一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

3月11日，歐洲央行管委Kazimir表示，通脹長(zhǎng)期高于目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)更高，歐洲央行不會(huì)馬上加息，還有時(shí)間，將采取一切必要措施確保經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

2）國(guó)內(nèi)新聞

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)發(fā)文稱(chēng)，今年赤字率下調(diào)至2.8%左右，并不意味著積極的財(cái)政政策力度特別是支出力度有所減弱。我國(guó)增加財(cái)政支出的來(lái)源具有廣泛性，并非僅依靠舉債。適當(dāng)調(diào)低赤字率，有利于保持財(cái)政可持續(xù)，有利于穩(wěn)預(yù)期、提信心。

3）行業(yè)新聞

大韓貿(mào)易投資振興公社貿(mào)易投資研究中心發(fā)布《2021年韓國(guó)電商出口動(dòng)向》，據(jù)海關(guān)電商貿(mào)易統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，去年韓國(guó)跨境電商出口8.58億美元，較前年增長(zhǎng)109.9%。出口訂單共計(jì)749萬(wàn)筆，較前年（456萬(wàn)筆）增長(zhǎng)64.5%。鑒于去年韓國(guó)出口總額增長(zhǎng)25.7%，電商出口增勢(shì)尤為突出。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美國(guó)提出對(duì)俄羅斯新制裁，美股收跌，周末俄烏表示談判有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，我國(guó)各地疫情加重，上一交易日A股早盤(pán)跳水后午后迅速回升并強(qiáng)勢(shì)翻紅，三個(gè)股指期貨品種中中證500最先翻紅，兩市成交額約1.07萬(wàn)億元，資金方面北向資金凈流出50.42億元，03月10日融資余額減少21.01億元至16194.87億元。3月5日我國(guó)發(fā)布政府工作報(bào)告，目標(biāo)2022年GDP同比增長(zhǎng)5.5%，財(cái)政赤字率下降至2.8%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15-16日美聯(lián)儲(chǔ)將召開(kāi)議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)測(cè)本次將加息25BP，若加息幅度符合預(yù)期，則預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大波動(dòng)。俄烏事件持續(xù)發(fā)酵，在海外局勢(shì)未完全明朗之前，全球股市依然會(huì)受到一定影響。從近日走勢(shì)來(lái)看，三大股指兩度探底回升，股市短期有止跌跡象，但海內(nèi)外局勢(shì)依然動(dòng)蕩，操作上建議先觀(guān)望。

【國(guó)債】

國(guó)債：大幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行3.5bp至2.82%。2月M2同比增9.2%，新增人民幣貸款1.23萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)模增量為1.19萬(wàn)億元，均不及市場(chǎng)預(yù)期，本周二有1000億元MLF到期，市場(chǎng)預(yù)期操作利率可能下調(diào)，支撐國(guó)債期貨價(jià)格上行。央行向中央財(cái)政上繳結(jié)存利潤(rùn)超過(guò)1萬(wàn)億元，財(cái)政支出后既可以促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)大需求，也可以保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)，穩(wěn)定宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。美國(guó)2月CPI同比升7.9%，為1982年1月以來(lái)新高，市場(chǎng)預(yù)期俄烏沖突引發(fā)的大宗商品上漲將進(jìn)一步推高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)3月大概率加息，美債收益率再次回升。綜合預(yù)計(jì)寬信用受阻和降息預(yù)期影響，國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)走強(qiáng)，操作上建議暫時(shí)觀(guān)望，關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和MLF操作情況。

2）能化

【原油】

原油：周五夜盤(pán)原油下跌0.53%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間12日，俄烏談判烏方代表團(tuán)成員波多利亞克表示，雙方已接近就簽署相關(guān)協(xié)議達(dá)成妥協(xié)。波多利亞克指出，雙方將致力于簽署一份全面和綜合的協(xié)議。美國(guó)至3月11日當(dāng)周石油鉆井總數(shù)增加8座至527座。伊朗核談判雙方都已經(jīng)多次表示無(wú)限接近達(dá)成協(xié)議，但終究差了一口氣。伊朗一直堅(jiān)持美國(guó)全面取消所有對(duì)伊制裁，包括此前的軍事方面制裁。隨著油價(jià)的持續(xù)攀升，其談判的底氣也在增加，短期難以達(dá)成協(xié)議。短期油價(jià)將繼續(xù)大幅波動(dòng)。

【甲醇】

甲醇：周五夜盤(pán)甲醇下跌1.02%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在84.44%，較上周期上漲2.37個(gè)百分點(diǎn)。本周西北、華東部分裝置重啟，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅回升。截至3月10日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.03%，較上周上漲0.45個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.11個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為84.16%，較上漲下滑1.41個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.08個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在75.2萬(wàn)噸，環(huán)比上周下跌5.34萬(wàn)噸，跌幅在6.63%，同比下降19.74%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.9萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)3月11日至3月27日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量61.03萬(wàn)-62萬(wàn)噸。短期甲醇看多為主。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206今日持續(xù)低位調(diào)整，合約收于3926元每噸，跌幅為106元，下挫2.63%?；卣{(diào)主要是伊朗核協(xié)議接近簽署，俄烏局勢(shì)再度緩和，拖累國(guó)際油價(jià)周末上海等多地升級(jí)疫情防控。山東淄博產(chǎn)區(qū)某縣實(shí)施“三靜”管理 市場(chǎng)情緒回落。截止3月10日，全國(guó)瀝青均價(jià)至4045元/噸，環(huán)比上漲12.3%，同比漲幅23.9%。其中華東地區(qū)累計(jì)上調(diào)3次，共計(jì)上調(diào)550元/噸；華南地區(qū)價(jià)格漲幅為500元/噸，其茂名石化和中油高富上調(diào)600元/噸。全國(guó)終端需求均不及預(yù)期，下游復(fù)工緩慢，在當(dāng)前瀝青高位震蕩下，下游補(bǔ)庫(kù)即將結(jié)束。另外美國(guó)宣布對(duì)俄羅斯石油禁運(yùn)，頁(yè)巖油產(chǎn)能不能彌補(bǔ)時(shí)原油短期仍將高位震蕩，成本端受伊朗核協(xié)議即將簽署，影響瀝青價(jià)格。操作上建議4000-4200左右穩(wěn)步建倉(cāng)，短線(xiàn)做多，但4450預(yù)計(jì)是下一個(gè)阻力位，控制風(fēng)險(xiǎn)。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠沖高回落，走勢(shì)震蕩，海外區(qū)域沖突繼續(xù)帶動(dòng)能化品種大幅波動(dòng)，國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)區(qū)域增加，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，外部影響主導(dǎo)市場(chǎng)，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒疊加主力移倉(cāng)周期共同作用下，05合約顯著減倉(cāng)?；久娣矫妫瑖?guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)增加壓制市場(chǎng)價(jià)格，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價(jià)格有支撐，國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工逐步復(fù)蘇，庫(kù)存回升，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫(kù)存也連續(xù)回升，目前成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空壓力，但海外市場(chǎng)原料價(jià)格仍然較強(qiáng)，市場(chǎng)呈現(xiàn)內(nèi)弱外強(qiáng)狀態(tài)，目前資金逐步移倉(cāng)09合約，周末深圳，上海一線(xiàn)城市疫情防控升級(jí)預(yù)計(jì)將加深市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)，預(yù)計(jì)滬膠走勢(shì)短期將維持弱勢(shì)。

【紙漿】

紙漿：周五紙漿夜盤(pán)大幅下跌，主要因原油等商品價(jià)格從高點(diǎn)回落，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)鏈問(wèn)題的炒作有所消退。此前由于俄烏沖突加大供應(yīng)端擾動(dòng)，漿紙企業(yè)停產(chǎn)公告增加，同時(shí)給國(guó)內(nèi)俄漿供應(yīng)帶來(lái)不確定性，漿價(jià)快速上行，但國(guó)內(nèi)下游需求整體偏弱，雖然紙企積極落實(shí)漲價(jià)函，原紙價(jià)格均有所上揚(yáng)，但相較紙漿漲幅，整體仍跟漲乏力，個(gè)別高價(jià)無(wú)法真正放量成交，紙廠(chǎng)利潤(rùn)持續(xù)走低，限制漿價(jià)持續(xù)上漲空間。短期技術(shù)面偏空，建議多單擇機(jī)離場(chǎng)。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線(xiàn)性L(fǎng)L，中石化部分下調(diào)200，中石油部分下調(diào)200。煤化工9370,成交不佳。拉絲PP，中石 化部分下調(diào)250，中石油部分地區(qū)下調(diào)200。煤化工9150常州，成交不佳。兩油石化庫(kù)存101.5萬(wàn)，環(huán)比增加9.5萬(wàn) 噸。周五聚烯烴期貨延續(xù)整理回調(diào)運(yùn)行。夜盤(pán)國(guó)際原油高位整理，周末俄烏局勢(shì)有緩解趨勢(shì)，后續(xù)關(guān)注原油運(yùn)行趨勢(shì)。聚烯烴自身，現(xiàn)貨市場(chǎng)觀(guān)望情緒明顯回升。短期而言，逢高可適度降低多頭配置，不宜追高。

【聚酯】

聚酯：PTA回落，MEG偏弱。歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，成本端原油支撐下運(yùn)行。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)歷史低位，完全成本為負(fù)，或刺激工廠(chǎng)檢修；乙二醇生產(chǎn)利潤(rùn)薄弱，部分裝置存降負(fù)預(yù)期。需求端，下游聚酯高開(kāi)工，短纖等產(chǎn)品高庫(kù)存。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG成本轉(zhuǎn)弱，基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：周末全國(guó)部分城市疫情管控有所加嚴(yán)，對(duì)黑色終端需求的釋放節(jié)奏將造成一定擾動(dòng)，短期內(nèi)需求釋放的節(jié)奏或慢于正常的季節(jié)性。對(duì)鋼材而言，3月中旬采暖季結(jié)束后，供需兩端均處于邊際回升的狀態(tài)，但在疫情的影響下，需求回升的幅度或?qū)㈦A段性慢于供給，庫(kù)存的壓力也將有所凸顯。另一方面，上周社融數(shù)據(jù)居民端中長(zhǎng)期貸款的偏弱依然指向了目前地產(chǎn)端需求的疲態(tài)，疊加本周即將公布的1季度投資數(shù)據(jù)，警惕宏觀(guān)和現(xiàn)實(shí)層面強(qiáng)需求預(yù)期的階段性證偽。短期鋼材有調(diào)整回落的可能，幅度取決于長(zhǎng)流程成本端的支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)價(jià)格收跌1.04%。基本面方面，上半年國(guó)內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢(shì)難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過(guò)快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)。盤(pán)面來(lái)看，鐵礦仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，前期受宏觀(guān)預(yù)期以及資金面炒作因素有望逐步回落，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)價(jià)格走勢(shì)偏弱。2月份至今發(fā)改委加大動(dòng)力煤價(jià)格調(diào)控力度，從去年10月份以來(lái)政策調(diào)控一直得到延續(xù)，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。前期價(jià)格持續(xù)上漲主要原因是庫(kù)存低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，同時(shí)市場(chǎng)情緒面持續(xù)高漲，雙焦盤(pán)面估值持續(xù)抬升，但后市在政策調(diào)控加強(qiáng)以及供需逐步好轉(zhuǎn)背景下，短期價(jià)格可能呈現(xiàn)高位寬幅震蕩走勢(shì)，但中長(zhǎng)期價(jià)格仍存大幅回落風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收8892元/噸。廠(chǎng)家報(bào)價(jià)上調(diào)至8450元/噸附近。港口礦價(jià)漲幅明顯，焦炭第三輪提漲落地，錳硅遠(yuǎn)期成本持續(xù)抬升。市場(chǎng)供應(yīng)水平仍處高位，廠(chǎng)家及交割庫(kù)庫(kù)存較為充足，但限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)錳硅的需求情況較好。綜合來(lái)看，隨著下游需求的回暖，市場(chǎng)供需關(guān)系或有所改善，隨著成本支撐逐漸走強(qiáng)、錳硅價(jià)格中樞有望上移。 

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約偏強(qiáng)震蕩，終收10016元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)上調(diào)至9200元/噸附近。蘭炭?jī)r(jià)格上調(diào)抬升硅鐵生產(chǎn)成本，而目前廠(chǎng)家利潤(rùn)情況仍較為可觀(guān)、硅鐵產(chǎn)量水平逐漸升至高位。限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)硅鐵的需求情況較好；同時(shí)地緣政治因素影響下，海外訂單涌入國(guó)內(nèi)，出口市場(chǎng)表現(xiàn)向好。綜合來(lái)看，在出口市場(chǎng)需求增加的提振下，硅鐵期價(jià)或呈偏強(qiáng)走勢(shì)。但目前盤(pán)面升水明顯，操作上需謹(jǐn)防追漲風(fēng)險(xiǎn)。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約跳空低開(kāi)后低位震蕩，收于793.8元/噸。當(dāng)前港口庫(kù)存水平低于歷史同期，終端補(bǔ)庫(kù)進(jìn)程仍在持續(xù)，煤價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭產(chǎn)量已回升至高位水平，當(dāng)前市場(chǎng)格局下保供政策有望持續(xù)，且發(fā)改委表示將進(jìn)一步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。目前工業(yè)用煤需求表現(xiàn)較好，但隨著氣溫回升、終端用煤用電需求仍將步入季節(jié)性淡季，電廠(chǎng)日耗水平趨于回落。綜合來(lái)看，后市來(lái)自需求端的支撐轉(zhuǎn)弱，加之政策面調(diào)控力度不減，煤價(jià)上方壓力仍存，需關(guān)注終端的補(bǔ)庫(kù)情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：近期烏克蘭總統(tǒng)暗示，戰(zhàn)爭(zhēng)很快將要結(jié)束，俄羅斯總統(tǒng)普京也表態(tài)談判有進(jìn)展，金銀今天或進(jìn)一步回落。此前，俄烏沖突伴隨雙方制裁不斷升級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)外溢至全球經(jīng)濟(jì)及金融系統(tǒng)，能源及糧食價(jià)格持續(xù)走高，通脹壓力加大，主要經(jīng)濟(jì)體滯漲前景進(jìn)一步加劇。金銀短期依然承壓于即將開(kāi)始的貨幣收緊周期，本周美聯(lián)儲(chǔ)即將加息25bp，上半年美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)繼續(xù)以較快的貨幣緊縮政策對(duì)抗通脹，但俄烏問(wèn)題引發(fā)的金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)卻壓縮了貨幣收緊的政策空間，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)全年的加息次數(shù)預(yù)期下降，通脹走高以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂(yōu)為黃金供上行動(dòng)力。考慮金銀短線(xiàn)漲幅較大，警惕事件消化降溫后的漲勢(shì)回落，貴金屬整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。

【銅】

銅：周末夜盤(pán)國(guó)內(nèi)銅價(jià)小幅上漲，與前期亢奮市場(chǎng)情緒相比，逐步趨于穩(wěn)定。周末國(guó)內(nèi)社融數(shù)據(jù)低于預(yù)期。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好，但目前下游復(fù)工狀態(tài)不盡人意。俄烏局勢(shì)攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏。上期所庫(kù)存下降6千噸，LME庫(kù)存增加且現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水。隨著市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒逐步得到宣泄，價(jià)格也將逐步企穩(wěn)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)節(jié)后現(xiàn)貨需求狀況，以及原油等商品走勢(shì)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤(pán)鋅價(jià)小幅回落，市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定。由于能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠(chǎng)宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)未來(lái)供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。下游鍍鋅開(kāi)工率略有回升，但庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫(kù)存上周小幅增加；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能偏弱波動(dòng)，提防市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)震蕩。截至3月10日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較周初增加2.2萬(wàn)噸至114萬(wàn)噸，但周四較周一出現(xiàn)小幅減少。目前國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨基差回歸平水附近，價(jià)格逐步歸于均衡，未來(lái)價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)主要受二季度消費(fèi)以及歐洲氣價(jià)影響。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)夜盤(pán)小幅收跌。上海以及LME交易所鎳庫(kù)存繼續(xù)偏低，現(xiàn)貨升水較高。盡管市場(chǎng)傳言較多，境外空頭實(shí)際完成交倉(cāng)仍面臨重重困難。據(jù)彭博消息空頭傾向繼續(xù)持倉(cāng)，需警惕市場(chǎng)二次上漲的情況。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上漲。不銹鋼價(jià)格前期走強(qiáng)主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，現(xiàn)階段本身基本面較前期改善。不銹鋼庫(kù)存近期回落，旺季消費(fèi)可能逐步體現(xiàn)。受社融增加影響，3、4月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開(kāi)工情況。不銹鋼供需短期可能逐步改善，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

【鉛】

鉛：倫鉛大跌，滬鉛偏弱。產(chǎn)業(yè)上，3月10日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存12.22萬(wàn)噸，延續(xù)大幅壘庫(kù)10200噸。供應(yīng)端，供應(yīng)端，3月國(guó)內(nèi)鉛錠供需雙增預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存或繼續(xù)抬升。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)在價(jià)格下跌后詢(xún)價(jià)積極，逢低接貨補(bǔ)庫(kù)為主。整體上，庫(kù)存延續(xù)累積，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫震蕩反彈，滬錫偏弱。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，目前精煉錫供需雙弱，云南等地冶煉廠(chǎng)開(kāi)工回升，下游焊料企業(yè)開(kāi)工低位，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤(pán)周五大幅上漲，主要受到周五發(fā)改委發(fā)布近期將發(fā)放40萬(wàn)噸1%關(guān)稅配額外滑準(zhǔn)稅配額公告的提振。國(guó)內(nèi)基本面并沒(méi)有明顯驅(qū)動(dòng)，上游軋花廠(chǎng)挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，新棉銷(xiāo)售進(jìn)度持續(xù)緩慢。下游旺季不旺特征明顯，關(guān)注訂單何時(shí)啟動(dòng)，短期棉價(jià)下方成本支撐仍存，但繼續(xù)向上套保壓力增加，預(yù)計(jì)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。中長(zhǎng)期全球擴(kuò)種預(yù)期不斷增強(qiáng)，而需求增速預(yù)計(jì)見(jiàn)頂回落，棉價(jià)重心將逐漸下移。

【白糖】

糖：白糖白天小幅震蕩?，F(xiàn)貨方面廣西南華木棉花下調(diào)10元至5780元/噸，云南南華維持在5700元/噸?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀(guān)方面原油價(jià)格總體強(qiáng)勢(shì)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買(mǎi)入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)走弱。根據(jù)涌益咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)11.87元/公斤，比上一日下跌0.00元/噸。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，2月21日-25日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。總體而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，市場(chǎng)悲觀(guān)情緒有望加劇。短期投資者可以逢回調(diào)買(mǎi)入05合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀(guān)后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨繼續(xù)回落。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至3月10日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量20.93萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率35.08%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，由于可交割蘋(píng)果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，建議空頭在回落后平倉(cāng)，多頭等待價(jià)格回調(diào)后開(kāi)多。

【油脂】

油脂：高開(kāi)回落。2月馬來(lái)西亞棕櫚油局報(bào)告偏空，主要是市場(chǎng)預(yù)期印度降低毛棕櫚油后出口好轉(zhuǎn)，但是實(shí)際出口不增反減，另外2月工作日也少，但是3月前10日出口開(kāi)始好轉(zhuǎn)，葵油供應(yīng)中斷，齋月前伊斯蘭國(guó)家備貨棕櫚油，出口預(yù)計(jì)持續(xù)較好，但是俄烏局勢(shì)存在不確定性，國(guó)內(nèi)近月棕櫚油進(jìn)口倒掛加深，油脂盤(pán)面預(yù)計(jì)波動(dòng)較大，棕櫚油59月差回調(diào)后做正套。

【豆菜粕】

豆菜粕：走勢(shì)震蕩。3月美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告中也繼續(xù)下調(diào)南美產(chǎn)量，21/22年度美豆出口上調(diào)，但是最終庫(kù)存不及市場(chǎng)預(yù)期。巴西商貿(mào)部再次下調(diào)大豆產(chǎn)量，本次下調(diào)270萬(wàn)噸至1.227噸，羅薩里奧交易所下調(diào)阿根廷產(chǎn)量500萬(wàn)噸至4000萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)3月大豆到港不足，豆粕現(xiàn)貨維持高基差，但是下周進(jìn)口大豆拋儲(chǔ)30萬(wàn)噸，總數(shù)還未知，國(guó)內(nèi)近月巴西升貼水走高，盤(pán)面進(jìn)口虧損較多，暫時(shí)豆菜粕單邊回調(diào)嘗試做多，59月差回調(diào)后做正套。