國慶節(jié)后廣東豆粕基差持續(xù)上行，漲幅超華北、華東等地，現(xiàn)貨基差一度達(dá)到01+1750的歷史高位，現(xiàn)貨價(jià)格突破5500元/噸，成為全國豆粕價(jià)格高地。廣東至少有5家菜籽壓榨廠，并且4季度均有加籽新作到港，作為全國水產(chǎn)養(yǎng)殖大省，廣東一直是菜粕和雜粕最主要的消費(fèi)大省。

1、廣東全國豆粕價(jià)格高地，究竟為何？

廣東豆粕10月提貨基差全國最高，這一輪豆粕基差從8月中下旬400左右的三地低點(diǎn)上漲至國慶節(jié)后全國高點(diǎn)1750。在8月至9月上旬廣東大豆庫存快速下滑，集團(tuán)企業(yè)從廣東調(diào)大豆至其他區(qū)域到從其他區(qū)域調(diào)大豆至廣東前后不到50天，廣東缺豆可見一般。

上周調(diào)研廣東油廠、貿(mào)易商和飼料廠，普遍預(yù)估廣東11月大豆到港90-95萬噸，預(yù)估到港100-105萬噸的企業(yè)較少，普遍預(yù)估11月大豆壓榨90-95萬噸，隨著美豆在11月中下旬逐步到港，廣東大豆緊張局面將有所緩解。

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)預(yù)估全國11月大豆到港786.5萬噸，12月大豆到港1050萬噸。短期國內(nèi)大豆庫存維持低位，遠(yuǎn)月大豆到港增加，短期供應(yīng)偏緊強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與遠(yuǎn)月供應(yīng)寬松強(qiáng)預(yù)期為當(dāng)前現(xiàn)狀，等待大豆大量到港，豆粕現(xiàn)貨偏緊格局才能得到改變。

當(dāng)前豆粕現(xiàn)貨維持較高基差，壓榨廠短期缺豆下游還有接受度，壓榨廠有挺價(jià)意愿，然而即將進(jìn)入11月，廣東豆粕基差已開始逐步下滑。

10月31日東莞豆粕11月15日前提貨報(bào)價(jià)01+1350元/噸，比前期高點(diǎn)已降400元/噸。現(xiàn)貨市場提前反應(yīng)大豆到港增量預(yù)期，預(yù)計(jì)隨著大豆逐步到港，基差將進(jìn)一步下行。

2、廣東飼料配比調(diào)整如何？

廣東在9月至10月中旬飼料提價(jià)3次，合計(jì)提價(jià)250元/噸（75+75+100），生豬養(yǎng)殖利潤仍存，養(yǎng)殖戶舍得投料。飼料在9月份2次提價(jià)，單月2次提價(jià)如此順利近幾年少見，說明養(yǎng)殖終端還愿意接受，但接受意愿也在下降。

貿(mào)易商和飼料廠普遍不看好后市基差，當(dāng)前一口價(jià)和基差隨用隨采，不愿再跟進(jìn)高基差，頭寸和庫存維持低位。

飼料廠普遍反饋生豬商品料配比變動不大，當(dāng)前生豬現(xiàn)貨價(jià)格高位，養(yǎng)殖利潤仍存背景下養(yǎng)殖戶相對愿意進(jìn)行成本投入，這與今年上半年那一輪豆粕高價(jià)存在根本區(qū)別，油廠缺豆下游需求仍存背景下油廠也有意愿進(jìn)行挺價(jià)。然而生豬自用料企業(yè)則積極尋找飼料替代配比，本輪調(diào)研飼料廠預(yù)估某集團(tuán)企業(yè)將有1-2點(diǎn)豆粕添加比例的下調(diào)，主要使用菜粕，自用料不擔(dān)心飼料顏色問題。禽料方面，部分飼料廠經(jīng)過前期配方修改，已做到豆粕0添加。

3、作為水產(chǎn)養(yǎng)殖大省，產(chǎn)業(yè)對后市預(yù)期如何？

今年1-9月國內(nèi)菜籽進(jìn)口僅86萬噸，而4季度加拿大新作菜籽買船超30船180萬噸，4季度菜籽大量到港已成產(chǎn)業(yè)明牌。廣東飼料廠和貿(mào)易商對菜粕現(xiàn)貨接受度并不高，水產(chǎn)飼料廠當(dāng)前亦隨用隨采，保持較低頭寸和庫存，等待采購遠(yuǎn)月低價(jià)頭寸。

預(yù)計(jì)4季度廣東平均每月葵粕+菜粕直接進(jìn)口15-20萬噸，雖然俄羅斯宣布無限期退出黑海糧食出口協(xié)議，預(yù)計(jì)對后續(xù)烏克蘭葵粕出口造成影響，但在大量菜籽買船和水產(chǎn)需求即將隨溫度下降而下滑的背景下，國內(nèi)菜粕供應(yīng)的增量將給盤面帶來壓力。

菜粕2301合約允許直接進(jìn)口菜粕進(jìn)行交割，一旦直接進(jìn)口菜粕利潤打開，進(jìn)口商有意愿通過盤面鎖定利潤增加其貿(mào)易量和利潤。01豆菜粕盤面價(jià)差持續(xù)走強(qiáng)，盤面價(jià)差不斷創(chuàng)造歷史極值，菜籽即將大量到港和水產(chǎn)需求即將步入淡季令菜粕相對豆粕更為弱勢，短期豆菜粕盤面高價(jià)差難以改變。

傳統(tǒng)4大家魚今年養(yǎng)殖利潤并不理想，羅非魚出口亦受限，普通水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料預(yù)計(jì)將有所下滑，而特種水產(chǎn)則提升明顯。生魚進(jìn)入預(yù)制菜使得生魚市場需求提升，特種水產(chǎn)由于價(jià)高有養(yǎng)殖利潤，養(yǎng)殖戶增加特種水產(chǎn)養(yǎng)殖，居民消費(fèi)趨勢的逐步轉(zhuǎn)型也令特種水產(chǎn)需求提升，市場普遍預(yù)計(jì)明年特種水產(chǎn)養(yǎng)殖將繼續(xù)增加。水產(chǎn)養(yǎng)殖由普通水產(chǎn)向特種水產(chǎn)轉(zhuǎn)型可能會是未來幾年的趨勢。