11月份以來，A股市場并購重組熱度明顯升溫。截至11月15日，證監(jiān)會并購重組委月內(nèi)已經(jīng)召開3次會議，審核5家企業(yè)發(fā)行股份購買資產(chǎn)事項(xiàng)，其中2家被否，3家通過。

據(jù)《證券日報》記者梳理，今年以來，證監(jiān)會并購重組委共召開20次會議，審核30單上市公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，26單通過，過會率87%。另外，年內(nèi)科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板并購重組委審核7單重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，7單均通過，過會率100%。綜合來看，上市公司并購重組過會率為89.19%，接近九成。

從過會項(xiàng)目的并購方向來看，以產(chǎn)業(yè)上下游擴(kuò)張并購為主。川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，目前圍繞產(chǎn)業(yè)橫向業(yè)務(wù)或從上中下游展開并購是重點(diǎn)方向，能夠起到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合作用，有助于企業(yè)做大規(guī)模、提升抗風(fēng)險能力。

通過項(xiàng)目金額超2700億元

約七成為產(chǎn)業(yè)并購

據(jù)記者梳理，年內(nèi)各并購重組委通過的33單重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，涉及公用事業(yè)（7單）、基礎(chǔ)化工（5單）、機(jī)械設(shè)備（5單）、有色金屬（2單）、醫(yī)藥生物（2單）等多個行業(yè)，33單交易總額合計為2703.02億元。

從重組目的來看，產(chǎn)業(yè)并購占比約七成，依舊是主流。如長江電力擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買三峽集團(tuán)、三峽投資等公司合計持有的云川公司100%股權(quán)。交易完成后，公司在長江流域的聯(lián)合調(diào)度能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，有利于促進(jìn)上市公司做大做強(qiáng)水電業(yè)務(wù)，突出水電主業(yè)地位，鞏固公司世界水電巨擘地位。

“產(chǎn)業(yè)并購有利于并購方沿產(chǎn)業(yè)鏈布局，實(shí)現(xiàn)資源整合、發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，從而進(jìn)一步提升盈利能力和市場影響力?！碧硪頂?shù)字經(jīng)濟(jì)智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，預(yù)計未來部分熱門行業(yè)內(nèi)部競爭將愈發(fā)激烈，例如高端制造、半導(dǎo)體與新能源等國家重點(diǎn)支持發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，其相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域的企業(yè)很可能通過并購重組來強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，打通上下游產(chǎn)業(yè)鏈，提高自身競爭力。

記者注意到，國企成為重大資產(chǎn)重組的并購主力軍，百億元級別重組事件頻現(xiàn)。年內(nèi)過會通過的33單重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目中，有20單的發(fā)起方為國有企業(yè)（含央企控股上市公司），占比達(dá)到61%。

從交易對價規(guī)模看，上述20家國企并購重組的交易對價總額達(dá)到2098億元，占比達(dá)78%。其中，上海機(jī)場、南網(wǎng)儲能、粵水電等5家的交易對價均超百億元，長江電力的交易對價更達(dá)804.84億元。

據(jù)記者梳理，國企重大資產(chǎn)重組的交易目的主要有兩方面，一是深化國企改革，響應(yīng)國企改革三年行動方案，通過并購置入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的資產(chǎn)，助力國企做強(qiáng)做大做優(yōu)；二是發(fā)揮資本市場的價值發(fā)現(xiàn)功能，增加資金供給，提升國有資產(chǎn)證券化率。

宏觀政策導(dǎo)向等因素

成并購重組委關(guān)注新焦點(diǎn)

據(jù)記者梳理，今年以來，在并購重組審核中，除了標(biāo)的資產(chǎn)定價、標(biāo)的資產(chǎn)持續(xù)盈利能力、關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競爭、內(nèi)幕交易等常規(guī)因素外，宏觀政策導(dǎo)向、前次重組影響等因素，也成為證監(jiān)會并購重組委重點(diǎn)關(guān)注的焦點(diǎn)。

如盈方微重大資產(chǎn)重組反饋意見顯示，上市公司下屬企業(yè)曾涉及房地產(chǎn)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)，公司被要求補(bǔ)充披露本次重組是否符合國家房地產(chǎn)行業(yè)宏觀調(diào)控政策；福鞍股份并購標(biāo)的資產(chǎn)屬于高耗能行業(yè)范圍，被要求說明標(biāo)的資產(chǎn)的生產(chǎn)經(jīng)營是否符合國家產(chǎn)業(yè)政策，是否納入相應(yīng)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃布局，是否屬于《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄（2019年本）》中的限制類、淘汰類產(chǎn)業(yè)等。

針對上述情況，陳靂表示，這么做主要是要引導(dǎo)并購重組業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，進(jìn)一步防范風(fēng)險。

整體來看，吳婉瑩表示，并購重組委主要關(guān)注的焦點(diǎn)集中在該并購方案對于標(biāo)的資產(chǎn)的有效性、定價標(biāo)準(zhǔn)的合理性和整體風(fēng)險防控等方面，其目的是進(jìn)一步提高并購重組交易的質(zhì)量，加強(qiáng)對交易行為的監(jiān)督管理，督促市場向著切實(shí)有利于參與方經(jīng)營改善的有序合理方向發(fā)展。