調(diào)研背景

山東省是我國煉廠企業(yè)最集中、產(chǎn)能最大的省份，作為地煉行業(yè)的晴雨表，還有著全國近三分之一的瀝青產(chǎn)能。

去年10月國內(nèi)提出2025年要達到原油一次加工能力控制在10億噸內(nèi)的雙碳目標，監(jiān)管部門也在對2021年煉化行業(yè)上游核查配額“倒手”問題，并對下游成品油開展查稅收專項整治工作，監(jiān)管力度的加大意味著未來政策將會成為煉化行業(yè)的重要影響因素。

雙碳政策將倒逼煉化行業(yè)發(fā)展的背景下，未來煉化行業(yè)能迎來優(yōu)化、整合、重組的改革動作，山東地區(qū)規(guī)模各異的煉廠將如何應對？加征消費稅的政策落地，瀝青型煉廠如何解決原材料問題？

基本面方面，今年冬儲表現(xiàn)如何？冬奧會對開工又造成了怎樣的影響？煉廠對后市又有怎樣的觀點？

……

為此，我們策劃了一場四天三晚的山東地煉瀝青調(diào)研走訪，集中走訪了淄博和東營的六家煉廠，涉及瀝青型地煉、非瀝青型地煉和主營煉廠等。

第一天

調(diào)研結(jié)論

今天交流下來大家對后期瀝青價格總體還是偏樂觀。供應方面因為冬奧會山東地煉開工處于低位（55%左右），往年同期在70%左右（20年疫情除外），后期產(chǎn)量也不會迅速回升，因為現(xiàn)在瀝青價格對于煉廠來說比較低，他們目前沒有復產(chǎn)的計劃，暫時都是焦化料。

大家主要對需求端比較看好，一是接下來的季節(jié)性回暖，二是對于今年整個上半年的下游工程需求情況預計是要好于去年同期。還有一點就是今年冬儲的量比較小，山東河北加起來170萬噸左右，與去年某一家的量相當，而且據(jù)期現(xiàn)商透露今年冬儲的量比較多的在期現(xiàn)商手中，如果后邊需求真的起來，可能貿(mào)易商的采購力度也會非常大，會對價格有進一步提振作用。

原料方面，稀釋瀝青加征消費稅已令國內(nèi)瀝青進口出現(xiàn)大幅下滑，而隨著前期大量被囤的原料庫存消耗殆盡，等待著瀝青型煉廠的是兩種情況，一是硬著頭皮采購稅后提價近千元的稀釋瀝青，二是等待市場自行解決這個問題（例如新的中間品或合適的替代品出現(xiàn)），不過后者的難度將大于當年稀釋瀝青替換馬瑞油的難度。

產(chǎn)能和產(chǎn)量方面，加征消費稅政策的落地和原油偏高的價格打壓了煉廠新增瀝青產(chǎn)能的意愿，比如我們走訪的第二家企業(yè)去年底曾制定將瀝青增產(chǎn)至100萬噸的計劃基本被擱置；而短期來看，冬奧會對我們走訪的兩家山東煉廠開工率有一定的影響，不過預計后面的殘奧會和兩會對煉廠的開工影響有限。

對于后市，非瀝青型煉廠認為瀝青價格難跌，但是什么時候上漲也比較難說，由于即產(chǎn)即銷的模式，因此復產(chǎn)瀝青主要取決于價格/利潤；而走訪團中的瀝青型煉廠表示現(xiàn)貨合同較少，主要是冬儲的合同，而越往后看漲，因此遠期的貨暫時不賣。

調(diào)研日志

調(diào)研對象A：

A煉廠因地理位置而在環(huán)保等政策監(jiān)管方面走在行業(yè)前端，其主營業(yè)務包括6大板塊：煉油（常減壓580萬噸/年，綜合加工能力1500萬/噸，汽柴油日產(chǎn)一萬多噸）、精細化工（去年新增了聚丙烯裝置；今年25萬噸/年產(chǎn)能PDH裝置開工）、零售終端、國際業(yè)務、物流（運輸車隊 200輛原油罐車、成品油罐車50個）、供暖（當?shù)?00萬平城區(qū)供暖）。

瀝青方面，A煉廠重交瀝青的生產(chǎn)使用的230萬噸/年產(chǎn)能的常減壓裝置，2020年產(chǎn)銷50萬噸，2021年產(chǎn)銷30萬噸，2022年計劃瀝青50萬噸，但因利潤不如焦化料，所以暫時未開工生產(chǎn)瀝青，而直接將出來的原料進行焦化生產(chǎn)

目前看到A煉廠正在向精細化工領(lǐng)域滲透，并且積極拓廣自身業(yè)務線。

調(diào)研對象B：

B煉廠屬于當?shù)佚堫^企業(yè)之一，溶劑脫瀝青裝置年產(chǎn)能300萬噸，常減壓裝置有2套，350萬噸/年和150萬噸/年，可以拿一套來進行生產(chǎn)瀝青，表示處于瀝青貿(mào)易偏外圍。

對于煉化行業(yè)的轉(zhuǎn)型，B煉廠提出了兩條思路積極應對：

-成品油方向：成品油比例控制產(chǎn)出降到50%，利潤貢獻控制在30%以下。

-化工方面：

（1）目前已投產(chǎn)雙氧水（20萬噸）-環(huán)氧丙烷（30萬噸）配套裝置，預計最快6、7月出產(chǎn)；（小提示：2021年底全國環(huán)氧丙烷產(chǎn)能僅420萬噸，而淄博某家廠家占到全國消費70%，且還有出口，目前除了B煉廠，還有多家煉廠新增環(huán)氧丙烷產(chǎn)能）；

（2）聚丙烯裝置，但尚不清楚計劃投入產(chǎn)能。

總體來說，我們第一天走訪的2家非瀝青型煉廠均已停止生產(chǎn)瀝青而轉(zhuǎn)產(chǎn)焦化料，而走訪團中的一位瀝青型煉廠人員表示目前日產(chǎn)僅正常時候的一半。

來源：WIND，中信建投期貨

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