對于很多化工行業(yè)、期貨市場之外的人而言，PTA可以說是一個非常陌生的名字。然而這個名字奇奇怪怪、長相其貌不揚的化工品，也曾經(jīng)在人類工業(yè)史，特別是紡織工業(yè)和石油化工中寫下濃墨重彩的一筆。

時至今日，我們能夠擁有琳瑯滿目的衣裝、能夠享用種類繁多的食品，背后都離不開PTA的身影。

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PTA的性質(zhì)和應(yīng)用領(lǐng)域

PTA，全稱為精對苯二甲酸(p-Phthalic Acid)，是全球產(chǎn)量最高的二元有機酸。常溫下PTA為白色結(jié)晶性粉末，物化性質(zhì)穩(wěn)定，微溶于水和乙醇，加熱至高達(dá)300℃才會發(fā)生形態(tài)變化，毒性低。

緣何PTA能夠在化學(xué)工業(yè)的發(fā)展歷程中發(fā)揮如此巨大的作用？這還要從它的分子結(jié)構(gòu)說起。

PTA的分子式為C8H6O4，由一個苯環(huán)與兩個羧基構(gòu)成，分子結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)一個兩頭小中間大的紡錘形。

其中，苯環(huán)提供了較高的結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性和較強的分子間作用力，這是PTA能夠在化學(xué)反應(yīng)中保持高轉(zhuǎn)化率的關(guān)鍵，也使得PTA下游產(chǎn)品能夠在維持一定剛性的情況下具有極強的延展性，從而在化學(xué)纖維領(lǐng)域獨占鰲頭；而兩邊的羧基則提供了足夠的反應(yīng)性，有效降低了PTA下游生產(chǎn)的成本和所需條件，為它在工業(yè)生產(chǎn)中得到大規(guī)模應(yīng)用創(chuàng)造了基礎(chǔ)。

PTA的分子式

PTA的主要下游產(chǎn)品是聚對苯二甲酸乙二酯(簡稱聚酯，縮寫為PET)，占據(jù)了PTA下游高達(dá)97%的份額。

PET又可進(jìn)一步細(xì)分為纖維類（占比約75%）和非纖維類（占比約25%）。其中纖維PET（即聚酯纖維）俗稱滌綸，現(xiàn)在已經(jīng)成為僅次于棉花的第二大紡織原料。

上世紀(jì)60年代，滌綸以“的確良”的名字進(jìn)入中國，代表了改革開放一代對時裝的最初記憶。上世紀(jì)80年代，成核劑和結(jié)晶促進(jìn)劑的研制成功使非纖維PET作為工程塑料的應(yīng)用得到顯著進(jìn)展。基于其出色的熱塑性和高透明度，PET開始廣泛應(yīng)用于包裝、電子電器、醫(yī)療衛(wèi)生、建筑、汽車等領(lǐng)域。生活中常見的透明飲料瓶，多數(shù)即為PET制成。

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PTA工業(yè)簡史

PTA早在19世紀(jì)就在實驗室中發(fā)現(xiàn)，但它真正進(jìn)入化學(xué)工業(yè)的視野則開始于20世紀(jì)40年代。

1941年，英國科學(xué)家J. R. Whinfield和J. T. Dickson成功合成了聚對苯二甲酸乙二酯，這種聚合物可通過熔體紡絲制得性能優(yōu)良的纖維。

二戰(zhàn)之后，全球工業(yè)快速復(fù)蘇，這種優(yōu)秀的紡織原料迅速得到了全球化工巨頭的青睞。

1949年，英國ICI化學(xué)工業(yè)公司正式申請了以PTA為原料生產(chǎn)PET的專利，而美國杜邦公司購買該專利后在1953年開始建廠規(guī)?；a(chǎn)，由此開啟了化纖工業(yè)的蓬勃發(fā)展之路。

PTA可由對二甲苯(PX)為原料制成。現(xiàn)行PTA主流的生產(chǎn)工藝是對二甲苯高溫液相氧化法，由PX在175-230℃、醋酸鈷-錳鹽混合物催化下氧化生成。此法首先由美國中世紀(jì)公司及英國ICI化學(xué)工業(yè)公司于1955年提出，1958年由美國阿莫科化學(xué)品公司工業(yè)化生產(chǎn)。

PTA的原料是PX，源頭是石油。圖片來源：pixabay

隨著石化工業(yè)的快速發(fā)展，PX作為石油加工的重要下游產(chǎn)品，產(chǎn)能迅速擴張，這也為PTA及其下游工業(yè)的蓬勃發(fā)展提供了條件。2022年，全球PTA產(chǎn)能首次“破億”，達(dá)到了1.04億噸，在全球化學(xué)工業(yè)產(chǎn)品中位居前列。

改革開放之后，為滿足揚帆起航的紡織工業(yè)原料需求，PTA開始進(jìn)入中國人的視野。

1984年，中國大陸首套PTA生產(chǎn)裝置由上海石化順利投產(chǎn)，年產(chǎn)能40萬噸。早期由于依靠國外進(jìn)口設(shè)備和技術(shù)，我國每萬噸PTA產(chǎn)能投資達(dá)4000～5000萬元，僅技術(shù)轉(zhuǎn)讓費就高達(dá)每萬噸100萬美元。而且，存在裝置產(chǎn)能小、能耗高，生產(chǎn)成本高、競爭力不強等問題。

2009年11月，由中國昆侖工程公司與重慶蓬威石化有限責(zé)任公司成功建成國產(chǎn)化PTA裝置，產(chǎn)能達(dá)90萬噸，從此國內(nèi)PTA工業(yè)走上了快速騰飛之路。

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我國PTA市場現(xiàn)狀

經(jīng)過近四十年的發(fā)展，我國PTA工業(yè)已然牢牢占據(jù)了全球霸主地位。截至2022年12月，我國PTA現(xiàn)有運行中產(chǎn)能達(dá)到6923萬噸，占全球總產(chǎn)能的66.6%，實現(xiàn)了“三分天下，已有其二”。

近十年，隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，我國實現(xiàn)了PTA的自給自足，從凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)為凈出口國。2022年1-11月，我國已實現(xiàn)PTA出口319.88萬噸，主要出口目的地為印度、土耳其、阿曼、越南、沙特阿拉伯、俄羅斯等國。

分地域來看，我國PTA市場分布較為集中，主銷區(qū)分布于下游紡織市場較為聚集的江蘇、浙江、福建三省，主產(chǎn)區(qū)除上述三省外，還包括上游原料PX供應(yīng)較為豐富的遼寧省。四省合計PTA產(chǎn)能達(dá)5390萬噸，占我國總產(chǎn)能的77.8%。

目前我國的PX供應(yīng)尚不能滿足生產(chǎn)PTA的需求，但隨著上游煉化產(chǎn)能的擴張，PX的進(jìn)口依存度逐年降低。2022年1-10月，我國累計進(jìn)口PX總量達(dá)971.7萬噸，進(jìn)口依存度已經(jīng)自2018年的61%下降至30%。未來隨著石化產(chǎn)業(yè)基地逐步建成，山東、廣東等省也將成為我國PTA新的重要產(chǎn)區(qū)。

當(dāng)前我國PTA市場主要呈現(xiàn)民營化、集中化、一體化三個特點。

首先，在我國改革開放以來毫不動搖支持民營經(jīng)濟發(fā)展這一基本原則指導(dǎo)下，我國民營紡織業(yè)巨頭大舉進(jìn)軍上游原料產(chǎn)業(yè)，逐漸成為我國PTA市場的中堅力量。2022年，民營企業(yè)合計貢獻(xiàn)了我國PTA總產(chǎn)量的80%以上，PTA成為我國大宗商品領(lǐng)域民營化程度最高的品種之一。

其次，經(jīng)歷了長期的發(fā)展與多輪價格周期，我國PTA市場競爭日趨成熟，產(chǎn)業(yè)集中度穩(wěn)步提升，截至2022年底，行業(yè)CR5（逸盛石化、恒力石化、獨山能源、福海創(chuàng)、虹港石化）已達(dá)到62.3%，市場應(yīng)對周期性供需波動的能力顯著增強。

滌綸用PTA占總量的75%。圖片來源：pixabay

第三，基于PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游較長，各環(huán)節(jié)關(guān)聯(lián)度高的特點，行業(yè)內(nèi)主流企業(yè)紛紛開始進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化，目前行業(yè)內(nèi)主流企業(yè)大多在原料端PX或需求端聚酯等領(lǐng)域進(jìn)行了配套產(chǎn)能的建設(shè)，有效降低生產(chǎn)、銷售成本的同時也進(jìn)一步增強了產(chǎn)業(yè)鏈上下游供需的穩(wěn)定性。

盡管目前國內(nèi)PTA市場已經(jīng)日臻成熟，但在國際大宗商品價格和供需劇烈波動的今天，仍然面臨著一些挑戰(zhàn)。

首先，PTA的上游原料供應(yīng)仍需一定程度依賴進(jìn)口。因此當(dāng)上游國際原油、PX等商品面臨短期供需緊張等問題時，國內(nèi)PTA市場仍處于被動跟隨上游漲價的狀態(tài)，仍有一部分重要的定價權(quán)掌握在上游海外供應(yīng)商手中。如何更好地應(yīng)對原料端的波動，將是未來國內(nèi)PTA企業(yè)需要應(yīng)對的核心課題。

其次，自2019年開始，國內(nèi)PTA及上下游產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪擴產(chǎn)周期，四年間新建產(chǎn)能2120萬噸，產(chǎn)能累計增速達(dá)到51%。而終端紡織服裝、家裝家紡、食品包裝等主流領(lǐng)域的需求增長，尚不足以覆蓋上游供應(yīng)端的快速膨脹，造成了產(chǎn)業(yè)鏈上下游的過剩格局。未來如何應(yīng)對產(chǎn)能與需求的匹配問題，也是我國PTA行業(yè)需要交出的一份重要答卷。

04

PTA期貨的發(fā)展歷程

PTA作為全球規(guī)模最大的基礎(chǔ)化工產(chǎn)品之一，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮了十分重要的作用。我國目前已經(jīng)成為全球最大的PTA生產(chǎn)國及消費國，在全球PTA市場中居于主導(dǎo)地位。

PTA生產(chǎn)工藝成熟、產(chǎn)品品質(zhì)穩(wěn)定、運輸安全便捷、標(biāo)準(zhǔn)化程度高；PTA現(xiàn)貨市場經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，已經(jīng)建立起成熟、穩(wěn)定、透明的價格體系。同時，在國際大宗商品原料價格及供需劇烈波動的關(guān)鍵時期，國內(nèi)PTA行業(yè)穩(wěn)定價格、規(guī)避風(fēng)險的需求日趨強烈。在此背景下，我國PTA期貨應(yīng)運而生。

2006年12月18日，PTA期貨合約正式在鄭商所掛牌上市。圖片來源：鄭商所

2006年12月18日，PTA期貨合約正式在鄭州商品交易所掛牌上市，這是我國首個化工品期貨品種。歷經(jīng)16年的風(fēng)雨，我國PTA期貨市場已經(jīng)成為了全球主流的PTA交易市場。PTA期貨價格不僅成功為我國PTA現(xiàn)貨貿(mào)易打造了定價基準(zhǔn)，而且逐漸成為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)品國際貿(mào)易的重要定價參考。

PTA期貨合約上市以來，日均成交量從2007年的4.1萬手增加至2022年的222.4萬手，市場規(guī)模穩(wěn)步擴大，交易活躍度日益提高。據(jù)報道，截至2021年，占據(jù)全國PTA總產(chǎn)能達(dá)93%以上、下游聚酯產(chǎn)能達(dá)67%以上的企業(yè)，均已經(jīng)參與PTA期貨市場的交易活動。

得益于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的深度參與，PTA期貨價格準(zhǔn)確、全面、真實地反映了行業(yè)供需情況及變化趨勢，一方面可以指導(dǎo)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，另一方面，也為企業(yè)通過期貨市場開展套期保值等操作提供有利條件。

PTA期貨深刻改變了我國聚酯產(chǎn)業(yè)國際國內(nèi)貿(mào)易的傳統(tǒng)形式，有效提升了我國聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的定價效率和風(fēng)險管理水平。

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PTA行業(yè)的未來展望

PTA依托于聚酯產(chǎn)業(yè)鏈而生，多年來，其命運興旺長期與傳統(tǒng)的石化-化纖產(chǎn)業(yè)鏈牢不可分。隨著全球化石能源逐漸走向枯竭，PTA行業(yè)也在繁榮多年后面臨著新的挑戰(zhàn)，如何降低PTA全流程的能源消耗，如何創(chuàng)造新的應(yīng)用場景，是PTA從業(yè)者亟待解決的問題。

PTA的主要下游產(chǎn)品是PET。生活中常見的透明飲料瓶，多數(shù)即為PET制成。圖片來源：pixabay。

近年來，全球環(huán)境保護(hù)的呼聲漸高，PTA兼具低成本、高反應(yīng)性和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的特點使其下游產(chǎn)品具有良好的可回收降解特性，能夠在多次重復(fù)加工后保持物化性質(zhì)，因此在化學(xué)材料的競爭中獲得了更大的優(yōu)勢地位。

目前，可回收PET已經(jīng)在紡織、包裝領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用，而PTA的其他下游產(chǎn)品如PBT（聚對苯二甲酸丁二酯）、PBAT（聚己二酸/對苯二甲酸丁二酯）等已經(jīng)作為生物降解塑料的優(yōu)秀代表，在“雙碳”的時代發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用。未來，這些新興的下游需求將為PTA市場提供新的增量。

上市16年來，PTA期貨在服務(wù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的過程中走向穩(wěn)健成熟，而PTA高度關(guān)聯(lián)的乙二醇、短纖等期貨品種也相繼上市。

未來，隨著產(chǎn)業(yè)鏈上下游越來越多的品種逐漸進(jìn)入期貨市場，PTA乃至整個聚酯產(chǎn)業(yè)鏈將呈現(xiàn)緊密配合、相互聯(lián)動的網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)，在更大的廣度和深度上帶動上下游企業(yè)參與期貨市場，促進(jìn)期貨功能充分發(fā)揮，讓聚酯產(chǎn)業(yè)鏈作為新中國工業(yè)的一顆明星更好地為經(jīng)濟發(fā)展貢獻(xiàn)力量。