伴隨全球整體利率市場化水平的提升，金融市場參與者對利率風險管理的需求增加，美國、德國等已建立較為完善的國債期貨產品體系，亞洲各國也相繼推出國債期貨產品。經過國內外金融市場的實踐，國債期貨的套期保值和價格發(fā)現功能已被廣泛認可。首先，站在國家戰(zhàn)略的角度，國債期貨對建立多層次債券市場體系具有重要意義。其次，國債期貨有助于提高國債市場定價效率，促進市場化利率傳導機制建設。國債利率作為具有代表性的債券利率，在存款利率、逆回購利率等政策利率調整時亦會被參考。國債期貨具有流動性強、資金占用成本低的特點，其價格與國債利率密切相關，充分反映國債收益率曲線變化，能夠迅速反映市場預期，較好地為各類金融資產定價提供依據。最后，國債期貨有助于提高債券流動性、促進國債發(fā)行，助力財政政策功能發(fā)揮。國債期貨市場的風險管理功能和實物交割模式有助于激活現貨市場的交易積極性、提升債券流動性，較好地反映市場預期和供求因素，同時有助于降低交易和發(fā)行成本，提升發(fā)行效率。

我國上市有10年期、5年期和2年期國債期貨合約，10年期與5年期合約交易標的為面值100萬元人民幣、票面利率為3%的名義國債，2年期合約交易標的為面值200萬元人民幣、票面利率為3%的名義國債。國債期貨交易標的為虛擬的名義標準券，而實際交割對象是符合規(guī)定的一籃子可交割國債。

國債是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券，具有最高的信用。通常，國債收益率被視作“無風險”收益率，對投資者而言是非常安全的投資工具。國債期貨以國債為交易標的，其價格反映市場對未來國債利率的預期。從經驗規(guī)律來看，利率走勢與國民生產總值增速具有較好的相關性。一般來說，拉動我國經濟增長的“三駕馬車”是投資、消費、出口，本質上是從宏觀和總量的視角觀察人們日常經濟生活中消費、投資等各類需求，故國債期貨價格和經濟生活息息相關。

國債期貨上市以來，市場規(guī)模平穩(wěn)增長，如今日均持倉量超過30萬手，與現貨市場實現協(xié)同發(fā)展。一方面，國債市場近年來不斷擴容，在發(fā)行、做市商等機制的完善以及參與主體的豐富下，流動性明顯提升，利率風險管理需求大幅增加，推動國債期貨市場規(guī)模穩(wěn)步上升。另一方面，國債現貨的主力投資者銀行和保險機構近年來在政策允許的范圍內逐步深化國債期貨參與程度，積極開展套期保值；基金和證券公司等資管機構加大配置力度，國債期貨投資者類型進一步豐富、中長期資金力量進一步增強。

國債期貨市場有望進一步擴容，促進市場長期平穩(wěn)有序發(fā)展。未來發(fā)展?jié)摿χ饕幸韵聝蓚€方面值得深挖：一是產品創(chuàng)新方面，未來若商業(yè)銀行在固定收益類產品中增加國債期貨配置，則有助于平抑凈值波動和降低贖回風險，同時可通過國債期貨發(fā)展差異化投資策略，豐富產品線以滿足不同風險偏好類型的客戶需求；二是在大類資產配置組合中，利用國債期貨多頭替代部分債券資產，可以有效降低資金占用，并提高資產組合收益。