一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

俄羅斯在頓巴斯地區(qū)發(fā)起特別軍事行動(dòng)，避險(xiǎn)情緒急劇升溫引爆全球金融市場。受此影響，歐洲三大股指均大幅收跌近4%，俄羅斯MOEX指數(shù)跌33.28%，創(chuàng)近五年來收盤新低，盤中暴跌45%后一度熔斷。美元、黃金、原油等避險(xiǎn)資產(chǎn)早盤大幅飆升。不過，在美洲交易時(shí)段，美國總統(tǒng)拜登發(fā)表講話，稱美軍不會(huì)在烏克蘭與俄羅斯交戰(zhàn)；同時(shí)，G7對(duì)俄羅斯新制裁方案靴子落地后，市場避險(xiǎn)情緒急劇降溫。

2）國內(nèi)新聞

財(cái)政部發(fā)布《2021年中國財(cái)政政策執(zhí)行情況報(bào)告》稱，2022年，將實(shí)施更大力度的減稅降費(fèi)，落實(shí)落細(xì)已經(jīng)出臺(tái)的各項(xiàng)減稅、緩稅和降費(fèi)政策，在做好政策效果評(píng)估的基礎(chǔ)上，研究出臺(tái)部分惠企政策到期后的接續(xù)政策。財(cái)政赤字保持在合理水平，擴(kuò)大財(cái)政支出規(guī)模。合理安排地方政府專項(xiàng)債券，支持重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)；優(yōu)化債券使用方向，不撒“胡椒面”，重點(diǎn)支持在建項(xiàng)目后續(xù)融資。

3）行業(yè)新聞

住建部定調(diào)2022年樓市重點(diǎn)工作，將繼續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”定位，保持調(diào)控政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，同時(shí)增強(qiáng)調(diào)控政策的協(xié)調(diào)性和精準(zhǔn)性，堅(jiān)決有力處置個(gè)別房地產(chǎn)企業(yè)因債務(wù)違約所引發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目逾期交付風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)整治和規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股反轉(zhuǎn)收漲，俄烏局勢(shì)發(fā)酵過程中股市波動(dòng)加大，上一交易日A股全線大跌，兩市成交額增至1.35萬億元，資金方面北向資金凈流出33.58億元，02月23日融資余額增加60.18億元至17183.18億元。當(dāng)前市場主要的問題是隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息和縮表全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，以及市場仍在觀察我國寬信用政策實(shí)際帶來的效果。俄烏局勢(shì)緊張升級(jí)加劇了市場整體的避險(xiǎn)情緒，全球資本市場短期均出現(xiàn)了大幅下跌，A股也連續(xù)跟跌。在海外局勢(shì)未完全明朗之前，預(yù)計(jì)股指短期仍以弱勢(shì)為主，操作上建議先觀望，等待更明朗的信號(hào)。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行0.72bp至2.80%。央行繼續(xù)開展2000億元逆回購操作，凈投放1900億元，Shibor短端品種多數(shù)上行，資金面有所收斂。住建部強(qiáng)調(diào)不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具和手段，部分地區(qū)房貸政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，四大行同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率20bp，寬信用預(yù)期增強(qiáng)。1月份CPI、PPI同比漲幅均有所回落，當(dāng)前CPI同比處于低位，PPI同比也逐步回落，短期來看物價(jià)不會(huì)對(duì)央行貨幣政策產(chǎn)生掣肘，市場對(duì)貨幣政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。受俄烏沖突升級(jí)的影響，全球股票市場波動(dòng)加大，避險(xiǎn)情緒升溫，美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息50bp的概率降低，美債利率上行趨緩。短期國債期貨價(jià)格在連續(xù)下跌之后有所反彈，不過預(yù)計(jì)在地產(chǎn)政策邊際寬松，寬信用效果逐步顯現(xiàn)的情況下，期債反彈空間有限，操作上建議反彈做空為主。

2）能化

【原油】

原油：昨夜原油沖高回落。俄羅斯對(duì)烏克蘭的軍事行動(dòng)引發(fā)美國和歐盟對(duì)俄羅斯進(jìn)一步制裁，影響到通過烏克蘭和黑海運(yùn)輸?shù)母哌_(dá)每日100萬桶的俄羅斯原油出口和天然氣供應(yīng)。美國原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備繼續(xù)減少,原油凈進(jìn)口量增加，美國商業(yè)原油庫存繼續(xù)增長，然而汽油庫存和餾分油庫存繼續(xù)下降。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2月18日當(dāng)周，美國原油庫存量4.16022億桶，比前一周增長452萬桶；美國汽油庫存總量2.46479億桶，比前一周下降58萬桶；餾分油庫存量為1.19678億桶，比前一周下降59萬桶。拜登宣布制裁俄羅斯的五大銀行，但拒將俄羅斯排除在Swift之外也不會(huì)將能源供應(yīng)列入制裁對(duì)象。短期受消息面影響，油價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)上躥下跳。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲0.89%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.97%，較上周下降0.79個(gè)百分點(diǎn)。本周截至2月24日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.68%，較上周上漲1.31個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌5.05個(gè)百分點(diǎn)。因青海MTO裝置停車，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工出現(xiàn)下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在77萬噸，環(huán)比上周下降4.45萬噸，跌幅在5.46%，同比下降24.12%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.7萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月25日至3月13日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量52.77萬-53萬噸。短期甲醇看多為主。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四沖高回落，RU05收于14070，上漲40，短期市場聚焦地緣局勢(shì)變動(dòng)，橡膠基本面變化不大，泰國主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價(jià)格有支撐，國內(nèi)基本面變化不大，產(chǎn)區(qū)停割，原料價(jià)格堅(jiān)挺，下游開工逐步復(fù)蘇，國內(nèi)庫存回升，期貨倉單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫存也連續(xù)回升，目前成為國內(nèi)市場利空壓力，但海外市場原料價(jià)格仍然較強(qiáng)，市場呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)狀態(tài)，短期市場或有階段性戰(zhàn)略儲(chǔ)備預(yù)期，滬膠持續(xù)下跌動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)走勢(shì)將企穩(wěn)反彈。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤沖高回落，小幅收漲。國外漿廠供應(yīng)面消息源源不斷，短期全球紙漿供應(yīng)持續(xù)受限，外盤報(bào)價(jià)接連提漲，支撐國內(nèi)現(xiàn)貨市場。節(jié)后進(jìn)口木漿陸續(xù)到港，國內(nèi)主要港口庫存窄幅累庫。由于成本壓力增加，下游紙企正在積極落實(shí)漲價(jià)函，近日原紙價(jià)格有所上揚(yáng)，但整體跟漲乏力，造紙利潤持續(xù)下滑。短期在供應(yīng)偏緊預(yù)期下，漿價(jià)仍有上沖動(dòng)能，但上漲空間取決于下游原紙是否順利跟漲。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8650,成交回升。拉絲PP，中石 化平穩(wěn) ，中石油平穩(wěn)。煤化工8420常州，成交回升。兩油石化庫存90.5萬，環(huán)比下降7萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈重心上移。烏克蘭局勢(shì)變化較快是短期影響原油以及化工品的主要因素。聚烯烴自身而言，下游采購是支撐現(xiàn)貨的主要邏輯，后市關(guān)注上游去庫的速度。短期，市場較為復(fù)雜，消息也較多，建議暫時(shí)觀望。

【聚酯】

聚酯：PTA沖高回落，MEG沖高回落。地緣風(fēng)險(xiǎn)影響較大，成本端原油價(jià)格支撐運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)上，PTA產(chǎn)能運(yùn)行率略下滑，大廠檢修對(duì)沖新增產(chǎn)能；乙二醇開工率回落，部分裝置產(chǎn)品切換，供應(yīng)量略下降。需求端，下游聚酯工廠開工高位，織造開工恢復(fù)，但庫存偏高產(chǎn)銷不佳。庫存方面，MEG港口庫存小幅去化，PTA小幅壘庫。整體上，PTA、MEG成本偏強(qiáng)，基本面偏弱，關(guān)注近期成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：俄羅斯烏克蘭紛爭導(dǎo)致全球市場震蕩，原油系產(chǎn)品集體看漲。瀝青價(jià)格并未跟隨，昨日夜盤急轉(zhuǎn)而下釋放空頭情緒。目前市場定價(jià)回到國內(nèi)需求方面，目前供需雙弱下煉廠開工率低位徘徊，成品油裂解價(jià)差持續(xù)回落，貿(mào)易商累庫情緒下降抵消成本價(jià)格上漲。主力合約收盤于3536元/噸，下跌60元/噸，回調(diào)1.67%。目前瀝青現(xiàn)貨市場需求因施工尚未恢復(fù)而低迷，中下游對(duì)于高價(jià)接受度不高。山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價(jià)為3646元/噸，環(huán)比上漲1.15%，同比上漲32.65%。國際原油小幅反彈，瀝青期貨行情有所沖高，但是現(xiàn)貨基本面仍顯疲軟，伊朗核協(xié)議接近達(dá)成對(duì)原油價(jià)格會(huì)造成拖累。建議3550-3600壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3525-3585支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從3月初開始，市場將開始檢驗(yàn)需求恢復(fù)的現(xiàn)實(shí)成色。目前來看雖然基建的強(qiáng)勢(shì)能起到部分支撐，但地產(chǎn)微觀的表現(xiàn)在短期內(nèi)不容樂觀，政策寬松的傳導(dǎo)仍需時(shí)間。但與此同時(shí)，三線城市房貸首付比例降低的政策導(dǎo)向或?qū)⒗^續(xù)鋪開，地產(chǎn)供需兩端的資金有進(jìn)一步寬松的趨勢(shì)，疊加保障房開工對(duì)剛需的支撐，政策的加碼將提高市場對(duì)于真實(shí)需求短期內(nèi)恢復(fù)偏慢的容忍度。另一方面，煤炭和鐵礦價(jià)格一旦有所抬頭，發(fā)改委對(duì)原料價(jià)格的關(guān)注或又將對(duì)于黑色系的成本支撐形成打壓。托底需求+讓渡利潤給下游的政策導(dǎo)向下，鋼材整體震蕩偏弱運(yùn)行。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格收跌2.42%?；久娣矫?，國內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢(shì)難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，從監(jiān)管鐵礦資訊機(jī)構(gòu)，到聯(lián)合其他部委召開研討會(huì)，再到研究防范鐵礦石港口過度囤積工作。盤面來看，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)，同時(shí)鐵礦盤面仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，前期受宏觀預(yù)期以及資金面炒作因素有望逐步回落，價(jià)格重心有望持續(xù)下移。

【煤焦】

雙焦：夜盤大幅回落。焦炭方面，國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭第一輪提漲基本落地，帶動(dòng)焦炭市場情緒升溫，同時(shí)近期原料端煤價(jià)回漲，對(duì)焦炭價(jià)格支撐力度進(jìn)一步加大，對(duì)后市多持看漲態(tài)度。焦煤方面，煤礦開工積極性不減，下游需求尚可，支撐部分優(yōu)質(zhì)資源價(jià)格上調(diào)，且線上競拍情況較好，支撐焦煤價(jià)格存有上調(diào)預(yù)期。盤面來看，近期雙焦市場持續(xù)升溫，價(jià)格持續(xù)走高，但在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏弱震蕩，終收8404元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)至8100元/噸附近。港口礦價(jià)持續(xù)上行，焦炭價(jià)格走強(qiáng)，支撐錳硅價(jià)格。北方廠家利潤情況較好，錳硅產(chǎn)量水平持續(xù)抬升。雖然目前鋼材產(chǎn)量仍受制于限產(chǎn)政策，但鋼廠利潤情況較好、3月存增產(chǎn)預(yù)期，對(duì)錳硅的需求有望回升。河鋼3月采量23000噸，1-2月月均采量13300噸。綜合來看，在后市需求回暖的預(yù)期下，市場供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本上移支撐下錳硅價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約偏弱震蕩，終收9322元/噸。72硅鐵自然塊的主流報(bào)價(jià)小幅上調(diào)至8650元/噸。近期廠家利潤情況較好、開工率有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。目前粗鋼產(chǎn)量仍受到限產(chǎn)政策的抑制，但鋼廠利潤情況較好，3月限產(chǎn)期過后，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回升，加之出口市場也存回暖預(yù)期，硅鐵的下游需求有望增加。綜合來看，在需求回升預(yù)期的提振下，期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約高開低走，收于812元/噸。發(fā)改委舉行專題發(fā)布會(huì)，明確了秦港5500k煤價(jià)的合理在每噸570~770元之間，當(dāng)前港口煤價(jià)在900元/噸附近。近期煤炭日產(chǎn)量回升至1200萬噸以上的高位，加之當(dāng)前下游電廠存煤仍較為充足，市場整體供應(yīng)并不緊張。雖然節(jié)后工業(yè)開工恢復(fù)，但后市隨著氣溫回升、用煤用電需求將逐漸步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，當(dāng)前市場供應(yīng)較為充足而需求支撐趨弱，政策面調(diào)控下煤價(jià)上方壓力較大。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨日俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)起進(jìn)攻，受此影響金銀沖高。在美俄不會(huì)形成軍事沖突的情況下，地區(qū)性地緣政治風(fēng)險(xiǎn)或已大部分反映。盡管烏克蘭地區(qū)還將摩擦不斷，但邊際影響力已經(jīng)減弱，未來市場或回歸通脹表現(xiàn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏上，當(dāng)前一方面通脹仍在走高的背景下對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期持續(xù)計(jì)價(jià)（3月即將加息，年內(nèi)6次以上加息，并于三季度縮表）使得金銀整體承壓。另一方面市場對(duì)于貨幣政策收緊已經(jīng)計(jì)價(jià)，行情對(duì)政策的敏感度下降，通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐。短期風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)下金銀將維持偏強(qiáng)走勢(shì)，但要注意事件降溫后的漲勢(shì)回落。

【銅】

銅：夜盤國內(nèi)銅價(jià)高開低走，俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息使得銅市受到不確定性和加息壓力。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場預(yù)期國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好，但目前下游尚未完全復(fù)工并進(jìn)入正常狀態(tài)。短期銅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注國內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔(dān)憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國內(nèi)庫存季節(jié)性累庫；LME庫存延續(xù)下降，全球總體上低庫存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間偏弱波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤沖高回落。庫存方面，截至2月24日國內(nèi)社會(huì)庫存較上周增加6萬噸至109.9萬噸，節(jié)后整體累庫數(shù)量較往年同期偏高。節(jié)后疫情影響逐步消退，但俄烏局勢(shì)升級(jí)推漲歐洲能源價(jià)格，歐洲鋁企成本上漲虧損加劇，造成境外鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高。未來重點(diǎn)關(guān)注境外制裁是否會(huì)影響俄鋁生產(chǎn)以及國內(nèi)2、3月產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)進(jìn)度，警惕鋁價(jià)過度炒作后的下行風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)下跌?；久娣矫妫局苕嚢?、鎳豆基差延續(xù)高位，新能源需求是近期鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)的主要推手。鎳鐵方面，鎳鐵相對(duì)純鎳補(bǔ)漲，節(jié)后下游需求增長預(yù)期同樣利好鎳鐵消費(fèi)。硫酸鎳近期延續(xù)上漲，主要受新能源需求拉動(dòng)。短期鎳價(jià)以新能源需求拉動(dòng)，不銹鋼需求支撐為主。關(guān)注低庫存情況下可能的逼空行情，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格下跌。前期不銹鋼價(jià)格主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，本身基本面偏弱。不銹鋼庫存延續(xù)回升，春節(jié)后預(yù)計(jì)持續(xù)累庫。受社融增加影響，2、3月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤方面目前304不銹鋼利潤有所回落，未來預(yù)計(jì)區(qū)間為主。不銹鋼價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈回落，滬鉛反彈。產(chǎn)業(yè)上，2月17日國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存10.26萬噸，節(jié)后累計(jì)壘庫14700噸。供應(yīng)端，2月份春節(jié)冶煉廠檢修，近期冶煉企業(yè)基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，鉛錠庫存累積。需求端，下游鉛蓄電池各大企業(yè)恢復(fù)緩慢，部分企業(yè)補(bǔ)庫采購。整體上，供大于求或延續(xù)，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫續(xù)刷新高，滬錫偏強(qiáng)。海外市場，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，2月云南江西冶煉廠開工率回升，節(jié)后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。下游焊料企業(yè)開工維持低水平，國內(nèi)錫錠庫存累積但水平仍偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：原油價(jià)格大幅波動(dòng)，昨夜糖價(jià)先漲后跌?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5600-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：受飼料價(jià)格上漲推動(dòng)，生豬期貨繼續(xù)反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價(jià)12.33元/公斤，比上一日上漲0.05元/公斤。國家發(fā)展改革委2月8日稱，據(jù)監(jiān)測(cè)，1月24日至28日當(dāng)周，全國平均豬糧比價(jià)為5.57∶1，連續(xù)三周處于5：1至6：1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時(shí)間。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機(jī)入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)小幅震蕩。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至2月24日本周全國冷庫出庫量24.76萬噸，全國冷庫去庫存率30.02%，環(huán)比上周走貨加快。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：伴隨外盤高位獲利了結(jié)，夜盤油脂下跌，俄烏局勢(shì)使得市場擔(dān)憂葵油出口供應(yīng)，俄羅斯和烏克蘭葵油出口占全球的80%左右，引發(fā)美豆油和棕櫚油需求增加，馬來西亞勞動(dòng)力短缺，造成棕櫚油產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，印度尼西亞限制棕櫚油出口的20%用于國內(nèi)，提高出口成本，南美大豆減產(chǎn)，加劇了油脂供應(yīng)緊缺，短期關(guān)注今日馬來西亞2月前25日出口情況以及俄烏關(guān)系下葵油供應(yīng)，暫時(shí)油脂走勢(shì)仍偏強(qiáng)。

【豆粕】

粕:美豆獲利了結(jié)，主力跌破1700美分/蒲式耳，內(nèi)盤豆菜粕回落。美國農(nóng)業(yè)部2月展望論壇中預(yù)測(cè)稱，美國大豆播種面積將從去年的8,720萬英畝擴(kuò)大至8,800萬英畝，2022/23年度大豆產(chǎn)量為44.90億蒲式耳，單產(chǎn)為每英畝51.5蒲式耳，壓榨量為22.50億蒲式耳，年末庫存預(yù)計(jì)收緊至3.05億蒲式耳，庫存低于21/22年度的3.25億蒲式耳，在南美大豆減產(chǎn)背景下，美豆新作累庫進(jìn)度預(yù)計(jì)比較慢，此外受俄烏關(guān)系影響下，預(yù)計(jì)美豆主力維持高位。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨短缺，基差大幅走強(qiáng)，豆菜粕單邊跌幅有限，月差維持高位。

【棉花】

棉花：夜盤ICE美棉沖高回落收跌。目前國際棉市供需仍偏緊，印巴棉價(jià)持續(xù)高位，短期外盤下行壓力有限，預(yù)計(jì)仍維持高位震蕩，關(guān)注本周美棉出口銷售報(bào)告。國內(nèi)國儲(chǔ)棉庫存低位，關(guān)注國家是否會(huì)輪入新疆棉。下游紡織企業(yè)陸續(xù)開工，需求未見明顯好轉(zhuǎn)，但目前紡企原料庫存不高，小旺季即將來臨，短期仍有一定補(bǔ)庫需求，期現(xiàn)回歸下棉價(jià)下方支撐仍在，但繼續(xù)向上套保壓力逐漸增加，短期缺乏上漲驅(qū)動(dòng) ，預(yù)計(jì)延續(xù)區(qū)間震蕩。