寬跨式期權

期權以組合策略多樣化著稱，無論什么市場狀態(tài)，都能構造相應的策略來獲取利潤。從表面上看，期權組合可以任何形式構造，但其構造方式是要遵循一定邏輯的。

01、多頭寬跨式期權

1）構建方法

多頭寬跨式期權是同時買入不相同行權價和相同到期日的看漲期權和看跌期權，即同時買入執(zhí)行價格較低的看跌期權和執(zhí)行價格較高的看漲期權。

2）損益平衡點

高平衡點=執(zhí)行價格+總權利金

低平衡點=執(zhí)行價格-總權利金

（多頭寬跨式期權）

3）適用情況

類似于買入跨式組合，但需要在更大程度的波動才能獲利，二者均屬于做多波動率的交易策略。但買入寬跨式組合比買入跨式組合成本更低，應用于投資者認為未來標的物價格將有大幅波動，但不能確定價格運動方向的情況。

02、空頭寬跨式期權

1）構建方法

空頭寬跨式套利（Short strangle）是指同時賣出虛值看漲期權和虛值看跌期權的策略，即賣出某看漲期權，同時再賣出履約價比前者低的看跌期權。

2）損益平衡點

高平衡點=執(zhí)行價格+總權利金

低平衡點=執(zhí)行價格-總權利金

（空頭寬跨式期權）

3）適用情況

如果預測標的資產(chǎn)的價格變動不大，不會超過兩履約價，即橫盤或波幅收窄，這種情況下可以使用空頭寬跨式套利策略。

與空頭跨式套利相比，獲利的概率要高，但可能獲得的最大收益相對較少，這是因為賣出的期權都是虛值的。

03、寬跨式期權的應用

1）入場時間

2018年11月26日

賣出銅期權的虛值期權，月初建倉、月中平倉

2）出場時間

2020年6月22日

月初建倉/月中平倉的銅期權策略取得了總計2004元。（如圖）

3）入場理由

銅期權交易者擬定了一份套利策略，目標是在一定時間內(nèi)做固定波動率的套利策略。具體策略為：銅期權交易時間段為一整月時，如果標的期貨價格超出預期范圍的波動，則會造成巨大的損失。因此，在銅期權價格波動率一定時，可以嘗試把交易時間縮短為半月，試圖通過縮短持有時間來減少標的價格的可波動范圍。這種策略既能賺取賣出虛值期權的收益也能一定程度規(guī)避標的期貨價格大范圍波動帶來的損失，可以考慮月初建倉、月中平倉。

4）持有期間收益

月初建倉/月中平倉策略(上半月交易)取得了不錯的收益效果，總計2004元。

由于月初建倉/月中平倉策略獲得的權利金更高，抵御大幅波動造成虧損的能力更強，故能夠獲得正收益，但由于距離到期日尚遠，期權溢價波動性較高，故勝率有所降低。