國(guó)慶假期過(guò)后，玉米期價(jià)出現(xiàn)快速拉升走勢(shì)，近期上漲步伐雖有所放緩，但自2022年7月中下旬開(kāi)啟的上漲趨勢(shì)并未完結(jié)。筆者認(rèn)為，未來(lái)玉米期價(jià)仍有望挑戰(zhàn)3000元/噸整數(shù)關(guān)口。

當(dāng)前影響玉米期現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)的核心因素主要有三個(gè)方面：一是全球玉米供需、貿(mào)易節(jié)奏的中短期變化情況；二是國(guó)內(nèi)自身玉米供需和產(chǎn)業(yè)本身對(duì)價(jià)格趨勢(shì)的預(yù)判；三是中短期玉米現(xiàn)貨上市節(jié)奏和市場(chǎng)承接能力。這幾方面因素綜合作用，基本決定了未來(lái)一段時(shí)期玉米市場(chǎng)的變化。

首先，從全球宏觀數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)際谷物理事會(huì)數(shù)據(jù)表明，全球2022/2023年玉米產(chǎn)量預(yù)估為11.66億噸，較上一年度的12.17億噸下降超4%。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，9月國(guó)內(nèi)進(jìn)口玉米數(shù)量保持在153萬(wàn)噸左右，環(huán)比下降15%，同比回落57%左右。對(duì)比過(guò)去3年的玉米進(jìn)口數(shù)據(jù)，2022年月度進(jìn)口量大幅低于2021年同期。通過(guò)宏觀數(shù)據(jù)梳理，并結(jié)合美國(guó)當(dāng)前運(yùn)力拖延的客觀情況我們發(fā)現(xiàn)，國(guó)際谷物上漲或是走勢(shì)偏強(qiáng)是存在歷史數(shù)據(jù)支撐的，谷物供應(yīng)短缺有利于內(nèi)外盤(pán)玉米繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)特征。另外，受全球通脹因素導(dǎo)致的玉米到岸價(jià)提升影響，國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)口量較上一年度回落，國(guó)內(nèi)玉米受追捧也是提升期現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的重要因素之一。此外，有數(shù)據(jù)顯示，未來(lái)美國(guó)玉米出口進(jìn)程也會(huì)相對(duì)放緩，并與國(guó)內(nèi)玉米上市進(jìn)程形成時(shí)間差，相信這種情況有利于增強(qiáng)行業(yè)對(duì)于國(guó)內(nèi)玉米采購(gòu)的決心。

其次，從國(guó)內(nèi)整體供需和一些分支數(shù)據(jù)對(duì)比分析看，數(shù)據(jù)顯示，2022年較2021年?yáng)|北地區(qū)玉米產(chǎn)量有所回落，主要是受到了種植面積和天氣因素的影響，而非完全傳統(tǒng)產(chǎn)區(qū)玉米產(chǎn)量有所增長(zhǎng)。全國(guó)總體預(yù)估產(chǎn)量在2.6億噸附近，不到8%。在新糧上市前期，從玉米拍賣(mài)情況看，市場(chǎng)入市意愿相對(duì)積極，對(duì)于陳玉米的采購(gòu)成交情況也相對(duì)較好，這也預(yù)示著市場(chǎng)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期較為樂(lè)觀。

最后，當(dāng)前處于玉米上市高峰期，從近期港口主流報(bào)價(jià)情況看，現(xiàn)貨價(jià)格并沒(méi)有因?yàn)樾录Z集中上市預(yù)期遭受過(guò)于沉重的壓力，相反現(xiàn)貨走勢(shì)“步態(tài)”要強(qiáng)于期貨市場(chǎng)，節(jié)奏更加流暢一些。另外，由于今年春節(jié)較為提前，玉米銷(xiāo)售可能呈現(xiàn)階段性態(tài)勢(shì)，而非完全集中在年前，這樣的分流模式可能也會(huì)削減現(xiàn)貨對(duì)于市場(chǎng)價(jià)格的沖擊力。此外，收儲(chǔ)企業(yè)積極入市，包括飼料等加工企業(yè)的后續(xù)入市，給市場(chǎng)帶來(lái)一定的積極氛圍。從成交情況看，在新糧上市期間，市場(chǎng)的承接能力當(dāng)前是可觀的，不過(guò)還需要持續(xù)觀察。

綜合以上分析，在全球谷物大環(huán)境供應(yīng)偏緊、通脹和出口不暢以及國(guó)內(nèi)需求相對(duì)較好的背景下，預(yù)期玉米強(qiáng)勢(shì)格局將延續(xù)。