北向資金和A股行情同頻共振的情況近期在逐步強(qiáng)化。在6月以來北向資金以400多億進(jìn)行抄底的過程中，A股市場漲勢良好；在6月22日北向資金有較大流出的當(dāng)天，A股市場表現(xiàn)疲軟。

據(jù)《紅周刊》統(tǒng)計(jì)，北向資金6月以來凈買入A股的規(guī)模創(chuàng)下了今年以來單月最高紀(jì)錄，主要買了食品飲料行業(yè)和銀行，其次就是新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。但股價(jià)表現(xiàn)最好的卻是新能源，而新能源內(nèi)部的個(gè)股也由此進(jìn)一步分化。

北向資金創(chuàng)紀(jì)錄大買 新能源大漲

在6月22日市場表現(xiàn)不佳的這一天，以電氣設(shè)備、汽車為代表的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈仍收紅（見圖1）。而且，協(xié)鑫集成、安凱客車、京威股份等多只個(gè)股漲停，固德威、通威股份、恩捷股份和隆基綠能等同樣錄得不同程度的漲幅。

圖1  6月22日漲幅居前的板塊

圖片來源：Wind

上述個(gè)股中的大多數(shù)是6月以來的領(lǐng)漲個(gè)股，還是北向資金大舉加倉的品種。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自6月以來至6月21日收盤，北向資金合計(jì)凈買入A股478.99億元，創(chuàng)下了今年以來單月凈買入規(guī)模的最高紀(jì)錄。而在5月，北向資金的凈買入規(guī)模為168.67億元，為6月以來的三分之一左右（見表1）。其中，北向資金凈買入電氣設(shè)備和汽車行業(yè)分別高達(dá)48.96億元和29.34億元，這在所有申萬一級行業(yè)中分別排在第三位和第六位（見表2）。

此外，北向資金凈賣出規(guī)模居前的是鋼鐵和房地產(chǎn)行業(yè)。對比而言，以電氣設(shè)備、汽車為代表的新能源產(chǎn)業(yè)鏈正處于高景氣周期，而鋼鐵的景氣度則在下降當(dāng)中，房地產(chǎn)的“困境反轉(zhuǎn)”目前還沒有得到驗(yàn)證。

表1  北向資金今年以來流向統(tǒng)計(jì)（單位：億元）

數(shù)據(jù)來源：Wind

表2  北向資金6月分行業(yè)凈買入情況

數(shù)據(jù)來源：Wind；《紅周刊》整理；

注：凈買入/賣出規(guī)模=（區(qū)間每家公司的增減持?jǐn)?shù)量*區(qū)間成交均價(jià)）的加總；下同

“挑挑揀揀”新能源 寧德遭拋售

統(tǒng)計(jì)上述獲北向資金大買的新能源個(gè)股的“共性”——都有較好的業(yè)績背書。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，北向資金凈買入規(guī)模最高的是主營為太陽能電池及組件的通威股份，公司于今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利分別為246.85億元和51.94億元，分別同比增長132.49%和513.01%。這延續(xù)了公司去年?duì)I收和歸母凈利分別同比增長43.64%和127.05%的高增長趨勢。

而且，通威股份的業(yè)績“預(yù)期”充滿想象力。通威股份6月18日公告子公司與青海高景簽訂了多晶硅長單銷售合同，青海高景預(yù)計(jì)在2022年~2026年向通威股份采購不低于21.61萬噸多晶硅產(chǎn)品，預(yù)計(jì)銷售總額約為509億元。按此測算，通威股份每年平均或增近100億元的營收。這意味著，通威股份今年一季度的高增業(yè)績情況或可長期保持。

同樣，北向資金大手筆增持的恩捷股份、特變電工、匯川技術(shù)、福耀玻璃、明陽智能、固德威和TCL中環(huán)，這些公司今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)普遍可圈可點(diǎn)（見表3）。

表3  新能源產(chǎn)業(yè)鏈增減持規(guī)模居前公司的今年一季度業(yè)績

數(shù)據(jù)來源：Wind

若業(yè)績不及預(yù)期，即便是“寧王”也難以獲得北向資金青睞。寧德時(shí)代今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為486.78億元和14.93億元，分別同比增長153.97%和-23.62%，表現(xiàn)為“增收不增利”。或許因此，北向資金減持寧德時(shí)代63.94億元，為滬深兩市凈賣出規(guī)模最高的。需要指出的是，目前北向資金對寧德時(shí)代的持股市值高達(dá)825.08億元，僅次于貴州茅臺的1723.69億元。

遭北向資金大規(guī)模減持的還有陽光電源，公司今年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤分別為45.68億元和4.11億元，分別同比增長36.48和6.26%，凈利潤增速僅為個(gè)位數(shù)。

事實(shí)上，如表2所示，北向資金6月以來凈買入規(guī)模排在第一和第二位的分別是食品飲料和銀行。其中，北向資金凈買入規(guī)模最高的是貴州茅臺，其次是伊利股份，分別是76.33億元和52.09億元。

對比新能源公司的業(yè)績高增情況，食飲公司和銀行業(yè)績爆發(fā)力不足。以貴州茅臺為例，公司一季度營收和歸母凈利潤分別同比增長18.43%和23.58%，略高于公司2017年~2021年的營收和凈利16.21%和17.98%的年復(fù)合增長水平。

而在6月16日的貴州茅臺股東會上，公司董事長丁雄軍提出了2022年“營收1259億元、增速15%”的目標(biāo)。這表明，貴州茅臺仍將“穩(wěn)中有進(jìn)”。

伊利股份也是如此。伊利股份一季度營收和歸母凈利潤分別同比增長13.41%和24.32%。而在2017年~2021年，伊利股份營業(yè)收入和歸母凈利潤的年復(fù)合增長分別為13.00%和9.75%。其中，營業(yè)收入基本與歷年業(yè)績表現(xiàn)相匹配，歸母凈利潤提升較為明顯。

但6月以來，食品飲料和銀行的漲幅遠(yuǎn)不如新能源公司，估值尚未“修復(fù)”（見表4）。

表4  食品飲料和銀行北向資金增持規(guī)模居前的公司

數(shù)據(jù)來源：Wind