近期，紙漿相關標的可以說是完全漲嗨了。紙漿期價逼近歷史高位，A股造紙板塊頻掀漲停潮……這一系列上漲的背后，是一則“紙漿可能面臨斷供”的警告。

全球最大紙漿生產商發(fā)出警告

日前，央視財經援引美國彭博社報道，總部位于巴西的全球最大紙漿生產商蘇薩諾紙業(yè)和紙漿公司日前發(fā)出警告稱，全球紙漿庫存一直在大幅下降，供應面臨短缺，可能會導致紙巾和衛(wèi)生紙等必需品的價格在未來出現(xiàn)上漲。

圖源：央視財經

資料顯示，蘇薩諾紙業(yè)和紙漿公司總部位于巴西，是拉丁美洲最大的紙漿和紙張垂直一體化生產商，其紙漿產能約占全球供應量的三分之一。

據(jù)蘇薩諾CEO瓦爾塔?舒爾卡表示，俄羅斯是歐洲的重要木材供應國，由于俄烏沖突的持續(xù)，俄羅斯和歐洲的木材貿易已完全封鎖，歐洲的紙漿生產商產能受到抑制。此外，俄烏戰(zhàn)爭還帶動了能源價格的飆漲，大幅增加了紙漿生產商的運輸成本，加劇全球紙漿的短缺。

目前，全球的紙漿庫存都在逐漸減少，有分析師稱，2021年全球紙漿年均庫存為41天，目前的庫存已經低于這一水平，供應中斷隨時有可能發(fā)生。

5月外盤報價提漲

在供應緊缺的擔憂下，紙漿外盤報價紛紛提漲，當前已位于5年高位。

據(jù)卓創(chuàng)資訊消息，智利Arauco公布2022年5月份面價報漲：針葉漿銀星提漲20美元/噸至1010美元/噸，闊葉漿明星提漲30美元/噸至835美元/噸，本色漿金星提漲30美元/噸至910美元/噸。銀星輕微減量，明星不足長協(xié)量，金星正常量。

巴西Klabin公司對中國市場漂白桉木闊葉漿5月份外盤提漲30美元/噸至810美元/噸；巴西Suzano公司5月份桉木闊葉漿亞洲地區(qū)報價提漲30美元/噸；巴西Eldorado公司對中國市場5月份桉木闊葉漿公牛外盤提漲30美元/噸至810美元/噸。

紙漿期價逼近歷史高點

國內方面，作為木漿進口大國，我國木漿的對外依存度很高，接近65%。今年以來，我國幾大主要進口來源地黑天鵝事件頻發(fā)，疊加國際大宗商品價格暴漲，進口木漿成了一門昂貴的生意。資料顯示，今年一季度進口木漿的價格已經追平去年同期，部分還有增長，疊加其它原料成本，紙企總體采購成本同比上升。

據(jù)海關總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月中國紙漿進口量出現(xiàn)同比下降，中國2022年4月紙漿進口量為245.4萬噸，同比減少6.08%，環(huán)比增加7.49%。1-4月累計進口量為999.9萬噸，同比減少5.9%。

數(shù)據(jù)來源：海關總署

從金額方面來看，4月中國紙漿進口金額為1763.1百萬美元，同比增長0.1%；1-4月我國紙漿累計進口金額6772.1百萬美元，同比增長11.8%。

數(shù)據(jù)來源：海關總署

庫存方面，據(jù)浙商證券，目前國內主要港口庫存為172萬噸，處于歷史64%分位，目前實質可交易庫存僅滿足剛需；歐洲3月份港口紙漿庫存較上月減少4%至110萬噸，低于正常水平的130萬噸。

供應端偏緊的預期以及紙漿現(xiàn)貨價格上漲給紙漿期價形成較大支撐，今年以來，國內紙漿期貨的價格出現(xiàn)明顯上漲，最高至7490元噸，突破前期高點。截至5月11日收盤，紙漿主力09合約報收7356元/噸，較年初漲超兩成。

紙漿期貨主力合約走勢

紙企先后宣布停機并漲價

紙漿期價逼近歷史新高，A股方面的表現(xiàn)也沒落后。

持續(xù)走高的紙漿價格也吸引了資本前來熱炒二級市場中的造紙板塊。5月以來，同花順造紙指數(shù)在5個交易日上漲8.25%，同期上證指數(shù)漲幅0.38%，滬深300指數(shù)下跌0.99%。相關概念股的股價也獲得了不錯的漲幅。

不過需要注意的是，在股價持續(xù)走高的同時，各家紙業(yè)公司的業(yè)績表現(xiàn)卻并不樂觀。從一季度的財報數(shù)據(jù)看，大家的歸母凈利潤普遍出現(xiàn)大幅下滑。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，今年一季度，規(guī)模以上造紙和紙制品業(yè)整體營收實現(xiàn)3571億元，同比增長4.5%，但利潤總額僅為125.6億元，同比下降49.3%，行業(yè)虧損面30.3%。

營收下滑的原因，無非就是紙漿價格上漲，疫情下消費低迷，行業(yè)競爭日趨激烈，在此背景下，整個造紙行業(yè)都面臨著上游成本走高，下游需求疲軟的雙重考驗。為了改善局面，諸多紙企選擇停機并漲價。

今年4月底5月初，山鷹國際、玖龍紙業(yè)、榮晟環(huán)保等紙企先后發(fā)布停機函，其中福建山鷹的PM32機臺4月1日-4月10日期間停產10天，華南、華中、廣東三大基地的5臺紙機在5月1日-5月28日停機3-13天；重慶玖龍的4臺紙機在4月8日-4月27日期間，停機12-16天不等；榮晟環(huán)保的5臺紙機在5月3日-5月22日期間，停機6-10天不等……

另據(jù)不完全統(tǒng)計，自3月以來，已有包括晨鳴紙業(yè)、太陽紙業(yè)、博匯紙業(yè)、亞太森博在內的十余家紙業(yè)龍頭宣布漲價。其中，繼灰底白、特種紙、生活用紙之后，文化紙也迎來200元/噸的價格上調。

紙漿價格何時降溫？

不過，雖然紙漿價格在不斷上漲，但目前終端的生活用紙市場并未出現(xiàn)明顯加價，但如果漿價持續(xù)上行，后續(xù)漲價恐怕也只是時間問題。

那么，紙漿價格何時會降溫，還是會繼續(xù)保持強勢？對于未來紙漿價格的走勢，各機構也發(fā)表了自己的觀點。

國泰君安期貨表示，進口本色漿、化機漿現(xiàn)貨市場起伏有限，新一輪化機漿外盤暫未公布。白卡紙市場盤整為主，紙價漲跌乏力。上游原料紙漿走勢偏強，紙廠維持挺價態(tài)度。但國內訂單持續(xù)疲軟，下游拿貨積極性難以調動，貿易商出貨普遍視單商談，后市觀望心態(tài)較濃。短期漿市延續(xù)交易供應面邏輯，需求面影響力度相對偏弱。

廣發(fā)期貨認為，接下來一個月將是季節(jié)性淡季，疊加疫情影響，終端消費表現(xiàn)不佳，在供需雙弱格局下，漂針漿價格下跌的概率較大。但從全年來看，廣發(fā)期貨依舊看好紙漿價格，表示在未來中國政府出臺一攬子刺激政策的預期下，紙漿將逐步演變成供應弱、需求向好的格局。

方正中期期貨分析道，伴隨著UPM罷工在上月結束，全球商品漿供應問題有緩解希望，但訂單交付可能需要較長時間，因此較低的供應對紙漿支撐依然偏強，5月份預計維持在高位區(qū)間，匯率貶值使得運行區(qū)間上移，上方關注7500-7600元壓力，下方支撐6800元/噸，大幅回落仍可參與多配。6月以后關注國內成品紙市場表現(xiàn)，若疫情影響持續(xù)使紙廠成本壓力加大，可能會從需求端對紙漿形成拖累。

卓創(chuàng)資訊指出，5-7月份是造紙行業(yè)傳統(tǒng)淡季，從基本面來看，漿價或有回歸基本面的可能。但亦需考慮今年1-4月份供應面消息、市場心態(tài)面、國際宏觀面等對漿價的主導作用，預計多空持續(xù)博弈，漿價下行空間有限。

注：以上內容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

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