多空交織

目前來(lái)看，雖然供大于求的基本面對(duì)塑料價(jià)格形成壓制，但是短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)易漲難跌，成本端對(duì)塑料的支撐依然較強(qiáng)。由此預(yù)計(jì)，塑料后市將呈現(xiàn)高位振蕩格局，建議觀望為主。

雖然需求旺季來(lái)臨，但是下游訂單尚未完全恢復(fù)，塑料供大于求的格局并沒(méi)有改變，這對(duì)塑料價(jià)格形成壓制。不過(guò)，國(guó)際油價(jià)處于高位，油制塑料陷入虧損，塑料價(jià)格下行空間有限，后市呈現(xiàn)高位振蕩的可能性較大。

國(guó)際油價(jià)易漲難跌

目前，全球原油供應(yīng)整體處于緊平衡的狀態(tài)，但是隨著美國(guó)原油產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，供需緊平衡的狀態(tài)有望得到改善。不過(guò)，當(dāng)前國(guó)際能源市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)是俄烏局勢(shì)，俄羅斯是全球三大能源生產(chǎn)國(guó)，隨著俄烏局勢(shì)不斷發(fā)酵，國(guó)際能源供應(yīng)存在較大的不確定性?？紤]到俄烏局勢(shì)短期內(nèi)難以緩解，其對(duì)國(guó)際油價(jià)的支撐將會(huì)延續(xù)，所以短期內(nèi)國(guó)際油價(jià)易漲難跌，成本端對(duì)塑料的支撐強(qiáng)勁。

企業(yè)存在降負(fù)預(yù)期

利潤(rùn)方面，受國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)的影響，國(guó)內(nèi)油制線性的利潤(rùn)大幅下滑。截至3月4日，國(guó)內(nèi)油制線性理論虧損600元/噸，煤制線性利潤(rùn)為1100元/噸。由于國(guó)內(nèi)油制塑料行業(yè)集中度較高，所以生產(chǎn)利潤(rùn)長(zhǎng)期維持在千元以上，虧損較為罕見(jiàn)。目前，國(guó)內(nèi)塑料生產(chǎn)向工藝多元化發(fā)展，煤制塑料、輕烴制塑料的成本較低，使得油制塑料難以獲得之前的壟斷利潤(rùn)，在供需沒(méi)有明顯矛盾的大背景下，虧損也由于成本不具備優(yōu)勢(shì)而難以避免。如果短期內(nèi)油制線性的虧損狀態(tài)不能緩解，那么不排除后期生產(chǎn)企業(yè)降低負(fù)荷的情況。

供應(yīng)方面，由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，1月底至2月中旬，國(guó)內(nèi)塑料裝置出現(xiàn)了較為密集的檢修，但是由于下游農(nóng)膜消費(fèi)旺季來(lái)臨，檢修期限普遍較短。在1月底至2月中旬檢修的企業(yè)中，除齊魯石化的12萬(wàn)噸全密度裝置、中安聯(lián)合的35萬(wàn)噸全密度裝置和中韓石化的2期30萬(wàn)噸低壓裝置外，其他裝置基本上已經(jīng)恢復(fù)生產(chǎn)。進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)又有多家塑料生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行檢修，除去短期檢修的裝置外，上海金菲的13.5萬(wàn)噸低壓裝置和揚(yáng)子石化的20萬(wàn)噸全密度裝置檢修期限較長(zhǎng)，將會(huì)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)產(chǎn)生一定的影響。截至3月4日，國(guó)內(nèi)塑料企業(yè)平均開(kāi)工率在89.18%，較上一周上升3.71個(gè)百分點(diǎn)，與往年同期基本持平。

庫(kù)存方面，由于供應(yīng)壓力較大，國(guó)內(nèi)塑料庫(kù)存接近200萬(wàn)噸，處于年內(nèi)高點(diǎn)，較往年同期上升24.46%，較2021年的低點(diǎn)上升94.58%。較高的庫(kù)存對(duì)塑料價(jià)格形成了壓制。

市場(chǎng)需求表現(xiàn)平平

春節(jié)之后，隨著春耕開(kāi)啟，農(nóng)膜消費(fèi)旺季來(lái)臨。截至3月4日，塑料下游各行業(yè)開(kāi)工率在46.8%，較上一周上升4.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，農(nóng)膜開(kāi)工率較上一周上升1.2個(gè)百分點(diǎn)；管材開(kāi)工率較上一周上升10.2個(gè)百分點(diǎn)；包裝膜開(kāi)工率較上一周上升2.9個(gè)百分點(diǎn)；中空開(kāi)工率較上一周上升5.4個(gè)百分點(diǎn)；注塑開(kāi)工率較上一周上升6.6個(gè)百分點(diǎn)。

目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)塑料下游的開(kāi)工負(fù)荷呈現(xiàn)季節(jié)性全面上升態(tài)勢(shì)，但是目前塑料庫(kù)存處于高位，市場(chǎng)拿貨的積極性并不是很高。雖然市場(chǎng)短期拿貨熱情一般，但是隨著消費(fèi)旺季到來(lái)，以及下游開(kāi)工負(fù)荷全面復(fù)蘇，在剛需支撐下，市場(chǎng)需求存在一定的回暖預(yù)期。

整體來(lái)看，供應(yīng)方面，塑料開(kāi)工處于正常水平，庫(kù)存高企；需求方面，雖然需求旺季來(lái)臨，但是訂單并沒(méi)有明顯增加。不過(guò)，考慮到目前油制塑料大面積虧損，而地緣局勢(shì)不穩(wěn)定使得原油走勢(shì)偏強(qiáng)，塑料呈現(xiàn)上有供大于求壓制、下有成本支撐的格局，在此背景下，塑料價(jià)格高位振蕩的概率較大，建議觀望為主。