4月底以來，A股市場(chǎng)持續(xù)回暖，市場(chǎng)成交額不斷回升、北向資金加速流入等多個(gè)積極信號(hào)顯現(xiàn)。展望后市，機(jī)構(gòu)普遍持較為積極的態(tài)度。短期來看，市場(chǎng)對(duì)基本面改善預(yù)期不斷強(qiáng)化。中長(zhǎng)期角度，基本面與企業(yè)盈利將實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。

4月27日以來各指數(shù)市場(chǎng)表現(xiàn)（截至6月29日）

數(shù)據(jù)來源：Wind

市場(chǎng)成交活躍度提升

6月29日，A股市場(chǎng)震蕩走低，此前表現(xiàn)活躍的新能源、有色金屬、半導(dǎo)體等板塊回調(diào)。截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)3361.52點(diǎn)，收跌1.4%，深證成指收?qǐng)?bào)12696.50點(diǎn)，收跌2.2%，創(chuàng)業(yè)板指收?qǐng)?bào)2768.61點(diǎn)，收跌2.53%。

自4月底以來，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)反彈格局。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日收盤，自4月27日底部位置以來，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲16.46%、24.39%和28.74%，與此同時(shí)，上證50、滬深300和科創(chuàng)50指數(shù)也出現(xiàn)明顯反彈，區(qū)間漲幅分別達(dá)到了12.24%、16.84%和25.64%。

從行業(yè)來看，以新能源為代表的行業(yè)企業(yè)在本輪反彈中表現(xiàn)突出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月27日以來，申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)中，電力設(shè)備漲超50%，汽車漲超46%，有色金屬、國(guó)防軍工和機(jī)械設(shè)備行業(yè)漲超30%，基礎(chǔ)化工、電子行業(yè)漲超25%。

市場(chǎng)回暖的同時(shí)，6月以來A股市場(chǎng)成交活躍度也顯著提升。6月29日，市場(chǎng)成交額再度突破萬億元。而據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至29日，在6月以來的20個(gè)交易日中，成交額突破萬億元的交易日有16個(gè)，占比達(dá)八成。其中，自6月23日至6月29日，A股市場(chǎng)成交額再度連續(xù)五個(gè)交易日突破萬億元，6月29日成交額達(dá)到1.32萬億元，為今年以來次高。

北向資金6月加速進(jìn)場(chǎng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，北向資金月內(nèi)凈買入達(dá)到729.59億元，為今年以來最高月度，遠(yuǎn)超過5月的168.67億元。6月6日、6月10日、6月15日和6月23日，北向資金單日凈買入額均超過百億元。今年以來，北向資金凈買入額也達(dá)到了717.98億元。

兩融數(shù)據(jù)方面，今年3月至今，滬深兩市兩融余額自高點(diǎn)17316.96億元震蕩走低，4月29日達(dá)到今年以來的最低點(diǎn)15120.42億元。5月以來，兩融余額整體呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。截至6月28日，兩融余額合計(jì)為15977.09億元，占A股流通市值2.25%，自6月以來，連續(xù)五個(gè)交易周保持上漲態(tài)勢(shì)。

資金層面，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，6月以來ETF總規(guī)模增加485.26億元，環(huán)比增長(zhǎng)3.42%，為14659.60億元；日均成交額增加225.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)27.02%，為1060.64億元。

機(jī)構(gòu)積極看待A股

截至目前，已有超二十家券商發(fā)布了2022年中期策略，總的來看，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和A股下半年的走勢(shì)，大部分券商均持較為積極的態(tài)度。

中信證券首席策略師秦培景認(rèn)為，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策形成合力，市場(chǎng)對(duì)基本面改善預(yù)期不斷強(qiáng)化。今年年內(nèi)A股行情可分為三個(gè)階段：第一階段是情緒平復(fù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)驅(qū)動(dòng)超跌反彈；第二階段為估值修復(fù)期，由政策合力推升基本面預(yù)期驅(qū)動(dòng)；第三階段為估值切換期，由盈利恢復(fù)兌現(xiàn)和外部壓力緩解驅(qū)動(dòng)。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳表示，預(yù)計(jì)二季度是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的年內(nèi)低點(diǎn)，下半年經(jīng)濟(jì)有望拾級(jí)而上，三、四季度單季經(jīng)濟(jì)增速水平將重回強(qiáng)勢(shì)。

中信建投證券稱，短期A股市場(chǎng)在“黃金坑”反彈行情之后，依然面臨一系列基本面挑戰(zhàn)，投資者需要保持耐心，預(yù)計(jì)在新一輪政策加碼后，市場(chǎng)在三季度有望再次上攻，且成長(zhǎng)風(fēng)格將領(lǐng)先。

興業(yè)證券則表示要告別“熊市思維”。年初以來的大跌后，到4月27日滬指2864點(diǎn)時(shí)，結(jié)合跟蹤的四大維度、十一個(gè)指標(biāo)來看，大部分指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到或者接近歷史市場(chǎng)底部水平，顯示市場(chǎng)已經(jīng)處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域。然而仍有部分投資者基于本輪下跌無論是從時(shí)間上還是跌幅上都不及過去幾輪，從而擔(dān)憂調(diào)整并未到位。但A股已被機(jī)構(gòu)化的力量改變，因此，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)理應(yīng)告別熊市思維。

渤海證券認(rèn)為，宏觀方面，經(jīng)歷了4月的疫情沖擊和5月的初步修復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)底部逐漸明朗，6月數(shù)據(jù)將驗(yàn)證修復(fù)的力度。展望下半年，隨著疫情防控態(tài)勢(shì)逐步向好，物流及出行限制的逐步緩解，呵護(hù)政策得以有效落地，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能的逐步恢復(fù)。從內(nèi)外需的角度看，內(nèi)需將更加主導(dǎo)，其中政策呵護(hù)下投資將成為復(fù)蘇的先導(dǎo)力量，而消費(fèi)則仍將呈現(xiàn)出改善時(shí)點(diǎn)偏后且力度較緩的特征。在A股當(dāng)前估值依然便宜的背景下，資金仍會(huì)呈現(xiàn)逐漸流入的特征。受此影響，上證指數(shù)仍將是上漲趨勢(shì)，只不過伴隨漲幅的逐漸加大，市場(chǎng)分歧將有所加劇，將逐漸呈現(xiàn)震蕩緩漲的特征。

國(guó)泰君安也認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)底與市場(chǎng)底確認(rèn)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地，投資人從恐慌避險(xiǎn)轉(zhuǎn)向適度接受風(fēng)險(xiǎn)，投資風(fēng)格從僅強(qiáng)調(diào)業(yè)績(jī)確定性類現(xiàn)金資產(chǎn)轉(zhuǎn)向需求邊際改善的盈利高增長(zhǎng)板塊，看好受益于政策支持、增量經(jīng)濟(jì)帶來的需求恢復(fù)彈性較大的成長(zhǎng)類公司。

國(guó)元證券也指出，截至4月末，A股結(jié)束了自年初以來的調(diào)整。展望后市，短期強(qiáng)勁反彈可能接近尾部，政策刺激與信心修復(fù)邏輯已得到充分反饋，即將進(jìn)入“效果驗(yàn)證期”，切換過程中可能出現(xiàn)波動(dòng)；中期反轉(zhuǎn)待進(jìn)一步驗(yàn)證，長(zhǎng)期向好不變。