目前，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上有階段性供應(yīng)寬松的壓力，下有新作產(chǎn)量不及預(yù)期和種植成本增加的支撐。在此背景下，玉米期貨將維持區(qū)間波動(dòng)。

玉米期貨主力合約5月下旬從3000元/噸一路下跌至7月下旬年內(nèi)低點(diǎn)2600元/噸，兩個(gè)月下跌400點(diǎn)后展開小級(jí)別的反彈，之后進(jìn)入振蕩整理階段。當(dāng)前，全球極端高溫天氣再次點(diǎn)燃市場(chǎng)看漲情緒，后市玉米將如何演繹，筆者進(jìn)行了以下分析。

高溫天氣助推市場(chǎng)看漲情緒

當(dāng)前，北半球玉米正值重要生長(zhǎng)期，而全球持續(xù)遭遇極端高溫天氣引發(fā)市場(chǎng)對(duì)新作玉米生長(zhǎng)狀況的憂慮。在美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告中，下調(diào)2022/2023年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)估629萬(wàn)噸，至11.79億噸；下調(diào)全球玉米期末庫(kù)存625萬(wàn)噸，至3.06億噸。其中，下調(diào)2022/2023年度美國(guó)玉米產(chǎn)量371萬(wàn)噸，至3.64億噸；下調(diào)玉米期末庫(kù)存206萬(wàn)噸，至3526萬(wàn)噸。

雖然上周美國(guó)中西部地區(qū)氣溫轉(zhuǎn)涼，并迎來(lái)短期有效降雨，但據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部透露，截至8月16日，美國(guó)仍有28%的玉米和24%的大豆作物在經(jīng)歷干旱，大多集中在密西西比河西部地區(qū)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度作物進(jìn)程報(bào)告顯示，截至8月21日當(dāng)周，美國(guó)玉米作物優(yōu)良率為55%，低于前一周的57%，亦低于分析師給出和前值持平的預(yù)期，去年同期為60%。值得注意的是，美國(guó)中西部作物巡查將于本周展開，該巡查公布的生產(chǎn)力相關(guān)數(shù)據(jù)將成為評(píng)估玉米新作產(chǎn)量的重要依據(jù)。

國(guó)內(nèi)新作產(chǎn)量不確定性增加

新作產(chǎn)量不及預(yù)期以及種植成本增加為玉米提供下方支撐。在極端高溫席卷全球之際，國(guó)內(nèi)遭遇北澇南旱的罕見天氣。東北吉林中西部、遼寧北部等地降雨持續(xù)偏多，鐵嶺、阜新、錦州等地出現(xiàn)不同程度的內(nèi)澇，影響玉米新作單產(chǎn)和產(chǎn)量。同時(shí)，長(zhǎng)江流域遭遇高溫?zé)岷Γ@將影響新作糧質(zhì)和產(chǎn)量。極端天氣導(dǎo)致新作產(chǎn)量不確定性增加，以及新作種植成本增加，支撐當(dāng)前玉米現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，提振市場(chǎng)看漲預(yù)期。

階段性供應(yīng)寬松限制上方空間

3月至今，定向稻谷拍賣共成交2314.8萬(wàn)噸，近期成交率持續(xù)走低，近兩周均出現(xiàn)零成交。低價(jià)糙米摻混物仍是飼料企業(yè)替代玉米的有利選擇。據(jù)了解，定向稻谷出庫(kù)率偏低，已成交未出庫(kù)部分仍將持續(xù)流入市場(chǎng)。與此同時(shí)，華北地區(qū)基層余糧高于往年同期水平，雨水天氣偏多不利于繼續(xù)囤放，并且貿(mào)易商資金壓力凸顯，降價(jià)出售現(xiàn)象增多，市場(chǎng)近期走貨明顯增加。

另外，多地春玉米陸續(xù)上市。7月下旬以來(lái)，兩湖和四川春玉米陸續(xù)上市。進(jìn)入8月以后，河南地區(qū)春玉米也開始進(jìn)入市場(chǎng)，收購(gòu)主體以貿(mào)易商、小型飼料廠和養(yǎng)殖企業(yè)為主。后期隨著春玉米上量加速，上量高峰將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成一定壓制作用。在階段性供應(yīng)形成增量的同時(shí)，下游需求無(wú)明顯好轉(zhuǎn)。飼料企業(yè)仍以消耗庫(kù)存為主，維持剛性采購(gòu)。深加工企業(yè)產(chǎn)品走貨緩慢，開工率維持低位，階段性供應(yīng)寬松格局短期難以改變。

根據(jù)以上分析，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上有階段性供應(yīng)寬松的壓力，下有新作產(chǎn)量不及預(yù)期和種植成本增加的支撐。在此背景下，玉米期貨整體仍將維持穩(wěn)定運(yùn)行。此外，在外盤聯(lián)動(dòng)和國(guó)內(nèi)供需格局偏弱的影響下，玉米期貨主力合約將繼續(xù)維持在2600—2800元/噸區(qū)間波動(dòng)。操作上，短期建議回調(diào)買入為主，中期建議背靠區(qū)間上下沿進(jìn)行波段操作。