七禾網(wǎng)6、請(qǐng)問(wèn)您目前期貨實(shí)盤一共有幾套交易策略？每一套策略的主要特點(diǎn)分別是什么？

李寧川：期貨實(shí)盤上的策略類別主要分為兩大類：趨勢(shì)跟蹤和套利。向下細(xì)化，又分為很多子類。

趨勢(shì)跟蹤策略：通過(guò)觀察市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)本身發(fā)出的趨勢(shì)信號(hào)，選擇交易方向和離場(chǎng)時(shí)間，從而獲取盈利，主要特點(diǎn)是低勝率，高盈虧比。趨勢(shì)跟蹤交易策略的哲學(xué)建立在三點(diǎn)：1，人類無(wú)法預(yù)知明天會(huì)發(fā)生什么；2，趨勢(shì)一旦形成，將會(huì)持續(xù)一段時(shí)間；3，截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑（順勢(shì)交易）。趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)成功率一般都比較低，交易虧損的次數(shù)大于盈利的次數(shù)，需要不斷地用小的止損去尋找大的獲利機(jī)會(huì)，這樣的系統(tǒng)使用者必須做好不斷接受小額虧損的準(zhǔn)備（直觀的表現(xiàn)就是資金凈值曲線在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)不斷地回撤），多次連續(xù)虧損，利潤(rùn)回吐，需要策略執(zhí)行者有很好的耐心和堅(jiān)定的執(zhí)行力。

套利策略：利用某些金融產(chǎn)品價(jià)格與收益率暫時(shí)不一致的機(jī)會(huì)，運(yùn)用數(shù)量手段構(gòu)建資產(chǎn)組合，從而對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避，獲取一個(gè)穩(wěn)定的超額收益率。主要特點(diǎn)是波動(dòng)率低，收益相對(duì)穩(wěn)定。套利交易主要就是靠?jī)r(jià)差獲利，而價(jià)差的顯著特點(diǎn)就是波動(dòng)率低，套利的收益不高，但成功率高，收益相對(duì)穩(wěn)定。缺點(diǎn)：1，套利出現(xiàn)的機(jī)會(huì)少；2，由于價(jià)差獲利的原因，收益一般不會(huì)很高；3，套利并非無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。如果價(jià)差反向，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)出現(xiàn)

七禾網(wǎng)7、在這些不同類型的策略中，資金是如何分配的？

李寧川：交易品種和策略的選擇，會(huì)根據(jù)資金賬戶的屬性、權(quán)益大小、存續(xù)期、風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期等，結(jié)合市場(chǎng)狀態(tài)，由策略框架動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

七禾網(wǎng)8、您表示，交易策略中有趨勢(shì)跟蹤策略，也有套利交易策略。請(qǐng)問(wèn)套利策略和趨勢(shì)策略相比，在策略設(shè)計(jì)、邏輯原理上有哪些區(qū)別？

李寧川：套利策略和趨勢(shì)策略的底層邏輯是相反的，套利策略本質(zhì)上是下注配對(duì)資產(chǎn)的收益差在一定時(shí)間后收斂。主要有期現(xiàn)套利、跨期套利、跨品種套利、跨市場(chǎng)套利。由于牽涉到不同的合約構(gòu)建資產(chǎn)配對(duì)，既要在設(shè)計(jì)的時(shí)候，考慮到合約之間邏輯上確定的相關(guān)性，也要在執(zhí)行時(shí)考慮各合約流動(dòng)性的差異。配對(duì)組合構(gòu)建完成后，一旦監(jiān)控到價(jià)差反向達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)，要及時(shí)止損，撤銷本次套利。

七禾網(wǎng)9、據(jù)您介紹，您的量化交易中，各個(gè)交易所品種都有，主要看合約的流動(dòng)性、成交量、持倉(cāng)量。請(qǐng)問(wèn)您選品種的具體標(biāo)準(zhǔn)是什么？

李寧川：流動(dòng)性是最看重的，在資金足夠的情況下，流動(dòng)性好的品種都會(huì)加入品種候選池。

七禾網(wǎng)10、對(duì)于不同的品種，賬戶的資金您是如何分配的？

李寧川：交易品種和策略的選擇，會(huì)根據(jù)資金賬戶的屬性、權(quán)益大小、存續(xù)期、風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期等，結(jié)合市場(chǎng)狀態(tài)，由策略框架動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)。

七禾網(wǎng)11、近期商品期貨普遍大跌，請(qǐng)問(wèn)您在不同的時(shí)期，是否會(huì)在個(gè)別的品種上側(cè)重去分配資金？

李寧川：交易品種和策略，我們定期會(huì)進(jìn)行調(diào)整，但不會(huì)根據(jù)短期的漲跌幅來(lái)判斷資金分配量。要細(xì)化到各個(gè)品種、具體策略，由策略框架做出判斷。