伴隨國企估值重塑話題升溫，A股市場上以“中字頭”為代表的國企改革概念股近期表現(xiàn)持續(xù)活躍。截至12月7日記者發(fā)稿，Wind數(shù)據(jù)顯示，“央企”“國企”相關(guān)主題基金近一個(gè)月來業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼，逾七成實(shí)現(xiàn)正收益。機(jī)構(gòu)人士表示，在國企改革和創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的背景下，改革紅利有望進(jìn)入釋放期。其中，特別是創(chuàng)新型央企有望迎來價(jià)值重估的機(jī)遇。

近一個(gè)月來，納入Wind統(tǒng)計(jì)的44只國企主題相關(guān)基金產(chǎn)品逾六成取得了正收益。業(yè)績表現(xiàn)方面，南方基金、國泰基金、平安基金旗下富時(shí)中國國企開放共贏ETF產(chǎn)品收益率領(lǐng)先，分別為12.73%、12.05%、12.04%；主動(dòng)型權(quán)益產(chǎn)品中，易方達(dá)國企改革、東吳國企改革、興業(yè)國企改革等也有不俗的業(yè)績表現(xiàn)，收益率均超6%。另外，22只央企概念基金產(chǎn)品（未合并A/C，下同）中，除國泰央企改革外，均在近一個(gè)月內(nèi)取得了正收益。

收益普遍回暖之下，部分主題基金業(yè)績“欠佳”，產(chǎn)品分化顯著。截至記者發(fā)稿，仍有納入統(tǒng)計(jì)的16只產(chǎn)品近一月為負(fù)收益。其中，長盛國企改革主題、光大國企改革主題、華夏國企改革、農(nóng)銀匯理國企改革、國泰央企改革收益率分別為-11.16%、-8.66%、-8.05%、-6.80%以及-3.94%。綜合年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)來看，上述幾只基金中，長盛國企改革主題今年以來負(fù)收益率已達(dá)30%，其余幾只產(chǎn)品負(fù)收益率也在20%左右。Wind數(shù)據(jù)顯示，以長盛國企改革為例，其三季度前十大重倉持股中，多只個(gè)股表現(xiàn)依舊低迷。其中，近一月來，川能動(dòng)力跌超10%，西藏礦業(yè)跌近12%，天齊鋰業(yè)跌近16%，融捷股份則跌超16%。

興業(yè)證券分析指出，從公募基金配置比例來看，自2015年以來，主動(dòng)偏股型公募基金對地方國企整體增配，配置比例由2015年二季度的12.5%抬升至2022年三季度的22.6%，超配比例也由-9.3%抬升至小幅增配2%，而對央企的配置比例目前仍相對較低。從行業(yè)布局方面看，公募基金對地方國企的重倉行業(yè)集中在食品飲料，對央企重倉行業(yè)主要為國防軍工、房地產(chǎn)和商貿(mào)零售。

個(gè)股層面，興業(yè)證券統(tǒng)計(jì)顯示，截至三季度末，公募基金前十大重倉地方國企分別為貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒、北方華創(chuàng)、洋河股份、萬華化學(xué)、青島啤酒和華魯恒升；前十大重倉央企為保利發(fā)展、中國中免、振華科技、中航光電、招商蛇口、中航重機(jī)、中航沈飛、?？低?、中國國航和中國移動(dòng)?！霸诮衲晔袌稣鹗幁h(huán)境下，央企高股息、高分紅的特性使其穩(wěn)健性突出，可以為投資者提供安全墊，更好地抵御市場風(fēng)險(xiǎn)?！迸d業(yè)證券金融工程團(tuán)隊(duì)強(qiáng)調(diào)，低估值股票底部可反擊，高分紅股票逆勢可防守，優(yōu)質(zhì)央企具備“防守反擊”屬性。在不確定性較大的投資環(huán)境下，可通過配置優(yōu)質(zhì)央企來擁抱有業(yè)績相對確定性和估值性價(jià)比的資產(chǎn)。

“2022年是國企改革三年行動(dòng)的收官之年，預(yù)計(jì)國企改革在穩(wěn)步推進(jìn)的同時(shí)，此前在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、強(qiáng)化激勵(lì)、混改以及提高效率激發(fā)活力等方面的改革紅利有望進(jìn)入釋放期。”東吳證券認(rèn)為，建議關(guān)注降本增效下業(yè)績改善、新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型布局以及資產(chǎn)重組等方向。國海證券認(rèn)為，近期“中字頭”指數(shù)表現(xiàn)較好，歷史上“中字頭”指數(shù)同國企改革具有較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，“中字頭”指數(shù)有著三輪比較明顯的超額收益階段，且持續(xù)時(shí)間不斷增長，相關(guān)主題由炒“概念”向投“價(jià)值”過渡。