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申萬期貨董超:短期能源價(jià)格仍將向上

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2022-03-01 10:53:15 來源:申萬期貨 作者:董超

俄烏交火,一度推升布倫特原油突破100美元/桶大關(guān),目前在97美元/桶一線運(yùn)行。未來方向上,我們判斷隨著局勢(shì)發(fā)酵仍將繼續(xù)向上,但是考慮到本次上漲基本依賴地緣風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng),操作上應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎選擇入場(chǎng)時(shí)機(jī)。


歐洲能源供應(yīng)堪憂


隨著俄烏事態(tài)進(jìn)入新階段,美國出于自身的利益,選擇暫時(shí)放過俄羅斯的原油出口,重點(diǎn)打擊其天然氣出口能力,美國宣布制裁修建聯(lián)通俄羅斯與德國天然氣輸送的北溪2號(hào)管線公司。歐洲天然氣嚴(yán)重依賴進(jìn)口,其中從俄羅斯進(jìn)口的占比達(dá)40%。受三個(gè)因素的制約,歐洲的天然氣供應(yīng)嚴(yán)重不足,首先新冠之后全球能源行業(yè)大幅減少投入,目前全球活躍油、氣井?dāng)?shù)量約1000座,僅為疫情前的一半。其次,由于2020/2021冬季嚴(yán)寒和風(fēng)力發(fā)電不足,歐洲天然氣庫存一直沒有得到有效補(bǔ)充,目前其庫存水平在50%附近,低于往年70%的安全值。再次,俄羅斯已經(jīng)減少了天然氣供應(yīng),2022年1月,俄羅斯天然氣公司對(duì)歐盟出口量降至近600萬噸,比上年同期減少四成。雖然歐洲積極尋找替代氣源,其從美國進(jìn)口的液化天然氣創(chuàng)歷史新高,但無論從成本角度還是數(shù)量上都無法滿足需求。


原油跟隨上漲


從理性角度出發(fā),俄烏局勢(shì)并沒有對(duì)原油的供應(yīng)造成實(shí)質(zhì)性的影響,雖然1月俄羅斯的產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期,但也主要是受到嚴(yán)寒天氣的影響。從美國利益角度出發(fā),制裁俄羅斯天然氣出口可以為其國內(nèi)氣源尋找買家,并降低俄羅斯在歐洲的影響力,但制裁原油出口將使美國本就接近崩潰的通脹水平雪上加霜。如果相關(guān)制裁擴(kuò)展到整個(gè)俄羅斯銀行系統(tǒng),將對(duì)歐洲國家采購俄原油造成困難,畢竟歐洲接近30%的原油進(jìn)口需要俄供應(yīng)。


各方態(tài)度不一


各國對(duì)此次事件有著不同的立場(chǎng)。美國政府方面的動(dòng)作主要集中在伊核問題方面,據(jù)稱雙方已經(jīng)很接近達(dá)成協(xié)議,但是中間仍然有很大變數(shù)。即使協(xié)議達(dá)成,產(chǎn)量釋放也需要半年以上的時(shí)間。頁巖油方面,美國三大頁巖油公司先鋒、戴文和大陸能源都表示即使油價(jià)大漲也不會(huì)擴(kuò)產(chǎn),而是以回購股票和支付股息為主。OPEC方面,各國不太會(huì)借此機(jī)會(huì)增產(chǎn)。OPEC大部分國家還沒達(dá)到他們的產(chǎn)量目標(biāo)線,真正有剩余產(chǎn)能的也只有沙特、伊拉克和阿聯(lián)酋三個(gè)國家,他們都表達(dá)了不增產(chǎn)的意愿,而且如果此時(shí)增產(chǎn)“背刺”俄羅斯,將會(huì)把近幾年將俄羅斯納入OPEC體系的成果付之東流,這會(huì)大大降低OPEC的國際影響力。


綜合而言,短期能源價(jià)格將隨著局勢(shì)的發(fā)展大幅波動(dòng),方向上看多為主,天然氣相比原油會(huì)更強(qiáng)勢(shì),操作上建議在局勢(shì)真空期待價(jià)格大幅回落時(shí)把握做多機(jī)會(huì)。

責(zé)任編輯:唐正璐

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