從技術(shù)面看，預(yù)計(jì)各指數(shù)仍將維持弱勢(shì)整理，不排除IC和IM的貼水有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，而上證50由于自7月以來(lái)已累計(jì)下跌超10%，預(yù)計(jì)未來(lái)抗跌性會(huì)強(qiáng)于其他幾個(gè)股指品種。

本周股指弱勢(shì)整理，截至8月25日，上證50、滬深300、中證500指數(shù)、中證1000指數(shù)本周分別上漲0.07%、下跌0.84%、下跌1.08%、下跌3.01%，其中煤炭行業(yè)領(lǐng)漲。資金方面，本周北向資金流出98.47億元，杠桿資金流出14.04億元。短期各指數(shù)走勢(shì)仍然偏弱，上證50指數(shù)相對(duì)抗跌。

圖為股指期貨當(dāng)月合約升貼水走勢(shì)

8月22日股指期貨當(dāng)月合約轉(zhuǎn)換至9月，當(dāng)日收盤(pán)IC2209和IM2209的年化貼水率分別為8.17%和9.25%。8月24日盤(pán)中股指期貨各個(gè)合約貼水幅度加大，其中IC2209和IM2209的年化貼水率均超10%，明顯高于8月平均約5%的年化貼水。我們認(rèn)為，造成貼水?dāng)U大的主要原因是行情的走弱，特別是中證500和中證1000，而上證50由于前期調(diào)整較深相對(duì)堅(jiān)挺，但整體上各個(gè)指數(shù)均有進(jìn)一步回調(diào)的跡象。

8月25日，各股指期貨品種間表現(xiàn)進(jìn)一步分化，中證1000指數(shù)再度明顯走弱，上證50指數(shù)振蕩上漲，午后迅速拉升。從升貼水表現(xiàn)來(lái)看，IH2209轉(zhuǎn)為升水2.02%，IM2209貼水?dāng)U大至12.98%。從技術(shù)面看，預(yù)計(jì)各指數(shù)仍將維持弱勢(shì)整理，不排除IC和IM的貼水有進(jìn)一步擴(kuò)大的可能，而上證50由于自7月以來(lái)已累計(jì)下跌超10%，預(yù)計(jì)未來(lái)抗跌性會(huì)強(qiáng)于其他幾個(gè)股指品種。

8月22日中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。此前8月15日MLF和OMO利率雙雙下調(diào)10BP，由于LPR主要是在MLF利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)形成，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期本次LPR將有所下調(diào)。此次5年期以上LPR下調(diào)15BP符合市場(chǎng)預(yù)期，將繼續(xù)降低居民購(gòu)房貸款利率和企業(yè)中長(zhǎng)期融資成本，提振地產(chǎn)市場(chǎng)信心。值得注意的是，本月1年期LPR僅下調(diào)5BP，低于市場(chǎng)預(yù)期。這或許由于目前DR007依舊維持在1.5%以下的低位，市場(chǎng)流動(dòng)性依舊充裕，短期過(guò)于寬松可能引發(fā)資金空轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行出于自身凈息差穩(wěn)定考慮1年期LPR加點(diǎn)數(shù)較為克制。

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)8月24日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策的接續(xù)政策措施，加力鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)；決定增加政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度和依法用好專項(xiàng)債結(jié)存限額。會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)延續(xù)6月恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢(shì)，但恢復(fù)基礎(chǔ)不牢固。在落實(shí)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策同時(shí)，再實(shí)施19項(xiàng)接續(xù)政策，主要包括：增加3000億元以上政策性開(kāi)發(fā)性金融工具額度，依法用好5000多億元專項(xiàng)債結(jié)存限額；持續(xù)釋放貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革和傳導(dǎo)效應(yīng)，降低融資成本；允許地方“一城一策”運(yùn)用信貸等政策，合理支持剛性和改善性住房需求。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下，預(yù)計(jì)未來(lái)仍會(huì)有較大的政策力度來(lái)托底經(jīng)濟(jì)，特別是政府方面可以發(fā)揮更多的作用。

從技術(shù)角度來(lái)看，各指數(shù)走勢(shì)仍然偏弱，主要受制于未來(lái)經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期轉(zhuǎn)弱。由于7月以來(lái)上證50和滬深300指數(shù)調(diào)整幅度大于中證500和中證1000，未來(lái)不排除權(quán)重股可能階段性走強(qiáng)。整體上，各個(gè)指數(shù)仍然以區(qū)間振蕩為主。