今年以來(lái)，受國(guó)內(nèi)針葉漿和闊葉漿進(jìn)口量大幅縮減的影響，紙漿價(jià)格持續(xù)攀升。因此，供應(yīng)何時(shí)恢復(fù)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。下面筆者從全球發(fā)運(yùn)的角度出發(fā)，探討國(guó)內(nèi)針葉漿和闊葉漿的供應(yīng)情況，并對(duì)國(guó)內(nèi)針葉漿未復(fù)蘇原因進(jìn)行了分析。

全球針葉漿的發(fā)運(yùn)量偏緊

從全球紙漿發(fā)運(yùn)量來(lái)看，今年紙漿總發(fā)運(yùn)量偏高，主要原因是闊葉漿的發(fā)運(yùn)量寬松，但針葉漿的發(fā)運(yùn)量偏緊。過(guò)去5年，針葉漿平均發(fā)運(yùn)量在200萬(wàn)噸左右，而今年針葉漿發(fā)運(yùn)量除3月略高于200萬(wàn)噸外，其他月份都低于200萬(wàn)噸的水平，供應(yīng)恢復(fù)緩慢。

筆者分析認(rèn)為，造成闊葉漿和針葉漿發(fā)運(yùn)量出現(xiàn)差異的原因在于物流運(yùn)輸。針葉漿的生產(chǎn)國(guó)集中在加拿大西岸的不列顛哥倫比亞?。ㄏ路QBC?。⒈睔W、美國(guó)、俄羅斯，闊葉漿的生產(chǎn)國(guó)集中在巴西。美國(guó)和歐洲地區(qū)主要用集裝箱進(jìn)行運(yùn)輸，加拿大和南美更多使用散貨船運(yùn)輸，俄羅斯則以鐵路運(yùn)輸為主。巴西東海岸一般通過(guò)蘇伊士運(yùn)河運(yùn)輸，目前巴西海運(yùn)情況正逐步緩解，這也與闊葉漿出運(yùn)量數(shù)據(jù)恢復(fù)相吻合。然而，對(duì)針葉漿來(lái)說(shuō)，BC省運(yùn)輸問題更多出在鐵路運(yùn)輸環(huán)節(jié)。

加拿大鐵路運(yùn)輸受到限制

目前，加拿大針葉漿運(yùn)輸存在一定問題，主要在鐵路運(yùn)輸環(huán)節(jié)。AAR發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，自2021年下半年，北美鐵路運(yùn)輸紙漿和紙制品發(fā)運(yùn)量有所下滑，并且目前仍處在下滑態(tài)勢(shì)中，暫未看到恢復(fù)的跡象，這也與2021年下半年以來(lái)針葉漿發(fā)運(yùn)量減少相吻合。同時(shí)，上游木材產(chǎn)品鐵路運(yùn)輸發(fā)運(yùn)量也受到一定影響，2021年下半年以來(lái)出現(xiàn)回落，目前同樣未看到發(fā)運(yùn)量恢復(fù)的跡象。

關(guān)于北美鐵路運(yùn)輸問題，據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，BC省紙漿生產(chǎn)和運(yùn)輸出現(xiàn)問題，一個(gè)原因在于原料端纖維供應(yīng)短缺。建筑行業(yè)需求疲軟導(dǎo)致BC省削減鋸木廠，這限制了針葉木片的供應(yīng)。受此影響，針葉木片價(jià)格自2021年三季度以來(lái)持續(xù)攀升，原材料短缺加之成本上漲，導(dǎo)致BC省的漿廠開始減少生產(chǎn)。另一個(gè)原因在于鐵路運(yùn)輸導(dǎo)致原材料供應(yīng)受到限制，紙漿發(fā)運(yùn)量受限，但針葉漿生產(chǎn)商手里庫(kù)存偏高，運(yùn)輸問題讓貨物積壓在供應(yīng)端，無(wú)法運(yùn)輸?shù)叫枨蠖?，從而造成其他地區(qū)的針葉漿供應(yīng)縮減。受此影響，加拿大的漿廠被迫停產(chǎn)，其中Canfor Taylor紙漿廠今年以來(lái)一直停產(chǎn)，可能要到明年春天才能重新開工。

歐洲針葉漿價(jià)格存在優(yōu)勢(shì)

2021年下半年，我國(guó)針葉漿和闊葉漿價(jià)格與歐洲出現(xiàn)背離，價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大。今年下半年以來(lái)，我國(guó)針葉漿與歐洲針葉漿價(jià)格再度背離，我國(guó)針葉漿價(jià)格回落，歐洲針葉漿價(jià)格繼續(xù)上漲，價(jià)差再度走擴(kuò)。我國(guó)針葉漿價(jià)格下調(diào)，一是為了吸引包括終端用戶、貿(mào)易商和期貨投資者在內(nèi)的買家，供應(yīng)商下調(diào)價(jià)格；二是我國(guó)與歐洲針葉漿和闊葉漿價(jià)格的差異也反映出需求預(yù)期分化。從兩者價(jià)差結(jié)構(gòu)來(lái)看，歐洲針葉漿的價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得供應(yīng)商更有動(dòng)力將紙漿發(fā)往歐洲和北美地區(qū)，相對(duì)來(lái)說(shuō)我國(guó)的發(fā)運(yùn)吸引力減弱。

從運(yùn)輸周期來(lái)看，我國(guó)紙漿進(jìn)口量延后全球發(fā)運(yùn)量?jī)蓚€(gè)月左右的時(shí)間，反映到進(jìn)口量上，可以看到今年整體紙漿進(jìn)口量下滑，尤其是針葉漿進(jìn)口量處于近幾年歷史低位。目前，我國(guó)闊葉漿的進(jìn)口得到恢復(fù)。上文分析中，隨著巴西運(yùn)輸問題逐步緩解，闊葉漿發(fā)運(yùn)量得到明顯提升。然而，針葉漿進(jìn)口量仍處于較低水平，除全球針葉漿發(fā)運(yùn)量較低外，加拿大運(yùn)輸還存在一定問題，另外，歐美價(jià)格優(yōu)勢(shì)使得全球針葉漿更有動(dòng)力發(fā)往西歐和北美?？傮w來(lái)看，我國(guó)針葉漿供應(yīng)恢復(fù)還需要一段時(shí)間。