大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：煤礦受環(huán)保檢查及疫情影響，煤礦產(chǎn)量相對(duì)較低，然貿(mào)易商及下游市場(chǎng)需求尚可，且焦煤市場(chǎng)整體供應(yīng)趨緊，支撐出貨順暢的煤礦焦煤價(jià)格上漲運(yùn)行；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2975，基差58；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存942.5萬(wàn)噸，港口庫(kù)存260萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存1141.8萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存2344.3萬(wàn)噸，較上周減少45.8萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、預(yù)期：焦炭市場(chǎng)看漲情緒不減，焦炭第四輪提漲基本落地執(zhí)行，且兩會(huì)結(jié)束后部分焦鋼企業(yè)有復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，對(duì)原料煤需求依舊旺盛，然部分煤種因上漲幅度較大，市場(chǎng)恐高心理顯現(xiàn)。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤價(jià)格穩(wěn)中趨強(qiáng)運(yùn)行。焦煤2205：多單持有，止損2850。

焦炭：

1、基本面：近期疫情擴(kuò)散較快，防疫管控加強(qiáng)，部分焦企開工情況一般，出貨稍顯困難，加之下游市場(chǎng)采購(gòu)積極，原料煤價(jià)格不斷回漲，對(duì)焦價(jià)支撐較強(qiáng)；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)3650，基差101.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存720.7萬(wàn)噸，港口庫(kù)存249.3萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存61.8萬(wàn)噸，總樣本庫(kù)存1031.8萬(wàn)噸，較上周增加3.3萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈多，多減；偏多

6、預(yù)期：鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，對(duì)焦炭需求較好，加之煤價(jià)高位運(yùn)行，焦企成本壓力變大，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭或趨強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3500。

螺紋：

1、基本面：供給端近期電爐開工小幅回升產(chǎn)量略有增長(zhǎng)，高爐方面預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量增幅將加大；需求方面上周下游需求回升加快，但本周多地疫情爆發(fā)對(duì)下游開工及流通環(huán)節(jié)造成較大影響，需重點(diǎn)觀察；偏空

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)5047，基差143，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存991.91萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.85%，同比減少23.82%；偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多增；偏多

6、預(yù)期：本周受國(guó)內(nèi)部分地區(qū)受疫情影響，短期需求延后，市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，不過昨日現(xiàn)貨成交有所好轉(zhuǎn)，價(jià)格反彈但后續(xù)仍需觀察，螺紋期貨短期繼續(xù)上行空間不大，操作上建議日內(nèi)4830-4970區(qū)間輕倉(cāng)操作

熱卷：

1、基本面：供應(yīng)端上周受兩會(huì)和冬殘奧會(huì)影響，高爐開工受限加碼，熱卷上周產(chǎn)量出現(xiàn)一定幅度下降，不過本周將迎來回升。需求方面上周下游制造業(yè)需求表現(xiàn)旺盛，2月汽車產(chǎn)銷繼續(xù)好轉(zhuǎn)影響，表觀消費(fèi)維持同期水平但需警惕疫情影響；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4990，基差-90，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存255.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少4.31%，同比減少18.32%，偏多。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)下半月產(chǎn)量增長(zhǎng)將加快，下游基建短期受疫情拖累，制造業(yè)、汽車家電相對(duì)閉環(huán)但同樣有所影響，預(yù)計(jì)本周價(jià)格已以震蕩為主，操作上日內(nèi)5000-5150區(qū)間輕倉(cāng)操作。

玻璃：

1、基本面：玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)回落，個(gè)別產(chǎn)線冷修但整體在產(chǎn)產(chǎn)能仍維持高位；地產(chǎn)數(shù)據(jù)公布，房地產(chǎn)資金改善速度較慢，需求啟動(dòng)不及預(yù)期，原片廠庫(kù)存持續(xù)累積；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨2130元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1928元/噸，基差為202元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止3月10日當(dāng)周，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫(kù)存253.60萬(wàn)噸，較前一周上漲8.56%，位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、預(yù)期：玻璃供給高位，下游需求不及預(yù)期，庫(kù)存持續(xù)累積，預(yù)計(jì)維持震蕩偏空運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1870-1930區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：16日港口現(xiàn)貨成交117萬(wàn)噸，環(huán)比上漲34.5%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為49萬(wàn)噸，環(huán)比上漲104.2%），本周平均每日成交90.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.8%。上周巴西發(fā)貨量明顯回落，減量主要來自北部PDM港口發(fā)運(yùn)下降，澳洲發(fā)貨量小幅回升，北方港口到港量小幅增加，部分港口疫情影響卸貨效率，港口入庫(kù)量減少，庫(kù)存依舊出現(xiàn)減量。河北地區(qū)延長(zhǎng)采暖季時(shí)間，昨日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于市場(chǎng)預(yù)期 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨945，折合盤面1016.1，05合約基差212.1；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格630，折合盤面833.5，05合約基差29.5，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存15501.71萬(wàn)噸，環(huán)比減少212.59萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：華北地區(qū)鋼廠陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，但目前終端需求尚未落地，同時(shí)疫情再度沖擊全國(guó)，山運(yùn)輸流通受限，長(zhǎng)期來看原料或有斷供風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，短期盤面維持震蕩為主。I2205：780-825區(qū)間操作

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止3月11日全國(guó)電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1010.7萬(wàn)噸，環(huán)比減少35.6萬(wàn)噸；日耗52.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.51萬(wàn)噸；可用天數(shù)19.4天，環(huán)比減少0.12天。環(huán)渤海港口庫(kù)存積累緩慢，坑口、港口受限價(jià)影響報(bào)價(jià)持穩(wěn)，但個(gè)別煤種放開限價(jià)，實(shí)際市場(chǎng)價(jià)格與報(bào)價(jià)有明顯出入。主產(chǎn)礦區(qū)受疫情影響，煤礦管控嚴(yán)格，生產(chǎn)及發(fā)運(yùn)均受到阻礙。大秦線運(yùn)量回升，但北港庫(kù)存依舊回升緩慢。全國(guó)氣溫回升，沿海電廠日耗回落 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉(cāng)價(jià)現(xiàn)貨1580，05合約基差765，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存505萬(wàn)噸，環(huán)比減少2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、預(yù)期：近期發(fā)改委多次發(fā)言，動(dòng)力煤各月份合約流動(dòng)性較差，無法真實(shí)反應(yīng)現(xiàn)貨市場(chǎng)，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持區(qū)間震蕩。ZC2205：765-850區(qū)間操作

2

---能化

PTA：

1、基本面：油價(jià)高位回落，近期聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)加工費(fèi)普遍偏低。西南一套100萬(wàn)噸PTA裝置已出產(chǎn)品，負(fù)荷提升至8成附近。華東一套150萬(wàn)噸裝置昨日停車，重啟時(shí)間待定。PX方面，由于原料限制和效益低下，部分PX工廠有降負(fù)的計(jì)劃，供應(yīng)較前期有所下降,PXN明顯修復(fù)。PTA方面，成本下跌后加工費(fèi)出現(xiàn)修復(fù)，現(xiàn)貨流通性依舊寬裕。聚酯及下游方面，聚酯工廠庫(kù)存去化緩慢，新單依舊偏弱，不及去年同期，部分聚酯工廠出現(xiàn)減產(chǎn)的行為，原料采購(gòu)積極性走弱 中性

2、基差：現(xiàn)貨5730，05合約基差-32，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存4.22天，環(huán)比增加0.02天 中性

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、預(yù)期：短期成本端居主導(dǎo)地位，關(guān)注疫情對(duì)于部分裝置生產(chǎn)、運(yùn)輸及終端市場(chǎng)的影響，預(yù)計(jì)盤面跟隨回調(diào)為主。TA2205：5600-5800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤(rùn)處于低位，石腦油制虧損進(jìn)一步加重，近端供應(yīng)陸續(xù)擠出，但整體體量有限，14日CCF口徑庫(kù)存為95.9萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.1萬(wàn)噸，港口庫(kù)存繼續(xù)維持。成本端油價(jià)高位回落、煤價(jià)也出現(xiàn)一定走弱，國(guó)內(nèi)裝置部分減產(chǎn)，但是煤化工裝置負(fù)荷依舊高企，港口可流轉(zhuǎn)現(xiàn)貨持續(xù)增量，生產(chǎn)工廠隱性庫(kù)存偏高，后續(xù)仍有持續(xù)堆積的空間 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5110，05合約基差-80，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存95.44萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.46萬(wàn)噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、預(yù)期：市場(chǎng)對(duì)于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，MEG累庫(kù)程度明顯高于PTA，供需過剩依舊，關(guān)注供應(yīng)端擠出情況。EG2205：5000-5200區(qū)間操作

天膠：

1、基本面：需求受疫情壓制，國(guó)內(nèi)開割，庫(kù)存偏高 偏空

2、基差：現(xiàn)貨12825,基差-510 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格20日線下運(yùn)行 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空翻多 偏多

6、預(yù)期: 預(yù)計(jì)今日走勢(shì)偏弱，日內(nèi)短空，破13300止損

燃料油：

1、基本面：俄烏計(jì)劃有條件?；穑謩?shì)緩和預(yù)期抬升，成本端原油高位回落后支撐減弱；新加坡燃油供應(yīng)偏緊，高低硫價(jià)差高位、高硫船燃對(duì)低硫替代作用增強(qiáng)，發(fā)電需求逐步向旺季過度；中性

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)3848元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為3692元/噸，基差為156元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：截止3月10日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2301萬(wàn)桶，環(huán)比前一周增加5.84%，庫(kù)存依舊處于5年均值下方；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向上；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，多翻空；偏空

6、預(yù)期：成本端大幅回落、燃油基本面穩(wěn)中向好，短期燃油預(yù)計(jì)仍將跟隨原油震蕩偏空運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)3480-3600區(qū)間偏空操作

PVC：

1、基本面：PVC整體開工負(fù)荷小幅上升，工廠庫(kù)存明顯減少，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)增加，整體基本面稍有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前國(guó)際原油波動(dòng)幅度較大，對(duì)PVC實(shí)際影響相對(duì)有限，而電石價(jià)格止跌反彈帶來的成本端支撐加強(qiáng)，以及需求端的逐步復(fù)蘇，PVC整體表現(xiàn)偏堅(jiān)挺，但作為少數(shù)幾個(gè)現(xiàn)金流為正的產(chǎn)品之一，卻是套利操作中空配的較好選擇。持續(xù)關(guān)注政策走向、原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響；中性。

2、基差：現(xiàn)貨8940，基差-28，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減2.81%至35.33萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方，20日線走平；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2205：日內(nèi)偏空操作。

瀝青： 

1、基本面：本周塔河石化以及中海四川、齊嶺南停產(chǎn)，加之個(gè)別主營(yíng)煉廠間歇生產(chǎn)，預(yù)計(jì)本周國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量環(huán)比下降3.88%。受原油和期現(xiàn)貨影響，山東、華北地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格走跌，買漲不買跌心態(tài)影響，加之下游需求表現(xiàn)偏淡，其他地區(qū)漲后成交有限，市場(chǎng)業(yè)者多謹(jǐn)慎采購(gòu)。短期來看，原油成本支撐較強(qiáng)，煉廠生產(chǎn)積極性欠佳，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或維持大穩(wěn)小調(diào)走勢(shì)；中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差-140，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少0.5%為41.1%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、預(yù)期：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2206：日內(nèi)偏空操作。

原油2204：

1.基本面：俄烏談判情況仍然撲朔迷離，克里姆林宮稱有關(guān)烏克蘭成為中立國(guó)但保留軍隊(duì)的提議“可以被視為某種妥協(xié)”，但基輔堅(jiān)稱需要堅(jiān)定的安全保障；美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25基點(diǎn)，并暗示年內(nèi)剩余的六次會(huì)議上可能每次都會(huì)提高利率；“接下來”的某個(gè)會(huì)議上會(huì)開始允許縮表；國(guó)際能源署預(yù)計(jì)，下月俄羅斯石油產(chǎn)量將下降四分之一至860萬(wàn)桶/日；中性

2.基差：3月15日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為99.99美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為99.65美元/桶，基差19.71元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至3月11日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加375.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少96.7萬(wàn)桶；美國(guó)至3月11日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少137.5萬(wàn)桶，實(shí)際增加434.5萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至3月11日當(dāng)周增加178.6萬(wàn)桶，前值減少58.5萬(wàn)桶；截止至3月16日，上海原油庫(kù)存為628.7萬(wàn)桶，不變；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5.主力持倉(cāng)：截止3月8日，CFTC主力持倉(cāng)多減；截至3月8日，ICE主力持倉(cāng)多減；偏空；

6.預(yù)期：俄烏雙方在和談方面有進(jìn)一步轉(zhuǎn)好跡象，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)基本消退，美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)并且有可能在5月開始縮表，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，IEA月報(bào)對(duì)今年的原油增速下調(diào)95萬(wàn)桶/天，并且大幅下調(diào)俄羅斯原油產(chǎn)量，不過隨著伊朗、委內(nèi)瑞拉逐漸解除制裁，原油市場(chǎng)供應(yīng)情況有待觀察，后續(xù)仍有較大波動(dòng)，投資者注意倉(cāng)位控制，短線600-625區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：本周國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)整體表現(xiàn)欠佳，一方面國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，上下游區(qū)域間貨物流動(dòng)減少，部分企業(yè)累庫(kù)預(yù)期，故短期市場(chǎng)偏弱。另一方面原油及期貨高位回落，導(dǎo)致內(nèi)地、港口重心多有下跌。后續(xù)看，目前市場(chǎng)交投較弱，短期各地或延續(xù)弱勢(shì)下跌行情；偏空

2、基差：3月17日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2925元/噸，基差-23，期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水；偏多

3、庫(kù)存：截至2022年3月10日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為53.94萬(wàn)噸，較上周同期降4.42萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.5萬(wàn)噸，較上周略降0.2萬(wàn)噸；偏多

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)多單，多增；偏多

6、預(yù)期：3月上旬以來的本次疫情爆發(fā)，使得國(guó)內(nèi)多地運(yùn)輸受阻，甲醇工廠及下游個(gè)企業(yè)工廠多面臨原料、成品庫(kù)存問題，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品或整體呈現(xiàn)開工雙降局面，且3月份春檢裝置相對(duì)不多，供需矛盾或有顯現(xiàn)，甲醇預(yù)計(jì)震蕩偏弱運(yùn)行，短線2850-2950區(qū)間操作，長(zhǎng)線觀望。

塑料 

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩下行，日內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，近期各地防疫升級(jí)，港口物流受到一定影響，聚烯烴整體利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)，市場(chǎng)開始出現(xiàn)石化降負(fù)傳言，其中部分減產(chǎn)已經(jīng)落實(shí)。供應(yīng)端石化庫(kù)存去庫(kù)，庫(kù)存整體中性，倉(cāng)單同比偏多。PE浙石化穩(wěn)定投產(chǎn)。下游來看，pe下游負(fù)荷平穩(wěn)，按需采購(gòu)。乙烯CFR東北亞價(jià)格1301（-50），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)8975（-100），基本面整體偏多；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差110，升貼水比例1.2%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存103萬(wàn)噸（+0.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線走平，收盤價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，翻多，偏多；

6. 預(yù)期：在油制利潤(rùn)被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢(shì)波動(dòng)影響大，原油高位震蕩，預(yù)計(jì)聚烯烴今日走勢(shì)震蕩，L2205日內(nèi)8700-8900震蕩操作

PP

1. 基本面：外盤原油夜間震蕩下行，日內(nèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，近期各地防疫升級(jí)，港口物流受到一定影響，聚烯烴整體利潤(rùn)差，成本端支撐強(qiáng)，市場(chǎng)開始出現(xiàn)石化降負(fù)傳言，其中部分減產(chǎn)已經(jīng)落實(shí)。供應(yīng)端石化庫(kù)存去庫(kù)，庫(kù)存整體中性，倉(cāng)單同比偏多。PP有檢修及重啟裝置。下游來看，pp下游需求好轉(zhuǎn)有限，維持剛需采購(gòu)。丙烯CFR中國(guó)價(jià)格1201（-35），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8700（+75），基本面整體偏多；

2. 基差： PP主力合約2205基差-52，升貼水比例-0.6%，偏空；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存103萬(wàn)噸（+0.5），中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線下，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈空，增空，偏空；  

6. 預(yù)期：在油制利潤(rùn)被壓縮的情況下，聚烯烴受原油走勢(shì)波動(dòng)影響大，原油高位震蕩，預(yù)計(jì)聚烯烴今日走勢(shì)震蕩，PP2205日內(nèi)8500-8750震蕩操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：2月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.12%，報(bào)告庫(kù)存高預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。2月出口不及預(yù)期，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨10952，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日豆油商業(yè)庫(kù)存82萬(wàn)噸，前值82萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力多減。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格回調(diào)整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫(kù)不及預(yù)期，目前3月高頻數(shù)據(jù)顯示復(fù)產(chǎn)跡象，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保證及手續(xù)費(fèi)，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋儲(chǔ)，油脂多頭降溫。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩整理。豆油Y2205：10080附近回落做多或觀望

棕櫚油

1.基本面：2月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.12%，報(bào)告庫(kù)存高預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。2月出口不及預(yù)期，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨12320，基差1200，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日棕櫚油港口庫(kù)存46萬(wàn)噸，前值49萬(wàn)噸，環(huán)比-3萬(wàn)噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格回調(diào)整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫(kù)不及預(yù)期，目前3月高頻數(shù)據(jù)顯示復(fù)產(chǎn)跡象，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保證及手續(xù)費(fèi)，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋儲(chǔ)，油脂多頭降溫。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩整理。棕櫚油P2205：10910附近回落做多或觀望

菜籽油

1.基本面：2月馬棕庫(kù)存降庫(kù)2.12%，報(bào)告庫(kù)存高預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利空。2月出口不及預(yù)期，目前船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加17.17%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，但疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存緊張，美豆短期外部市場(chǎng)疲弱。菜系仍供應(yīng)偏緊，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨13014，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：2月18日菜籽油商業(yè)庫(kù)存34萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.預(yù)期：油脂價(jià)格回調(diào)整理，目前國(guó)內(nèi)基本面偏緊，國(guó)內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫(kù)銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，目前步入增產(chǎn)季，2月降庫(kù)不及預(yù)期，目前3月高頻數(shù)據(jù)顯示復(fù)產(chǎn)跡象，但供應(yīng)偏緊格局未變。另外俄羅斯與烏克蘭影響，同樣利多作為生柴原料的油脂。大商所提高豆棕保證及手續(xù)費(fèi)，限制投機(jī)熱度，同時(shí)國(guó)內(nèi)大豆將拋儲(chǔ)，油脂多頭降溫。但在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。印尼政策效應(yīng)消化，預(yù)高位震蕩整理。菜籽油OI2205：12210附近回落做多或觀望

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣有所改善和美聯(lián)儲(chǔ)加息如預(yù)期刺激獲利盤回吐，短期美豆高位震蕩。國(guó)內(nèi)豆粕探底回升，短期高位震蕩整理，國(guó)內(nèi)油廠缺豆壓榨量維持低位，豆粕庫(kù)存處于低位和現(xiàn)貨升水支撐價(jià)格，但進(jìn)口巴西大豆即將到港和國(guó)儲(chǔ)投放大豆增加供應(yīng)限制高度。短期豆粕受美豆走勢(shì)帶動(dòng)和鵝烏沖突影響，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，但國(guó)內(nèi)中期供應(yīng)預(yù)期改善，價(jià)格整體震蕩偏強(qiáng)。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4900（華東），基差706，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存31.57萬(wàn)噸，上周31.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.12%，去年同期85.59萬(wàn)噸，同比減少63.11%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出，偏空

6.預(yù)期：南美大豆天氣變數(shù)和俄烏能否達(dá)成協(xié)議左右價(jià)格，美聯(lián)儲(chǔ)加息短期壓制大宗商品價(jià)格，美豆高位震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕受美豆走勢(shì)和供應(yīng)偏緊帶動(dòng)，需求短期偏淡中期良好，豆粕短期高位震蕩中期偏強(qiáng)，未來或仍有新高。

豆粕M2205：短期4100附近多單嘗試。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩回升，豆粕回升帶動(dòng)和技術(shù)性買盤支撐，菜粕整體仍震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國(guó)外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，鵝烏沖突進(jìn)口預(yù)期或更低，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕價(jià)格偏高或會(huì)抑制需求。偏多

2.基差：現(xiàn)貨4100，基差79，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.71萬(wàn)噸，上周2.97萬(wàn)噸，環(huán)比增加24.92%，去年同期5.8萬(wàn)噸，同比減少36.03%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出，偏多

6.預(yù)期：菜粕供應(yīng)偏緊格局短期持續(xù)和需求預(yù)期良好支撐價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)格局；水產(chǎn)需求已經(jīng)啟動(dòng)，旺季何時(shí)結(jié)束以及國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量預(yù)估左右中期價(jià)格，大宗農(nóng)產(chǎn)品整體偏強(qiáng)和高通脹預(yù)期下菜粕易漲難跌。

菜粕RM2205：短期3900附近多單嘗試，期權(quán)買入看漲期權(quán)。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回落，阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)天氣有所改善和美聯(lián)儲(chǔ)加息如預(yù)期刺激獲利盤回吐，短期美豆高位震蕩。國(guó)內(nèi)大豆技術(shù)性反彈，短期回歸區(qū)間震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)大豆供需兩淡，短期維持區(qū)間震蕩格局。國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)偏緊支撐但國(guó)儲(chǔ)大豆拋儲(chǔ)開啟以及國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種壓制大豆價(jià)格，期貨盤面技術(shù)性震蕩整理。中性

2.基差：現(xiàn)貨6160，基差-120，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存236.98萬(wàn)噸，上周254.45萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.87%，去年同期396.6萬(wàn)噸，同比減少40.25%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空

6.預(yù)期：南美大豆天氣變數(shù)和俄烏能否達(dá)成協(xié)議左右價(jià)格，美聯(lián)儲(chǔ)加息短期壓制大宗商品價(jià)格，美豆高位震蕩；國(guó)產(chǎn)大豆短期供需兩淡，但今年國(guó)內(nèi)大豆擴(kuò)種計(jì)劃將增加產(chǎn)量，期貨短期維持區(qū)間震蕩格局中期或偏弱。

豆一A2205：短期6300附近空單嘗試，觀望為主或者短線操作。

白糖：

1、基本面：IOS下調(diào)21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為193萬(wàn)噸，之前預(yù)測(cè)缺口為255萬(wàn)噸。2022年2月底，21/22年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖717.66萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷糖273萬(wàn)噸；銷糖率38.04%（去年同期39.01%）。2021年12月中國(guó)進(jìn)口食糖40萬(wàn)噸，同比減少51萬(wàn)噸，環(huán)比減少23萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5790，基差2（05合約），平水期貨；中性。

3、庫(kù)存：截至2月底21/22榨季工業(yè)庫(kù)存444.66萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近；中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、預(yù)期：外糖價(jià)格回落，鄭糖小幅跟跌。白糖自身產(chǎn)需基本面偏中性，總體維持寬幅震蕩走勢(shì)。

棉花：

1、基本面：2022年第一批滑準(zhǔn)稅40萬(wàn)噸發(fā)放。ICAC3月：21/22年度全球棉花產(chǎn)量2611萬(wàn)噸，消費(fèi)2567萬(wàn)噸。12月份我國(guó)棉花進(jìn)口14萬(wàn)噸，環(huán)比增幅40%，2021年累計(jì)進(jìn)口215萬(wàn)噸，同比減少0.6%。農(nóng)村部1月：產(chǎn)量573萬(wàn)噸，進(jìn)口240萬(wàn)噸，消費(fèi)820萬(wàn)噸，期末庫(kù)存750萬(wàn)噸。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)22665，基差1320（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部20/21年度1月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存750萬(wàn)噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線附近，中性。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏多，凈持倉(cāng)多減，主力趨勢(shì)偏多；偏多。

6：預(yù)期：棉花消費(fèi)總體偏弱，國(guó)內(nèi)去庫(kù)存緩慢。2022年40萬(wàn)噸滑準(zhǔn)稅配額發(fā)放，有效緩解下游需求?？紤]到現(xiàn)貨價(jià)格升水，05合約臨近交割，可能會(huì)以基差修復(fù)為主，繼續(xù)在21000-21500區(qū)間震蕩。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限；國(guó)儲(chǔ)一次性儲(chǔ)備糧投放或?qū)⑵揭质袌?chǎng)情緒。

生產(chǎn)端：東北基層潮糧上量受吉林疫情影響受阻；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商出貨鎖定利潤(rùn)，交易冷清；華北貿(mào)易商積極存糧；西南地區(qū)報(bào)價(jià)偏高，走貨量一般；華中地區(qū)企業(yè)出貨積極，價(jià)格偏強(qiáng)，觀望；華南購(gòu)銷清淡，觀望；東北地區(qū)港口收購(gòu)價(jià)略有提升，鲅魚圈受疫情影響，庫(kù)存高；華南地區(qū)港口大幅上漲，成本難以下降。海運(yùn)費(fèi)上漲支撐價(jià)格；市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期玉米價(jià)格看漲占主流。

加工端：東北深加工企業(yè)開工率受疫情影響降低，低價(jià)收潮糧；華北深加工企業(yè)到貨平穩(wěn)；西南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存按需采購(gòu)，觀望；華中地區(qū)企業(yè)消化庫(kù)存為主，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；華南地區(qū)飼料企業(yè)庫(kù)存成本偏高，按需補(bǔ)庫(kù)；偏多。

2、基差：3月16日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2750元/噸，05合約基差為-113元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截止3月9日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量554.7萬(wàn)噸，較上周增加10.54%；3月4日，北方港口庫(kù)存報(bào)343萬(wàn)噸，周環(huán)增加20.35%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)145.4萬(wàn)噸，周環(huán)比減6.62%。偏空。

4、盤面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供需較平衡，貿(mào)易端、深加工企業(yè)建庫(kù)需求高，同時(shí)政策預(yù)期支撐現(xiàn)價(jià)，價(jià)位遇高點(diǎn)后有回調(diào)預(yù)期。操作建議在2800-2950區(qū)間操作。

生豬：

1、基本面：新型變種新冠病毒仍舊散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；《十四五規(guī)劃》指出要將豬肉產(chǎn)能穩(wěn)定在5500萬(wàn)噸左右，能繁母豬控制在4100萬(wàn)頭左右，不低于3700萬(wàn)頭；本周繼續(xù)收儲(chǔ)，本輪以累計(jì)完成第二批7.8萬(wàn)噸收儲(chǔ)；市場(chǎng)主流對(duì)二次育肥仍持觀望。

養(yǎng)殖端：出欄整體積極性提升較高，虧損壓力較大；受飼料原料價(jià)格上漲影響，近日豬糧價(jià)格上漲，且豬糧比已處于一級(jí)預(yù)警，國(guó)家已啟動(dòng)收儲(chǔ)；1月底能繁母豬存欄環(huán)比又轉(zhuǎn)為負(fù)，結(jié)合過高產(chǎn)能，本年度5、6月間恐難成為生豬出欄轉(zhuǎn)折點(diǎn)；將對(duì)年出欄500頭以上的規(guī)模場(chǎng)進(jìn)行備案；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，屠宰量為142077頭，較前日增0.09%，部分屠企提升備貨，屠企開工率仍處低位，收豬不積極；

消費(fèi)端：白條需求低迷。偏空。

2、基差：3月16日，現(xiàn)貨價(jià)12120元/噸，05合約基差-505元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫(kù)存：截至12月31日，生豬存欄量44922萬(wàn)頭，季度環(huán)比增加2.65%，年同比增10.5%；截至1月31日，能繁母豬存欄量4290萬(wàn)頭，月環(huán)比減0.9%，年同比減3.7%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，05合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增。偏空。

6、預(yù)期：現(xiàn)貨市場(chǎng)供仍遠(yuǎn)大于需，價(jià)格將持續(xù)下行；能繁母豬現(xiàn)存欄仍遠(yuǎn)高于穩(wěn)產(chǎn)要求，預(yù)期對(duì)其產(chǎn)仔結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化；飼料原料成本上漲利空養(yǎng)殖利潤(rùn)，近期新冠疫情頻發(fā)，限制消費(fèi)。操作建議逢低做多，止損點(diǎn)在12450。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，金價(jià)回落反彈；美股集體上漲，歐洲主要股指大幅收漲，美債收益率多數(shù)上漲，收益曲線趨平，美元指數(shù)繼續(xù)回落至98.3755，國(guó)際油價(jià)全線走低；COMEX黃金期貨收跌0.09%報(bào)1928美元/盎司，早盤小幅震蕩；偏空

2、基差：黃金期貨391.04，現(xiàn)貨390.02，基差-1.02，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單3363千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25BP，短期擔(dān)憂減輕，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，金價(jià)反彈；今日關(guān)注英國(guó)央行政策利率，料將加息25BP、美國(guó)3月12日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)，2月營(yíng)建許可、新屋開工；俄烏局勢(shì)影響降溫，大宗商品企穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，緊縮進(jìn)程再度成為主要影響因素。倫鎳恢復(fù)交易，目前對(duì)有色金屬影響有限。緊縮預(yù)期壓制金價(jià)依舊是主要邏輯，加息擔(dān)憂略有降溫，但依然為主要邏輯，金價(jià)震蕩偏弱。滬金2206：390-396區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25個(gè)基點(diǎn)，銀價(jià)回落反彈；美股集體上漲，歐洲主要股指大幅收漲，美債收益率多數(shù)上漲，收益曲線趨平，美元指數(shù)繼續(xù)回落至98.3755，國(guó)際油價(jià)全線走低；COMEX白銀期貨收漲0.29%報(bào)25.23美元/盎司；偏空

2、基差：白銀期貨5016，現(xiàn)貨5006，基差-10，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2116076千克，環(huán)比減少34705千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空減；偏空

6、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25BP，銀價(jià)收漲；倫鎳恢復(fù)交易，有色金屬整體波動(dòng)幅度有限，銀價(jià)主要跟隨金價(jià)波動(dòng)。銀價(jià)整體依舊跟隨金價(jià)為主，美聯(lián)儲(chǔ)加息25BP，加速緊縮擔(dān)憂降溫，風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升，略有支撐，但依舊主要跟隨金價(jià)為主。緊縮預(yù)期壓制銀價(jià)依舊是主要邏輯，銀價(jià)震蕩為主。滬銀2206：4950-5100區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，2月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.2%，比上月上升0.1個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平略有上升；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨71875，基差-215，貼水期貨；中性。

3、庫(kù)存：3月16日銅庫(kù)存減50噸至77475噸，上期所銅庫(kù)存較上周減少6283噸至161668噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空增；偏空。

6、預(yù)期：目前供應(yīng)和加息博弈，短期低庫(kù)存支撐銅價(jià)，俄烏消息緩和，LME鎳情緒消退，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，銅價(jià)或許延續(xù)震蕩，滬銅2204：日內(nèi)71500~72500區(qū)間交易，持有賣方cu2204c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：能源危機(jī)沖擊電解鋁產(chǎn)量，碳中和控制產(chǎn)能擴(kuò)張，供給擾動(dòng)為主，下游需求不強(qiáng)勁，鋁棒庫(kù)存較大；偏多。

2、基差：現(xiàn)貨21760，基差-200，貼水期貨，偏空。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增3108噸至348315噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線下，20均線向上運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、預(yù)期：碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長(zhǎng)期利多鋁價(jià)，俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)刺激，但是高利潤(rùn)和下游觀望情緒壓制鋁價(jià)，現(xiàn)貨交易清淡，滬鋁2204：21500多持有。

鎳：

1、基本面：LME周四以45590美元/噸作為漲跌停的基礎(chǔ)進(jìn)行交易，漲跌停板調(diào)整至8%。昨日青山稱已經(jīng)與兩家新能源企業(yè)達(dá)成協(xié)議，用高冰鎳與其鎳豆倉(cāng)單進(jìn)行置換。短期俄羅斯鎳仍無法出口，擔(dān)心全球鎳的供應(yīng)。產(chǎn)業(yè)鏈來看，低庫(kù)存不變，進(jìn)口倒掛嚴(yán)重進(jìn)口不暢，供應(yīng)偏緊。強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的格局延續(xù)。供需過剩落實(shí)前，或許市場(chǎng)仍偏強(qiáng)運(yùn)行。中性

2、基差：現(xiàn)貨226450，基差-8750，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存74688，-300，上交所倉(cāng)單6118，-121，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

6、結(jié)論：滬鎳2204：青山稱已經(jīng)與兩家新能源企業(yè)達(dá)成協(xié)議，用高冰鎳與其鎳豆倉(cāng)單進(jìn)行置換。LME昨天跌停，市場(chǎng)情緒比較偏空。短期仍會(huì)有較大波動(dòng)，建議觀望為主。

滬鋅:

1、基本面：外媒2月16日消息：世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2021年1-12月全球鋅市供應(yīng)短缺2.61萬(wàn)噸，2020年全年供應(yīng)過剩63.2萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨25120，基差-355；偏空。

3、庫(kù)存：3月16日LME鋅庫(kù)存較上日減少225噸至144200噸，3月16日上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日增加954至131221噸；中性。

4、盤面：近期滬鋅震蕩反彈走勢(shì)，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多減；偏多。

6、結(jié)論：交易所倉(cāng)單積壓，套保壓力增大；滬鋅ZN2205：觀望為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：以劉鶴副總理為首的高層講話穩(wěn)定市場(chǎng)信心，美聯(lián)儲(chǔ)如期加息25基點(diǎn)，隔夜歐美股市上行，昨日兩市放量大漲，政策面見底；偏多

2、資金：融資余額16023億元，減少124億元，滬深股凈賣出0.8億元；偏空

3、基差：IH2204貼水2.55點(diǎn)，IF2204貼水16.08點(diǎn)， IC2204貼水12.27點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IH> IF（主力）， IC、IH、IF在20日均線下方，偏空

5、主力持倉(cāng)：IC主力多減，偏多；IH主力空增，IF 主力空減，偏空； 

6、預(yù)期：金融委會(huì)、一行兩會(huì)政策下午出臺(tái)，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，政策底顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)疫情防控措施修改，緩解對(duì)于病毒擔(dān)憂，俄烏談判曙光顯現(xiàn)，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)抬升，短期有望連續(xù)反彈。

期債

1、基本面：3月16日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議，研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和資本市場(chǎng)問題。要求有關(guān)部門要切實(shí)承擔(dān)起自身職責(zé)，積極出臺(tái)對(duì)市場(chǎng)有利的政策，慎重出臺(tái)收縮性政策。對(duì)市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問題要及時(shí)回應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)將基準(zhǔn)利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.25%-0.50%區(qū)間，為2018年12月以來首次加息，符合市場(chǎng)預(yù)期。 

2、資金面：3月16日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了100億元逆回購(gòu)操作,中標(biāo)利率為2.1%。今日100億元逆回購(gòu)到期。因此,今日公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。

3、基差：TS主力基差為0.1297，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1060，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2419，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向下，偏空； T主力與在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈多，多增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、預(yù)期：美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，央行MLF利率并未下調(diào)，多單止盈離場(chǎng)。