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尉秀:生豬短期謹慎追高

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-05-13 10:52:33 來源:徽商期貨 作者:尉秀

4月以來,豬價因多重非客觀因素影響被明顯推高,這與生豬及豬肉的客觀供需結構呈背離狀態(tài)。當下,生豬現貨市場,北方價格小幅下滑,集團出欄量一般,散戶存觀望情緒,但屠企目前仍有壓價意向,白條走貨困難;南方價格穩(wěn)中伴跌,養(yǎng)殖場均按計劃出欄,實際成交量少,華南區(qū)域暴雨天氣導致下游消費疲軟,西南市場終端提振無明顯支撐。


4月13日,廣東省政府首發(fā)本年度調運新政,通知稱自5月1日起,暫停省外屠宰用生豬調入本省。生豬調運被沖上風口浪尖,也成為豬價出現強勢反彈的導火索。從廣東省來看,4月初受調運政策影響,外省豬源流入受限,造成短時間內豬源略顯緊俏,部分交易市場屠宰量有所下滑,但逐漸恢復調運,終端消費無明顯增量,“五一”假期的到來對消費并沒有較明顯提振作用。


5月7日晚,由于兩廣區(qū)域禁運后,依然有一些違規(guī)調入,相關部門發(fā)言必須要嚴厲打擊違規(guī)行為。次日,兩廣地區(qū)生豬現貨漲幅明顯,并帶動全國其他地區(qū)市場。


據國家統(tǒng)計局數據,一季度末,生豬存欄42253萬頭,較上一季度末增長658萬頭,同比增長1.58%;但較2021年年末下滑2669萬頭,環(huán)比跌幅5.94%。一季度末,能繁殖母豬存欄4185萬頭,較上一季度末下滑133萬頭,同比下滑3.08%;但較2021年年末下滑144萬頭,環(huán)比降幅3.33%。樣本數據顯示,4月,能繁母豬存欄量樣本數據環(huán)比下降0.13%,大集團廠環(huán)比增3.8%。中小養(yǎng)殖場因資金或豬病等問題被動退出,4月全國總體去產能速度較慢,尤其是大集團廠開始有明顯增量。


另外,2021年7月,能繁母豬開始去化,根據生豬養(yǎng)殖周期可推算,產能調減帶來的市場供應下降在今年5月前后顯現。疊加豬肉消費的季節(jié)性特點,二季度至三季度供需寬松局面或逐步趨緊,但受總體存欄量的限制,生豬供大于求格局短期依然難改。


從2006年至2018年,我國經歷了3輪完整的“豬周期”,并有以下共性:第一,從周期長度來看,每輪“豬周期”的持續(xù)時長為4年左右。第二,從價格表現來看,每輪“豬周期”開啟后的前期,價格均會出現不同程度的“二次探底”,探底價格均略高于“豬周期”開啟前的“第一次底部”。第三,從發(fā)生時間來看,兩次“底部”發(fā)生的時間間隔在9到11個月不等,其中,“第一次底部”均落在4—5月,“二次探底”落在次年的2—4月。第四,結合能繁母豬來看,不論是“二次探底”,還是“第一次底部”,至少經歷了連續(xù)一年以上的能繁母豬去化。當然,由于未來外部條件的不確定性,“豬周期”共性或會有一定變化。


在豬價的下行階段,當下已形成兩次相對的價格底部,第一次是2021年10月上旬,第二次是2022年3月下旬。但2021年國慶節(jié)之后的反彈,是由于低溫條件下,家庭腌臘、灌腸導致大豬很快出現供不應求的狀態(tài),肥豬帶動標豬價格上漲,并逐漸蔓延到河北、河南、山東等地,直至全國出現普漲。同時,其間的豬肉收儲價格對市場氛圍也起到一定助攻,需求利好的提前兌現導致進入2021年11月豬價持續(xù)上漲動力不足,以振蕩為主,12月上旬更是開始回落??梢?,此輪價格上漲并非真正意義上的供需驅動。此外,能繁母豬自2021年7月開始連續(xù)去化,疊加?“豬周期”的上述共性,以及近2年以來生豬飼料成本的大幅攀升并屢創(chuàng)新高的個性化因素,我們認為,新一輪“豬周期”開啟前的“第一次底部”大概率已經形成,豬價重心或逐步上移。


目前頭部企業(yè)和育種企業(yè)的母豬供應能力強,規(guī)模企業(yè)想要做母豬擴張的話,速度和耗費的時間相較2018年、2019年要短,所以,能繁母豬規(guī)模對生豬價格的影響較以往會弱化。同時,考慮到生豬產能去化幅度不大和母豬種群結構的強化,對豬價的短期快速上漲應謹慎看待。建議關注收儲、二次育肥、仔豬及母豬補欄情況。

責任編輯:七禾編輯

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