一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

法國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)3月20日表示，希望能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)擺脫能源價(jià)格的沖擊，預(yù)計(jì)通脹沖擊不會(huì)持續(xù)幾年；歐洲并沒(méi)有陷入長(zhǎng)達(dá)數(shù)年的惡性通貨膨脹。

2）國(guó)內(nèi)新聞

在過(guò)去一周之內(nèi)，多個(gè)金融監(jiān)管部門相繼發(fā)聲表態(tài)，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期信號(hào)密集釋放，金融支持實(shí)體政策全面加力。展望未來(lái)，貨幣政策將主動(dòng)發(fā)力，降息和降準(zhǔn)均有必要和可能。監(jiān)管部門在確保銀行信貸總體適度增長(zhǎng)的同時(shí)，也將進(jìn)一步引導(dǎo)資金流入小微、科技創(chuàng)新等重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。值得注意的是，為引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)向新發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，對(duì)保障性租賃住房的金融支持力度將進(jìn)一步加大。

3）行業(yè)新聞

伊朗石油部長(zhǎng)賈瓦德·奧吉3月19日表示，伊朗擬按照年度預(yù)算將原油和凝析油出口量從120萬(wàn)桶提升至最高每日140萬(wàn)桶，同時(shí)擬提高原油和凝析油產(chǎn)能。奧吉告訴伊朗國(guó)家電視臺(tái)，伊朗石油部擬將原油和凝析油的產(chǎn)能從每日370萬(wàn)至400萬(wàn)桶增加至每日570萬(wàn)桶，但他沒(méi)有披露實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的時(shí)間表。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：周末我國(guó)疫情仍未見明顯好轉(zhuǎn)，上周五美股上漲，A50和恒指上漲明顯，上一交易日A股早盤回落，午后回升，兩市成交額9985億元，資金方面北向資金凈流入84.57億元，03月17日融資余額減少42.04億元至15938.24億元。3月16日，國(guó)務(wù)院金融委專題會(huì)議表示要共同維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。3月17日，俄烏表示計(jì)劃有條件挺火，與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再度提升。隨著事件逐漸消退，股指也有望止跌，但疫情干擾，預(yù)計(jì)股指反彈空間有限，操作上短期建議逢高獲利了結(jié)。

【國(guó)債】

國(guó)債：小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行0.5bp至2.795%。上周央行開展2000億元1年期MLF操作，合計(jì)凈投放1900億元，中標(biāo)利率與前一次持平。國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議研究當(dāng)前形勢(shì)，提振市場(chǎng)信心，央行會(huì)議指出貨幣政策要主動(dòng)應(yīng)對(duì)，疫情沖擊下央行仍有可能繼續(xù)寬松。盡管2月份金融數(shù)據(jù)不佳，但投資和工業(yè)生產(chǎn)加快，市場(chǎng)銷售回升，多部門表態(tài)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，寬信用將持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)恢復(fù)。美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，并表示最快5月宣布縮表，預(yù)計(jì)今年還要加息六次，美債收益率繼續(xù)上行，中美利差收窄。綜合預(yù)計(jì)在央行寬松預(yù)期下，短期國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，但寬信用措施落地將對(duì)債市形成擾動(dòng)，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：地緣問(wèn)題雙方談判沒(méi)有進(jìn)展，擔(dān)心西方對(duì)俄制裁導(dǎo)致供應(yīng)緊缺，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲。國(guó)際能源署警告說(shuō)4月份開始俄羅斯可能減少300萬(wàn)桶的原油每日供應(yīng)量，國(guó)際油價(jià)強(qiáng)勁反彈，再次突破每桶100美元。出于對(duì)供應(yīng)緊缺擔(dān)心，國(guó)際能源署周五發(fā)布了一份“十點(diǎn)計(jì)劃”，主要聚焦于減少交通運(yùn)輸以降低用油量。國(guó)際能源署在報(bào)告中表示：“鑒于大多數(shù)油品需求都源自于交通運(yùn)輸，因此十點(diǎn)計(jì)劃將聚焦于如何用更少的油品將人或物從A地點(diǎn)運(yùn)至B地點(diǎn)，將已經(jīng)投入使用的具體方法普及到更多國(guó)家和地區(qū)?！眹?guó)際能源署認(rèn)為，這些建議可以在4個(gè)月內(nèi)將每日石油使用量減少270萬(wàn)桶，措施包括降低限速、居家辦公、城市無(wú)車日、更便宜的公共交通和更多利用拼車等。

【甲醇】

甲醇：周五夜盤甲醇上漲0.03%。本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.8%，較上周下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。本周部分MTO裝置負(fù)荷有所提升，但青海鹽湖裝置停車，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工小幅下滑。截至3月17日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為73.47%，較上周上漲1.43個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存在75.66萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲0.46萬(wàn)噸，漲幅在0.61%，同比下降13.92%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在19萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)3月18日至4月3日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量73.48萬(wàn)-74萬(wàn)噸。  

【瀝青】

瀝青：瀝青2206夜盤受原油價(jià)格影響再次進(jìn)入盤整區(qū)間，合約收于3639元每噸，回調(diào)43元，微降1.17%。近日劉鶴副總理召開金穩(wěn)委會(huì)議，提出宏觀經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)增長(zhǎng)，避免出臺(tái)收縮性政策，維持政策一致性，市場(chǎng)對(duì)基建刺激預(yù)期兌現(xiàn)。一般往年而言春節(jié)后、雨季前有一個(gè)需求小高峰，3月14日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價(jià)3965元/噸，較上一交易日下跌2.27%，同比上漲23.02%。國(guó)際原油穩(wěn)中下行，瀝青市場(chǎng)基本面略顯疲軟，受大范圍疫情因素影響，市場(chǎng)需求負(fù)反饋明顯，部分貿(mào)易商出貨積極性較高。但政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)防疫精準(zhǔn)化，最大化降低對(duì)生活影響，利空有所出盡。截止3月16日，中國(guó)石油瀝青27家廠家樣本庫(kù)存98.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.7%，同比增加6.3%；中國(guó)石油瀝青33家社會(huì)庫(kù)樣本庫(kù)存67.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6%，同比下降11.9%。操作上建議3650-3750左右穩(wěn)步建倉(cāng)，短線做多，現(xiàn)貨需求回落下考慮賣出套保。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠下跌，國(guó)內(nèi)疫情散發(fā)區(qū)域增加，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，外部影響主導(dǎo)市場(chǎng)，滬膠跌勢(shì)明顯，但國(guó)務(wù)院金融委會(huì)議研究當(dāng)前形勢(shì)給予市場(chǎng)一定信心，周五盤面顯止跌跡象。基本面方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存暫時(shí)由升轉(zhuǎn)降，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，原料價(jià)格遇阻，國(guó)內(nèi)下游開工下滑，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，持續(xù)下跌后本周預(yù)計(jì)滬膠走勢(shì)將延續(xù)震蕩調(diào)整或有小幅反彈。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤繼續(xù)震蕩整理。由于市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)鏈問(wèn)題的炒作有所消退，上周紙漿跟隨原油等大宗商品從高點(diǎn)快速回落。不過(guò)國(guó)外供應(yīng)問(wèn)題短期改善有限，近期外盤繼續(xù)提漲，繼續(xù)支撐國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。目前歐洲和國(guó)內(nèi)紙企漲價(jià)函不斷，原紙價(jià)格重心均有所上移，但造紙利潤(rùn)仍維持低位，壓制漿價(jià)上漲空間。短期多空博弈，供應(yīng)面消息仍不可小覷，漿價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)高位震蕩運(yùn)行。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化部分下調(diào)250，中石油平穩(wěn)。煤化工8860,成交回升。拉絲PP，中石 化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8770常州，成交回升。兩油石化庫(kù)存103萬(wàn)，環(huán)比增加4萬(wàn) 噸。周五聚烯烴期貨小幅反彈。隨著內(nèi)外盤消息明朗，市場(chǎng)情緒開始平穩(wěn)。隔夜受到中東事件影響，原油價(jià)格再度開始反彈。聚烯烴自身短期而言，現(xiàn)貨止跌信號(hào)已出，期貨盤面或開始筑底。策略層面，依然以逢低試多為主。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈，MEG震蕩。歐洲地緣風(fēng)險(xiǎn)緩和，疫情影響終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修及減產(chǎn)較多，局部地區(qū)物流限制；乙二醇裝置減產(chǎn)有限，供應(yīng)無(wú)明顯下降。需求端，下游聚酯維持高開工高庫(kù)存，短纖等產(chǎn)品高庫(kù)存。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：受到國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開專題會(huì)議的影響，市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策后期的發(fā)力力度預(yù)期再度抬升。從統(tǒng)計(jì)局公布的1-2月份投資數(shù)據(jù)來(lái)看，地產(chǎn)端銷售、新開工、投資額的增速表現(xiàn)均好于市場(chǎng)預(yù)期，且與日常高頻數(shù)據(jù)呈現(xiàn)了不同程度的背離，地產(chǎn)端投資的韌性或一定程度上被市場(chǎng)低估。但值得注意的是，開發(fā)商購(gòu)地面積以及銷售回款的增速依然疲弱，地產(chǎn)端銷售刺激政策頻出到開發(fā)商資金緩解仍在傳導(dǎo)過(guò)程中。地產(chǎn)對(duì)整體建材的需求仍然是拖累項(xiàng)。另外，對(duì)05合約而言，3月疫情對(duì)現(xiàn)實(shí)終端需求釋放強(qiáng)度和節(jié)奏仍然有一定干擾，05合約的螺紋需求不確定性加劇。但短期來(lái)看，在疫情的影響下，供給端向上恢復(fù)的空間相對(duì)較大，螺紋盤面上方5000元/噸附近電爐成本短期依然是較強(qiáng)的阻力，短期盤面估值或仍將在長(zhǎng)、短流程成本的通道內(nèi)震蕩運(yùn)行。高頻數(shù)據(jù)上近期受疫情擾動(dòng)，螺紋表需逆季節(jié)性走弱，現(xiàn)貨短期在現(xiàn)實(shí)端缺乏大幅提漲的基礎(chǔ)，在疫情結(jié)束，需求長(zhǎng)常態(tài)化后，關(guān)注期現(xiàn)價(jià)格能否共振。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價(jià)格上漲2.24%。上周金融委會(huì)議釋放出強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，下游終端用鋼需求有望得到支撐。政策方面，在鐵礦基本面供需平穩(wěn)但價(jià)格過(guò)快上漲背景下，發(fā)改委加大調(diào)控力度，前期價(jià)格持續(xù)偏離基本面大幅上漲行情難以再現(xiàn)。盤面來(lái)看，鐵礦仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、遠(yuǎn)月跨期弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是2022年上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改，但近期受宏觀預(yù)期以及資金面炒作因素影響較大，價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【煤焦】

雙焦：夜盤價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。2月份至今發(fā)改委加大動(dòng)力煤價(jià)格調(diào)控力度，從去年10月份以來(lái)政策調(diào)控一直得到延續(xù)，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。焦炭方面，焦炭延續(xù)偏緊格局，雙焦庫(kù)存持續(xù)低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，同時(shí)市場(chǎng)情緒面持續(xù)樂(lè)觀，雙焦盤面估值持續(xù)抬升，雖后市政策調(diào)控加強(qiáng)以及供應(yīng)有望逐步好轉(zhuǎn)，但近期穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)，后市價(jià)格有望呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)。

【錳硅】

錳硅：上周五錳硅主力合約高開低走，終收8766元/噸。北方廠家的主流報(bào)價(jià)維持在8500元/噸附近，南方廠家報(bào)價(jià)略高于北方。港口礦價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)，焦炭第四輪提漲落地，錳硅生產(chǎn)成本持續(xù)抬升。廠家產(chǎn)量水平高位，廠家及交割庫(kù)庫(kù)存充足，但限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)錳硅的需求情況較好。綜合來(lái)看，隨著下游需求的回暖，市場(chǎng)供需關(guān)系或有所改善，在成本不斷上升的支撐下、錳硅價(jià)格中樞有望逐漸上移，操作上建議以輕倉(cāng)逢低多配為主。 

【硅鐵】

硅鐵：上周五硅鐵主力合約高開低走，終收9338元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)維持在9150元/噸附近。目前廠家利潤(rùn)情況仍較為可觀、硅鐵產(chǎn)量水平升至高位。限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)硅鐵的需求情況較好；同時(shí)地緣政治因素影響下，海外訂單涌入國(guó)內(nèi)，硅鐵出口市場(chǎng)有望增加。綜合來(lái)看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無(wú)庫(kù)存壓力，期價(jià)下方空間或較為有限，操作上建議以輕倉(cāng)逢低多配為主。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約探底回升，收于826.4元/噸。當(dāng)前港口庫(kù)存水平仍低于歷史同期，煤價(jià)高位的情況下、下游采購(gòu)節(jié)奏有所放緩。從中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭產(chǎn)量維持高位，保供政策有望持續(xù)，且發(fā)改委表示將進(jìn)一步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。在當(dāng)前全國(guó)疫情的影響下、工業(yè)用煤用電需求受到抑制，同時(shí)隨著氣溫的回升、終端用煤用電需求逐漸步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平趨于回落。綜合來(lái)看，后市來(lái)自需求端的支撐轉(zhuǎn)弱，加之政策面調(diào)控力度不減，煤價(jià)上方壓力仍存，關(guān)注終端補(bǔ)庫(kù)進(jìn)展及港口累庫(kù)情況。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)官員布拉德和沃勒相繼發(fā)表鷹派言論，考慮單次50bp加息的情況。中美領(lǐng)導(dǎo)人視頻通話后釋放積極信號(hào)。金銀價(jià)格出現(xiàn)回落。上周美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了3月利率會(huì)議，加息25bp，會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)會(huì)繼續(xù)以較快的貨幣收緊對(duì)抗通脹，預(yù)期年內(nèi)還將加息6次，并最快將于5月開始縮表。但未來(lái)金融危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)或壓縮貨幣收緊的政策空間，美聯(lián)儲(chǔ)全年或呈前鷹后鴿的節(jié)奏，通脹走高以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂將持續(xù)為黃金供上行動(dòng)力。金銀短期承壓于加息以及事件降溫后的漲勢(shì)回落，但整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。

【銅】

銅：周末夜盤國(guó)內(nèi)銅價(jià)小幅上漲。在市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后，關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到供需關(guān)系上。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好。俄烏局勢(shì)攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏。周末LME庫(kù)存小幅增，上期所庫(kù)存下降3.2萬(wàn)噸。隨著市場(chǎng)需求進(jìn)入旺季，需求將逐步向好，供求關(guān)系上中長(zhǎng)期可能有利于銅價(jià)。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況，以及原油等商品走勢(shì)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：周末夜盤鋅價(jià)小幅回落。由于能源價(jià)格高企，境外冶煉產(chǎn)能削減，市場(chǎng)擔(dān)憂未來(lái)供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。國(guó)內(nèi)下游鍍鋅開工率略有回升，但庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫(kù)存上周小幅增加；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能偏弱波動(dòng)，提防市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤震蕩上漲。截至3月17日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較上周減少5.3萬(wàn)噸至108.9萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨基差僅小幅貼水，價(jià)格逐步歸于均衡。受二季度消費(fèi)以及歐洲氣價(jià)影響鋁價(jià)短期偏強(qiáng)，此外近期疫情發(fā)酵對(duì)部分地區(qū)生產(chǎn)影響有增加的跡象，建議關(guān)注。中期看，境內(nèi)外消費(fèi)在政局緊張、疫情以及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期影響下存在明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)小幅下跌。上海以及LME交易所鎳庫(kù)存繼續(xù)偏低，現(xiàn)貨升水較前期高點(diǎn)明顯回落，但仍位于高位?？紤]到一級(jí)鎳的實(shí)際供應(yīng)情況，境外空頭實(shí)際完成交倉(cāng)仍或面臨較大困難，預(yù)計(jì)空頭繼續(xù)持倉(cāng)為主。雖然目前金屬受宏觀因素影響壓力較大，但仍需警惕鎳期貨價(jià)格由于交割品偏少引起的二次上漲風(fēng)險(xiǎn)。  

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格震蕩。不銹鋼價(jià)格前期走強(qiáng)主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，現(xiàn)階段本身基本面較前期改善。不銹鋼庫(kù)存近期回落，旺季消費(fèi)可能逐步體現(xiàn)。受社融增加影響，3、4月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開工情況。不銹鋼供需短期可能逐步改善，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。

【鉛】

鉛：倫鉛再度轉(zhuǎn)弱，滬鉛反彈回落。產(chǎn)業(yè)上，3月17日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存12.06萬(wàn)噸，轉(zhuǎn)為去庫(kù)1600噸。供應(yīng)端，供應(yīng)端，3月原生鉛和再生鉛生產(chǎn)基本平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)供需雙增預(yù)期。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)逢低接貨補(bǔ)庫(kù)，海外市場(chǎng)訂單有所恢復(fù)。整體上，供需雙增，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫偏強(qiáng)，滬錫反彈。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，目前精煉錫供需雙弱，云南等地冶煉廠開工回升，下游焊料企業(yè)開工低位，部分受疫情影響停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：因出口銷售數(shù)據(jù)強(qiáng)勁及干旱天氣擾動(dòng)，ICE美棉周五收于漲停，創(chuàng)近期新高，外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)。國(guó)內(nèi)上游軋花廠挺價(jià)意愿依舊較強(qiáng)，下游旺季不旺特征明顯，近期國(guó)內(nèi)疫情加重，對(duì)消費(fèi)也有拖累。短期受外盤大幅上漲帶動(dòng)，鄭棉預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩，不過(guò)繼續(xù)向上將面臨較大的套保壓力，疊加下年度供需格局大概率會(huì)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，中長(zhǎng)期仍偏空對(duì)待。

【白糖】

糖：原糖夜盤繼續(xù)走強(qiáng)?？傮w而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨先揚(yáng)后抑。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)11.48元/公斤，比上一日下跌0. 01元/噸。國(guó)家發(fā)改委3月15日發(fā)布消息，據(jù)其監(jiān)測(cè)，3月7日至3月11日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.75∶1，連續(xù)三周處于《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門啟動(dòng)年內(nèi)第三批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地加快收儲(chǔ)?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，市場(chǎng)悲觀情緒有望加劇，行業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。短期投資者可以震蕩對(duì)待，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨今日繼續(xù)小幅震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.1元/斤，與上一日比持平。截至3月10日本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量19.81萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率37.37%，環(huán)比上周稍有放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，但國(guó)內(nèi)疫情存在不確定性，短期蘋果或以弱勢(shì)震蕩為主。后期觀察倒春寒對(duì)遠(yuǎn)期合約的影響。

【油脂】

油脂：延續(xù)下跌，周五傳言印尼將調(diào)整生物柴油摻混率，周末又確認(rèn)不再調(diào)整。印尼取消DMO政策，出口棕櫚油不再要求30%用于國(guó)內(nèi)，毛棕櫚油出口附加稅上調(diào)幅度高于精煉棕櫚油，但是由于此前因?yàn)閲?guó)內(nèi)限價(jià)，出口商不得不上調(diào)出口價(jià)格，現(xiàn)在取消DMO，最終將導(dǎo)致出口增多，對(duì)馬來(lái)西亞棕櫚油出口造成沖擊，3月前20日馬棕出口由增轉(zhuǎn)減，近期印尼政策變動(dòng)大，單邊謹(jǐn)慎操作。

【豆菜粕】

豆菜粕：高位震蕩。阿根廷政府正式宣布將上調(diào)豆油及豆粕出口關(guān)稅至33%。阿根廷大豆優(yōu)良率持續(xù)回升，南美天氣暫時(shí)告一段落，市場(chǎng)逐步關(guān)注美豆新季播種面積和天氣，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為因?yàn)楦邇r(jià)和俄烏局勢(shì)，美豆新作播種面積將高于2月展望論壇中的8800萬(wàn)英畝，關(guān)注3月底美豆種植意向報(bào)告中數(shù)據(jù)。近期國(guó)內(nèi)部分油廠出現(xiàn)缺豆停機(jī)，豆粕現(xiàn)貨仍然偏緊，拋儲(chǔ)大豆出庫(kù)需要時(shí)間，豆菜粕回調(diào)后仍可買入。