一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美聯(lián)儲周三決定加息25基點，并暗示年內(nèi)還會進行六次同等幅度加息。在美聯(lián)儲發(fā)布的點陣圖中，官員們預(yù)測中值是基準利率到2022年末將在1.9％左右，與交易員的預(yù)期一致，但高于美聯(lián)儲先前的預(yù)期。在經(jīng)濟預(yù)期上，美聯(lián)儲大幅下調(diào)今年GDP預(yù)期，上調(diào)今明后三年P(guān)CE和核心PCE通脹預(yù)期，預(yù)計2022年GDP增速預(yù)期中值為2.8%，此前預(yù)期4%。

2）國內(nèi)新聞

人民銀行：貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長。人民銀行傳達學習國務(wù)院金融委專題會議精神，強調(diào)貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長，大力支持中小微企業(yè)，堅定支持實體經(jīng)濟發(fā)展，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

3）行業(yè)新聞

IEA月報將2022年全球石油需求增速預(yù)測下調(diào)95萬桶，至210萬桶/日，全球石油需求平均為9970萬桶/日，并預(yù)計俄羅斯石油產(chǎn)量下個月下降四分之一。月報顯示，來自伊朗的任何額外供應(yīng)可能需要數(shù)月時間。如果伊朗達成協(xié)議，在六個月時間里，石油出口可能增加約100萬桶/日。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：俄烏計劃有條件停火，美聯(lián)儲如期加息25BP，美股上漲，A50和恒指期貨漲幅明顯，上一交易日A股大跌后強勢反彈，各行業(yè)全線走高，兩市成交額1.22萬億元，資金方面北向資金凈流出0.82億元，03月15日融資余額減少124.04億元至16023.66億元。3月15日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較好，但未來經(jīng)濟下行壓力仍較大。近期多因素導致股指大幅下跌，隨著事件逐漸消退，股指也有望重新企穩(wěn)，操作上短期建議逢低做多。

【國債】

國債：小幅上漲，10年期國債收益率下行2.96bp至2.795%。國務(wù)院金融委會議研究當前形勢，提振市場信心，人民幣大幅升值，股市和債市均由跌轉(zhuǎn)漲，央行會議指出“貨幣政策要主動應(yīng)對，新增貸款要保持適度增長”，疫情沖擊下央行仍有可能繼續(xù)寬松。盡管2月份金融數(shù)據(jù)不佳，但1-2月份國民經(jīng)濟恢復好于預(yù)期，投資和工業(yè)生產(chǎn)加快，市場銷售回升，多部門表態(tài)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，寬信用將持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟繼續(xù)恢復。隨著股市回暖，部分理財和固收+產(chǎn)品因贖回而被動賣出債券的現(xiàn)象將緩和。美聯(lián)儲加息25個基點，符合市場預(yù)期，并表示最快5月宣布縮表，預(yù)計今年還要加息六次，美債收益率繼續(xù)上行，中美利差收窄。綜合在央行寬松預(yù)期下，國債期貨價格將繼續(xù)保持強勢，操作上建議暫時觀望，關(guān)注寬信用措施落地情。

2）能化

【原油】

原油：INE原油期貨收跌2.32%，報606.6元。俄烏第四輪會談結(jié)束，克里姆林宮發(fā)言人佩斯科夫周三表示，烏克蘭提議成為中立國，但保留自己的武裝力量，“可以被視為某種折衷選擇”，暗示和平談判可能取得進展。IEA認為隨著俄羅斯入侵烏克蘭以及西方對俄羅斯的嚴厲制裁對經(jīng)濟形成沖擊，將2022年全球石油需求增速預(yù)測進行了大幅下調(diào)95萬桶，認為2022年原油需求增長只有210萬桶/日。國際能源署還判斷因為制裁導致俄羅斯原油難以找到下家，可能自4月份開始減少300萬桶/日的石油生產(chǎn)。油價有超跌跡象，但反彈需要突發(fā)事件刺激。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤下跌0.65%。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在84.44%，較上周期上漲2.37個百分點。本周西北、華東部分裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅回升。截至3月10日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為72.03%，較上周上漲0.45個百分點，較去年同期下跌3.11個百分點；西北地區(qū)的開工負荷為84.16%，較上漲下滑1.41個百分點，較去年同期下跌3.08個百分點。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在75.2萬噸，環(huán)比上周下跌5.34萬噸，跌幅在6.63%，同比下降19.74%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19.9萬噸附近。預(yù)計3月11日至3月27日沿海地區(qū)進口船貨到港量61.03萬-62萬噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206夜盤受美聯(lián)儲超預(yù)期收緊影響下挫，合約收于3539元每噸，下跌51元，回落1.42%。昨日劉鶴副總理召開金穩(wěn)委會議，提出宏觀經(jīng)濟要穩(wěn)增長，避免出臺收縮性政策，維持政策一致性，市場對基建刺激預(yù)期兌現(xiàn)。山東淄博產(chǎn)區(qū)某縣實施“三靜”管理 市場情緒回落。3月14日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價3965元/噸，較上一交易日下跌2.27%，同比上漲23.02%。國際原油穩(wěn)中下行，瀝青市場基本面略顯疲軟，受大范圍疫情因素影響，市場需求負反饋明顯，部分貿(mào)易商出貨積極性較高，下游需求較為冷清全國終端需求均不及預(yù)期，下游復工緩慢，在當前瀝青高位震蕩下，下游補庫即將結(jié)束。另外美國宣布對俄羅斯石油禁運，頁巖油產(chǎn)能不能彌補時原油短期仍將高位震蕩。昨天統(tǒng)計局公布1-2月固定資產(chǎn)投資超過預(yù)期，預(yù)計二季度基建需求仍然旺盛。操作上建議3650-3750左右穩(wěn)步建倉，短線做多，現(xiàn)貨需求回落下考慮賣出套保。

【橡膠】

橡膠：周三橡膠走勢窄幅下跌，RU05減倉，收于13335，下跌135，收長下影線。國內(nèi)疫情散發(fā)區(qū)域增加，經(jīng)濟下行預(yù)期增強，外部影響主導市場，國務(wù)院金融委會議研究當前形勢給予市場一定信心，盤面顯止跌跡象?；久娣矫?，國內(nèi)庫存持續(xù)增加壓制市場價格，泰國主產(chǎn)區(qū)逐步減產(chǎn)，海外需求穩(wěn)定，原料價格有支撐，國內(nèi)下游開工逐步復蘇，庫存回升，期貨倉單持續(xù)增加，保稅區(qū)庫存也連續(xù)回升，目前成為國內(nèi)市場利空壓力，預(yù)計滬膠走勢將止跌調(diào)整。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤延續(xù)震蕩整理。前期由于俄烏沖突加大供應(yīng)端擾動，漿價上漲速度過快，而目前原油等商品價格從高點回落，市場對于供應(yīng)鏈問題的炒作有所消退，紙漿跟隨其他大宗商品回落整理。國內(nèi)下游需求整體偏弱，雖然紙企積極落實漲價函，原紙價格均有所上揚，但相較紙漿漲幅，整體仍跟漲乏力，個別高價無法真正放量成交。不過近期隨著漿價持續(xù)下調(diào)，造紙利潤有所修復，短期漿價預(yù)計繼續(xù)高位震蕩整理。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)300。煤化工8700,成交回升。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油部分地區(qū)下調(diào)400。煤化工8660常州，成交回升。兩油石化庫存100.5萬，環(huán)比下降2.5萬 噸。昨日聚烯烴期貨小幅止跌。原油價格轉(zhuǎn)弱以及國內(nèi)多地散發(fā)新冠影響需求，化工市場有一定沖擊。不過，伴隨著午后宏觀消息面的影響，市場情緒開始平穩(wěn)。聚烯烴自身，現(xiàn)貨成交回暖。短期而言，現(xiàn)貨止跌信號已出，期貨盤面或開始筑底。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈回落，MEG走弱。歐洲地緣風險緩和，成本端原油偏弱，疫情影響終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA加工費歷史低位，完全成本為負，或刺激工廠檢修；乙二醇生產(chǎn)利潤薄弱，部分裝置存降負預(yù)期。需求端，下游聚酯高開工，短纖等產(chǎn)品高庫存。庫存方面，MEG港口延續(xù)壘庫，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG成本偏弱，基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材昨日受到國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開專題會議的影響，市場對穩(wěn)增長政策后期的發(fā)力力度預(yù)期再度抬升。從統(tǒng)計局公布的1-2月份投資數(shù)據(jù)來看，地產(chǎn)端銷售、新開工、投資額的增速表現(xiàn)均好于市場預(yù)期，且與日常高頻數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了不同程度的背離，地產(chǎn)端投資的韌性或一定程度上被市場低估。但值得注意的是，開發(fā)商購地面積以及銷售回款的增速依然疲弱，地產(chǎn)端銷售刺激政策頻出到開發(fā)商資金緩解仍在傳導過程中。地產(chǎn)對整體建材的需求仍然是拖累項。另外，對05合約而言，3月疫情對現(xiàn)實終端需求釋放強度和節(jié)奏仍然有一定干擾，05合約的螺紋需求不確定性加劇。但短期來看，在疫情的影響下，供給端向上恢復的空間相對較大，螺紋盤面上方5000元/噸附近電爐成本短期依然是較強的阻力，短期盤面估值或仍將在長、短流程成本的通道內(nèi)震蕩運行。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格走勢偏弱。基本面方面，上半年國內(nèi)鐵礦總供應(yīng)預(yù)計平穩(wěn)增加，但終端需求走弱趨勢難改。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價格過快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，前期價格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)。盤面來看，鐵礦仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，但近期受宏觀層面預(yù)期較好以及資金面炒作因素影響較大，價格有望呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。

【煤焦】

雙焦：夜盤價格走勢偏弱。2月份至今發(fā)改委加大動力煤價格調(diào)控力度，從去年10月份以來政策調(diào)控一直得到延續(xù)，預(yù)計今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長。前期價格持續(xù)上漲主要原因是庫存低位支撐現(xiàn)貨價格高位，同時市場情緒面持續(xù)高漲，雙焦盤面估值持續(xù)抬升，但后市在政策調(diào)控加強以及供需逐步好轉(zhuǎn)背景下，價格有望呈現(xiàn)偏弱走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約小幅高開后偏強震蕩，終收8898元/噸。北方廠家的主流報價維持在8500元/噸附近，南方廠家報價略高。港口礦價漲幅明顯，焦炭價格走勢偏強，錳硅遠期成本持續(xù)抬升。市場供應(yīng)水平仍處高位，廠家及交割庫庫存均處高位，但限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對錳硅的需求情況較好。綜合來看，隨著下游需求的回暖，市場供需關(guān)系或有所改善，在成本不斷上升的支撐下、錳硅價格中樞有望逐漸上移，操作上建議以輕倉逢低多配為主。 

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約小幅高開后高位震蕩運行，終收9452元/噸。72硅鐵自然塊報價小幅回落至9150元/噸附近。蘭炭價格上調(diào)抬升硅鐵生產(chǎn)成本，但目前廠家利潤情況仍較為可觀、硅鐵產(chǎn)量水平升至高位。限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對硅鐵的需求情況較好；同時地緣政治因素影響下，海外訂單涌入國內(nèi)，硅鐵出口市場有望增加。綜合來看，下游需求表現(xiàn)向好，硅鐵期價或呈偏強走勢，操作上建議以輕倉逢低多配為主。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約偏弱震蕩，收于812元/噸。當前港口庫存水平低于歷史同期，市場煤資源仍較為緊張，煤價整體表現(xiàn)偏強。但從中長期來看，煤炭產(chǎn)量已回升至高位水平，當前市場格局下保供政策有望持續(xù)，且發(fā)改委表示將進一步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。在當前全國疫情的影響下、工業(yè)用煤用電需求受到抑制，同時隨著氣溫的回升、終端用煤用電需求逐漸步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來看，后市來自需求端的支撐轉(zhuǎn)弱，加之政策面調(diào)控力度不減，煤價上方壓力仍存，關(guān)注終端補庫進展及港口累庫情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：俄烏達成有條件?；饏f(xié)議，美聯(lián)儲加息25bp落地，預(yù)期年內(nèi)還將加息6次，并將于5月開始縮表。風險事件降溫疊加加息即將落地，金銀延續(xù)弱勢調(diào)整。美聯(lián)儲將會繼續(xù)以較快的貨幣緊縮對抗通脹，但未來金融危機及經(jīng)濟衰退擔憂壓縮了貨幣收緊的整體政策空間，全年或呈前鷹后鴿的節(jié)奏，通脹走高以及對經(jīng)濟復蘇前景存憂持續(xù)為黃金供上行動力。金銀短期承壓于加息以及事件降溫后的漲勢回落，但貴金屬整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢。

【銅】

銅：在美聯(lián)儲議息會議結(jié)果公布前夜盤銅價震蕩整理。美聯(lián)儲加息25個基點，與預(yù)期一致；中國金融穩(wěn)定發(fā)展委員會發(fā)出的基調(diào)有利于市場信心恢復。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場預(yù)期國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會表現(xiàn)良好，但目前下游復工狀態(tài)不盡人意，尤其是疊加疫情影響。俄烏局勢攪亂了銅本身的運行節(jié)奏。LME庫存增加且現(xiàn)貨轉(zhuǎn)貼水。隨著市場不穩(wěn)定情緒逐步得到宣泄，銅價可能寬幅震蕩。建議關(guān)注國內(nèi)節(jié)后現(xiàn)貨需求狀況，以及原油等商品走勢。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價回落近1%，市場情緒趨于穩(wěn)定。由于前期能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔憂未來供應(yīng)，俄烏局勢雪上加霜。下游鍍鋅開工率略有回升，但庫存增加。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫存上周小幅增加；LME庫存延續(xù)小幅下降，全球低庫存支撐鋅價。預(yù)計鋅價總體可能偏弱，提防市場不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤震蕩。截至3月14日國內(nèi)社會庫存較上周減少2.1萬噸至112.1萬噸。目前國內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨基差回歸平水附近，價格逐步歸于均衡。短期價格走勢或受二季度消費以及歐洲氣價影響偏強。中期看，境內(nèi)外消費在政局緊張、疫情以及美聯(lián)儲加息周期影響下存在明顯的下行風險。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤大跌。上海以及LME交易所鎳庫存繼續(xù)偏低，現(xiàn)貨升水較上周高點明顯回落。盡管市場傳言較多，LME鎳期貨空頭實際完成交倉仍或面臨較大困難。據(jù)多家媒體消息空頭傾向繼續(xù)持倉，雖然目前金屬受宏觀因素影響壓力較大，但仍需警惕倫敦復盤后鎳期貨價格由于擠倉引起的二次上漲風險。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格夜盤下跌。不銹鋼價格前期走強主要受鎳原料價格拉動，現(xiàn)階段本身基本面較前期改善。不銹鋼庫存近期回落，旺季消費可能逐步體現(xiàn)。受社融增加影響，3、4月消費預(yù)計較好，實際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。不銹鋼供需短期可能逐步改善，預(yù)計偏強震蕩。

【鉛】

鉛：倫鉛反彈，滬鉛反彈回落。產(chǎn)業(yè)上，3月10日國內(nèi)鉛錠社會庫存12.22萬噸，延續(xù)大幅壘庫10200噸。供應(yīng)端，供應(yīng)端，3月國內(nèi)鉛錠供需雙增預(yù)期，社會庫存或繼續(xù)抬升。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)在價格下跌后詢價積極，逢低接貨補庫為主。整體上，庫存延續(xù)累積，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫下跌，滬錫回落。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復，全球第三大精煉錫制造商MSC運營產(chǎn)能已基本恢復，但其它地區(qū)仍存在干擾。國內(nèi)緬甸錫精礦進口維持穩(wěn)定，目前精煉錫供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游焊料企業(yè)開工低位，國內(nèi)錫錠庫存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：外盤昨夜小幅上漲。近日發(fā)改委發(fā)布將發(fā)放40萬噸滑準稅配額的公告，但因數(shù)量有限及點對點投放，對國內(nèi)市場影響有限。國內(nèi)上游軋花廠挺價意愿依舊較強，新棉銷售進度持續(xù)緩慢。下游旺季不旺特征明顯，近期國內(nèi)疫情加重，對消費也有拖累。整體來看，近月合約在期現(xiàn)回歸邏輯下，短期下方支撐仍較強，不過下年度全球擴種預(yù)期不斷增強，需求增速預(yù)計見頂回落，供需格局大概率會轉(zhuǎn)向?qū)捤?，可以考慮逢高做空遠月合約。

【白糖】糖：原糖昨夜小幅回落。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對22/23榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價格波動也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，目前白糖投資價值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨繼續(xù)探底。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價11.75元/公斤，比上一日下跌0.06元/噸。國家發(fā)改委3月15日發(fā)布消息，據(jù)其監(jiān)測，3月7日至3月11日當周，全國平均豬糧比價為4.75∶1，連續(xù)三周處于《完善政府豬肉儲備調(diào)節(jié)機制做好豬肉市場保供穩(wěn)價工作預(yù)案》確定的過度下跌一級預(yù)警區(qū)間。國家發(fā)改委將會同有關(guān)部門啟動年內(nèi)第三批中央凍豬肉儲備收儲工作，并指導各地加快收儲?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時間，而隨著飼料價格上漲，市場悲觀情緒有望加劇，行業(yè)進入“至暗時刻”。短期投資者可以逢回調(diào)買入05合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅反彈?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.1元/斤，與上一日比持平。截至3月10日本周全國冷庫出庫量20.93萬噸，全國冷庫去庫存率35.08%，環(huán)比上周繼續(xù)放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對2205合約價格形成指引，但國內(nèi)疫情存在不確定性，短期蘋果或以弱勢震蕩為主。

【油脂】

油脂：烏總統(tǒng)辦公室主任顧問表示，烏方正在努力達成俄烏總統(tǒng)會面，俄羅斯和烏克蘭遲早會達成和平協(xié)議。夜盤油脂跟隨原油下跌。SPPOMA發(fā)布3月前15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增幅為33.2%，增幅縮小，在葵油供應(yīng)中斷、伊斯蘭國家齋月前備貨背景下，3月雖然步入增產(chǎn)周期，但是累庫程度預(yù)計較低。國內(nèi)壓榨和進口虧損仍然較多，油脂供應(yīng)轉(zhuǎn)折點還未到，受基本面支撐，隨著俄烏事件結(jié)束逐步清晰后，油脂盤面企穩(wěn)后嘗試輕倉做多，關(guān)注印尼出口和限價政策調(diào)。

【豆菜粕】

豆菜粕：沖高回落。阿根廷正在權(quán)衡上調(diào)豆油和豆粕出口關(guān)稅的影響。阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口國，該國上周日叫停豆油和豆粕出口登記，招致業(yè)內(nèi)強烈譴責，并引發(fā)市場預(yù)期豆油和豆粕出口關(guān)稅將被上調(diào)。目前阿根廷豆油和豆粕出口稅率為31%，大豆出口稅率為33%。南美大豆減產(chǎn)，美豆出口需求預(yù)期增加，暫時新作不易大幅累庫，俄烏局勢下新季葵籽供應(yīng)還不得而知，美豆盤面下方支撐。國內(nèi)3月大豆到港不足，豆粕現(xiàn)貨維持高基差，盤面進口壓榨虧損較多，豆菜粕盤面回調(diào)企穩(wěn)后嘗試做多。