房地產(chǎn)行業(yè)的縮表陣痛到了何種程度？從上市房企已公布的2022年中期業(yè)績預告可見一斑。

截至8月2日，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，按照申銀萬國行業(yè)分類，A股74家上市房企公布了2022年中期業(yè)績預告，按照預告凈利潤上限這一指標，這74家房企合計虧損196億元；若按照預告凈利潤下限這一指標，則合計虧損280億元。

“利潤下行及虧損的主要原因，一是結(jié)算項目減少所致（同期支出并未同比例減少），二是受資產(chǎn)減值影響，企業(yè)需計提相應的存貨跌價準備，從而影響當期利潤。”蘭德咨詢總裁宋延慶向《證券日報》記者表示，債務違約房企現(xiàn)在的回款是靠資產(chǎn)打折、降房價換來的，預計未來一兩年內(nèi)的業(yè)績表現(xiàn)可能還會繼續(xù)虧損。

資產(chǎn)減值等多因素導致虧損

在上述74家房企中，34家盈利，占比為46%，剩余40家皆虧損。按照業(yè)績預告類型來看，僅有5家預增，其余皆是預減、續(xù)虧、首虧等狀態(tài)。其中，盈利大戶為招商蛇口、金融街，預告凈利潤上限分別為21億元以及12億元；虧損額度較大的則是藍光發(fā)展、陽光城、榮盛發(fā)展等房企，虧損額皆在18億元以上。

《證券日報》記者查閱多家房企的公告發(fā)現(xiàn)，上述房企虧損原因主要歸為以下幾點：一是受債務風險影響，本期完成售房履約義務并納入結(jié)算的項目銷售毛利較低；二是為維持公司持續(xù)經(jīng)營，確保項目交付，各項運營支出仍在持續(xù)發(fā)生；三是美元債產(chǎn)生的匯兌損失；四是項目結(jié)算規(guī)模下降，主要是受市場低迷以及公司流動性承壓影響；五是為了加快回款，部分房企以價換量實現(xiàn)項目去化，在利潤率面臨下行壓力的行業(yè)趨勢下加劇了毛利率下降程度；六是資產(chǎn)減值損失，這一損失數(shù)額高者達到29億元。

“部分‘千億房企’也陷入虧損狀態(tài)，這是多種因素相互影響造成的，主要表現(xiàn)是收支不平衡?！蓖哐芯吭嘿Y深分析師肖云祥向記者表示，一是因受市場下行等因素影響，造成銷售去化受阻，同時，前期所拿高價地也對利潤空間造成壓力；二是一些企業(yè)的資產(chǎn)出售計劃未能順利實施；三是三費、工程投入、以及債務償還等大量資金仍在支出。

“債務違約房企銷售預期不利加劇資產(chǎn)潛在減值壓力，其資產(chǎn)處置也將影響當期損益。此外，部分中小房企則面臨區(qū)域市場下行壓力、持有業(yè)務收入減少、轉(zhuǎn)型業(yè)務收入增長滯后等問題?！敝兄秆芯吭浩髽I(yè)事業(yè)部研究負責人劉水表示，連續(xù)虧損企業(yè)當前經(jīng)營困難，長期發(fā)展?jié)摿Υ嬖趬毫?，這將打擊投資人信心，影響企業(yè)融資活動，也將導致企業(yè)基本面惡化，可能觸發(fā)退市風險警示。

更重要的是，從2022年中期業(yè)績預告來看，出現(xiàn)數(shù)十億元虧損的房企，多是出險房企，其多已經(jīng)發(fā)生債務違約，扭虧之路很難走。那么，上市房企的虧損面會繼續(xù)擴大嗎？

扭虧之路如何走？

“目前這些企業(yè)要改變虧損現(xiàn)狀需要經(jīng)歷較為復雜的過程，比如債務處理、銷售回款、是否能得到融資等關乎企業(yè)生存的關鍵要素都相互影響和互相制約?！毙ぴ葡楸硎?，一般情況下，公司會采取出售資產(chǎn)這種大宗交易的方式來快速扭轉(zhuǎn)虧損現(xiàn)狀，但這并不能從根本上解決問題。企業(yè)提升銷售去化能力，降低支出，恢復自身造血能力才是解決問題的根本，但這亦需要更為有力的政策助力或相關主體來盤活。

“仍需圍繞‘開源節(jié)流’出發(fā)，有營收壓力的房企可以通過與優(yōu)質(zhì)房企合作的形式回流現(xiàn)金，積極解決企業(yè)自身的問題?！敝T葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師關榮雪向《證券日報》記者表示，同時，提升自身的造血能力，加強銷售回款。

劉水也直言，出險企業(yè)應盡快進行債務重整，走出流動性危機，改善基本面，恢復日常經(jīng)營活動。

值得關注的是，對于虧損高達數(shù)十億元的出險上市房企而言，未來經(jīng)營表現(xiàn)將如何？

在肖云祥看來，出險企業(yè)虧損狀況大概率還會持續(xù)，但虧損幅度會收窄。而對于正常經(jīng)營企業(yè)而言，利潤空間會得到一定程度的修復，主要是受樓市寬松政策效力逐漸釋放、市場銷售回暖、集中供地拿地成本降低等因素的影響。

關榮雪則認為，由于房地產(chǎn)市場仍處恢復階段，寬松政策頻頻出臺，但實際效果較有限，而且不少房企下半年償債壓力仍然不小，未來虧損形勢的改善幅度存在一定不確定性。對此，劉水則稱，受市場下行持續(xù)影響，未來不排除虧損企業(yè)繼續(xù)增加的可能性，畢竟，行業(yè)整體業(yè)績?nèi)孕璐袌龌嘏蟛拍芟蚝谩?/p>