紅棗期貨2205合約自去年11月下旬的18180元/噸已經(jīng)下跌超四成，2021年產(chǎn)量炒作靴子落地后，市場焦點開始轉(zhuǎn)向需求端。當(dāng)前市場處于傳統(tǒng)消費淡季，加之國內(nèi)局地疫情對紅棗貿(mào)易和需求構(gòu)成不利影響，紅棗期現(xiàn)價格短期仍難擺脫頹勢。

供給題材淡出視野

主產(chǎn)區(qū)價格小幅下降，各地方一級品均價分別為喀什11.75元/公斤、阿拉爾11.15元/公斤、阿克蘇10.65元/公斤，較春節(jié)前分別下跌4%、2%、4%。主銷區(qū)價格以穩(wěn)為主，各地區(qū)的一級品均價分別為河北10.9元/公斤、河南11.15元/公斤、廣東12.25元/公斤，其中河北地區(qū)較春節(jié)前下跌2%，其余兩地區(qū)持平。紅棗現(xiàn)貨購銷較為清淡，中低端貨品走貨略好于高端貨品，符合紅棗弱勢行情歷史規(guī)律。

2021年紅棗市場減產(chǎn)題材一直驅(qū)動價格上漲至紅棗收獲期，產(chǎn)量、品質(zhì)題材的靴子落地后，果農(nóng)的提價預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實，供給端引發(fā)的行情正式宣告結(jié)束。農(nóng)副產(chǎn)品季產(chǎn)年銷的特點使得產(chǎn)量從來都是其最重要的變量，減產(chǎn)題材往往能將價格推高至合理價格以上，這在2021年的紅棗行情中再次得到印證。

靜待需求復(fù)蘇

當(dāng)前紅棗處于供大于求格局中，市場焦點開始轉(zhuǎn)向需求。一方面，紅棗消費往往與傳統(tǒng)節(jié)日、秋冬滋補相關(guān)，其中春節(jié)前后是紅棗每年消費的最大旺季，而虎年春節(jié)之前貿(mào)易商就已經(jīng)覺察下游零售走貨不暢的苗頭，各級貿(mào)易商及零售商備貨熱情普遍偏低，結(jié)合下樹后果農(nóng)給貿(mào)易商的高價壓力，期現(xiàn)價格逐漸顯露疲態(tài)；另一方面，國內(nèi)局地疫情偶有發(fā)生，紅棗節(jié)日消費場景減少，物流成本提升，多重因素使得紅棗貿(mào)易不活躍、零售不及預(yù)期。目前，國內(nèi)階段性的局地疫情對消費、貿(mào)易環(huán)節(jié)仍構(gòu)成不利影響，需求實質(zhì)性復(fù)蘇何時出現(xiàn)仍難確定。

圖為紅棗2205合約季節(jié)性走勢

綜上所述，短期需求難有實質(zhì)性改觀，預(yù)計紅棗期價仍難擺脫頹勢。二季度可關(guān)注新季紅棗的種植面積與天氣題材，棗樹經(jīng)濟效益偏低是否會引發(fā)縮減面積或降低管理投入，當(dāng)前阿克蘇地區(qū)累計降雨偏多、氣溫偏高，新季產(chǎn)量會否再次面臨天氣干擾，供給端題材將再度成為熱點。