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劉悠然:紙漿短期以高位盤整為主

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2023-02-01 13:39:22 來源:期貨日報(bào)網(wǎng) 作者:劉悠然

下游交投處于恢復(fù)期


短期來看,國際端產(chǎn)能擾動(dòng)已經(jīng)被市場充分交易,后續(xù)供應(yīng)端改善預(yù)期能否落實(shí)有待發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證。


圖為紙漿及紙制品現(xiàn)貨市場價(jià)格走勢


1月以來,紙漿期價(jià)呈現(xiàn)出先跌后漲的走勢。前期,受外盤價(jià)格下調(diào)的影響,成本端壓力減弱,紙漿價(jià)格明顯回落。隨后,加拿大Canfor旗下28萬噸針葉漿工廠關(guān)閉以及Mercer International旗下Celgar工廠停工3周的消息驅(qū)動(dòng)紙漿價(jià)格反彈,基差也自前期高點(diǎn)有所修復(fù)。當(dāng)前,下游交投尚處于恢復(fù)期,市場觀望情緒濃郁,短期紙漿價(jià)格或以高位盤整為主。


現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行


春節(jié)長假期間,市場交投明顯走淡,現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)不大。原料端,進(jìn)口針葉漿月均價(jià)較上月上漲0.47%,進(jìn)口闊葉漿月均價(jià)較上月下滑1.87%,針闊葉漿價(jià)差進(jìn)一步分化。成品端,銅版紙?jiān)戮鶅r(jià)較上月下跌0.36%,雙膠紙?jiān)戮鶅r(jià)較上月下跌0.34%,白卡紙?jiān)戮鶅r(jià)較上月下跌0.52%,生活用紙?jiān)戮鶅r(jià)較上月下跌1.67%。在淡季階段,成品紙價(jià)格以偏弱運(yùn)行為主。


產(chǎn)能變動(dòng)交易充分


春節(jié)前,國際端Arauco和UPM新增產(chǎn)能預(yù)期以及加拿大工廠關(guān)閉停工已經(jīng)被市場充分消化,而針闊葉漿發(fā)運(yùn)量仍在修復(fù)進(jìn)程中。截至2022年年底,進(jìn)口紙漿外盤報(bào)價(jià)延續(xù)下跌趨勢,對應(yīng)當(dāng)前進(jìn)口毛利率有所修復(fù),后續(xù)進(jìn)口情況有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)預(yù)期。不過,從1月最新報(bào)價(jià)來看,加拿大針葉漿北木外盤報(bào)價(jià)持平,獅牌報(bào)價(jià)提漲20美元/噸,短期給市場帶來想象空間,利多紙漿盤面價(jià)格。


市場供需逐漸恢復(fù)


從海外市場來看,國際貨幣基金組織在最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告》中預(yù)計(jì),全球經(jīng)濟(jì)增速將從2022年的3.4%降至2023年的2.9%,預(yù)期增速仍低于歷史(2019—2000年)3.8%的平均水平。同時(shí),主要紙漿生產(chǎn)國2022年12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)位于榮枯線下方且進(jìn)一步下移。從宏觀層面來看,海外市場需求仍將進(jìn)一步承壓。Europulp發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2022年12月,歐洲港口總庫存環(huán)比提升0.04%,較2021年同期提升17.58%。


從國內(nèi)市場來看,2022年12月,我國機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量為1202.7萬噸,環(huán)比增長0.6%,同比下降4.8%。2022年全年,累積機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量為13691.4萬噸,同比下降1.3%,同比連續(xù)7個(gè)月下降。雖然2022年下游需求情況整體弱于前年,但是新年度受成品紙新增產(chǎn)能支撐,預(yù)計(jì)全年紙漿需求相對好轉(zhuǎn)。1月下游紙企停機(jī)較多,開工負(fù)荷率較上月大幅走低,終端需求整體下降明顯,預(yù)計(jì)元宵節(jié)后市場供需逐漸恢復(fù)。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)觀測,文化用紙方面,部分紙企接單向好,有挺價(jià)調(diào)漲意向;生活用紙方面,春節(jié)后下游適量補(bǔ)庫,但是需求放量預(yù)期或難持續(xù);包裝用紙方面,春節(jié)前下游普遍備貨不多,春節(jié)后市場剛性需求將增加。


綜合上述分析,春節(jié)長假期間市場交投清淡,原料與成品價(jià)格變化不大。短期受加拿大獅牌報(bào)價(jià)抬升帶動(dòng),紙漿價(jià)格維持高位運(yùn)行。筆者分析認(rèn)為,新年度在全球經(jīng)濟(jì)弱勢運(yùn)行的預(yù)期下,海外市場需求仍將進(jìn)一步承壓。而國內(nèi)市場在成品紙新增產(chǎn)能支撐下,紙漿需求相對較好。整體來看,紙漿基本面格局或由供需雙弱向供強(qiáng)需強(qiáng)轉(zhuǎn)換。

責(zé)任編輯:唐正璐

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