雖然苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)，但短期開工負(fù)荷難以回升。下游企業(yè)利潤(rùn)改善，出口增加，加之需求存在回暖預(yù)期，苯乙烯供需格局有望改善，后期穩(wěn)中向好的概率較大。

供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定

純苯價(jià)格較為堅(jiān)挺，而下游需求表現(xiàn)疲軟，今年苯乙烯生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不佳，全年大多數(shù)時(shí)候處于虧損狀態(tài)。受此影響，今年苯乙烯開工負(fù)荷低于往年同期水平。截至12月8日，國(guó)內(nèi)苯乙烯開工負(fù)荷為67.9%，較去年同期下降8個(gè)百分點(diǎn)。近期，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)有所修復(fù)，由虧損恢復(fù)到125元/噸的盈利水平，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。

近期，雖然菏澤中信國(guó)安20萬(wàn)噸苯乙烯新增產(chǎn)能投放，但也有多家企業(yè)由于裝置出現(xiàn)故障或年底訂單不足的原因選擇停車。因此，短期苯乙烯開工負(fù)荷將保持穩(wěn)定，市場(chǎng)供應(yīng)壓力有限。庫(kù)存方面，截至12月5日，國(guó)內(nèi)苯乙烯社會(huì)庫(kù)存為6.91萬(wàn)噸，較去年同期下降1.25萬(wàn)噸，同比下降15.32%。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)苯乙烯生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況有所改善，但臨近年底開工負(fù)荷回升概率不大，短期供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。

需求逐步回暖

國(guó)內(nèi)方面，今年國(guó)內(nèi)苯乙烯消費(fèi)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，下游企業(yè)開工負(fù)荷均低于去年同期水平。截至12月8日，國(guó)內(nèi)苯乙烯下游企業(yè)EPS、PS、ABS、丁苯橡膠、UPR的開工負(fù)荷分別為54.17%、75.02%、96.7%、60.54%、22%，較去年同期分別下降0.02個(gè)基點(diǎn)、9.47個(gè)基點(diǎn)、0.12個(gè)基點(diǎn)、16.55個(gè)基點(diǎn)、14個(gè)基點(diǎn)。由于成本難以向下傳導(dǎo)，今年苯乙烯下游企業(yè)的整體盈利情況也較去年同期有所下降。截至12月8日，EPS、PS、ABS生產(chǎn)企業(yè)分別為持平、盈利221元/噸、盈利1199元/噸，去年同期分別為盈利495元/噸、盈利835元/噸、盈利428元/噸。

具體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)EPS庫(kù)存為2.64萬(wàn)噸，明顯高于去年同期水平。臨近年底，EPS的訂單明顯下滑，后期去庫(kù)存壓力將會(huì)逐漸加大。國(guó)內(nèi)PS庫(kù)存在7.53萬(wàn)噸左右，略高于去年同期，產(chǎn)業(yè)去庫(kù)存壓力不大。近期有PS新產(chǎn)能投放，對(duì)苯乙烯的需求略有刺激。國(guó)內(nèi)ABS庫(kù)存為14.07萬(wàn)噸，低于去年同期。ABS的生產(chǎn)利潤(rùn)高于去年同期，目前價(jià)格處于偏低水平，市場(chǎng)存在低位主動(dòng)備貨的情況。

國(guó)外方面，由于伊朗苯乙烯出口受到影響，國(guó)際貨源偏緊，導(dǎo)致苯乙烯價(jià)格呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱態(tài)勢(shì)，全年大部分時(shí)間國(guó)內(nèi)出口苯乙烯套利窗口開啟，苯乙烯出口量大幅上升。數(shù)據(jù)顯示，1—10月，國(guó)內(nèi)累計(jì)出口苯乙烯542023.22噸，較去年同期上升307174.92噸，同比上升130.80%。目前國(guó)外苯乙烯供應(yīng)偏緊問題仍然沒有得到解決，出口偏強(qiáng)格局有望延續(xù)。

整體來(lái)看，雖然苯乙烯下游利潤(rùn)有所下滑，但整體上仍然擁有一定利潤(rùn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況相對(duì)健康，加之海外訂單充足，企業(yè)的生產(chǎn)積極性依然有保障。后期來(lái)看，隨著市場(chǎng)消費(fèi)逐步回暖，消費(fèi)端對(duì)苯乙烯價(jià)格產(chǎn)生的影響整體呈現(xiàn)中性偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。

綜上所述，目前國(guó)內(nèi)苯乙烯供需矛盾有限。供應(yīng)方面，雖然有新產(chǎn)能投放，苯乙烯生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)也有所改善，但庫(kù)存偏低，加之年底企業(yè)訂單不足，不足以刺激開工負(fù)荷大幅回升。需求方面，下游企業(yè)利潤(rùn)改善，出口上升，加之存在需求回暖預(yù)期，需求穩(wěn)中向好。在這種情況下，筆者對(duì)苯乙烯持謹(jǐn)慎看多的觀點(diǎn)，操作上可輕倉(cāng)試多。