鋅：

現(xiàn)貨方面，LME鋅現(xiàn)貨貼水1.5美元/噸，前一交易日貼水17美元/噸。根據(jù)SMM訊，上海0#鋅主流成交于25340~25420元/噸，雙燕成交于25350~25450元/噸；0#鋅普通對2204合約報貼水30~10元/噸，雙燕對2204合約報升水0元/噸；1#鋅主流成交于25270~25350元/噸。昨日鋅價小幅反彈，受疫情影響，市場跟盤成交疲弱，跟盤貼水?dāng)U大，對2204合約報至貼水30~10元/噸，對均價貼水15~20元/噸左右。進(jìn)入第二時段，貼水仍然疲弱，持貨商普通鋅錠對2204合約報至貼水40~20元/噸附近。整體看，昨日市場成交不佳，由于疫情影響，下游企業(yè)長單接貨為主，對于散貨接貨意愿極差，而部分貿(mào)易商由于核酸等問題，目前居家辦公或停止業(yè)務(wù)，市場交投清淡，成交極差。

庫存方面，3月17日，LME庫存為144025噸，較前一日減少175噸。根據(jù)SMM訊，3月14日，國內(nèi)七地鋅錠庫存為28.57萬噸，較上周五增加0.05萬噸。

觀點: 昨日滬鋅高位震蕩。宏觀方面，美聯(lián)儲加息25基點并暗示年內(nèi)還會加息6次，此舉迫使美債收益率上漲，美元走弱。日本福島附近海域發(fā)生強震，目前暫未對當(dāng)?shù)赜猩髽I(yè)造成過大影響。海外方面，Nyrstar公司宣布將重啟其位于法國的Auby冶煉廠，但將會控產(chǎn)運行，主因當(dāng)前電價較高無法滿產(chǎn)。國內(nèi)方面，近期冶煉廠產(chǎn)能較上月有所回升，但由于“兩會”的召開以及“雙控”政策的繼續(xù)落實，預(yù)計產(chǎn)能恢復(fù)有限。消費端，由于近期各地爆發(fā)疫情，導(dǎo)致華北鍍鋅企業(yè)開工和貨物運輸受到阻礙；華東地區(qū)由于疫情影響成交較之前有所弱化；華南鋅合金企業(yè)開工率逐步回升，目前貿(mào)易商出貨還算正常，下游逢低補庫。近期鋅錠整體庫存較此前有所回落，但幅度不大，仍有階段性累庫的情況。價格方面，近期國內(nèi)疫情對下游采購及運輸干擾較大，但宏觀政策面向好對市場情緒有提振效果，短期單邊上建議以偏多的思路對待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險點：1、海外政局變動。2、消費不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。

鋁：

現(xiàn)貨方面，LME鋁現(xiàn)貨貼水22.75美元/噸，前一交易日貼水33.5美元/噸。據(jù) SMM訊， 昨日主力合約2205開盤于22005元/噸，日內(nèi)最高價位22305元/噸，最低21890元/噸，收盤于22210元/噸，較前一交易日收盤價上漲510元，漲2.35%；成交20.27萬手，持倉18.21萬手，日減11307手。去庫趨勢確立，引發(fā)多頭支撐，早盤滬鋁增倉上行，盤中重心抬升至22300元/噸附近，整體漲幅超2.6%。華東現(xiàn)貨反饋雖然謹(jǐn)慎，但中間商成交仍集中貼水20元/噸附近，貼水相對穩(wěn)定，疫情影響部分下游接貨節(jié)奏。相對中原和華南市場，華東反饋相對較慢。早盤中原地區(qū)成交對盤面貼水70元/噸附近，大廠延遲接貨，但中間商及小廠逢低入市積極。

庫存方面，根據(jù)SMM，3月17日，國內(nèi)鋁錠庫存108.9萬噸，較上周四去庫5.3萬噸。3月17日，LME鋁庫存較上一交易日減少9200噸至72.5萬噸。

觀點：昨日鋁價偏強震蕩，庫存去化下市場情緒向好。近期國內(nèi)各地疫情情況加重，行業(yè)鏈運輸受到一定影響，其中鲅魚圈因交通管制或影響港口貨物運輸。國內(nèi)基本面上，以云南、內(nèi)蒙等地為主各地開始投復(fù)產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不一。鋁市呈現(xiàn)外強內(nèi)弱狀態(tài)，進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉。消費方面，近期下游備貨積極，鋁錠現(xiàn)貨成交較為活躍，但當(dāng)前各地疫情爆發(fā)或?qū)π枨笥兴种?。庫存方面，社庫?shù)據(jù)顯示庫存出現(xiàn)持續(xù)去化，其中無錫地區(qū)受疫情影響交通受阻導(dǎo)致小幅累庫，預(yù)計近期社會庫存延續(xù)去庫，需關(guān)注疫情出入庫的影響。價格方面，能源危機對海外電解鋁產(chǎn)能威脅或?qū)⒀永m(xù)，需持續(xù)關(guān)注國內(nèi)電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)展及下游需求復(fù)蘇情況，近期疫情發(fā)展對運輸和采購或造成干擾，但宏觀政策面對市場情緒有所恢復(fù)，建議短期單邊上以偏多的思路對待。

策略：單邊：謹(jǐn)慎看多。套利：中性。

風(fēng)險點：1、流動性收緊快于預(yù)期。2、消費遠(yuǎn)不及預(yù)期。3、國內(nèi)能耗雙控政策。