，同樣存有供給擔(dān)憂。另外俄羅斯與烏克蘭危機(jī)升級(jí)，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆粽保證金，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋出。但在馬棕產(chǎn)能問(wèn)題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩偏上行。菜籽油OI2205：12400附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩走高，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣威脅令大豆產(chǎn)量可能進(jìn)一步減少。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩上行，南美大豆減產(chǎn)預(yù)期和進(jìn)口大豆到港低于預(yù)期支撐價(jià)格。利多因素：南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣仍不樂(lè)觀，減產(chǎn)預(yù)期下國(guó)內(nèi)豆類供應(yīng)偏緊，庫(kù)存處于低位，油廠缺豆現(xiàn)貨維持高位。利空因素：春節(jié)后需求處于淡季，國(guó)儲(chǔ)大豆開(kāi)始拋儲(chǔ)增多供應(yīng)，3月后進(jìn)口大豆到港增多。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4450（華東），基差544，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存38.53萬(wàn)噸，上周32.75萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.65%，去年同期73.29萬(wàn)噸，同比減少47.43%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期震蕩偏強(qiáng)；國(guó)內(nèi)大豆拋儲(chǔ)靴子落地供需相對(duì)均衡，受美豆偏強(qiáng)走勢(shì)帶動(dòng)震蕩偏強(qiáng)。市場(chǎng)短期圍繞南美大豆減產(chǎn)和國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)數(shù)量博弈，南美本土機(jī)構(gòu)產(chǎn)量預(yù)估1.25億噸至1.3億噸，低于美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)估的1.34億噸，市場(chǎng)等待產(chǎn)量確認(rèn)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：巴西大豆收割推進(jìn)和產(chǎn)量變數(shù)，養(yǎng)殖虧損生豬和禽類補(bǔ)欄不及預(yù)期。

豆粕M2205：短期3940至4000區(qū)間震蕩。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩走高，跟隨豆粕上漲，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。利多因素：油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，5月國(guó)內(nèi)當(dāng)季油菜籽未上市，仍依賴進(jìn)口，供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，3月水產(chǎn)需求預(yù)期良好；利空因素：豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕需求被壓制到最低，春節(jié)后氣溫尚未回升，南方多雨天氣影響需求釋放。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3720，基差79，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.65萬(wàn)噸，上周4.56萬(wàn)噸，環(huán)比減少19.96%，去年同期4.8萬(wàn)噸，同比減少23.96%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，供應(yīng)偏緊和未來(lái)需求預(yù)期良好好支撐價(jià)格。近期菜粕供應(yīng)仍舊偏緊，提貨量回升，需求轉(zhuǎn)好支撐價(jià)格走高。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：進(jìn)口油菜籽到港數(shù)量，春節(jié)后氣溫回升速度和水產(chǎn)投放何時(shí)啟動(dòng)。

菜粕RM2205：短期3660至3720區(qū)間震蕩，期權(quán)買(mǎi)入看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩走高，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣威脅令大豆產(chǎn)量可能進(jìn)一步減少。國(guó)內(nèi)大豆震蕩回落，國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)打壓盤(pán)面，短期回歸區(qū)間震蕩。利多因素：國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)短期偏緊，市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，現(xiàn)貨保持穩(wěn)定；利空因素：國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)落地，大豆價(jià)格大幅高于進(jìn)口大豆價(jià)格，成交偏淡，新季大豆擴(kuò)種預(yù)期。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差83，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存301.7萬(wàn)噸，上周352.27萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.36%，去年同期452.54萬(wàn)噸，同比減少33.33%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)，維持升勢(shì)；國(guó)內(nèi)大豆期貨技術(shù)性回落調(diào)整，整體維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，期貨價(jià)格圍繞現(xiàn)貨震蕩整理。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)數(shù)量情況，新季大豆種植預(yù)期。

豆一A2205：短期5940至6040區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)多項(xiàng)政策利好收糧。

生產(chǎn)端：東北基層挺價(jià)出售趨穩(wěn)；華北農(nóng)戶售糧逐漸恢復(fù)；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期；受大豆擴(kuò)產(chǎn)影響而展開(kāi)的大豆玉米帶狀復(fù)合種植或影響玉米種植面積。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商小幅漲價(jià)促建庫(kù)；華北貿(mào)易商建庫(kù)力度加大；西南地區(qū)購(gòu)銷清淡；華中地區(qū)企業(yè)購(gòu)銷平緩，觀望；華南購(gòu)銷清淡；東北地區(qū)港口收購(gòu)價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)；華南地區(qū)港口進(jìn)口替代品集中到貨。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)積極提價(jià)收購(gòu)，開(kāi)工率提升；華北深加工企業(yè)到貨充足，積極性一般，價(jià)格看跌；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存尚能最多維持20天，同時(shí)替代品庫(kù)存較高，故采購(gòu)不積極；華中地區(qū)企業(yè)消化庫(kù)存為主，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；華南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存維持在25-30天水平，成交偏淡；偏多。

2、基差：2月23日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2670元/噸，05合約基差為-115元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：2月9日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量 491.7萬(wàn)噸，較上周減少5.57%；2月4日，北方港口庫(kù)存報(bào)299萬(wàn)噸，周環(huán)比增1.01%；2月11日，廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)136萬(wàn)噸，周環(huán)比減少4.76%。偏多。

4、盤(pán)面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，主產(chǎn)地深加工企業(yè)建庫(kù)需求高，同時(shí)政策預(yù)期也支撐現(xiàn)價(jià)，價(jià)格將小幅震蕩。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬(wàn)噸左右，能繁母豬控制在4100萬(wàn)頭左右，不低于3700萬(wàn)頭。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，虧損壓力較大；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已處于一級(jí)預(yù)警，多地國(guó)儲(chǔ)已公布小規(guī)模收儲(chǔ)計(jì)劃；1月底能繁母豬存欄環(huán)比又轉(zhuǎn)為負(fù)，結(jié)合過(guò)高產(chǎn)能，本年度5、6月間恐難成為生豬出欄轉(zhuǎn)折點(diǎn)；將對(duì)年出欄500頭以上的規(guī)模場(chǎng)進(jìn)行備案；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為118643頭，較前日增1.62%，屠企開(kāi)工率仍處低位，增量不明顯，存在低價(jià)收購(gòu)便利；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：2月23日，現(xiàn)貨價(jià)12440元/噸，05合約基差-1510元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬(wàn)頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至1月31日，能繁母豬存欄量4290萬(wàn)頭，月環(huán)比減0.9%，年同比減3.7%。偏空。

4、盤(pán)面：MA20微偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、總結(jié)：現(xiàn)貨市場(chǎng)供仍遠(yuǎn)大于需，價(jià)格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄仍遠(yuǎn)高于穩(wěn)產(chǎn)要求，預(yù)期對(duì)其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化，優(yōu)化速率也有待進(jìn)一步觀察。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為385萬(wàn)噸。2021年12月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖278.55萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖128.69萬(wàn)噸；銷糖率46.2%（去年同期41.62%）。2021年12月中國(guó)進(jìn)口食糖40萬(wàn)噸，同比減少51萬(wàn)噸，環(huán)比減少23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5740，基差-8（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至12月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存149.86萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)不明顯；偏空。

6、結(jié)論：新糖大量上市，短期庫(kù)存增加，年后消費(fèi)疲軟，基本面轉(zhuǎn)弱，05合約繼續(xù)在5700-5800區(qū)間整理。

棉花：

1、基本面：軋花廠還貸時(shí)間臨近，疆棉銷售壓力增加。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬(wàn)噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬(wàn)噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口240萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存750萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22818，基差1503（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存750萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：結(jié)論：節(jié)后國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷售壓力較大，鄭棉05合約短期橫盤(pán)震蕩整理之后可能還有下跌空間，盤(pán)中反彈短空。

4

---金屬

黃金

1、基本面：東歐局勢(shì)緊張繼續(xù)推高避險(xiǎn)情緒，美股繼續(xù)回落，美債收益率和美元小幅回升，金價(jià)小幅走高；美股高開(kāi)低走，最終道指跌1.38%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.84%，納指跌2.57%報(bào)，創(chuàng)去年5月以來(lái)新低；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.996%；美元指數(shù)漲0.12%，報(bào)96.2042；現(xiàn)貨金價(jià)一度回落后明顯反彈，最低達(dá)1888.06美元，反彈至最高1910.5美元，最終收漲0.54%，報(bào)1908.66美元/盎司，早盤(pán)小幅走高至1910以上；中性

2、基差：黃金期貨387.58，現(xiàn)貨386.17，基差-1.41，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3363千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：俄烏局勢(shì)繼續(xù)升溫，金價(jià)繼續(xù)走高；COMEX黃金期貨收漲0.18%，報(bào)1910.9美元/盎司；今日關(guān)注俄烏局勢(shì)，美國(guó)上周首申、1月新屋銷售、美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話、歐洲央行管委會(huì) “非正式”會(huì)議；俄烏局勢(shì)繼續(xù)升級(jí)，避險(xiǎn)需求推動(dòng)金價(jià)繼續(xù)走高，但上行動(dòng)力減弱。通脹預(yù)期再度升溫，對(duì)金價(jià)有所支撐。緊縮預(yù)期壓制金價(jià)依舊是主要邏輯，短期地緣政治擔(dān)憂繼續(xù)支撐金價(jià)走強(qiáng)。滬金2206：386-392區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：東歐局勢(shì)緊張繼續(xù)推高避險(xiǎn)情緒，美股繼續(xù)回落，美債收益率和美元小幅回升，金價(jià)小幅走高；美股高開(kāi)低走，最終道指跌1.38%，標(biāo)普500指數(shù)跌1.84%，納指跌2.57%報(bào)，創(chuàng)去年5月以來(lái)新低；美債收益率集體上漲，10年期美債收益率漲5.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.996%；美元指數(shù)漲0.12%，報(bào)96.2042；現(xiàn)貨白銀大幅走高，日內(nèi)最高觸及24.587美元，收漲1.91%，報(bào)24.541美元/盎司，早盤(pán)平盤(pán)左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4962，現(xiàn)貨4921，基差-41，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2299088千克，環(huán)比增加13922千克；偏空

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：通脹預(yù)期升溫，銀價(jià)明顯走高；COMEX白銀期貨收漲1.15%，報(bào)24.59美元/盎司；避險(xiǎn)需求對(duì)金價(jià)支撐更為明顯，但資源緊張擔(dān)憂升溫推高通脹預(yù)期，銀價(jià)上行幅度有所加強(qiáng)。緊縮預(yù)期壓制銀價(jià)依舊是主要邏輯，短期跟隨金價(jià)為主，主要風(fēng)險(xiǎn)事件與黃金一致，仍有支撐。滬銀2206：4750-5100區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開(kāi)始緩和，廢銅政策有所放開(kāi)，貨幣開(kāi)始收緊，1月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)擴(kuò)張步伐有所放慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71145，基差-235，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：2月23日銅庫(kù)存增減少150噸至74325噸，上期所銅庫(kù)存較上周增加29728噸至136300噸；偏多。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、結(jié)論：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，短期銅價(jià)運(yùn)行70000~72000區(qū)間，滬銅2204：空單止盈，持有賣(mài)方cu2204c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大；中性。

2、基差：現(xiàn)貨22680，基差-115，貼水期貨，中性

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增28953噸至32574噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，短期運(yùn)行22000~23000，滬鋁2204：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長(zhǎng)線來(lái)看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來(lái)提升，但從原生鎳供需來(lái)看，2022年預(yù)計(jì)過(guò)剩7萬(wàn)噸左右。短線來(lái)看，礦繼續(xù)保持堅(jiān)挺，靜等雨季結(jié)束。鎳鐵在冬奧結(jié)束后或有一定增長(zhǎng)，目前來(lái)看還是有點(diǎn)過(guò)剩，不利于鎳板等的需求。不銹鋼庫(kù)存繼續(xù)上升，短期需求還沒(méi)有恢復(fù)，原料因素拉漲后需一定謹(jǐn)慎。精煉鎳自身需求還沒(méi)有完全恢復(fù)，貿(mào)易商降升水出貨，鎳豆相對(duì)比較好一點(diǎn)，升水堅(jiān)挺。新能源車數(shù)據(jù)繼續(xù)亮眼表現(xiàn)，這一賽道繼續(xù)發(fā)光發(fā)熱。這樣的基本面下，只要鎳沒(méi)有過(guò)剩落實(shí)，仍將還會(huì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。偏多

2、基差：現(xiàn)貨179100，基差3800，偏多

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存81300，-1014，上交所倉(cāng)單3753，+229，偏多

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2204：多單謹(jǐn)慎暫持，下破20均線出局?？諅}(cāng)者可在18萬(wàn)以上少量日內(nèi)試空，突破前高出局。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應(yīng)短缺2.61萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過(guò)剩63.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨25130，基差+35；中性。

3、庫(kù)存：2月23日LME鋅庫(kù)存較上日減少450噸至146200噸，2月23日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加652至106049噸；中性。

4、盤(pán)面：近期滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：交易所倉(cāng)單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2204：觀望為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美國(guó)進(jìn)一步制裁俄羅斯北溪2號(hào)項(xiàng)目高管，俄羅斯誓言回應(yīng)，加劇地緣政治不確定性，隔夜滅故下跌，昨日兩市普漲，雙創(chuàng)板塊領(lǐng)漲；中性

2、資金：融資余額16296億元，增加28億元，滬深股凈買(mǎi)入14億元；偏多

3、基差：IH2203升水5.76點(diǎn)，IF2203貼水5.85點(diǎn)， IC2203貼水2.22點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IF>IC> IH（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：IH主力空增，IF 主力空增， IC主力多增；中性

6、結(jié)論：烏克蘭等海外不確定性較大，或?qū)⒅萍s國(guó)內(nèi)反彈空間。IF2203：多單逢高平倉(cāng)；IH2203：多單逢高平倉(cāng)；IC2203：多單逢高平倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示，現(xiàn)在是時(shí)候放棄美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的非常規(guī)支持了。加息的時(shí)間、幅度和資產(chǎn)負(fù)債表調(diào)整將取決于經(jīng)濟(jì)、數(shù)據(jù)的變化。如果沒(méi)有任何顯著的負(fù)面意外，適宜在3月份開(kāi)始調(diào)整政策。

2、資金面：2月23日央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行2000億逆回購(gòu)操作，凈投放1900億元；

3、基差：TS主力基差為0.039，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1145，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.0758，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀望。