春節(jié)前在市場樂觀預(yù)期的帶動下，PVC持續(xù)上漲，但年后仍為消費(fèi)淡季，需求暫未回暖，市場重新回歸偏弱的基本面現(xiàn)實。

基本面偏弱

當(dāng)前PVC供應(yīng)穩(wěn)定充足。去年11月下旬開始房地產(chǎn)政策發(fā)力，疫情管控優(yōu)化，給市場較為積極的預(yù)期，價格持續(xù)恢復(fù)，利潤也同步恢復(fù)，前期大量的檢修裝置逐步復(fù)工，開工率提升。當(dāng)前PVC開工率在78.5%，與往年相比處于同期較低的水平，但在產(chǎn)能提升和需求長期不足的情況下，供應(yīng)相對來說充足穩(wěn)定。

需求方面，從去年的情況來看，下游開工在去年很長的一段時間都處于歷史最低的水平。疫情管控優(yōu)化之后又出現(xiàn)疫情高峰，加上冬季需求淡季，需求在春節(jié)前后進(jìn)一步下降。現(xiàn)在按季節(jié)性來看，春節(jié)后需要一兩周開工才能開始提升，并且北方工地開工需要?dú)鉁鼗厣?。今年過年較早，所以北方在春節(jié)后還需要更長的復(fù)工時間。

庫存方面，去年華東庫存持續(xù)維持高位，10月之后的去庫是因為PVC開工下降、供應(yīng)下降，以及市場對未來需求的預(yù)期令中下游開始拿貨，但沒有實際需求，所以現(xiàn)在PVC開工提升，再加上春節(jié)下游停工，庫存大幅累積。當(dāng)前華東、華南PVC庫存44.75萬噸，今年以來累庫19萬噸，庫存壓力較大。

樂觀程度下降

疫情對工地開工、交通運(yùn)輸?shù)南拗迫∠?，去年年底房地產(chǎn)政策利好不斷出臺，市場預(yù)期房地產(chǎn)需求復(fù)蘇。但實際如何現(xiàn)在還有比較大的不確定性，房地產(chǎn)企業(yè)融資環(huán)境在放寬，但企業(yè)資金去向是開發(fā)新樓盤還是加快施工竣工具有不確定性，而PVC是房地產(chǎn)后周期商品，和房地產(chǎn)施工的關(guān)系較為密切。去年年底我們預(yù)計今年房地產(chǎn)施工會有所好轉(zhuǎn)，從保交樓來看，實際情況和預(yù)期仍存在不小差距。另外，購房者的信心和購買力也很關(guān)鍵，房屋銷售提振難度也較大。所以從長期來看，PVC需求預(yù)期仍然是恢復(fù)，而非大幅好轉(zhuǎn)。

等待庫存拐點出現(xiàn)

那么，當(dāng)前基本面處于偏空的狀態(tài)，庫存壓力大，而按季節(jié)性來說，庫存進(jìn)入季節(jié)性去庫周期還需要等待上游PVC生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入春季檢修，供應(yīng)下降，以及下游開工全面提升。若近期能夠迎來庫存拐點，將對PVC價格恢復(fù)起到較強(qiáng)的推動作用。