作為“國家隊”的證金、匯金持倉動向一直備受市場關(guān)注，隨著中報披露收官，兩者二季度的持倉輪廓逐漸清晰。

《紅周刊》注意到，相較于此前的“無變動式”持股，證金和匯金對多數(shù)公司仍“以靜制動”，但對部分績差公司卻開啟了減倉模式。

此外，兩者“長情”和“聯(lián)手”的持倉也成為一大特色，捕獲了多只超級大牛股。

證金、匯金二季度堅定持股，浮盈394.12億

據(jù)Wind統(tǒng)計，截至今年二季度末，中國證券金融股份有限公司（以下簡稱“證金”）共出現(xiàn)在156家公司十大流通股股東名單上，持倉市值合計為5617.91億元；中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司（以下簡稱“匯金”）共出現(xiàn)在157家公司十大流通股股東名單上，持倉市值合計為1825.97億元。

《紅周刊》注意到，證金、匯金在二季度對多數(shù)公司以堅守為主。其中，證金持倉的123家公司的持股占比未發(fā)生變化，占比約8成；匯金持倉的151家未發(fā)生變化，占比超9成。

在這些公司股價二季度出現(xiàn)上漲的背景下，證金、匯金的持倉市值也迎來同步增長。數(shù)據(jù)顯示，在今年一季度末，證金持有上述123家公司的市值為5136.89億元，匯金持有上述151家公司的市值為1679.05億元。至今年二季度末，這兩組數(shù)據(jù)分別增至5415.97億元和1794.09億元，證金、匯金因此合計浮盈394.12億元。

通過梳理來看，這些被證金、匯金堅定持有的公司在今年上半年均實現(xiàn)了較為穩(wěn)定或者超預(yù)期的增長。如匯金的第一大重倉股中國平安和第二大重倉股貴州茅臺，前者今年上半年扭轉(zhuǎn)了業(yè)績連續(xù)四個季度下滑的局面，實現(xiàn)了增長。后者歸母凈利潤增速達(dá)20.85%，繼今年一季度之后再次實現(xiàn)了超過20%的高速增長。

進(jìn)一步來看，貢獻(xiàn)較大的浮盈多是一些大市值龍頭股，如包括五糧液、中國中免和長安汽車等在內(nèi)的11家公司浮盈均在10億元以上。其中，一些公司的股價在二季度迎來大漲，如長安汽車，公司二季度股價漲幅高達(dá)100%。據(jù)了解，二季度證金持倉長安汽車42636.29萬股，占流通A股比例為5.61%，與一季度相比未發(fā)生變化，持倉市值則由37.16億元增至73.85億元。

此外，另有多家公司二季度的股價漲幅居前，如長城汽車、中國中免等均超過30%；如國電電力、天齊鋰業(yè)等均超過了50%（見表1）。

表1：證金持股未變、二季度市值顯著增加股（部分）

數(shù)據(jù)來源：Wind

減持績差，證金風(fēng)格延續(xù)股

除了對大部分個股堅定持有，證金在二季度對部分個股則開啟了“賣賣賣”模式。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計顯示，今年二季度，在156只個股中，證金對其中31家公司進(jìn)行了減持。其中，減持河鋼股份、新湖中寶、東方明珠、金隅集團(tuán)、上海建工、國金證券、長江證券等在內(nèi)的多家公司均在5000萬股以上。而在今年二季度減倉之前，證金對其中多數(shù)標(biāo)的已連續(xù)多個季度持倉未變。

如河鋼股份，在今年二季度，證金減持9841.77萬股至13161.68萬股，減持股數(shù)占一季度末總持股超過4成。而曾在此前的連續(xù)14個季度（2018年年報~2022一季報），證金對河鋼股份的持倉均未發(fā)生變化。

此外，長江證券、國元證券、海瀾之家、東興證券、中國電影、安迪蘇、中國動力、環(huán)旭電子等多家公司，也在證金此前連續(xù)持倉不變的情況下，于今年二季度開始被減持。

對比來看，證金減持的公司多為一些績差股。據(jù)《紅周刊》梳理，證金減持的這些公司中有20家的中報業(yè)績出現(xiàn)了下滑，占比60%。其中，被證金減持股數(shù)居前的河鋼股份、長江證券，上半年業(yè)績均表現(xiàn)不佳，兩者的歸母凈利潤分別下滑35.98%和44.01%（見表2）。

表2：證金二季度減倉股（部分）

數(shù)據(jù)來源：Wind

這其實是證金持倉風(fēng)格的延續(xù)。據(jù)梳理，在今年一季度證金共減持了粵電力A、重慶水務(wù)和陸家嘴等6家公司，而其歸母凈利潤在今年一季度多數(shù)出現(xiàn)了下滑。

“超長期”持股有捕獲多只牛股，匯金持倉光伏龍頭翻24倍

相對而言，匯金在今年二季度期間則沒有減持一股。綜合來看，證金、匯金的持倉“穩(wěn)”字當(dāng)頭。為什么證金、匯金會有這樣的風(fēng)格呢？

公開資料顯示，作為2015年股災(zāi)背景下的重要維穩(wěn)力量，證金、匯金本身屬性即帶有長期穩(wěn)定持股的性質(zhì)。因此，它們也被冠以“國家隊”的稱謂。從持股周期來看，多只個股在被證金、匯金持有之后，一直持倉至今。

以匯金為例，至少89只股被“超長期”持有，即自2015年三季報新進(jìn)一直持倉至2022年二季度，其中就包括隆基綠能、貴州茅臺、中國中免、萬華化學(xué)、五糧液、美的集團(tuán)、中國神華、國電南瑞、保利發(fā)展等。

而長期持有也讓匯金捕獲不少超級大牛股。據(jù)統(tǒng)計，在2015年四季度~2022年二季度期間，匯金持倉漲幅翻倍的個股有14只，包括隆基綠能、瀘州老窖和貴州茅臺在內(nèi)的個股更是均超過10倍（見表3）。

表3：匯金2015三季報至今持續(xù)持倉且漲幅居前公司

數(shù)據(jù)來源：Wind

其中，隆基綠能漲幅最高，達(dá)24倍（見圖1）。

圖1：隆基綠能股價表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

據(jù)了解，匯金是在2015年四季度期間新進(jìn)成為隆基綠能前十大流通股股東的（注：中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司是2015年三季度新進(jìn)，持股同為4094.99萬股），當(dāng)時持股4094.99萬股，持倉市值為5.59億元。隨著隆基綠能在2018年中報等財報季分紅送轉(zhuǎn)，截至今年二季度末，匯金持有隆基綠能的股份數(shù)量達(dá)到9024.63萬股，持股市值為60.13億元，期間僅在2021年第四季度主動減持1580.02萬股。若不考慮此變動，匯金僅長期持有隆基綠能就浮盈54.54億元。

證金、匯金聯(lián)合持倉53股，部分公司減持被“錯殺”

“聯(lián)手作戰(zhàn)”是證金、匯金的另一個重要風(fēng)格。如截至今年二季度末，共有53家公司被證金、匯金同時持有。

進(jìn)一步觀察來看，證金、匯金的共同持倉股還有主要為行業(yè)龍頭和“中字頭”股的特點。如貴州茅臺、五糧液、美的集團(tuán)、工商銀行和建設(shè)銀行等均為行業(yè)龍頭；中國平安、中國銀行、中國人壽、中國神華和中國中免等均為“中字頭”（見表4）。

表4：證金、匯金共同持股市值前二十的公司

數(shù)據(jù)來源：Wind

但從二季度增減持的變化來看，證金和匯金對部分公司的態(tài)度出現(xiàn)了分歧。

如在證金減持川投能源、華電國際、陸家嘴、寧波港和重慶水務(wù)等8家公司的同時，匯金則堅定持股。但從后視鏡來看，匯金的選擇更為正確。就是說，長期持有這些公司的浮盈可能更大。

如證金減持的川投能源和華電國際等電力股，在二季度期間，分別被減持588.57萬股至11476.18萬股、1819.54萬股至36576.57萬股，持倉市值對應(yīng)分別變?yōu)?3.68億元和14.37億元。但由于近期受極端高溫天氣影響，用電結(jié)構(gòu)性矛盾不斷加劇，電力股迎來一輪強勢的上漲行情。其中，川投能源自三季度以來逆市上漲近15%，華電國際同期更是大漲60%（見圖2）。也就是說，證金二季度的減持，或讓其分別“少賺”1021.46萬元和4061.21萬元。

圖2：華電國際股價表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

（文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）