鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨升水20.5美元/噸，前一交易日升水21.75美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25350~25400元/噸，雙燕成交于25370~25420元/噸；0#鋅普通對2204合約報貼水50-60元/噸，雙燕對2204合約報升水-40~-30元/噸；1#鋅主流成交于25280~25330/噸。昨日鋅價高位震蕩，市場參與詢價的貿(mào)易商減少，升水再度下行，對2204合約報至升水-50元/噸，持貨商大多對均價報價，成交無幾。進(jìn)入第二時段，貼水幅度擴(kuò)大，持貨商普通鋅錠對2204合約報至升水-60~-50元/噸附近。整體看，鋅價高位震蕩，下游看跌情緒濃厚，持貨商移至對04合約報價，對盤面貼水?dāng)U大，對均價亦報貼水為主，跟盤成交幾無。

庫存方面，3月2日，LME庫存為143175噸，較前一日減少725噸。根據(jù)SMM訊，2月28日，國內(nèi)七地鋅錠庫存為28.35萬噸，較上周五增加0.71萬噸。

觀點: 昨日滬鋅震蕩走強。近日歐洲議會決議限制進(jìn)口俄羅斯石油和天然氣，加之俄烏沖突仍在延續(xù)，能源問題引發(fā)市場擔(dān)憂，海外減產(chǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)大。國內(nèi)方面，隨著冬奧會的閉幕，大能耗大污染企業(yè)環(huán)保限產(chǎn)將有所緩解，但因為“雙控”政策的落實，預(yù)計產(chǎn)能恢復(fù)有限且無法有更多產(chǎn)能投產(chǎn)。消費端，國內(nèi)下游企業(yè)已經(jīng)逐步復(fù)產(chǎn)，但受高鋅價影響采購基本以維持剛需為主。行業(yè)開工率也在小幅回升但仍未達(dá)到高點，還需進(jìn)一步等待庫存的階段去庫。庫存方面，庫存數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)庫存有所增加，對價格有一定壓力。價格方面，海內(nèi)外冶煉高成本對鋅價有一定支撐加之海外鋅廠存在進(jìn)一步減停產(chǎn)的可能，單邊上建議以偏多思路對待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險點：1、海外政局變動。2、消費不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨升水23美元/噸，前一交易日升水19.5美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日滬鋁主力2204合約早盤開于22950元/噸，最低價22860元/噸，最高價23025元/噸，終收報于22955元/噸，較夜盤結(jié)漲15元/噸，漲幅0.07%。持倉量較上一交易日增加11673手至23.09萬手，昨日成交量27.34萬手。早盤滬鋁延續(xù)夜盤偏強走勢，摸高23000元/噸高位，而后回落至22900元/噸附近，華南現(xiàn)貨市場升貼水延續(xù)弱勢狀態(tài)，持貨商出貨積極，SMM佛山對03合約升貼水80元/噸附近，較昨日下調(diào)10元/噸，現(xiàn)貨均價錄得22840元/噸，較上一日漲290元/噸，實際成交對網(wǎng)貼水30-貼水20元/噸，華南市場貼水走擴(kuò)，部分下游入場采購，整體成交好于前一日，華東升貼水相對平穩(wěn)，華南貼水走擴(kuò)的情況下，粵滬現(xiàn)貨價差轉(zhuǎn)負(fù)。

庫存方面，根據(jù)SMM，2月28日，國內(nèi)鋁錠庫存111.7萬噸，較周四累庫1.8萬噸。3月2日，LME鋁庫存較上一交易日減少4525噸至81萬噸。

觀點：昨日鋁價震蕩上揚。海外歐洲能源危機(jī)仍在發(fā)酵，海外天然氣供應(yīng)存在較大不確定性，海外減產(chǎn)或進(jìn)一步擴(kuò)大。國內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。鋁市呈現(xiàn)外強內(nèi)弱狀態(tài)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。消費方面，下游消費剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，但考慮到當(dāng)前鋁價較高或?qū)π枨笥兴种?，且需關(guān)注疫情及北方環(huán)保管控方面對下游復(fù)工的影響。庫存方面，社庫數(shù)據(jù)顯示庫存有所累積，幅度放緩。LME庫存持續(xù)下滑，降幅主要由巴生倉庫貢獻(xiàn)。價格方面，能源危機(jī)對海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)至開春，且隨著節(jié)后各地恢復(fù)開工，在地產(chǎn)存量施工、竣工以及基建項目帶動下，可以期待消費回暖，但需警惕一季度后期市場對加息預(yù)期的波動，建議單邊上以逢低做多的思路對待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。