七禾網(wǎng)5、貴司表示，想賺市場(chǎng)中，價(jià)差產(chǎn)生的穩(wěn)健利潤(rùn)。請(qǐng)問(wèn)為什么選擇主要做價(jià)差套利，而不是做單邊為主？

鹿秀投資：我們希望做能力范圍內(nèi)的事，賺認(rèn)知范圍內(nèi)的錢，利用自身的專業(yè)和資源優(yōu)勢(shì)，選擇一級(jí)半市場(chǎng)細(xì)分賽道作為突破口，在細(xì)分策略上形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；一級(jí)半套利可以為投資組合貢獻(xiàn)良好的安全邊際，符合高夏普比率投資目標(biāo)，有利于在低風(fēng)險(xiǎn)的前提下，為投資人的財(cái)富實(shí)現(xiàn)保值增值。

七禾網(wǎng)6、據(jù)我們了解，貴司參與了不少一級(jí)半市場(chǎng)項(xiàng)目，業(yè)績(jī)也十分優(yōu)秀。請(qǐng)問(wèn)貴司為什么會(huì)選擇證券一級(jí)半市場(chǎng)，作為公司比較重要的一個(gè)投資領(lǐng)域？

鹿秀投資：符合我司高賠率、高夏普比率的投資目標(biāo)和理念。

在鼓勵(lì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、再融資環(huán)境進(jìn)一步寬松的大環(huán)境下，一級(jí)半市場(chǎng)規(guī)模廣闊，策略容量較大，且投資價(jià)值較高。

創(chuàng)始人具有8年的投行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，一級(jí)半市場(chǎng)資管業(yè)務(wù)可高效嫁接復(fù)用前期資源。

七禾網(wǎng)7、我們分析發(fā)現(xiàn)，貴司參與一級(jí)半市場(chǎng)的產(chǎn)品年化收益率相對(duì)較高，而最大回撤基本只有10%以內(nèi)。請(qǐng)問(wèn)參與一級(jí)半市場(chǎng)交易，主要存在哪些風(fēng)險(xiǎn)？貴司主要通過(guò)哪些方式，將最大回撤控制得比較好的？

鹿秀投資：我們主要參與競(jìng)價(jià)類定向增發(fā)、大宗交易、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、GDR，認(rèn)購(gòu)后存在半年的鎖定期，因此存在鎖定期內(nèi)股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。我們利用融券對(duì)沖方式，實(shí)現(xiàn)全比例或部分對(duì)沖，在折價(jià)認(rèn)購(gòu)的基礎(chǔ)上，鎖定部分收益，進(jìn)一步提高安全邊際。

部分項(xiàng)目存在多頭敞口，因此我們?cè)谶x股方面，也會(huì)有一套嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)，包括投前調(diào)研、借助券商自營(yíng)審票風(fēng)控、選擇市值百億以上、行業(yè)龍頭等，把控標(biāo)的質(zhì)量。

在融券對(duì)沖部分，廣泛覆蓋法人券、公募券等來(lái)源，在出現(xiàn)斷券風(fēng)險(xiǎn)時(shí)積極從各渠道融入新的券，或使用同行業(yè)券、行業(yè)ETF、寬基指數(shù)等方式對(duì)沖敞口，控制回撤風(fēng)險(xiǎn)。

七禾網(wǎng)8、據(jù)了解，貴司在股票、基金、債券、衍生品等方面均有相應(yīng)的套利策略，請(qǐng)問(wèn)在這些不同類型的投資領(lǐng)域中，貴司的資金是如何分配的？

鹿秀投資：根據(jù)投資機(jī)會(huì)多寡、預(yù)期收益、用款周期的測(cè)算，靈活調(diào)整分配比例。

七禾網(wǎng)9、據(jù)我們了解，貴司的指數(shù)增強(qiáng)策略，為復(fù)合指數(shù)增強(qiáng)策略，業(yè)績(jī)表現(xiàn)也十分穩(wěn)健。請(qǐng)問(wèn)這一策略其中的倉(cāng)位是如何配置的？

鹿秀投資：15%~20%的倉(cāng)位配置中證500、中證1000股指期貨，保持產(chǎn)品β倍數(shù)為1倍，不去博取擇時(shí)收益，只獲取貼水收益；

80%~85%的倉(cāng)位配置套利策略，包括一級(jí)半市場(chǎng)套利、可轉(zhuǎn)債套利、IPO打新套利、期權(quán)期貨套利，獲取套利超額收益；

0~10%左右的倉(cāng)位配置不對(duì)稱指增場(chǎng)外期權(quán)，該部分在指數(shù)上漲時(shí)可取得200%漲幅收益，下跌時(shí)承擔(dān)100%的跌幅，獲取上漲超額收益。

七禾網(wǎng)10、據(jù)介紹，么博先生管理的主要基金產(chǎn)品中，年化收益超14%。近年來(lái)資本市場(chǎng)的行情變化較快，請(qǐng)問(wèn)么博先生后期是否有信心繼續(xù)保持這樣的穩(wěn)健業(yè)績(jī)？

鹿秀投資：我們對(duì)今年行情整體樂(lè)觀，對(duì)于策略運(yùn)行也有不錯(cuò)的信心，爭(zhēng)取對(duì)沖策略業(yè)績(jī)保持在大約6%~15%的區(qū)間。

七禾網(wǎng)11、據(jù)我們了解，貴司從2019年，管理凈資產(chǎn)規(guī)模6億、總資產(chǎn)規(guī)模6億，增長(zhǎng)到2022年12月底，管理凈資產(chǎn)規(guī)模61億，總資產(chǎn)規(guī)模77億。在管理的資金量迅速增長(zhǎng)的過(guò)程中，貴司的交易方法、交易策略是否做出了一定的調(diào)整？

鹿秀投資：在一級(jí)半對(duì)沖策略上，積極把握投資機(jī)會(huì)，開拓新的項(xiàng)目類型，包括大宗交易、詢價(jià)轉(zhuǎn)讓、GDR的對(duì)沖交易，進(jìn)一步擴(kuò)充策略容量。

同時(shí)整體上我們進(jìn)一步豐富產(chǎn)品線，在大力深耕一級(jí)半對(duì)沖策略的基礎(chǔ)上，新開辟指數(shù)增強(qiáng)策略、復(fù)合套利策略、高收益?zhèn)呗?、主觀權(quán)益多頭策略，在多條產(chǎn)品線全面發(fā)力。