鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水20.5美元/噸，前一交易日升水21.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25350~25400元/噸，雙燕成交于25370~25420元/噸；0#鋅普通對(duì)2204合約報(bào)貼水50-60元/噸，雙燕對(duì)2204合約報(bào)升水-40~-30元/噸；1#鋅主流成交于25280~25330/噸。昨日鋅價(jià)高位震蕩，市場(chǎng)參與詢價(jià)的貿(mào)易商減少，升水再度下行，對(duì)2204合約報(bào)至升水-50元/噸，持貨商大多對(duì)均價(jià)報(bào)價(jià)，成交無(wú)幾。進(jìn)入第二時(shí)段，貼水幅度擴(kuò)大，持貨商普通鋅錠對(duì)2204合約報(bào)至升水-60~-50元/噸附近。整體看，鋅價(jià)高位震蕩，下游看跌情緒濃厚，持貨商移至對(duì)04合約報(bào)價(jià)，對(duì)盤(pán)面貼水?dāng)U大，對(duì)均價(jià)亦報(bào)貼水為主，跟盤(pán)成交幾無(wú)。

庫(kù)存方面，3月2日，LME庫(kù)存為143175噸，較前一日減少725噸。根據(jù)SMM訊，2月28日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為28.35萬(wàn)噸，較上周五增加0.71萬(wàn)噸。

觀點(diǎn): 昨日滬鋅震蕩走強(qiáng)。近日歐洲議會(huì)決議限制進(jìn)口俄羅斯石油和天然氣，加之俄烏沖突仍在延續(xù)，能源問(wèn)題引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，海外減產(chǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)方面，隨著冬奧會(huì)的閉幕，大能耗大污染企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)將有所緩解，但因?yàn)椤半p控”政策的落實(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)有限且無(wú)法有更多產(chǎn)能投產(chǎn)。消費(fèi)端，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)已經(jīng)逐步復(fù)產(chǎn)，但受高鋅價(jià)影響采購(gòu)基本以維持剛需為主。行業(yè)開(kāi)工率也在小幅回升但仍未達(dá)到高點(diǎn)，還需進(jìn)一步等待庫(kù)存的階段去庫(kù)。庫(kù)存方面，庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)庫(kù)存有所增加，對(duì)價(jià)格有一定壓力。價(jià)格方面，海內(nèi)外冶煉高成本對(duì)鋅價(jià)有一定支撐加之海外鋅廠存在進(jìn)一步減停產(chǎn)的可能，單邊上建議以偏多思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、海外政局變動(dòng)。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水23美元/噸，前一交易日升水19.5美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤(pán)開(kāi)于22950元/噸，最低價(jià)22860元/噸，最高價(jià)23025元/噸，終收?qǐng)?bào)于22955元/噸，較夜盤(pán)結(jié)漲15元/噸，漲幅0.07%。持倉(cāng)量較上一交易日增加11673手至23.09萬(wàn)手，昨日成交量27.34萬(wàn)手。早盤(pán)滬鋁延續(xù)夜盤(pán)偏強(qiáng)走勢(shì)，摸高23000元/噸高位，而后回落至22900元/噸附近，華南現(xiàn)貨市場(chǎng)升貼水延續(xù)弱勢(shì)狀態(tài)，持貨商出貨積極，SMM佛山對(duì)03合約升貼水80元/噸附近，較昨日下調(diào)10元/噸，現(xiàn)貨均價(jià)錄得22840元/噸，較上一日漲290元/噸，實(shí)際成交對(duì)網(wǎng)貼水30-貼水20元/噸，華南市場(chǎng)貼水走擴(kuò)，部分下游入場(chǎng)采購(gòu)，整體成交好于前一日，華東升貼水相對(duì)平穩(wěn)，華南貼水走擴(kuò)的情況下，粵滬現(xiàn)貨價(jià)差轉(zhuǎn)負(fù)。

庫(kù)存方面，根據(jù)SMM，2月28日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存111.7萬(wàn)噸，較周四累庫(kù)1.8萬(wàn)噸。3月2日，LME鋁庫(kù)存較上一交易日減少4525噸至81萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)震蕩上揚(yáng)。海外歐洲能源危機(jī)仍在發(fā)酵，海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，海外減產(chǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)大。國(guó)內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開(kāi)始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。鋁市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。消費(fèi)方面，下游消費(fèi)剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，但考慮到當(dāng)前鋁價(jià)較高或?qū)π枨笥兴种?，且需關(guān)注疫情及北方環(huán)保管控方面對(duì)下游復(fù)工的影響。庫(kù)存方面，社庫(kù)數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存有所累積，幅度放緩。LME庫(kù)存持續(xù)下滑，降幅主要由巴生倉(cāng)庫(kù)貢獻(xiàn)。價(jià)格方面，能源危機(jī)對(duì)海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)至開(kāi)春，且隨著節(jié)后各地恢復(fù)開(kāi)工，在地產(chǎn)存量施工、竣工以及基建項(xiàng)目帶動(dòng)下，可以期待消費(fèi)回暖，但需警惕一季度后期市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期的波動(dòng)，建議單邊上以逢低做多的思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。