8月以來，因MTO利潤深度虧損，導(dǎo)致多套甲醇裝置陸續(xù)降負(fù)、停車，甲醇價格從2600元/噸附近一路下跌，上周四開始出現(xiàn)連續(xù)反彈?？紤]到雖然近期MTO利潤虧損有所修復(fù)，但仍處于大幅虧損狀態(tài)。因此，近期甲醇期價仍將受到壓制。

MTO裝置相繼停車

近日，因利潤問題導(dǎo)致多套MTO裝置相繼停車、降負(fù)。其中，南京誠志一期近期已停車，江蘇盛虹、寧波富德、陽煤恒通仍處于降負(fù)狀態(tài)，魯西8月11日起開始檢修15—20天，興興8月15日開始停車至月底。此外，新疆恒有19.96萬噸MTP裝置于8月16日停車，預(yù)計9月10日重啟。筆者認(rèn)為，8月MTO需求將明顯縮減，如果后期MTO利潤虧損再度擴(kuò)大，那么MTO需求有繼續(xù)縮減的可能。

傳統(tǒng)下游方面，甲醛方面，上周甲醛開工率小幅回落至29.99%，臨近9月需求旺季，預(yù)計甲醛開工窄幅振蕩。醋酸方面，8月醋酸檢修計劃相對較少，預(yù)計8月開工相比7月有所提升。雖然8月傳統(tǒng)下游需求相比7月小幅提升，但受多套MTO裝置停車、降負(fù)的影響，預(yù)計8月整體需求相比7月將大幅下降。

開工有提升的可能

8月以來，國內(nèi)甲醇開工大幅下滑至65%附近。近日，西南地區(qū)高溫天氣導(dǎo)致瀘天化、卡貝樂、達(dá)鋼等多家甲醇裝置限電停產(chǎn)，至少停車至月底?？紤]到8月下旬計劃重啟產(chǎn)能較多，預(yù)計開工有提升的可能，但8月產(chǎn)量將大概率低于7月。

從新增產(chǎn)能方面來看，寧夏鯤鵬60萬噸煤制甲醇裝置計劃8月底投產(chǎn)，即使能順利投產(chǎn)，對8月新增供給量釋放也有限。從進(jìn)口方面來看，7月甲醇進(jìn)口量為125.18萬噸。7月以來，中東、美洲等有多套甲醇裝置陸續(xù)檢修，導(dǎo)致外盤開工創(chuàng)今年以來新低，并且伊朗運力問題導(dǎo)致7月裝船較少，預(yù)計8月甲醇進(jìn)口量相比7月將大幅縮減30萬噸左右。總之，8月甲醇供給端有大幅縮減預(yù)期。

港口庫存大幅下滑

近兩周，港口庫存連續(xù)大幅下滑。上周港口庫存大幅下滑5.91萬噸，至101.12萬噸。雖然港口多套MTO裝置停車、降負(fù)，但8月中下旬甲醇到港較少。8月18日至9月4日，沿海地區(qū)進(jìn)口船貨到港量在41.84萬—42萬噸（按照固定船期正常到港的情況計算），但預(yù)計后期港口庫存難以大幅累積。另外，我國甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存為38.39萬噸，較上期減少1.02萬噸，樣本企業(yè)訂單待發(fā)23.90萬噸，較上期增加1.14萬噸。

圖為甲醇港口庫存（單位：萬噸）

根據(jù)以上分析，甲醇供需整體偏弱，加之近期MTO利潤虧損幅度較大，預(yù)計甲醇2301合約價格難以大幅上行。而甲醇期貨2209合約臨近交割月，仍以交割邏輯為主。后市可關(guān)注國內(nèi)甲醇開工、MTO開工以及伊朗運力等問題。