大家還記得去年的“人類史上單日最大虧損”事件嗎？時(shí)隔一年，這場“世紀(jì)大爆倉”迎來后續(xù)。

“世紀(jì)大爆倉”始作俑者被捕

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月27日，此前因爆倉給華爾街帶來巨額損失的對沖基金Archegos Capital Management（下稱Archegos）創(chuàng)始人Bill Hwang及該公司前首席財(cái)務(wù)官Patrick Halligan被美國聯(lián)邦檢察官逮捕。Bill Hwang的律師也證實(shí)了其在凌晨被捕的消息。據(jù)悉，此次逮捕行動是多年來華爾街白領(lǐng)最大的起訴案件之一。

據(jù)檢方指控，Bill Hwang犯有敲詐、電信詐騙、操縱市場、證券欺詐等11項(xiàng)罪名，若所有指控成立，Bill Hwang將面臨380年的監(jiān)禁。Patrick Halligan被控犯有3項(xiàng)罪名。

不過，在當(dāng)天出庭時(shí)，Bill Hwang和Patrick Halligan均不承認(rèn)所有刑事指控，兩人的律師也聲稱自己的當(dāng)事人是無辜的。Bill Hwang的律師團(tuán)之一Lawrence Lustberg表示，Bill Hwang完全沒有任何不當(dāng)行為，也沒有任何證據(jù)表明他犯下了任何罪行，起訴書中的指控有所夸大，并稱Bill Hwang一直在配合對Archegos的調(diào)查。

據(jù)悉，Bill Hwang和Patrick Halligan的保釋金分別為1億美元和100萬美元，當(dāng)前兩人均已獲釋。Bill Hwang拿出了500萬美元現(xiàn)金和2處房產(chǎn)作為擔(dān)保，并承諾不會離開紐約、新澤西和康涅狄格區(qū)域。不過，因?yàn)锽ill Hwang稱自己的護(hù)照遺失，所以上交的是妻子的護(hù)照。盡管已經(jīng)獲釋，兩人仍需在5月19日重回法庭。

Bill Hwang獲釋（圖源：紐約時(shí)報(bào)）

背后細(xì)節(jié)浮出水面

隨著Bill Hwang和Patrick Halligan被起訴，一年前那場驚天動地的爆倉事件背后的細(xì)節(jié)也浮出了水面。

哈曼頓聯(lián)邦檢察官公布了針對兩人的59頁起訴書，里面曝光了Bill Hwang的種種劣跡。據(jù)起訴書顯示，在2020年3月至2021年3月的一年間，Bill Hwang在各大投行之間周旋，利用借來的資金大玩杠桿游戲，并試圖從中獲取巨額利潤。在Bill Hwang的一系列操作下，Archegos的管理規(guī)模和盈利能力出現(xiàn)快速增長。Bill Hwang的個人投資組合規(guī)模從15億美元增至350億美元；因?yàn)檫\(yùn)用杠桿，Archegos包括向華爾街機(jī)構(gòu)借款在內(nèi)的市場倉位總規(guī)模從100億美元達(dá)到巔峰期的1600億美元，約合1萬億人民幣！

那么，Bill Hwang是如何隱匿倉位不引起市場注意的呢？原因在于他們采用了一種欺騙性的交易策略。為了隱瞞自己的真實(shí)持倉，Archegos故意將倉位控制在5%的強(qiáng)制報(bào)告線以內(nèi)，之后再通過與銀行達(dá)成總收益互換合約繼續(xù)增加持倉。在這種模式下，雖然Archegos會實(shí)際承擔(dān)股票漲跌帶來的盈虧，但股票的所有權(quán)記在銀行名下。

Archegos的重倉股主要包括Viacom、Discovery、跟誰學(xué)、騰訊音樂、百度、霧芯科技等。2021年3月23日，Archegos重倉股之一Viacom宣布增發(fā)股票，隨后公司股價(jià)立馬從歷史高位暴跌至48美元附近。受Viacom股價(jià)大跌影響，Archegos收到了一家投資銀行追加保證金的通知。正在Archegos管理團(tuán)隊(duì)籌錢之際，Bill Hwang卻做出了一個十分大膽的決定：用剩余資金大幅加倉推高股價(jià)。于是，在短短一天時(shí)間里，Archegos就追加買入了9億美元Viacom的股票，但這依舊未能扭轉(zhuǎn)該股股價(jià)大幅下跌的走勢。

騙局瓦解，投行遭殃

Viacom股價(jià)的不斷下行，Bill Hwang精心營造的騙局也開始瓦解。隨著保證金窟窿越來越大，那些投行意識到了問題的嚴(yán)重性，于是開始恐慌性拋售股票。愛奇藝、騰訊音樂、唯品會、百度等個股紛紛下跌，最終蝴蝶效應(yīng)顯現(xiàn)，中概股慘遭血洗。短短幾天，十幾家公司的市值就合計(jì)蒸發(fā)了超1000億美元。

由于股價(jià)下跌，Archegos無法支撐其頭寸，導(dǎo)致爆倉，其150億美元頭寸被強(qiáng)平，再加上3-4倍左右的高杠桿，Archegos的名義風(fēng)險(xiǎn)敞口達(dá)到了800億美元，最終于2021年3月破產(chǎn)清算。

Archegos的倒閉導(dǎo)致包括瑞士信貸、瑞銀、野村和摩根士丹利在內(nèi)的投資銀行在追加保證金違約后損失了數(shù)十億美元。根據(jù)相關(guān)公司事后的披露，瑞士信貸遭受的損失最大，約54億美元。野村證券、摩根士丹利和瑞銀也出現(xiàn)了較大虧損，并引發(fā)內(nèi)部調(diào)查和高管被迫離職。如此巨額的虧損，也一度讓瑞士信貸的股價(jià)單日暴跌11.5%，野村更是暴跌16.3%，創(chuàng)下歷史最大單日跌幅。

爆倉事件發(fā)生后，監(jiān)管層也迅速行動。去年10月，美國證券交易委員會宣布對Archegos是否操縱市場展開調(diào)查。

早年曾因操縱股價(jià)被處罰

事實(shí)上，這已經(jīng)不是Bill Hwang第一次被指控了。早在2012年，其就曾因涉嫌在香港市場操縱股價(jià)而受到處罰。

Bill Hwang曾在朱利安?羅伯遜的老虎基金工作，老虎基金解散后，羅伯遜把自己的財(cái)富和品牌交給38名自己最欣賞的基金經(jīng)理進(jìn)行操作。其中，Bill Hwang的老虎亞洲基金是表現(xiàn)最為出色的基金之一。2001年成立時(shí)，Bill Hwang手中只有羅伯遜給的2300萬美元，到了2007年底，其管理資產(chǎn)已經(jīng)超過80億美元，年化收益率超過40%。

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)，Bill Hwang看準(zhǔn)形勢大舉做空，一度賺得盆滿缽滿，但由于過早轉(zhuǎn)向多頭，最終損失慘重。此外，Bill Hwang還因?yàn)樽隹沾蟊姾统桌茁馐芰司揞~虧損，最終全年回撤23%。此后，老虎亞洲基金每況愈下，業(yè)績回報(bào)表現(xiàn)平平。

2010年4月，Bill Hwang卷入SEC調(diào)查，被指涉嫌內(nèi)幕交易，香港證監(jiān)會尋求法院頒令禁止老虎亞洲基金在香港市場進(jìn)行交易。2008年12月及2009年1月，Bill Hwang和老虎亞洲基金通過賣空3只中國銀行股票，而后又以低于市場的價(jià)格補(bǔ)回空頭頭寸獲利超1620萬美元。2012年，Bill Hwang在未承認(rèn)罪名的情況下，繳納了4400萬美元罰款與監(jiān)管機(jī)構(gòu)和解，并一度被禁止在香港市場交易數(shù)年。

再后來，Bill Hwang二次創(chuàng)業(yè)，以2億美元的自有資金創(chuàng)立家族辦公室Archegos Capital Management，并以善用杠桿而聞名，在短短8年時(shí)間里就將資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大到150億美元。但Bill Hwang并不滿足于此，龐大的野心促使他繼續(xù)以高杠桿投資。接下來的事情大家都已有所耳聞，爬上云端的Bill Hwang摔下來了，而且摔得不輕。

至此，傳奇大佬Bill Hwang的故事拉下帷幕，再“超神”的操作也使其難逃因高杠桿所致的“再打的基數(shù)乘以零仍然是零”的命運(yùn)。小編也希望Bill Hwang的經(jīng)歷可以給大家?guī)硪欢ǖ木荆浩胀ㄍ顿Y者最好遠(yuǎn)離杠桿，不要抱有僥幸心理。在投資中的任何加杠桿行為，都要三思。誠如段永平所言，杠桿和負(fù)債是不一樣的，雖然都是欠錢，但杠桿是 用股票做抵押，而且券商隨時(shí)可以改變允許你借錢的比例，時(shí)間長了碰到一次爆倉可能就會回到解放前了。

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