根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)，美元計(jì)價(jià)下，中國(guó)6月出口同比17.9%，預(yù)期11.9%，前值16.9%；進(jìn)口同比1.0%，預(yù)期3.0%，前值4.1%；貿(mào)易順差979.4億美元，預(yù)期764.7億美元。

6月出口同比17.3%，再次超出市場(chǎng)預(yù)期；環(huán)比7.7%，顯著高于季節(jié)性。我們理解，一是疫情期間部分積壓的出口訂單延后至5-6月，6月進(jìn)入全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，產(chǎn)能利用率較5月進(jìn)一步回升，帶動(dòng)訂單的釋放。6月中下旬，八大樞紐港口集裝箱吞吐量當(dāng)旬同比分別達(dá)11.1%、5%。二是外需的回落并不如市場(chǎng)預(yù)期那么快，以海外主要經(jīng)濟(jì)體PMI回落來(lái)代表外需走弱的判斷較為粗放，加息導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩的邏輯又偏長(zhǎng)期，事實(shí)上國(guó)外一些結(jié)構(gòu)性需求的抬升持續(xù)支撐我國(guó)的出口。三是訂單轉(zhuǎn)移至東南亞國(guó)家的跡象也不明顯，中國(guó)制造業(yè)優(yōu)勢(shì)所配套的基礎(chǔ)設(shè)施和完整產(chǎn)業(yè)鏈短期很難被東南亞等國(guó)家超越，疫情好轉(zhuǎn)后部分訂單依舊回流中國(guó)。

分商品來(lái)看，海外疫情影響減弱帶動(dòng)出行需求和生產(chǎn)需求抬升是兩條積極主線。箱包、服裝、鞋靴等代表出行社交需求的商品出口增速延續(xù)高位，6月同比增長(zhǎng)分別為47.1%、19.5%、45.7%。鋼材和鋁材等金屬中間品在去年高基數(shù)下依舊實(shí)現(xiàn)41.2%和62.7%的高增長(zhǎng)，一方面來(lái)自東南亞工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)對(duì)相關(guān)生產(chǎn)資料和中間品需求的提升，集成電路和汽車零件出口也保持較高增速；另一方面也可能承接了俄烏沖突后部分金屬品訂單的轉(zhuǎn)移。

耐用消費(fèi)品需求回落是一條消極主線。地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)品延續(xù)低位，家具、家用電器增速分別為-0.3%、-13.1%。耐用消費(fèi)品中，手機(jī)和汽車增速較5月都有明顯回落，6月增速分別回落11.2pct、25.5pct至2.8%、21.2%，汽車出口增速較2021年實(shí)現(xiàn)的三位數(shù)增速明顯放緩，部分有基數(shù)原因，更重要可能是來(lái)自美國(guó)耐用消費(fèi)品支出的放緩（3-5月美國(guó)耐用品消費(fèi)支出增速分別為-9.7%、-7.9%、-5.6%）。

分國(guó)別來(lái)看，除對(duì)歐盟外，6月我國(guó)對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體出口增速都有所回升，對(duì)新興市場(chǎng)出口依舊強(qiáng)于發(fā)達(dá)國(guó)家。6月對(duì)東盟、韓國(guó)、印度、巴西等出口同比分別為29.0%、25.3%、63.8%、41.2%，均高于出口整體增速，其中對(duì)印度出口增速大幅回升21pct；對(duì)美國(guó)、歐盟、日本出口同比分別為19.3%、17.1%、8.3%。

往后看，海外出行需求的延續(xù)和生產(chǎn)修復(fù)對(duì)相關(guān)中間品和資本品需求的抬升可以彌補(bǔ)我國(guó)耐用消費(fèi)品外需的回落，這是支撐我國(guó)當(dāng)前出口增速的主要原因；海外加息導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩，從而外需走弱的邏輯演繹相對(duì)較慢，短期我國(guó)出口或延續(xù)韌性。

此外，6月進(jìn)口同比1.0%，低于預(yù)期和前值，指向內(nèi)需修復(fù)依舊偏慢。