一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)本周會(huì)議面臨巨大挑戰(zhàn)是，在形勢(shì)遠(yuǎn)非理想之際，還是會(huì)開始撤銷其對(duì)經(jīng)濟(jì)大規(guī)模援助。在俄羅斯烏克蘭發(fā)生地緣危機(jī)、通脹升溫、股市陷入動(dòng)蕩之際，外界普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周將開始加息。

2）國(guó)內(nèi)新聞

業(yè)內(nèi)人士分析，2月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)欠佳，疊加國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松的猜測(cè)，債市聞風(fēng)而動(dòng)。當(dāng)前“寬貨幣”趨勢(shì)尚在，債市利率仍有下行可能性，但應(yīng)看到，債市利率水平已較低，近期下行已提前反映部分寬松預(yù)期，穩(wěn)增長(zhǎng)導(dǎo)向明確，債市博弈空間偏窄，利率進(jìn)一步下行或需更多超預(yù)期因素推動(dòng)。

3）行業(yè)新聞

發(fā)改委：今年3月起，2022年度第1批300多萬噸春耕肥儲(chǔ)備已開始向市場(chǎng)投放。隨著春耕自南向北推進(jìn)，后續(xù)還有大量?jī)?chǔ)備化肥將陸續(xù)投放市場(chǎng)，以保障春耕等關(guān)鍵時(shí)段農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用肥需要。下一步，發(fā)改委將密切關(guān)注化肥市場(chǎng)形勢(shì)，會(huì)同有關(guān)方面繼續(xù)做好儲(chǔ)備化肥投放等保供穩(wěn)價(jià)工作。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：俄烏表示有望在一至兩周內(nèi)簽署和平協(xié)議，歐盟取消俄羅斯貿(mào)易最惠國(guó)待遇，美股走勢(shì)分化，上一交易日A股再度大跌，午后跌幅加大，兩市成交額約9500億元，資金方面北向資金凈流出144.09億元，03月11日融資余額減少61.15億元至16133.72億元。3月11日公布的社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月15-16日美聯(lián)儲(chǔ)將召開議息會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)測(cè)本次將加息25BP，若加息幅度符合預(yù)期，則預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成太大波動(dòng)。俄烏事件持續(xù)發(fā)酵，在海外局勢(shì)未完全明朗之前，全球股市依然會(huì)受到一定影響。從近日走勢(shì)來看，三大股指兩度探底回升后再度大跌，操作上建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：高開高走，10年期國(guó)債收益率下行2.45bp至2.77%。央行公開市場(chǎng)操作完全對(duì)沖到期的資金，資金面保持平穩(wěn)。2月份金融數(shù)據(jù)不及預(yù)期影響，社融增量比上年同期少增5343億元，主要受住戶和企業(yè)中長(zhǎng)期貸款顯著少增超過萬億影響，盡管部分城市房貸政策有所松動(dòng)，但受疫情影響，居民購(gòu)房需求并未恢復(fù)，企業(yè)中長(zhǎng)期融資意愿也較弱。2月末社會(huì)融資規(guī)模存量增速為10.2%，較上月回落0.3%，央行寬信用階段性受阻。近期多地疫情出現(xiàn)擴(kuò)散，單日新增確診病例升至千人以上，對(duì)消費(fèi)影響明顯。今日有1000億元MLF到期，市場(chǎng)預(yù)期央行續(xù)作MLF利率可能下調(diào)。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格將保持強(qiáng)勢(shì)，操作上建議暫時(shí)觀望，關(guān)注經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和MLF操作情況。

2）能化

【原油】

原油：WTI主力原油期貨收跌6.32美元，跌幅5.78%,報(bào)103.01美元/桶；布倫特主力原油期貨收跌5.77美元，跌幅5.12%，報(bào)106.9美元/桶；INE原油期貨收跌3.78%，報(bào)657.1元。主要受到中國(guó)疫情導(dǎo)致的需求大跌影響。烏克蘭和俄羅斯的談判代表將在周一通過視頻再次進(jìn)行會(huì)談推遲到了周二，此前雙方都表示取得進(jìn)展。談判人員在周末協(xié)商之后給出了他們最樂觀的評(píng)估，暗示幾天內(nèi)可能會(huì)有積極的結(jié)果。伊朗最高安全官員Shamkhani：德黑蘭將繼續(xù)進(jìn)行核談判，直到其“合法和合理的要求”得到滿足，并達(dá)成“強(qiáng)有力的協(xié)議”;伊朗周日向伊拉克北部發(fā)射導(dǎo)彈并暫停與沙特的會(huì)談。短期油價(jià)將繼續(xù)大幅波動(dòng)。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌2.72%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在84.44%，較上周期上漲2.37個(gè)百分點(diǎn)。本周西北、華東部分裝置重啟，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅回升。截至3月10日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.03%，較上周上漲0.45個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.11個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為84.16%，較上漲下滑1.41個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期下跌3.08個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在75.2萬噸，環(huán)比上周下跌5.34萬噸，跌幅在6.63%，同比下降19.74%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.9萬噸附近。預(yù)計(jì)3月11日至3月27日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量61.03萬-62萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206今日夜盤持續(xù)低位調(diào)整，合約收于3686元每噸，跌幅為290元，下挫4.9%?；卣{(diào)主要是伊朗核協(xié)議接近簽署，俄烏局勢(shì)再度緩和，國(guó)內(nèi)疫情日益嚴(yán)重。周末以來全國(guó)多滴疫情防控超預(yù)期升級(jí)，下游生產(chǎn)情緒急劇降溫。山東淄博產(chǎn)區(qū)某縣實(shí)施“三靜”管理 市場(chǎng)情緒回落。3月14日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價(jià)3965元/噸，較上一交易日下跌2.27%，同比上漲23.02%。國(guó)際原油穩(wěn)中下行，瀝青市場(chǎng)基本面略顯疲軟，受大范圍疫情因素影響，市場(chǎng)需求負(fù)反饋明顯，部分貿(mào)易商出貨積極性較高，下游需求較為冷清全國(guó)終端需求均不及預(yù)期，下游復(fù)工緩慢，在當(dāng)前瀝青高位震蕩下，下游補(bǔ)庫(kù)即將結(jié)束。另外美國(guó)宣布對(duì)俄羅斯石油禁運(yùn)，頁(yè)巖油產(chǎn)能不能彌補(bǔ)時(shí)原油短期仍將高位震蕩，成本端受伊朗核協(xié)議即將簽署，影響瀝青價(jià)格。操作上建議3650-3750左右穩(wěn)步建倉(cāng)，短線做多，現(xiàn)貨需求回落下考慮賣出套保。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠走勢(shì)下跌，RU05增倉(cāng)下行，收于13455，下跌445，弱勢(shì)明顯。國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)區(qū)域增加，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，外部影響主導(dǎo)市場(chǎng)?；久娣矫?，國(guó)內(nèi)庫(kù)存持續(xù)增加壓制市場(chǎng)價(jià)格，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價(jià)格有支撐，國(guó)內(nèi)下游開工逐步復(fù)蘇，庫(kù)存回升，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫(kù)存也連續(xù)回升，目前成為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)利空壓力，深圳，上海一線城市疫情防控升級(jí)預(yù)計(jì)加深市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，基建項(xiàng)目封閉式管理，區(qū)域管控等措施對(duì)內(nèi)需影響明顯，預(yù)計(jì)滬膠走勢(shì)將維持弱勢(shì)。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤延續(xù)弱勢(shì)。前期由于俄烏沖突加大供應(yīng)端擾動(dòng)，漿價(jià)上漲速度過快，而目前原油等商品價(jià)格從高點(diǎn)回落，市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)鏈問題的炒作有所消退，漿價(jià)快速回落。國(guó)內(nèi)下游需求整體偏弱，雖然紙企積極落實(shí)漲價(jià)函，原紙價(jià)格均有所上揚(yáng)，但相較紙漿漲幅，整體仍跟漲乏力，個(gè)別高價(jià)無法真正放量成交，導(dǎo)致紙廠利潤(rùn)持續(xù)走低，限制漿價(jià)持續(xù)上漲空間。短期技術(shù)面偏空，漿價(jià)回調(diào)整理為主，關(guān)注下游訂單及開工情況。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)250，中石油部分下調(diào)200。煤化工9200,成交不佳。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)下調(diào)300。煤化工9100常州，成交不佳。兩油石化庫(kù)存102.5萬，環(huán)比增加1.5萬 噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)回落走勢(shì)。原油價(jià)格轉(zhuǎn)弱以及國(guó)內(nèi)多地散發(fā)新冠影響需求，化工市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱。聚烯烴自身，今日期貨和現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì)。短期而言，行情轉(zhuǎn)空，等待現(xiàn)貨止跌。

【聚酯】

聚酯：PTA大幅回落，MEG延續(xù)走弱。歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，成本端原油轉(zhuǎn)弱，疫情影響終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費(fèi)歷史低位，完全成本為負(fù)，或刺激工廠檢修；乙二醇生產(chǎn)利潤(rùn)薄弱，部分裝置存降負(fù)預(yù)期。需求端，下游聚酯高開工，短纖等產(chǎn)品高庫(kù)存。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG成本轉(zhuǎn)弱，基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：受新冠疫情管控逐步加嚴(yán)的影響，市場(chǎng)對(duì)金三銀四施工旺季內(nèi)，黑色系終端的需求強(qiáng)度的預(yù)期有所降溫，造成螺紋盤面下挫。從基本面角度來看，從三月中旬開始，隨著采暖季限產(chǎn)的結(jié)束，鋼材供需兩端都將呈現(xiàn)環(huán)比回升的態(tài)勢(shì)，去庫(kù)的斜率指引著價(jià)格的漲跌。從終端需求的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)看，地產(chǎn)拿地+銷售的疲弱很大程度上抑制了上半年終端用鋼的強(qiáng)度，從銷售的改善到開發(fā)商資金的緩解，仍需要時(shí)間去傳導(dǎo)。對(duì)螺紋而言，僅僅憑借基建的托底可能難以對(duì)沖需求占比更大的房建需求的頹勢(shì)，而疫情的蔓延則一定程度上加大了短期內(nèi)需求不及預(yù)期的概率。所以對(duì)螺紋05合約而言，一旦終端需求難以承接焦煤所能支撐的鐵水強(qiáng)度，不考慮地緣政治和通脹的影響，整體黑色系將面臨成本下移的負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)，短期盤面關(guān)注華東螺紋成本4600一線的支撐。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格震蕩?；久娣矫?，上半年國(guó)內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計(jì)平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢(shì)難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)。盤面來看，鐵礦仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，前期受宏觀預(yù)期以及資金面炒作因素有望逐步回落，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格震蕩。2月份至今發(fā)改委加大動(dòng)力煤價(jià)格調(diào)控力度，從去年10月份以來政策調(diào)控一直得到延續(xù)，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。前期價(jià)格持續(xù)上漲主要原因是庫(kù)存低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，同時(shí)市場(chǎng)情緒面持續(xù)高漲，雙焦盤面估值持續(xù)抬升，但后市在政策調(diào)控加強(qiáng)以及供需逐步好轉(zhuǎn)背景下，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏弱走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約沖高回落，終收8836元/噸。廠家報(bào)價(jià)上調(diào)至8500元/噸附近。港口礦價(jià)漲幅明顯，焦炭第三輪提漲落地，錳硅遠(yuǎn)期成本持續(xù)抬升。市場(chǎng)供應(yīng)水平仍處高位，廠家及交割庫(kù)庫(kù)存較為充足，但限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)錳硅的需求情況較好。綜合來看，隨著下游需求的回暖，市場(chǎng)供需關(guān)系或有所改善，在成本不斷上升的支撐下、錳硅價(jià)格中樞或?qū)⒅饾u上移，操作上建議輕倉(cāng)逢低多配。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約震蕩走弱，終收9714元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)上調(diào)至9300元/噸附近。蘭炭?jī)r(jià)格上調(diào)抬升硅鐵生產(chǎn)成本，而目前廠家利潤(rùn)情況仍較為可觀、硅鐵產(chǎn)量水平升至高位。限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)硅鐵的需求情況較好；同時(shí)地緣政治因素影響下，海外訂單涌入國(guó)內(nèi)，硅鐵出口市場(chǎng)有望增加。綜合來看，在出口市場(chǎng)的提振下，硅鐵期價(jià)或呈偏強(qiáng)走勢(shì)，操作上建議輕倉(cāng)逢低多配。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約拉漲上行后高位震蕩，收于833.4元/噸。當(dāng)前港口庫(kù)存水平低于歷史同期，市場(chǎng)煤資源仍較為緊張，煤價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。但從中長(zhǎng)期來看，煤炭產(chǎn)量已回升至高位水平，當(dāng)前市場(chǎng)格局下保供政策有望持續(xù)，且發(fā)改委表示將進(jìn)一步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。目前工業(yè)用煤需求表現(xiàn)較好，但隨著氣溫回升、終端用煤用電需求仍將步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，后市來自需求端的支撐轉(zhuǎn)弱，加之政策面調(diào)控力度不減，煤價(jià)上方壓力仍存，關(guān)注終端補(bǔ)庫(kù)情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：俄烏第四輪談判還未結(jié)束，但市場(chǎng)重心逐步轉(zhuǎn)向即將開始的加息，10年期美債利率上行至2.15%，金銀開始回落。此前俄烏局勢(shì)主導(dǎo)市場(chǎng)一度推動(dòng)黃金沖高。本周將舉行美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，短期內(nèi)市場(chǎng)目光或轉(zhuǎn)向即將開始的貨幣緊縮周期，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)即將加息25bp，上半年將會(huì)繼續(xù)以較快的貨幣緊縮對(duì)抗通脹，但俄烏問題引發(fā)的金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)卻壓縮了貨幣收緊的整體政策空間，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)全年的加息次數(shù)預(yù)期下降，全年或呈前鷹后鴿的節(jié)奏，通脹走高以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂持續(xù)為黃金供上行動(dòng)力。考慮金銀短線漲幅較大，短期警惕事件降溫后的漲勢(shì)回落，貴金屬整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。

【銅】

銅：夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)延續(xù)回落，與前期亢奮市場(chǎng)情緒相比，逐步趨于穩(wěn)定。原油回落和國(guó)內(nèi)疫情防控壓力加大，使得市場(chǎng)看淡短期需求。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好，但目前下游復(fù)工狀態(tài)不盡人意，尤其是疊加疫情影響。俄烏局勢(shì)攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏。LME庫(kù)存增加且現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水。隨著市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒逐步得到宣泄，短期可能偏弱。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)節(jié)后現(xiàn)貨需求狀況，以及原油等商品走勢(shì)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定。由于前期能源價(jià)格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場(chǎng)擔(dān)憂未來供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。下游鍍鋅開工率略有回升，但庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫(kù)存上周小幅增加；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能偏弱波動(dòng)，提防市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)小幅下跌。截至3月14日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較上周減少2.1萬噸至112.1萬噸。目前國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨基差回歸平水附近，價(jià)格逐步歸于均衡。短期價(jià)格走勢(shì)預(yù)計(jì)主要受二季度消費(fèi)以及歐洲氣價(jià)影響偏強(qiáng)，中期看，境內(nèi)外消費(fèi)在政局緊張以及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期影響下存在明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)大漲。上海以及LME交易所鎳庫(kù)存繼續(xù)偏低，現(xiàn)貨升水較上周高點(diǎn)明顯回落。盡管市場(chǎng)傳言較多，境外空頭實(shí)際完成交倉(cāng)仍或面臨困難。據(jù)彭博消息空頭傾向繼續(xù)持倉(cāng)，需警惕倫敦復(fù)盤后鎳期貨價(jià)格二次上漲的風(fēng)險(xiǎn)。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格上行。不銹鋼價(jià)格前期走強(qiáng)主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，現(xiàn)階段本身基本面較前期改善。不銹鋼庫(kù)存近期回落，旺季消費(fèi)可能逐步體現(xiàn)。受社融增加影響，3、4月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。不銹鋼供需短期可能逐步改善，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)運(yùn)行。

【鉛】

鉛：倫鉛大跌，滬鉛延續(xù)走弱。產(chǎn)業(yè)上，3月10日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存12.22萬噸，延續(xù)大幅壘庫(kù)10200噸。供應(yīng)端，供應(yīng)端，3月國(guó)內(nèi)鉛錠供需雙增預(yù)期，社會(huì)庫(kù)存或繼續(xù)抬升。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)在價(jià)格下跌后詢價(jià)積極，逢低接貨補(bǔ)庫(kù)為主。整體上，庫(kù)存延續(xù)累積，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫下跌，滬錫延續(xù)偏弱。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，目前精煉錫供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游焊料企業(yè)開工低位，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：夜盤內(nèi)外棉價(jià)均偏弱運(yùn)行。上周五發(fā)改委發(fā)布了將發(fā)放40萬噸滑準(zhǔn)稅配額的公告，美棉受到提振大幅上漲，國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)計(jì)有所增加，盤面短期承壓。國(guó)內(nèi)上游軋花廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，新棉銷售進(jìn)度持續(xù)緩慢。下游旺季不旺特征明顯，近期疫情對(duì)消費(fèi)也有拖累。整體來看，近月合約在期現(xiàn)回歸邏輯下預(yù)計(jì)下方支撐仍較強(qiáng)，不過下年度全球擴(kuò)種預(yù)期不斷增強(qiáng)，需求增速預(yù)計(jì)見頂回落，供需格局大概率會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑梢钥紤]逢高做空遠(yuǎn)月合約。

【白糖】

糖：昨夜糖價(jià)受原油下跌而回落。現(xiàn)貨方面廣西南華木棉花維持在5780元/噸，云南南華維持在5700元/噸。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：疫情加重帶來情緒沖擊，生豬期貨繼續(xù)走弱。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)11.81元/公斤，比上一日下跌0.05元/噸。據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委監(jiān)測(cè)，2月21日-25日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.98∶1，進(jìn)入《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制 做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，市場(chǎng)悲觀情緒有望加劇，行業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)做多。

【蘋果】

蘋果：受國(guó)內(nèi)疫情加重影響，蘋果期貨持續(xù)下跌?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至3月10日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量20.93萬噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率35.08%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，但國(guó)內(nèi)疫情存在不確定性，短期蘋果或以震蕩為主。

【油脂】

油脂：延續(xù)下跌。原油主力跌至100美元/桶附近。市場(chǎng)傳言印尼國(guó)內(nèi)棕櫚油限價(jià)政策DPO將被取消，而此前出口限額政策DMO不會(huì)更改，1月底印尼棕櫚油庫(kù)存偏高，出口限額政策下，后期可能逐步累庫(kù)，最終出口限額政策也可能修改。有消息稱近期印尼開始加快出口許可證的審批，這使得馬棕油庫(kù)存在3月回升幅度增加，暫時(shí)油脂單邊波動(dòng)較大，單邊謹(jǐn)慎操作。

【豆菜粕】

豆菜粕：高位震蕩。阿根廷暫停新的豆粕出口許可證，并將大豆油和豆粕的出口稅從31%上調(diào)至33%，而并非國(guó)內(nèi)保留率提高至33%。近期多個(gè)國(guó)家限制油脂油料等農(nóng)產(chǎn)品出口，在俄烏局勢(shì)不定的情況下，優(yōu)先保護(hù)國(guó)內(nèi)供應(yīng)。國(guó)內(nèi)3月大豆到港不足，豆粕現(xiàn)貨維持高基差，近月大豆榨利較差。3月14日計(jì)劃拍賣進(jìn)口大豆29.56萬噸，成交25.59萬噸，成交率86.58%，最高5630、最低5320、均價(jià)5476.21元/噸。盤面進(jìn)口壓榨虧損較多，暫時(shí)粕偏強(qiáng)于油脂，單邊回調(diào)后嘗試買入，豆菜粕59月差回調(diào)后嘗試做正套。