一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月24日，瑞士聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)秘書(shū)處官員歐文·布林格表示，瑞士已凍結(jié)價(jià)值57.5億瑞士法郎（約合393.7億元人民幣）的俄羅斯在瑞資產(chǎn)，總額可能將繼續(xù)增加，目前已涉及近900名個(gè)人和62家公司。根據(jù)瑞士聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)秘書(shū)處的統(tǒng)計(jì)，被凍結(jié)的大部分資產(chǎn)為銀行資產(chǎn)，也有部分房地產(chǎn)或藝術(shù)品。

2）國(guó)內(nèi)新聞

經(jīng)濟(jì)參考報(bào)頭版發(fā)文稱(chēng)，今年政府工作報(bào)告提出，擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，推動(dòng)外貿(mào)外資平穩(wěn)發(fā)展，充分利用兩個(gè)市場(chǎng)兩種資源，不斷拓展對(duì)外經(jīng)貿(mào)合作。今年以來(lái)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策靠前發(fā)力效果良好，隨著更多穩(wěn)外貿(mào)具體舉措逐漸落地，全年外貿(mào)有望實(shí)現(xiàn)“保穩(wěn)提質(zhì)”，對(duì)于進(jìn)出口、外貿(mào)外資、對(duì)外開(kāi)放領(lǐng)域提出了更多落地和具體的舉措。

3）行業(yè)新聞

工信部：1-2月份，我國(guó)軟件業(yè)務(wù)收入11792億元，同比增長(zhǎng)11.6%，增速較2021年全年回落6.1個(gè)點(diǎn)，較2020和2021年同期的兩年平均增速提高8個(gè)百分點(diǎn)；軟件業(yè)利潤(rùn)總額1332億元，同比下降7.6%，增速較2021年全年回落15.2個(gè)點(diǎn)，較2020和2021年同期的兩年平均增速回落11.8個(gè)百分點(diǎn)。

二、主要品種早盤(pán)評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股繼續(xù)上漲，上一交易日A股震蕩走弱，科技板塊跌幅靠前，兩市成交額9211.9億元，資金方面北向資金凈流出1.28億元，03月23日融資余額增加0.40億元至15917.40億元。3月16日，國(guó)務(wù)院金融委專(zhuān)題會(huì)議表示要共同維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。3月17日，俄烏表示計(jì)劃有條件?；?，與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再度提升。隨著風(fēng)險(xiǎn)事件逐漸消退，股指也有望止跌，但疫情干擾，預(yù)計(jì)股指反彈空間有限，操作上短期建議輕倉(cāng)試多為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：繼續(xù)上漲，10年期國(guó)債收益率下行2.13bp至2.81%。央行開(kāi)展200億元7天期逆回購(gòu)操作，凈回籠600億元，主要回購(gòu)加權(quán)利率變動(dòng)不大，資金面保持平穩(wěn)。國(guó)常會(huì)明確1.5萬(wàn)億元留抵退稅政策安排，表示要加大穩(wěn)健貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”，同時(shí)運(yùn)用貨幣政策工具保持社會(huì)融資適度增長(zhǎng)，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)提供強(qiáng)力支撐。金融委等多部門(mén)表態(tài)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)，廣西下調(diào)部分城市房貸首付比例，蘇州首套房貸利率下調(diào)，房地產(chǎn)股票明顯上漲，寬信用將持續(xù)發(fā)力，支持經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。海外美聯(lián)儲(chǔ)加息25bp落地，鮑威爾表態(tài)必要時(shí)將更激進(jìn)加息，美債收益率大幅上行，中美利差繼續(xù)收窄。隨著地產(chǎn)放松等寬信用措施不斷落地，國(guó)債期貨價(jià)格持續(xù)上行空間有限，后市存在調(diào)整壓力，操作上建議暫時(shí)觀望或做空為主。

2）能化

【原油】

原油：美國(guó)及其盟友討論進(jìn)一步協(xié)調(diào)釋放石油儲(chǔ)備的可能性，歐美原油期貨收盤(pán)下跌逾2%。在對(duì)單點(diǎn)系泊系統(tǒng)(SPM-1)進(jìn)行檢查后，CPC里海石油管道將于周四恢復(fù)部分黑海碼頭的裝船作業(yè)。周四稍早對(duì)SPM-1系統(tǒng)進(jìn)行了檢查，結(jié)果顯示有可能恢復(fù)裝船作業(yè)。后市要以俄烏沖突、伊朗核問(wèn)題為主要關(guān)注重點(diǎn)。其中，俄烏沖突仍是核心焦點(diǎn)，未來(lái)歐美對(duì)俄制裁情況、俄羅斯的反制措施甚至烏克蘭境內(nèi)仍在運(yùn)行的北溪1號(hào)等一些能源管道都會(huì)是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。伊朗核問(wèn)題相對(duì)次要，大概率會(huì)和俄烏局勢(shì)反向運(yùn)行，即如果俄烏局勢(shì)緩解，伊朗核協(xié)議就難達(dá)成，反之亦然。

【甲醇】

甲醇：夜盤(pán)甲醇下跌0.81%。本周?chē)?guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在84.9%，較上周上升1.1個(gè)百分點(diǎn)。本周安徽部分MTO裝置恢復(fù)正常，國(guó)內(nèi)CTO/MTO裝置整體開(kāi)工小幅提升。截至3月24日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.96%，較上周下跌0.51個(gè)百分點(diǎn)，較去年同期上漲1.43個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，沿海地區(qū)甲醇庫(kù)存在82.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周上漲7.14萬(wàn)噸，漲幅在9.44%，同比下降3.33%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估20萬(wàn)噸附近。預(yù)計(jì)3月25日至4月10日沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量74.6萬(wàn)-75萬(wàn)噸。

【瀝青】

瀝青：瀝青2206合約昨日夜盤(pán)跟隨原油系集體上漲收復(fù)前期失地，收于3973元每噸，上漲125元/噸，漲幅3.25%，主要受俄羅斯揚(yáng)言斷供里海能源管道以及宣布僅支持西方國(guó)家使用盧布結(jié)算影響。上周三劉鶴副總理召開(kāi)金穩(wěn)委會(huì)議，提出宏觀經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)增長(zhǎng)，避免出臺(tái)收縮性政策，維持政策一致性，市場(chǎng)對(duì)基建刺激預(yù)期仍抱有期待。周一國(guó)常會(huì)提出留抵退稅1.5萬(wàn)億，對(duì)基建有一定刺激。近期國(guó)內(nèi)瀝青煉廠裝置開(kāi)工率環(huán)比再度走跌，開(kāi)工率水平整體低于歷史同期低位。近日東航墜機(jī)事件僅有情緒上沖擊，對(duì)整體燃料油影響不大。截止3月16日，中國(guó)石油等27家廠家樣本庫(kù)存98.27萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.7%，同比增加6.3%；33家社會(huì)庫(kù)樣本庫(kù)存67.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.6%，同比下降11.9%。目前山東重交基差仍為-165元每噸。北約峰會(huì)目前對(duì)俄能源制裁尚未升級(jí)，操作上建議3850-3950左右穩(wěn)步減倉(cāng)，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。但二季度現(xiàn)貨需求回升下考慮買(mǎi)入套保。

【橡膠】

橡膠：周四橡膠震蕩，RU05收于13460，上漲80，國(guó)內(nèi)疫情未有明顯企穩(wěn)跡象，市場(chǎng)預(yù)期防控升級(jí)，經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期增強(qiáng)，目前膠價(jià)回到低位，但基本面方面未有明顯惡化，待市場(chǎng)情緒釋放后預(yù)計(jì)價(jià)格才能夠逐步企穩(wěn)。國(guó)內(nèi)庫(kù)存暫時(shí)由升轉(zhuǎn)降，泰國(guó)主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)，高利潤(rùn)下外盤(pán)價(jià)格也現(xiàn)松動(dòng)，國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工下滑，期貨倉(cāng)單持續(xù)增加，短期滬膠反彈乏力，預(yù)計(jì)將持續(xù)走弱。

【紙漿】

紙漿：紙漿夜盤(pán)大幅下跌。近期國(guó)外供應(yīng)面消息仍然不斷，芬蘭UPM的歇工調(diào)解仍在進(jìn)行中，談判預(yù)期向好，加拿大CP工人結(jié)束為期3天的歇工，不過(guò)歐洲仍有部分紙廠因高價(jià)能源及物流問(wèn)題暫時(shí)停產(chǎn)。整體來(lái)看，短期供應(yīng)鏈問(wèn)題改善有限，新一輪外盤(pán)報(bào)價(jià)仍在提漲，支撐國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)。目前歐洲和國(guó)內(nèi)紙企漲價(jià)函不斷，原紙價(jià)格重心有所上移，但造紙利潤(rùn)仍維持低位，需求改善有限。短期供應(yīng)支撐仍在，漿價(jià)高位震蕩整理為主。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調(diào)50。煤化工9020通達(dá)源,成交回升。拉絲PP，中石 化部分平穩(wěn)，中石油部分上調(diào)50。煤化工8930常州，成交回升。兩油石化庫(kù)存82萬(wàn)，環(huán)比下降3.5萬(wàn)噸。昨日聚烯烴期貨高開(kāi)低走。隔夜俄烏狀態(tài)延續(xù)，國(guó)際油價(jià)因擔(dān)憂(yōu)供需繼續(xù)反彈。聚烯烴自身短期而言，今日現(xiàn)貨成交改善，石化庫(kù)存消化。整體而言，行情或仍處于反彈格局。

【聚酯】

聚酯：PTA反彈回落，MEG震蕩。原油成本端仍存擾動(dòng)，疫情影響終端需求。產(chǎn)業(yè)上，PTA裝置檢修及減產(chǎn)較多，現(xiàn)貨市場(chǎng)局部偏緊；乙二醇裝置減產(chǎn)有限，供應(yīng)無(wú)明顯下降。需求端，下游聚酯維持高開(kāi)工低利潤(rùn)，短纖等產(chǎn)品高庫(kù)存。庫(kù)存方面，MEG港口延續(xù)壘庫(kù)，PTA小幅去庫(kù)。整體上，PTA、MEG基本面偏弱，關(guān)注成本端及聚酯需求變化。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：受疫情影響，唐山地區(qū)生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)墓芸鼐兴訃?yán)，個(gè)別鋼廠出現(xiàn)由于缺乏爐料而燜爐的現(xiàn)象，與此同時(shí)，鋼材的外運(yùn)也受到了一定管制，在成材供需兩弱的大環(huán)境下，爐料的走勢(shì)弱于成材?，F(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，疫情對(duì)終端開(kāi)工的強(qiáng)度以及原料的運(yùn)輸均造成了不同程度的影響，需求短期偏弱是不爭(zhēng)的事實(shí)。但在地產(chǎn)政策不斷松綁的導(dǎo)向下，遠(yuǎn)期終端需求的樂(lè)觀預(yù)期短期難以證偽。在預(yù)期推動(dòng)，以及市場(chǎng)投機(jī)情緒對(duì)鋼價(jià)的支撐下，焦煤自身也較難出現(xiàn)主動(dòng)的成本塌陷，反過(guò)來(lái)說(shuō)，鋼價(jià)中期受到成本支撐的強(qiáng)度也將較為堅(jiān)實(shí)。最大的風(fēng)險(xiǎn)在于政策對(duì)大宗價(jià)格的直接打壓。另一方面，由于疫情的擾動(dòng)，05合約時(shí)間窗口期內(nèi)需求真實(shí)的恢復(fù)情況存在較大的不確定性，且由于爐料價(jià)格的下跌，短期內(nèi)鋼材的成本線也有所下移，警惕05合約在疫情窗口期內(nèi)由于成本下移而造成的價(jià)格壓力。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤(pán)價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。宏觀方面，近期市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)地產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，同時(shí)宏觀地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯著好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)融資需求有望見(jiàn)底回升，市場(chǎng)對(duì)終端用鋼需求預(yù)期較好。期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，鐵礦仍呈現(xiàn)主力合約弱基差、跨期遠(yuǎn)月弱貼水格局，背后的基本面主邏輯是上半年國(guó)內(nèi)鐵礦供應(yīng)寬松格局難改。盤(pán)面來(lái)看，當(dāng)前鐵礦交易主邏輯轉(zhuǎn)向估值邏輯，供需邏輯難以支撐盤(pán)面價(jià)格高位，而估值邏輯主要由宏觀預(yù)期面和資金面共同主導(dǎo)，后市盤(pán)面在高位存較強(qiáng)的估值回落風(fēng)險(xiǎn)。

【煤焦】

雙焦：夜盤(pán)價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)。基本面方面，今年政策對(duì)煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控前置，預(yù)計(jì)今年煤炭供應(yīng)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，因此煉焦煤產(chǎn)量仍有釋放預(yù)期。庫(kù)存來(lái)看，前期雙焦庫(kù)存低位支撐現(xiàn)貨價(jià)格高位，雙焦盤(pán)面估值持續(xù)抬升，但現(xiàn)階段焦煤流拍增多，同時(shí)市場(chǎng)情緒面回路較多，焦炭?jī)r(jià)格有望進(jìn)入提降周期，盤(pán)面持續(xù)高估值需較強(qiáng)的基本面支撐，雖近期市場(chǎng)對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期較強(qiáng)，但需警惕預(yù)期回落盤(pán)面高估值難以持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約高開(kāi)低走后震蕩運(yùn)行，終收8566元/噸。北方廠家的主流報(bào)價(jià)小幅下滑至8450元/噸附近。港口礦價(jià)有所松動(dòng)但仍處于高位水平，焦炭第四輪提漲落地，錳硅遠(yuǎn)期成本持續(xù)抬升。廠家產(chǎn)量水平高位，廠家及交割庫(kù)庫(kù)存充足，但成本倒掛格局下廠家進(jìn)一步增產(chǎn)驅(qū)動(dòng)不足。需求方面，限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)錳硅的需求情況較好。綜合來(lái)看，下游需求回暖，同時(shí)出口市場(chǎng)表現(xiàn)向好，市場(chǎng)供需關(guān)系或?qū)⒅饾u改善，成本支撐下錳硅價(jià)格的下方空間或較為有限。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約跳空高開(kāi)后震蕩低走，終收9342元/噸。72硅鐵自然塊報(bào)價(jià)維持在9100元/噸附近。目前廠家利潤(rùn)情況仍較為可觀、硅鐵產(chǎn)量水平升至高位，但當(dāng)前多數(shù)產(chǎn)區(qū)已處滿(mǎn)產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)量進(jìn)一步提升空間有限。限產(chǎn)期結(jié)束鋼材產(chǎn)量逐漸回升，對(duì)硅鐵的需求情況較好；同時(shí)地緣政治因素影響下，海外訂單涌入國(guó)內(nèi)，硅鐵出口有望增長(zhǎng)。綜合來(lái)看，下游需求表現(xiàn)向好，廠家暫無(wú)庫(kù)存壓力，硅鐵期價(jià)下方仍存支撐。

【動(dòng)力煤】

動(dòng)力煤：隔夜動(dòng)力煤主力合約低開(kāi)高走，收于878元/噸。秦港5500k煤價(jià)小幅下滑至1620元/噸的高位；港口庫(kù)存持續(xù)回升、但仍低于歷史同期水平，市場(chǎng)交投氛圍一般，錨地船舶數(shù)高位回落。煤炭產(chǎn)量維持高位，保供政策有望持續(xù)，且發(fā)改委表示將進(jìn)一步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能。在當(dāng)前全國(guó)疫情的影響下、工業(yè)用煤用電需求受到抑制，同時(shí)隨著氣溫的回升、終端用煤用電需求逐漸步入季節(jié)性淡季，電廠日耗水平逐漸回落。綜合來(lái)看，來(lái)自需求端的支撐趨弱，加之政策面高規(guī)格保供穩(wěn)價(jià)，煤價(jià)上方壓力仍存，關(guān)注港口累庫(kù)程度以及疫情受控后終端的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：昨夜金銀再度走高，俄烏方面的不確定性繼續(xù)對(duì)金銀形成擾動(dòng)，美歐再度加碼了對(duì)俄制裁。美聯(lián)儲(chǔ)方面，自上周利率會(huì)議之后，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員相繼發(fā)表鷹派言論，表示會(huì)繼續(xù)以較快的貨幣收緊對(duì)抗通脹，不排除未來(lái)一次性加息50bp的情況，市場(chǎng)正在計(jì)價(jià)5、6月加息50bp的可能。但需要注意的是，未來(lái)金融市場(chǎng)可能的動(dòng)蕩以及美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)將壓縮貨幣收緊的政策空間，美聯(lián)儲(chǔ)全年或呈前鷹后鴿的節(jié)奏，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)的政策路徑始終存在質(zhì)疑。驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，金銀短期承壓于美聯(lián)儲(chǔ)較快的貨幣緊縮，俄烏方面的不確定性形成擾動(dòng)，但通脹高企以及對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景存憂(yōu)將持續(xù)為黃金供上行動(dòng)力，短期有回調(diào)壓力，整體或延續(xù)底部上抬的震蕩上行走勢(shì)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)小幅回落。在市場(chǎng)情緒穩(wěn)定后，關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到供需關(guān)系上。今年精礦和冶煉供應(yīng)有望保持穩(wěn)定，市場(chǎng)預(yù)期國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)力度將出現(xiàn)成效，需求將會(huì)表現(xiàn)良好。俄烏局勢(shì)攪亂了銅本身的運(yùn)行節(jié)奏。隨著市場(chǎng)需求進(jìn)入旺季，需求將逐步向好。但短期疫情對(duì)下游產(chǎn)生負(fù)面影響，銅價(jià)可能偏弱。建議關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨需求狀況，以及原油等商品走勢(shì)。建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開(kāi)工情況、庫(kù)存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)高開(kāi)低走。由于能源價(jià)格高企，境外冶煉產(chǎn)能削減，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)未來(lái)供應(yīng)，俄烏局勢(shì)雪上加霜。國(guó)內(nèi)下游鍍鋅開(kāi)工率略有回升，但庫(kù)存增加。國(guó)內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。上期所庫(kù)存上周小幅增加；LME庫(kù)存延續(xù)小幅下降，全球低庫(kù)存支撐鋅價(jià)。預(yù)計(jì)鋅價(jià)短期可能偏弱波動(dòng)，提防市場(chǎng)不穩(wěn)定情緒再次出現(xiàn)。建議關(guān)注下游開(kāi)工、庫(kù)存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開(kāi)工情況。

【鋁】

鋁：鋁價(jià)夜盤(pán)下跌。截至3月24日國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存較上周減少5萬(wàn)噸至103.9萬(wàn)噸。目前國(guó)內(nèi)鋁錠現(xiàn)貨基差僅小幅貼水，價(jià)格逐步歸于均衡。受二季度消費(fèi)以及歐洲氣價(jià)影響鋁價(jià)短期偏強(qiáng)，此外近期疫情發(fā)酵對(duì)部分地區(qū)生產(chǎn)影響有增加的跡象，建議關(guān)注。中期看，境內(nèi)外消費(fèi)在政局緊張、疫情以及美聯(lián)儲(chǔ)加息周期影響下存在明顯的下行風(fēng)險(xiǎn)。

【鎳】

鎳：鎳價(jià)繼續(xù)上漲。上海以及LME交易所鎳庫(kù)存繼續(xù)偏低，現(xiàn)貨升水較前期高點(diǎn)明顯回落，但仍位于高位?？紤]到一級(jí)鎳的實(shí)際供應(yīng)情況，境外空頭實(shí)際完成交倉(cāng)仍或面臨較大困難，預(yù)計(jì)空頭繼續(xù)持倉(cāng)為主。雖然目前金屬受宏觀因素影響壓力較大，但仍需警惕鎳期貨價(jià)格由于交割品偏少引起的二次上漲風(fēng)險(xiǎn)。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價(jià)格小幅回落。不銹鋼價(jià)格前期走強(qiáng)主要受鎳原料價(jià)格拉動(dòng)，現(xiàn)階段本身基本面較前期改善。不銹鋼庫(kù)存近期回落，旺季消費(fèi)可能逐步體現(xiàn)。受社融增加影響，3、4月消費(fèi)預(yù)計(jì)較好，實(shí)際關(guān)注地產(chǎn)開(kāi)工情況。不銹鋼供需短期可能逐步改善，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩。

【鉛】

鉛：倫鉛大跌，滬鉛走弱。產(chǎn)業(yè)上，3月17日國(guó)內(nèi)鉛錠社會(huì)庫(kù)存12.06萬(wàn)噸，轉(zhuǎn)為去庫(kù)1600噸。供應(yīng)端，供應(yīng)端，3月原生鉛和再生鉛生產(chǎn)基本平穩(wěn)，國(guó)內(nèi)供需雙增預(yù)期。需求端，下游鉛蓄電池企業(yè)逢低接貨補(bǔ)庫(kù)，海外市場(chǎng)訂單有所恢復(fù)。整體上，供需雙增，建議暫時(shí)觀望為主。

【錫】

錫：倫錫回落，滬錫偏弱。海外錫錠產(chǎn)量緩慢恢復(fù)，全球第三大精煉錫制造商MSC運(yùn)營(yíng)產(chǎn)能已基本恢復(fù)，但其它地區(qū)仍存在干擾。國(guó)內(nèi)緬甸錫精礦進(jìn)口維持穩(wěn)定，目前精煉錫供需雙弱，云南等地冶煉廠開(kāi)工回升，下游焊料企業(yè)開(kāi)工低位，部分受疫情影響停產(chǎn)，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存穩(wěn)定但水平偏低。整體上，目前供需雙弱，滬錫或延續(xù)高位運(yùn)行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【棉花】

棉花：鄭棉夜盤(pán)跟隨外盤(pán)偏強(qiáng)震蕩。近期外盤(pán)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，主要由于近幾周美棉出口銷(xiāo)售數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，且美國(guó)主產(chǎn)區(qū)干旱情況未得到有效的緩解，可能會(huì)對(duì)下年度棉花種植產(chǎn)生影響。而國(guó)內(nèi)近期受到各地疫情加重的影響，下游需求持續(xù)走弱，成品庫(kù)存壓力不斷加大，基本面缺乏向上驅(qū)動(dòng)，外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)。短期上下游博弈持續(xù)，鄭棉下方仍有一定支撐，但繼續(xù)向上將面臨較大的套保壓力，預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩為主。

【白糖】

糖：原糖昨夜沖高回落。總體而言，全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長(zhǎng)季天氣、糖去庫(kù)存速度以及乙醇價(jià)格對(duì)22/23榨季制糖比的指引；同時(shí)市場(chǎng)也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨和近期國(guó)內(nèi)疫情抬頭情況；另外宏觀方面原油價(jià)格波動(dòng)也將對(duì)糖價(jià)產(chǎn)生影響。而新榨季國(guó)內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價(jià)，近期則需要關(guān)注國(guó)內(nèi)疫情增加消費(fèi)的影響。策略上，目前白糖投資價(jià)值不斷增加，SR05合約逢低可以在5700-5900一帶買(mǎi)入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅震蕩，現(xiàn)貨繼續(xù)反彈。根據(jù)涌益咨詢(xún)的數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)生豬均價(jià)12.05元/公斤，比上一日反彈0. 05元/噸。國(guó)家發(fā)改委3月15日發(fā)布消息，據(jù)其監(jiān)測(cè)，3月7日至3月11日當(dāng)周，全國(guó)平均豬糧比價(jià)為4.75∶1，連續(xù)三周處于《完善政府豬肉儲(chǔ)備調(diào)節(jié)機(jī)制做好豬肉市場(chǎng)保供穩(wěn)價(jià)工作預(yù)案》確定的過(guò)度下跌一級(jí)預(yù)警區(qū)間。國(guó)家發(fā)改委將會(huì)同有關(guān)部門(mén)啟動(dòng)年內(nèi)第三批中央凍豬肉儲(chǔ)備收儲(chǔ)工作，并指導(dǎo)各地加快收儲(chǔ)。總體而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長(zhǎng)期去庫(kù)存仍需時(shí)間，而隨著飼料價(jià)格上漲，豬糧比達(dá)到歷史新低，行業(yè)進(jìn)入“至暗時(shí)刻”。短期投資者可以震蕩對(duì)待，長(zhǎng)期投資者可以等待市場(chǎng)情緒最悲觀后再擇機(jī)入場(chǎng)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果期貨上下震蕩?，F(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級(jí)市場(chǎng)價(jià)3.3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場(chǎng)價(jià)3.3元/斤，與上一日比持平。截至3月17日本周本周全國(guó)冷庫(kù)出庫(kù)量22.94萬(wàn)噸，全國(guó)冷庫(kù)去庫(kù)存率40.0%，環(huán)比上周有所加速。策略上，由于可交割蘋(píng)果數(shù)量不足，2201合約交割對(duì)2205合約價(jià)格形成指引，但國(guó)內(nèi)疫情存在不確定性，短期蘋(píng)果或以震蕩為主。未來(lái)幾周觀察倒春寒等天氣炒作對(duì)遠(yuǎn)期合約的影響。

【油脂】

油脂：外盤(pán)原油回調(diào)，夜盤(pán)油脂收跌。農(nóng)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)APK-Inform預(yù)計(jì)烏克蘭今年葵花籽產(chǎn)量料大幅下降42%，至960萬(wàn)噸。印尼政府表示不會(huì)止步于30%的生物柴油強(qiáng)制摻混項(xiàng)目，并將繼續(xù)從棕櫚油中生產(chǎn)其他綠色燃料。UOB預(yù)估馬來(lái)西亞3月前20日產(chǎn)量增幅6%至10%，MPOA預(yù)估增幅為8.08%，相比于往常年份月均17%的增幅還是偏少，馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)偏慢。市場(chǎng)預(yù)估3月前25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口減幅0.83%，減幅縮小。國(guó)內(nèi)近月棕櫚油進(jìn)口倒掛較多，短期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨偏緊，關(guān)注棕櫚油59正套。

【豆菜粕】

豆菜粕：小幅上漲。截至3月17日當(dāng)周，美國(guó)2021/2022年度大豆出口凈銷(xiāo)售為41.2萬(wàn)噸，低于預(yù)期。IHS Markit預(yù)計(jì)美國(guó)2022年大豆種植面積為8858萬(wàn)英畝，高于此前預(yù)測(cè)的8780.5萬(wàn)英畝，USDA預(yù)計(jì)2021年為8719.5萬(wàn)英畝，關(guān)注3月底美豆種植意向報(bào)告中數(shù)據(jù)。近期國(guó)內(nèi)部分油廠出現(xiàn)缺豆停機(jī)，疊加國(guó)內(nèi)疫情嚴(yán)重，豆粕現(xiàn)貨仍然偏緊，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨基差開(kāi)始松動(dòng)，豆菜粕回調(diào)后仍可買(mǎi)入，關(guān)注南美大豆發(fā)運(yùn)。