鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水17美元/噸，前一交易日貼水20.5美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25000~25170元/噸，雙燕成交于25020~25190元/噸；0#鋅普通對(duì)2204合約報(bào)貼水20~0元/噸，雙燕對(duì)2204合約報(bào)升水10~20元/噸；1#鋅主流成交于24930~25100元/噸。昨日鋅價(jià)小幅反彈，受疫情影響，市場(chǎng)跟盤成交疲弱，跟盤報(bào)至小貼水，對(duì)2204合約報(bào)至貼水20~0元/噸，對(duì)均價(jià)貼水15~5元/噸左右。進(jìn)入第二時(shí)段，升水維持，持貨商普通鋅錠對(duì)2204合約報(bào)至貼水20~10元/噸附近。整體看，昨日市場(chǎng)成交不佳，由于疫情影響，倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)物流均不暢，另外上海各地區(qū)陸續(xù)進(jìn)行核酸，導(dǎo)致市場(chǎng)成交活躍度走弱，昨日成交清淡。

庫(kù)存方面，3月16日，LME庫(kù)存為144200噸，較前一日減少225噸。根據(jù)SMM訊，3月14日，國(guó)內(nèi)七地鋅錠庫(kù)存為28.57萬(wàn)噸，較上周五增加0.05萬(wàn)噸。

觀點(diǎn): 昨日滬鋅日內(nèi)走強(qiáng)，主因宏觀政策面對(duì)市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，金融會(huì)議為市場(chǎng)增添積極信號(hào)。宏觀方面，伊核談判出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，伊朗方面聲稱俄羅斯已經(jīng)不是障礙。美國(guó)2月PPI數(shù)據(jù)同比上漲，商品價(jià)格創(chuàng)下最大月漲幅。中國(guó)經(jīng)濟(jì)1-2月主要指標(biāo)增長(zhǎng)加速，部分地區(qū)疫情的影響還需要進(jìn)一步觀察。海外方面，目前由于歐美制裁計(jì)劃，俄羅斯國(guó)內(nèi)的天然氣和原油資源無(wú)法順利銷往歐洲各成員國(guó)。目前歐洲主要國(guó)家天然氣價(jià)格有所回落，電價(jià)維持高位，冶煉企業(yè)電力成本居高不下，縮減產(chǎn)能可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。歐洲多國(guó)由于汽油價(jià)格飆升，導(dǎo)致絕大多數(shù)卡車司機(jī)停工，后續(xù)或?qū)⒂绊懡饘俚倪\(yùn)輸。國(guó)內(nèi)方面，近期冶煉廠產(chǎn)能較上月有所回升，但由于“兩會(huì)”的召開以及“雙控”政策的繼續(xù)落實(shí)，預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)有限。消費(fèi)端最新數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)已經(jīng)逐步復(fù)產(chǎn)，但是復(fù)產(chǎn)速度依舊偏慢。其中壓鑄和氧化鋅企業(yè)恢復(fù)進(jìn)度較好，鍍鋅企業(yè)恢復(fù)速度稍慢，主因地產(chǎn)并未開始兌現(xiàn)利好預(yù)期。三個(gè)行業(yè)的開工率小幅回升但仍未達(dá)到高點(diǎn)。近期社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累積。價(jià)格方面，近期國(guó)內(nèi)疫情對(duì)下游采購(gòu)及運(yùn)輸干擾較大，但宏觀政策面向好對(duì)市場(chǎng)情緒有提振效果，短期單邊上建議以偏多的思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、海外政局變動(dòng)。2、消費(fèi)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水33.5美元/噸，前一交易日貼水35.75美元/噸。據(jù) SMM訊，昨日主力合約2204開盤于21235元/噸，日內(nèi)最高價(jià)位22100元/噸，最低21235元/噸，收盤于21960元/噸，較前一交易日收盤價(jià)上漲235元，跌幅為1.08%；成交19.03萬(wàn)手，持倉(cāng)12.98萬(wàn)手，日減10477手。早間滬鋁盤面小幅底部回升，高位午前觸及21800元/噸，昨日華南市場(chǎng)維持去庫(kù)狀態(tài)，持貨商報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，下游及中間商接貨積極，市場(chǎng)交投活躍，SMM佛山鋁價(jià)對(duì)03合約轉(zhuǎn)升水10元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格錄得21800元/噸，較昨漲80元/噸，市場(chǎng)實(shí)際成交對(duì)網(wǎng)價(jià)小升水為主，成交價(jià)集中在21800-21820元/噸，成交較好。

庫(kù)存方面，根據(jù)SMM，3月14日，國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存112.1萬(wàn)噸，較周一去庫(kù)2.1萬(wàn)噸。3月16日，LME鋁庫(kù)存較上一交易日減少8300噸至73.4萬(wàn)噸。

觀點(diǎn)：昨日鋁價(jià)有所回升，整體偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒向好。近期國(guó)內(nèi)各地疫情情況加重，行業(yè)鏈運(yùn)輸受到一定影響，目前生產(chǎn)方面暫未有較大影響。俄烏沖突下俄鋁出口和運(yùn)輸或受阻，疊加歐洲能源價(jià)格繼續(xù)攀升，歐洲電解鋁減產(chǎn)憂慮持續(xù)升溫。國(guó)內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。鋁市呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱狀態(tài)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。消費(fèi)方面，下游消費(fèi)剛需季節(jié)性緩步復(fù)蘇，但當(dāng)前各地疫情爆發(fā)或?qū)π枨笥兴种啤?kù)存方面，社庫(kù)數(shù)據(jù)顯示庫(kù)存出現(xiàn)去化，需關(guān)注后續(xù)去庫(kù)力度。價(jià)格方面，能源危機(jī)對(duì)海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)，需持續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展及下游需求復(fù)蘇情況，近期疫情發(fā)展對(duì)運(yùn)輸和采購(gòu)或造成干擾，但宏觀政策面對(duì)市場(chǎng)情緒有所恢復(fù)，建議短期單邊上以偏多的思路對(duì)待。

策略：?jiǎn)芜叄褐?jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：1、流動(dòng)性收緊快于預(yù)期。2、消費(fèi)遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國(guó)內(nèi)能耗雙控政策。