一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

據(jù)央視新聞，美國(guó)與歐盟、英國(guó)和加拿大發(fā)表共同聲明，宣布禁止俄羅斯幾家主要銀行使用環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)（SWIFT）國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)。SWIFT成立于1973年，總部位于比利時(shí)布魯塞爾，是國(guó)際銀行同業(yè)間非營(yíng)利性合作組織，負(fù)責(zé)管理SWIFT結(jié)算系統(tǒng)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報(bào)，新一輪服務(wù)業(yè)紓困政策利好將集中落地。繼14部門聯(lián)合提出43項(xiàng)紓困措施以來，商務(wù)部、文化和旅游部等多部門正在加緊部署。針對(duì)餐飲、零售、旅游等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域特殊困難行業(yè)，除了財(cái)稅減免、金融支持等惠普性和針對(duì)性兼具的政策禮包有望加快“落袋”外，還將醞釀出臺(tái)更多專項(xiàng)配套支持政策。

3）行業(yè)新聞

據(jù)央視財(cái)經(jīng)，俄烏沖突或?qū)⑼聘呋蕛r(jià)格，俄烏沖突或致鉀肥價(jià)格居高不下。俄羅斯是全球最大的化肥出口國(guó)，鉀肥約占全球供應(yīng)量的20%。有專家表示，受俄烏局勢(shì)影響，鉀肥價(jià)格恐將出現(xiàn)波動(dòng)。據(jù)了解，俄羅斯、白俄羅斯的出口量，占全球鉀肥出口總量的40%左右。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：上周五美股大幅反彈，周末俄烏緊張局勢(shì)進(jìn)一步加劇，俄羅斯表示俄羅斯戰(zhàn)略威懾力量轉(zhuǎn)入特殊戰(zhàn)備狀態(tài)，周一早盤美股期貨最低，上一交易日A股跟隨昨夜美股走勢(shì)出現(xiàn)較大反彈，銀行和房地產(chǎn)板塊走低，兩市成交額縮小至1.02萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流入63.84億元，02月24日融資余額增加0.24億元至17183.42億元。當(dāng)前市場(chǎng)主要的問題是隨著美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息和縮表全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，以及市場(chǎng)仍在觀察我國(guó)寬信用政策實(shí)際帶來的效果。俄烏緊張局勢(shì)升級(jí)加劇了市場(chǎng)整體的避險(xiǎn)情緒，全球資本市場(chǎng)短期均出現(xiàn)了大幅下跌。隨著事件的爆發(fā)點(diǎn)逐漸消退，資本市場(chǎng)對(duì)該事件的敏感度也會(huì)逐步下降，在海外局勢(shì)未完全明朗之前，全球股市依然會(huì)受到不利影響，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行1.23bp至2.79%。央行連續(xù)加大公開市場(chǎng)操作，上周合計(jì)凈投放7600億元，Shibor短端品種有所上行，資金面有所收斂。住建部強(qiáng)調(diào)不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的工具和手段，但部分地區(qū)房貸政策出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性松動(dòng)，四大行同步下調(diào)廣州地區(qū)房貸利率20bp，寬信用預(yù)期增強(qiáng)。中央政治局會(huì)議表示要加大宏觀政策實(shí)施力度，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤，市場(chǎng)對(duì)貨幣政策繼續(xù)寬松仍有預(yù)期。受俄烏沖突升級(jí)的影響，全球股票市場(chǎng)波動(dòng)加大，避險(xiǎn)情緒升溫，美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息50bp的概率降低，美債利率上行趨緩。短期國(guó)債期貨價(jià)格在避險(xiǎn)情緒帶動(dòng)下有所企穩(wěn)，不過預(yù)計(jì)在地產(chǎn)政策邊際寬松，寬信用效果逐步顯現(xiàn)的情況下，期債反彈空間有限，操作上建議做空為主。

2）能化

【原油】

原油：歐美制裁俄羅斯銀行業(yè)，禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用SWIFT國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)國(guó)際結(jié)算系統(tǒng)。雖然制裁還是沒有直接考慮俄羅斯能源這個(gè)選項(xiàng)，美國(guó)也多次表態(tài)制裁會(huì)盡可能減少對(duì)能源市場(chǎng)影響，但是對(duì)俄羅斯剔除SWIFT系統(tǒng)，市場(chǎng)擔(dān)憂此舉將影響到俄羅斯對(duì)歐洲的油氣供應(yīng)和結(jié)算，油價(jià)因此大漲風(fēng)險(xiǎn)再次大幅升溫。英國(guó)、日本、加拿大、澳大利亞和歐盟也公布了對(duì)莫斯科的更多制裁措施，包括德國(guó)采取行動(dòng)停止價(jià)值110億美元的“北溪二號(hào)”天然氣管道項(xiàng)目。短期受消息面影響，油價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)上躥下跳。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.18%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.97%，較上周下降0.79個(gè)百分點(diǎn)。本周截至2月24日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為70.68%，較上周上漲1.31個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌5.05個(gè)百分點(diǎn)。因青海MTO裝置停車，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工出現(xiàn)下滑。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在77萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降4.45萬(wàn)噸，跌幅在5.46%，同比下降24.12%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在18.7萬(wàn)噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)2月25日至3月13日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量52.77萬(wàn)-53萬(wàn)噸。短期甲醇看多為主。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周走勢(shì)下跌，短期市場(chǎng)聚焦地緣局勢(shì)變動(dòng)，橡膠基本面變化不大，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價(jià)格有支撐，國(guó)內(nèi)基本面變化不大，產(chǎn)區(qū)停割，原料價(jià)格堅(jiān)挺，下游開工逐步復(fù)蘇，國(guó)內(nèi)庫(kù)存回升，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫(kù)存也連續(xù)回升，目前成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空壓力，但海外市場(chǎng)原料價(jià)格仍然較強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)狀態(tài)，滬膠持續(xù)下跌動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)走勢(shì)逐步將企穩(wěn)反彈。

【紙漿】

紙漿：紙漿周五夜盤延續(xù)高位震蕩。國(guó)外漿廠供應(yīng)面消息源源不斷，短期全球紙漿供應(yīng)持續(xù)受限，外盤報(bào)價(jià)接連提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。節(jié)后進(jìn)口木漿陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存窄幅累庫(kù)。由于成本壓力增加，下游紙企正在積極落實(shí)漲價(jià)函，近日原紙價(jià)格有所上揚(yáng)，但整體跟漲乏力，造紙利潤(rùn)持續(xù)下滑。短期在供應(yīng)偏緊預(yù)期下，漿價(jià)仍有上沖動(dòng)能，但上漲空間取決于下游原紙是否順利跟漲。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8700,成交回升。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)上調(diào)50。煤化工8500常州，成交回升。兩油石化庫(kù)存101.5萬(wàn)，環(huán)比增加10萬(wàn)噸。周五聚烯烴期貨延續(xù)弱勢(shì)。基本面角度，上周下游開工提升明顯，需求端對(duì)于上游庫(kù)存下游有一定幫助。周末烏克蘭局面復(fù)雜，隔夜原油價(jià)格高位震蕩，也拖累市場(chǎng)情緒?；て范?，漲價(jià)有一定壓力。但終端能否消化存疑。暫時(shí)而言，盤面逢低做多策略維持。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅回落，MEG轉(zhuǎn)弱。歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)影響，成本端原油價(jià)格支撐運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)上，PTA現(xiàn)貨充足，加工費(fèi)降至歷史低位；乙二醇生產(chǎn)利潤(rùn)虧損，部分裝置計(jì)劃?rùn)z修，但壘庫(kù)預(yù)期仍存。需求端，下游聚酯工廠負(fù)荷高位，織造恢復(fù)中，但庫(kù)存偏高產(chǎn)銷不佳。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA小幅壘庫(kù)。整體上，PTA、MEG成本偏強(qiáng)，基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯開工情況。

【瀝青】

瀝青：俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)周末持續(xù)發(fā)酵，西方聯(lián)合金融制裁俄羅斯導(dǎo)致原油價(jià)格大漲。但目前市場(chǎng)定價(jià)回到國(guó)內(nèi)需求方面，瀝青夜盤持續(xù)低迷。目前供需雙弱下煉廠開工率低位徘徊，成品油裂解價(jià)差持續(xù)回落，貿(mào)易商累庫(kù)情緒下降抵消成本價(jià)格上漲，市場(chǎng)普遍認(rèn)為3月煉化廠家排產(chǎn)大超預(yù)期，拖累基本面價(jià)格。主力合約收盤于3448元/噸，下跌94元/噸，回調(diào)2.65%。目前瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)需求因施工尚未恢復(fù)而低迷，中下游對(duì)于高價(jià)接受度不高。山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價(jià)為3646元/噸，環(huán)比上漲1.15%，同比上漲32.65%。國(guó)際原油小幅反彈，瀝青期貨行情有所沖高，但是現(xiàn)貨基本面仍顯疲軟，伊朗核協(xié)議接近達(dá)成對(duì)原油價(jià)格會(huì)造成拖累。建議3550-3600壓力區(qū)間適當(dāng)短空，觀察區(qū)間3525-3585支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：從3月初開始，市場(chǎng)將開始檢驗(yàn)需求恢復(fù)的現(xiàn)實(shí)成色。目前來看雖然基建的強(qiáng)勢(shì)能起到部分支撐，但地產(chǎn)微觀的表現(xiàn)在短期內(nèi)不容樂觀，政策寬松的傳導(dǎo)仍需時(shí)間。但與此同時(shí)，三線城市房貸首付比例降低的政策導(dǎo)向或?qū)⒗^續(xù)鋪開，地產(chǎn)供需兩端的資金有進(jìn)一步寬松的趨勢(shì)，疊加保障房開工對(duì)剛需的支撐，政策的加碼將提高市場(chǎng)對(duì)于真實(shí)需求短期內(nèi)恢復(fù)偏慢的容忍度。另一方面，煤炭和鐵礦價(jià)格一旦有所抬頭，發(fā)改委對(duì)原料價(jià)格的關(guān)注或又將對(duì)于黑色系的成本支撐形成打壓。托底需求+讓渡利潤(rùn)給下游的政策導(dǎo)向下，鋼材整體震蕩偏弱運(yùn)行。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢(shì)難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，從監(jiān)管鐵礦資訊機(jī)構(gòu)，到聯(lián)合其他部委召開研討會(huì)，再到研究防范鐵礦石港口過度囤積工作。盤面來看，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)，同時(shí)鐵礦盤面仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，前期受宏觀預(yù)期以及資金面炒作因素有望逐步回落，價(jià)格重心有望持續(xù)下移。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。前期大幅回落主要原因是政策調(diào)控煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)一步加強(qiáng)。焦炭方面，國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，焦炭第一輪提漲落地，帶動(dòng)焦炭市場(chǎng)情緒升溫，同時(shí)近期原料端煤價(jià)回漲，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格支撐力度進(jìn)一步加大，對(duì)后市多持看漲態(tài)度。焦煤方面，煤礦開工積極性不減，下游需求尚可，支撐部分優(yōu)質(zhì)資源價(jià)格上調(diào)，且線上競(jìng)拍情況較好，支撐焦煤價(jià)格存有上調(diào)預(yù)期。盤面來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：受動(dòng)力煤期價(jià)下挫影響，上周五錳硅主力合約橫幅震蕩后走弱，終收8114元/噸?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅上調(diào)至8100元/噸附近。港口礦價(jià)持續(xù)上行，焦炭?jī)r(jià)格走強(qiáng)，支撐錳硅價(jià)格。錳硅產(chǎn)量水平持續(xù)抬升；目前鋼廠利潤(rùn)情況較好、3月存增產(chǎn)預(yù)期，對(duì)錳硅的需求有望回升。河鋼3月采量23000噸，1-2月月均采量13300噸；首輪詢盤價(jià)8300元/噸，較上輪上調(diào)100元/噸。綜合來看，在后市需求回暖的預(yù)期下，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本上移支撐下錳硅價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【硅鐵】

硅鐵：受動(dòng)力煤期價(jià)下挫影響，上周五硅鐵主力合約震蕩低走，終收8780元/噸。72硅鐵自然塊的主流報(bào)價(jià)小幅上調(diào)至8650元/噸。近期廠家利潤(rùn)情況可觀、開工率不斷提高，硅鐵產(chǎn)量水平逐漸抬升。目前鋼廠利潤(rùn)情況較好，3月限產(chǎn)期過后，粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒅饾u回升，加之出口市場(chǎng)也存回暖預(yù)期，硅鐵的下游需求有望增加。綜合來看，在需求回升預(yù)期的提振下，硅鐵期價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約偏強(qiáng)震蕩，收于763.4元/噸。發(fā)改委明確秦港5500k煤價(jià)的合理區(qū)間在每噸570-770元；自2022年5月1日起，5500k動(dòng)力煤坑口價(jià)格的合理區(qū)間為山西370-570元/噸，陜西320-520元/噸，蒙西260-460元/噸；近期煤炭穩(wěn)價(jià)政策不斷出臺(tái)，國(guó)家對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的調(diào)控力度不減。從供需關(guān)系上看，近期煤炭日產(chǎn)量回升至1200萬(wàn)噸以上的高位水平，當(dāng)前下游電廠存煤仍較為充足，市場(chǎng)整體供應(yīng)并不緊張。雖然節(jié)后工業(yè)開工恢復(fù)，但后市隨著氣溫回升、用煤用電需求將逐漸步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)充足而需求支撐趨弱，政策面調(diào)控壓力下煤價(jià)有望逐漸回落至合理區(qū)間。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周俄羅斯對(duì)烏克蘭發(fā)起進(jìn)攻，在美俄不會(huì)形成軍事對(duì)壘的情況下，地區(qū)性風(fēng)險(xiǎn)事件的最大沖擊已經(jīng)在黃金市場(chǎng)中反映。盡管烏克蘭地區(qū)還將持續(xù)沖突，但邊際影響力已經(jīng)減弱，上周或已觸及本輪風(fēng)險(xiǎn)沖擊脈沖下的高點(diǎn)。未來金銀市場(chǎng)將回歸通脹表現(xiàn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏上，當(dāng)前一方面通脹仍在走高的背景下對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮預(yù)期持續(xù)計(jì)價(jià)（3月即將加息，年內(nèi)6次以上加息，并于三季度縮表），3月即將迎來加息，金銀上方承壓。另一方面市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策收緊已經(jīng)計(jì)價(jià)，行情對(duì)政策的敏感度下降，通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂為黃金提供支撐。注意事件降溫后的漲勢(shì)回落，本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及非農(nóng)報(bào)告表現(xiàn)。

【銅】

銅：周末夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)小幅上漲，俄烏局勢(shì)和美聯(lián)儲(chǔ)加息使得銅市受到不確定性影響。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好，但目前下游尚未完全復(fù)工并進(jìn)入正常狀態(tài)。上期所庫(kù)存增加至15萬(wàn)噸。短期銅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)小幅上漲。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。國(guó)內(nèi)庫(kù)存季節(jié)性累庫(kù)至17萬(wàn)噸；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球總體上低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)總體可能區(qū)間偏弱波動(dòng)。建議關(guān)注下游開工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤小幅上漲。截至2月24日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較周初增加6萬(wàn)噸至109.9萬(wàn)噸，節(jié)后整體累庫(kù)數(shù)量較往年同期偏高。前期國(guó)內(nèi)疫情影響已經(jīng)減弱，價(jià)格居高不下主要原因在于境外能源價(jià)格上漲帶來的歐洲電解鋁虧損，市場(chǎng)擔(dān)憂減產(chǎn)出現(xiàn)。從短期情況看，在歐美制裁不影響俄羅斯電解鋁出口的前期下，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)預(yù)計(jì)逐步下行。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤上漲?；久娣矫?，上周鎳板基差受現(xiàn)貨供應(yīng)增加影響有所回落，鎳豆基差延續(xù)高位，新能源需求是近期鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)的主要推手。鎳鐵方面，上周鎳鐵延續(xù)高位，節(jié)后下游需求增長(zhǎng)預(yù)期同樣利好鎳鐵消費(fèi)。硫酸鎳本周繼續(xù)上漲，主要受新能源需求拉動(dòng)。短期鎳價(jià)以新能源需求拉動(dòng)，不銹鋼需求支撐為主。關(guān)注低庫(kù)存情況下可能的逼空行情，操作建議逢低買入為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩。前期不銹鋼價(jià)格主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，本身基本面偏弱。不銹鋼庫(kù)存近期回升，春節(jié)后預(yù)計(jì)持續(xù)累庫(kù)。受社融增加影響，2、3月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。利潤(rùn)方面目前304不銹鋼利潤(rùn)有所回落，未來預(yù)計(jì)區(qū)間為主。不銹鋼價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)偏強(qiáng)。

【鉛】

鉛：倫鉛走強(qiáng)，滬鉛震蕩。產(chǎn)業(yè)上，2月24日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存10.15萬(wàn)噸，小幅去庫(kù)1100噸。供應(yīng)端，2月鉛精礦供應(yīng)相對(duì)偏緊，原生鉛和冶煉廠生產(chǎn)基本穩(wěn)定，再生鉛恢復(fù)緩慢。需求端，下游鉛蓄電池春節(jié)后訂單情況參差不齊，市場(chǎng)成交稍有好轉(zhuǎn)。整體上，供大于求或延續(xù)，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫下跌，滬錫回落。海外市場(chǎng)，海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，2月云南江西冶煉廠開工率回升，節(jié)后陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。下游焊料企業(yè)開工維持低水平，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存累積但水平仍偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預(yù)期下，滬錫或延續(xù)高位區(qū)間運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：周五原糖下跌拖累國(guó)內(nèi)糖價(jià)?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)新榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面地緣沖突導(dǎo)致原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5600-5800一帶買入。

【生豬】

生豬：受飼料價(jià)格上漲推動(dòng)，生豬期貨持續(xù)反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)12.36元/公斤，比上一日上漲0.03元/公斤。國(guó)家發(fā)展改革委2月8日稱，據(jù)監(jiān)測(cè)，1月24日至28日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為5.57∶1，連續(xù)三周處于5：1至6：1之間，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》設(shè)定的過度下跌二級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)展改革委將會(huì)同有關(guān)部門視情啟動(dòng)豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)地方按規(guī)定開展收儲(chǔ)工作。總體而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)小幅下跌。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至2月24日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量24.76萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率30.02%，環(huán)比上周走貨加快。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉(cāng)，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：繼續(xù)下跌，原油高位回落。根據(jù)船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)，馬來西亞棕櫚油2月前25日出口增幅25%-28%,出口繼續(xù)好轉(zhuǎn)，馬來西亞勞動(dòng)力短缺造成產(chǎn)量表現(xiàn)不佳，南美大豆減產(chǎn)，油脂還是供應(yīng)端問題主導(dǎo)，但是受政治因素影響，短期內(nèi)油脂走勢(shì)波動(dòng)較大，單邊謹(jǐn)慎操作，俄烏關(guān)系下小麥和葵油等農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)會(huì)受到影響。

【豆粕】

粕:周五夜盤內(nèi)盤豆菜粕下跌，外盤美豆主力跌破1600美分/蒲式耳。周度阿根廷大豆優(yōu)良率從31%下降至24%，盡管2月展望論壇中上調(diào)美豆22/23年度新作種植面積至8800萬(wàn)英畝，但是由于南美大豆減產(chǎn)以及政治因素影響，22/23年度美豆的出口供應(yīng)預(yù)計(jì)增加，暫時(shí)美豆累庫(kù)可能較難，盤面下跌空間預(yù)計(jì)有限。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨偏緊，受近月大豆到港影響，國(guó)內(nèi)基差預(yù)計(jì)維持高位，關(guān)注豆粕主力在3600附近嘗試布局多單，豆菜粕59月差回落后仍可嘗試正套。

【棉花】

棉花：周五夜盤內(nèi)外棉價(jià)延續(xù)弱勢(shì)。近日宏觀環(huán)境緊張，俄烏局勢(shì)放大了市場(chǎng)情緒，疊加國(guó)內(nèi)基本面疲弱，鄭棉上周五大幅下挫。目前上游軋花廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，新棉銷售進(jìn)度持續(xù)緩慢。下游紡織企業(yè)陸續(xù)開工，需求未見明顯好轉(zhuǎn)，整體氛圍偏弱，但目前紡企原料庫(kù)存不高，關(guān)注旺季訂單何時(shí)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)仍有一定補(bǔ)庫(kù)需求，期現(xiàn)回歸下棉價(jià)下方預(yù)計(jì)仍有一定支撐，短期在上下游博弈下鄭棉預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩整理。但仍需警惕外圍宏觀環(huán)境帶來的突發(fā)性利空風(fēng)險(xiǎn)。