上周五大盤早盤圍繞平盤附近窄幅震蕩，三大指數(shù)均小幅下跌。盤面上，中報業(yè)績預期向好的資源類板塊表現(xiàn)強勢，鋰礦、化工等板塊大漲。電力板塊表現(xiàn)活躍，贛能股份4連板。賽道股方面，汽車產業(yè)鏈相關板塊上周五有所反彈修復，但反彈力度有限。下跌方面，消費復蘇相關板塊集體調整?？傮w上個股跌多漲少，兩市超2400只個股下跌。滬深兩市半日成交額達6702億，較上個交易日上午縮量221億。板塊方面，半年報預增、培育鉆石、鹽湖提鋰、磷化工等板塊漲幅居前，酒店旅游、機場航運、教育、HJT電池等板塊跌幅居前。截止收盤，滬指跌0.18%，深成指跌0.14%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.58%。上周五，滬深股通因香港公眾假期休市。

美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲1.05%，本周累跌1.28%；標普500指數(shù)漲1.06%，本周累跌2.21%；納指漲0.9%，本周累跌4.13%。風電、貴金屬、公用事業(yè)板塊漲幅居前，普德集團漲超5%，新紀元能源、黃金資源漲超4%。海運、半導體板塊跌幅居前，科休半導體跌超10%，安森美半導體跌近7%，阿斯麥跌超5%。大型科技股中亞馬遜漲近3%，蘋果、特斯拉漲超1%。熱門中概股多數(shù)上漲，拼多多、嗶哩嗶哩漲超4%，知乎、愛奇藝漲超3%，京東、阿里巴巴漲超2%，小鵬汽車跌超4%。

在今日的券商晨會上，中金公司認為，有三條投資主線中報業(yè)績有望超預期；中銀證券認為，關注成本回落帶來的上下游利潤轉移；興業(yè)證券認為，22個消費細分行業(yè)比較：關注“藥家酒。

中金公司：哪些公司業(yè)績有望超預期

中金公司認為，結合中報業(yè)績關注三條投資主線。我們判斷市場在流動性相對寬松、預期逐步改善的環(huán)境下可能仍有修復動能，但下半年內外環(huán)境仍將面臨一定的風險和挑戰(zhàn)，市場可能并非單邊上行。我們預計下半年市場以結構性機會為主，業(yè)績有支撐的領域可能在市場波動環(huán)境中有超額收益。在業(yè)績預告和快報陸續(xù)披露階段，重點關注：1）受益經濟修復和政策支持，并且對政策相對敏感的領域；2）中報業(yè)績超預期或環(huán)比明顯改善的高景氣領域；3）基本面面臨拐點并逐漸觸底回升的板塊。

中銀證券：關注成本回落帶來的上下游利潤轉移

中銀證券認為，近期應關注成本回落帶來的上下游利潤轉移，部分中下游行業(yè)盈利將迎來改善。復盤全A盈利與大宗商品表現(xiàn)，A股整體營收及利潤增速與大宗商品價格趨勢有較強的關聯(lián)性，因為經濟面的下行會帶動上市公司整體營收增速的下行，同時大宗商品價格也將受到經濟基本面轉弱的影響。大宗商品價格的下跌雖然會帶來A股整體盈利面的走弱，但上游利潤的重新分配也將帶來A股毛利率的整體抬升，大宗商品價格與全A毛利率有較高的反比關系，主要因為上游資源品價格的回落會帶來中下游部分行業(yè)的成本下降，從而帶動企業(yè)毛利率的上升。

興業(yè)證券：22個消費細分行業(yè)比較：關注“藥家酒”

興業(yè)證券認為，根據(jù)核心中觀景氣指標，對22個主要消費細分行業(yè)4月及5月的累計凈利潤增速進行預測（旅游及休閑、酒店及餐飲的中觀數(shù)據(jù)尚未更新），從盈利的邊際變化趨勢來看，隨著5月疫情逐步修復，率先從疫情沖擊下的盈利底部走出，5月業(yè)績相比于4月出現(xiàn)明顯改善的行業(yè)主要包括：白色家電、房地產、商用車、汽車零部件、化學原料藥、生物醫(yī)藥、啤酒、調味品和畜牧業(yè)，其他行業(yè)累計凈利潤增速仍在探底的過程之中。